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科拜尔

(920066)

  

流通市值:5.79亿  总市值:20.81亿
流通股本:1203.16万   总股本:4327.25万

科拜尔(920066)公司资料

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2024-10-22 开源证券 诸海滨科拜尔(920066...
科拜尔(920066) 改性塑料持续拉动公司营收增长,创新产品CPP打破国际垄断 科拜尔是专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业,科技部创新基金项目承担企业,截至2023年12月31日,公司拥有14项专利,其中发明专利9项,实用新型专利5项,另有在申请专利4项。近年来公司改性塑料销售金额增长,致营业收入稳定增长,同比增速超过同行可比公司平均水平,2023年公司营业收入3.89亿元(+26.8%),归母净利润4523.95万元(+54.8%)。招股书中预计2024年营业收入4.97亿至5.15亿,归母净利润5150万元至5450万元。2023年公司毛利率20.07%,净利率10.04%。公司自主研发产品CPP(挤板吸塑级PP复合材料)打破了跨国公司对冰箱内胆材料的垄断,实现国产替代,整体技术达到国际先进水平。CPP近年来销量占比持续上升,2023年占主营业务产品的销量比重为41.57%。 塑料改性化率提升+下游应用景气度复苏,行业基本盘稳健 改性塑料是新材料领域中的重要分支,对于推动我国多个产业向轻量化、低碳化和环保化转型具有重要意义,是实施制造强国战略和创新驱动发展战略的重要支撑。目前我国改性塑料应用规模仍然偏小,全球塑料改性化率近50%,而根据中国塑料加工工业协会的统计数据,2016年我国塑料改性化率基本维持在19%左右,到2024年有望达到30%。根据中商产业研究院,2022年我国改性塑料市场规模约为2771亿元,同比增长6.44%,预计2024年我国改性塑料市场规模将达3107亿元。根据观研报告网,2022年我国家电和汽车领域占改性塑料消费量的比重分别达37%和15%。地产后周期边际企稳,家电用塑料需求有望改善。根据前瞻产业研究院测算,单台洗衣机、冰箱、彩电和空调分别使用改性塑料20千克、28千克、7千克和7千克,公司推算预计到2027年家电端改性塑料需求总量达到958万吨。在汽车端,由于改性塑料的特点能够较好的满足汽车产品的设计需求,随着汽车轻量化、环保化等理念的不断深化和推进,改性塑料在汽车产业中使用量将不断提升,车用改性塑料市场需求预计将持续上涨。 募投项目有望解决产能瓶颈,或助推公司收入进一步增长 近年来公司产能利用率较高,处于超产能生产的状态。公司拟募集资金14400万元,将用于年产5万吨高分子功能复合材料项目、研发中心建设项目和补充流动资金。“年产5万吨高分子功能复合材料项目”全面达产后,公司将能够生产4.5万吨改性PP系列产品和0.5万吨改性ABS系列产品,产能瓶颈问题有望得到解决。 估值对比:可比公司PE2023均值为29.4X 根据所处行业、主营业务、主要产品和下游应用等因素,选取会通股份、富恒新材及禾昌聚合作为改性塑料业务可比公司,选取宁波色母、宝丽迪作为色母料业务可比公司。可比公司PE2023均值为29.4X。科拜尔本次募投项目将有效扩充产能,有望推动业绩增长,若发行价合理,建议关注。 风险提示:客户集中度较高的风险,主要原材料价格波动风险,新股破发风险
2024-10-21 华金证券 李蕙科拜尔(920066...
科拜尔(920066) 投资要点 周二(10月22日)有一只北证新股“科拜尔”申购,发行价格为13.31元,首发市盈率为13.92倍(每股收益按2023年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润除以本次发行后总股本计算;行使超额配售选择权前)。 科拜尔(920066.BJ):公司是一家专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的企业,产品主要应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域。公司2021-2023年分别实现营业收入2.62亿元/3.07亿元/3.89亿元,YOY依次为47.18%/17.20%/26.77%;实现归母净利润0.24亿元/0.29亿元/0.45亿元,YOY依次为-7.69%/21.70%/54.77%。最新报告期,2024H1公司实现营业收入2.15亿元,同比增加38.16%,实现归母净利润0.22亿元,同比增加34.79%。公司预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为5,150.00至5,450.00万元,同比增长13.84%至20.47%。 投资亮点:1、公司客户集中于家电行业,与下游知名厂商四川长虹、雪祺电气、TCL等已建立长期稳定的合作关系。公司改性塑料、色母料等主要应用于家电领域,可用于微波炉/空调/小家电外壳及组件、洗衣机/冰箱零组件的制作;多年以来公司逐步与下游知名厂商建立稳定合作,包括与四川长虹、TCL、美的集团、惠而浦等合作超过十年,与雪祺电气、壹泰电气合作已达七年,2021-2023年公司前五大客户均出自上述厂商,前五大客户合计收入占比维持在75%以上。其中,公司为四川长虹旗下子公司长虹美菱改性塑料及色母料的重要供应商,2022年以来占其改性塑料份额的20-30%、占其色母料供应份额的40-50%。2、公司率先针对下游客户冰箱内胆“胆裂”的痛点问题开发了CPP产品,报告期内市场反馈良好。针对下游客户常见的冰箱内胆“胆裂”问题,公司率先开发了耐油和耐腐蚀性较强的CPP产品,可对传统HIPS材料实现替代,有效解决行业痛点,目前为业内少数实现CPP产品大批量产的企业之一、产业化处于业内领先地位,大部分主流企业相关产品均处于研发或小批量状态;自投放市场以来,客户累计约生产冰箱700万台,未出现内胆开裂情况、市场反馈良好。报告期内,公司CPP产品销量快速增长,2021-2023年销量分别为0.50万吨、1.48万吨、1.86万吨。据公司招股书测算,2024年我国冰箱内胆材料市场空间为89.85万吨,CPP产品对HIPS材料仍存在较大的替代空间;同时,伴随下游客户四川长虹对公司CPP的采购比例逐年提升、双鹿上菱对公司CPP产品的采购进入稳步放量阶段、TCL智家、海信家电将CPP材料逐步切换为冰箱内胆生产材料,以及公司产品在海尔、康佳、澳柯玛、惠而浦、晶弘、博西华处的产品引入或测试验证稳步进行,公司CPP产品发展前景良好。另外,公司将逐步开发抗菌CPP、金属质感CPP、耐油高光CPP等升级产品,在提升材料附加值的同时,进一步强化公司CPP产品的竞争力。 同行业上市公司对比:公司主要从事改性塑料、色母料的研产销,综合考虑所处行业、产品类型等因素,选取金发科技、会通股份、富恒新材、宁波色母、宝丽迪作为可比公司。从上述可比公司来看,24H1行业平均收入规模为54.75亿元,可比PE-TTM(剔除异常值/算术平均)为29.55X,销售毛利率为19.06%;相较而言,公司的营收规模低于行业平均水平,但销售毛利率高于行业平均水平。 风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
姜之涛董事长,总经理... -- 2250 点击浏览
姜之涛,男,1971年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,高分子材料与工程本科、工商管理硕士。1995年7月至2001年12月,在合肥荣事达橡塑有限公司历任技术员、技术科长;2002年1月至2004年12月,在合肥荣事达洗衣机有限公司担任采购部长;2005年1月至2006年8月,在合肥美的洗衣机有限公司洗衣机事业部担任管理部长;2006年8月至2008年10月,在合肥美的电冰箱有限公司冰箱事业部担任管理部长;2008年10月至2009年12月,在合肥科拜耳塑料科技有限公司担任总经理;2010年1月至2021年11月,在科拜耳有限担任执行董事、经理、技术中心主任。现任科拜尔董事长兼总经理、材料科技执行董事兼总经理、安徽科拜尔执行董事兼总经理,其担任公司董事的任期为2021年12月至2024年12月。
王杰中副总经理 -- -- 点击浏览
王杰中,男,1982年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,化学工程专业大专学历。2003年7月至2005年2月,在安徽巢东纳米材料科技有限公司担任技术员;2005年2月至2008年3月,在芜湖钮麦特新材料有限公司担任技术员;2008年3月至2009年3月,在无锡科乐塑胶有限公司担任技术员;2009年3月至2017年6月,在合肥汇邦高分子材料有限公司担任生产技术部总监;2017年7月至今,在科拜耳有限担任制造中心总监;2021年12月至2023年9月,在科拜尔担任董事。现任科拜尔副总经理、制造中心总监,其担任公司副总经理的任期为2023年9月至2024年12月。
俞华董事 -- 600 点击浏览
俞华,女,1974年9月出生,中国国籍,无境外永久居留权,学前教育本科、课程与教学论硕士。1996年至今,在合肥学院担任教师。现任科拜尔董事、材料科技监事,其担任公司董事的任期为2021年12月至2024年12月。
徐丽芳董事,财务总监... -- -- 点击浏览
徐丽芳,女,1981年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,会计学专业大专学历,中国非执业注册会计师。2003年3月至2007年12月,在中山安华咨询服务有限公司担任会计;2008年1月至2011年2月,在特翊(惠州)箱包有限公司担任财务主管;2011年3月至2014年7月,在合肥紫泉饮料有限公司担任财务经理;2014年8月至2020年1月,在合肥至信机械制造有限公司担任财务部长;2020年4月至2021年11月,在科拜耳有限担任财务总监。现任科拜尔董事、财务总监,其担任公司董事、财务总监的任期为2021年12月至2024年12月。
龙华董事 -- -- 点击浏览
龙华,男,1983年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,工业设计专业本科学历。2007年7月至2008年7月,在合肥美的电冰箱有限公司冰箱事业部从事员工管理工作;2008年8月至2009年12月,在合肥科拜耳塑料科技有限公司担任生产厂长;2010年1月至2021年11月,在科拜耳有限担任销售中心总监。现任科拜尔董事、销售中心总监,其担任公司董事的任期为2021年12月至2024年12月。
陈婉君董事会秘书 -- -- 点击浏览
陈婉君,女,1987年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,旅游管理本科学历,中国非执业注册会计师。2012年6月至2016年3月,在合肥新动态英语培训中心合肥区总部财务部担任出纳;2016年4月至2021年11月,历任科拜耳有限会计、税务专员、行政人事部总监。现任科拜尔董事会秘书、行政人事部总监,其担任公司董事会秘书的任期为2021年12月至2024年12月。
陆顺平独立董事 -- -- 点击浏览
陆顺平,男,1957年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,高分子化工专业本科学历,工商管理硕士研究生。1984年8月至1997年6月在上海电动工具研究所历任技术员、助理工程师、工程师、主任助理、副主任、所长助理、副所长;1997年7月至2019年11月在上海宝庆通用电工有限担任董事长、总经理;2017年4月至2020年6月在上海至正道化高分子材料股份有限公司担任独立董事;2019年12月至今在合肥杰事杰新材料股份有限公司担任独立董事;2020年10月至今在安徽渗克砼康建筑材料有限公司担任总经理;2022年4月至今在顺合(江苏)材料科技有限公司担任董事长;2023年9月至今在上海宝庆通用电工有限公司担任执行董事。现任科拜尔独立董事,其担任公司独立董事的任期为2023年9月至2024年12月。
罗平独立董事 -- -- 点击浏览
罗平,男,1990年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,法律学专业本科学历,兼职教授、硕士生导师。2011年6月至2016年3月在荣盛发展房地产股份有限公司担任项目负责人;2016年12月至2018年3月在安徽王良其律师事务所担任主任助理兼青工委主任;2018年4月至2022年2月,在北京市盈科律师事务所历任律师、高级合伙人、合肥办公室管委会副主任、盈科律师事务所中国区董事会董事;2022年3月至今任上海君悦(合肥)律师事务所主任。现任科拜尔独立董事,其担任公司独立董事的任期为2023年9月至2024年12月。
刘庆龄独立董事 -- -- 点击浏览
刘庆龄,女,1983年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,会计学专业博士学历,副教授、硕士生导师兼任安徽省财政厅会计准则制度执行咨询专家库专家。2007年3月至今,在安徽财经大学会计学院会计学任教;2024年7月至今,在安徽英力电子科技股份有限公司任独立董事。现任科拜尔独立董事,其担任公司独立董事的任期为2023年9月至2024年12月。
李牛柱监事会主席,监... -- -- 点击浏览
李牛柱,男,1986年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,制浆与造纸专业大专学历。2007年6月至2009年4月,在昆山大恭颜料化工有限公司担任配色技术员;2009年4月至2012年10月,在屹立(苏州)塑料有限公司担任颜色工程师;2012年11月至2015年12月,在美特科技(苏州)有限公司担任技术主管;2016年1月至2018年4月,在合肥汇邦高分子材料有限公司历任生产技术工程师、生产技术部部长、技术总监、运营总监;2018年4月至2021年11月,在科拜耳有限担任技术中心总监。现任科拜尔监事会主席、技术中心总监,其担任公司监事的任期为2021年12月至2024年12月。
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