世纪数码(920229) 投资要点 9月9日有一只北交所新股“世纪数码”申购，发行价格为15.67元/股、发行市盈率为10.15倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 世纪数码（920229.BJ）：公司专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备以及相关配件与耗材的研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入5.71亿元/5.69亿元/6.12亿元，YOY依次为37.92%/-0.42%/7.61%；实现归母净利润0.50亿元/0.57亿元/0.54亿元，YOY依次为56.88%/14.87%/-6.58%。据预测，2026年1-9月公司营业收入较2025年同期增长11.11%至26.67%，归母净利润则同比增长25.58%至47.91%。 投资亮点：1、公司深耕数码喷印设备，在纺织数码印花、广告数码打印等细分领域占据优势地位，多款产品市占率稳居行业前列。数码喷印技术相较传统印花方式，具有高效、环保节能、交货周期短等显著优势，且图案与色彩设计自由度高，可快速响应客户个性化订单需求，是下游行业实现绿色化、数字化、智能化转型升级的应用发展方向。公司以数码喷印技术为核心，长期深耕纺织数码印花、广告标识数码打印等工业场景，现已在上述领域建立较高市场地位，并依托优势产品持续丰富产品线；具体来看：（1）在纺织数码喷墨印花机方面，2023年公司数码热转移印花机以25%（以销售设备数量计算）的市占率在境内市场稳居第一梯队。同时，公司基于DIY市场发展趋势，在数码喷墨印花机基础上拓展出烫画机等小型化、个性化设备以实现对不同客群需求的覆盖；当前，烫画机应用场景已从服装印花逐步拓展至家居装饰、工艺品定制、工业标识等多元领域。（2）在广告数码打印领域，根据中国商务广告协会广告制作与展示专业委员会统计数据，2022-2024年公司数码打印机（微压电数码写真设备）以27%的市占率在国内市场排名第一。除此之外，公司还以写真机产品市场为基础，进一步开拓高速宽幅写真机的市场应用，并开发出桌面式UV打印机、水晶标打印机等新产品。2、公司于国内率先推出应用于二级、三级纸箱厂的“卷对卷”及“卷对单”瓦楞彩箱数码印刷机，有望受益于全球电子商务的蓬勃发展及数码瓦楞包装印刷品的渗透提速。伴随着电商行业的蓬勃发展以及在瓦楞纸箱展示、品牌宣传等增值性作用需求提升的趋势下，小批量、多元化包装需求持续增长，且市场对纸箱外观设计、色彩及印刷精度等方面均提出更高要求；数码喷印技术无需制版，且具有高度的个性化和定制化优势，正加速渗透瓦楞纸箱包装领域；根据Smithers发布的《到2029年包装印刷的未来》，预计2025-2029年瓦楞包装领域数码印刷产品产量将以12.8%的年复合增长率持续扩容。公司自2023年开始布局瓦楞彩箱数码印刷机，针对产能规模较大的二级纸箱厂，在国内率先推出高精度、高速宽幅瓦楞彩箱数码印刷机，实现了“卷对卷”放料与收料，在达到了传统胶印、预印工艺下彩印纸箱印刷精度的同时提高了套印精度和印刷幅宽；并针对数量众多且承担大多数纸箱产能的三级纸箱厂的需求痛点研发出“卷对单”模式瓦楞彩箱数码印刷机，将设备模块化、标准化为多个单元，可根据用户不同的产能及应用场景需求提供相应的瓦楞彩箱数码印刷方案。2025年，公司瓦楞彩箱数码印刷机营收突破3000万元。 同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取宏华数科、润天智为世纪数码的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为14.26亿元，平均PE-2025（算术平均）为21.76X，平均销售毛利率为35.56%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

世纪数码(920229) 数码喷印设备“小巨人”，国家级专精特新企业 世纪数码是以数码喷印技术为核心，聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备及相关配件耗材的研发、生产和销售的企业。公司是国家高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业、国家知识产权优势企业、河南省制造业单项冠军、河南省创新龙头企业。截至2026年6月4日，公司已累计获得授权专利302项，其中发明专利47项。2022-2024年公司数码打印机国内市场占有率27%，排名第一；2023年度公司数码热转移印花机国内市场占有率约25%，位于行业前列。2025年度，公司实现营业收入61,202.55万元，同比增长7.61%；其中境外收入10,365.93万元，同比大幅增长55.67%，占主营业务收入比例提升至16.99%，营销网络已覆盖全国纺织印花核心地区及南美、南亚、中东、北美、欧洲等海外市场。收入结构上，数码喷墨印花机与数码打印机合计占比约75%（47.92%+27.08%），为主要收入来源；2025年主要产品产能利用率达94.84%，产销两旺。受海外布局带来的销售及管理费用增加影响，2025年归母净利润5,352.83万元，同比下滑6.58%，毛利率20.89%、净利率8.75%，盈利水平总体稳定。 数码喷印技术渗透率持续提升，下游应用空间广阔 2024年全球纺织品数码喷墨印花市场规模增长至58亿美元，根据GrandViewResearch预测，预计2029年达105.6亿美元，2025-2029年复合增速约12.7%。中国数码喷墨印花渗透率由2015年的2.1%增长至2023年的18.2%，预计2030年产量有望突破70亿米，占比达35%。广告数码喷墨印刷方面，2024年中国广告数码印刷市场规模为442亿元，预计2029年达556亿元。根据Smithers发布的《到2029年包装印刷的未来》，瓦楞包装数码印刷当前渗透率仅约1.1%，预计未来五年以12.8%的年复合增长率持续高速增长，中国人均瓦楞纸板消费仅为40平方米/年，远低于美国、日本等发达国家水平，增长空间广阔。 募投智能化高端数码打印设备项目，可比公司PETTM均值为19.33X 此次公开发行募投项目共包括“年产10000台智能化高端数码打印设备研发生产基地建设项目”、“高端数码喷印设备研发及智能化生产基地改扩建项目”等。项目建设完成后，公司将新增年产10,000台智能化高端数码打印设备的生产制造能力，进一步实现重要零部件的自产自控，并加强数码喷印技术在瓦楞纸箱包装及纺织印花等工业领域的业务布局。世纪数码通过持续的研发投入和技术积累，掌握了多喷头的精确定位与排列构型技术、高精度步进运动控制技术、高效阶梯式喷头阵列技术、三轴联动张力控制技术等16项核心技术，构建了坚实的技术壁垒。公司数码喷墨印花机、写真机位于行业前列。我们选取宏华数科、润天智为同业可比公司。参考可比公司估值水平，PETTM均值为19.33X。 风险提示：新产品研发风险、行业政策变化风险、新股破发风险。

金利峰,男,1975年11月出生,中国国籍,专科学历,无境外永久居留权。1998年6月至2004年6月,任郑州市郑汴路利峰广告材料商行负责人;2004年7月至2007年8月,任郑州金城货运部负责人;2007年9月至2016年5月,历任有限公司执行董事兼总经理、国外业务拓展专员;2015年3月至今,历任金阳数码监事、执行董事兼总经理、执行董事;2016年5月至今,任公司董事长兼总经理;2022年3月至今,任创印智能执行董事兼总经理。

刘国伟,男,1985年8月出生,中国国籍,专科学历,无境外永久居留权。2006年3月至2007年8月,任郑州金城货运部业务员;2007年9月至2016年5月,历任有限公司业务员、业务一部负责人;2016年5月至今,任公司业务一部负责人兼董事;2024年7月至2025年9月,任彩创科技总经理、董事、财务负责人;2025年8月至今,任宇印科技董事、财务负责人。

杨硕,女,1985年8月出生,中国国籍,本科学历,无境外永久居留权。2007年7月至2009年12月,任山西百世国际酒业有限公司业务主管;2010年1月至2016年5月,历任有限公司仓库主管、车间主管;2016年5月至今,历任公司综合部经理、人事行政部总监;2022年3月至2024年5月,任创印智能财务负责人;2023年3月至今,任公司董事。

刘三焕,女,1989年7月出生,中国国籍,本科学历,无境外永久居留权。2011年7月至2016年5月,任有限公司行政专员;2016年5月至2025年9月,历任公司行政专员、职工代表监事;2020年11月至2022年5月,任郑州康印数码科技有限公司监事;2024年7月至2025年9月,任彩创科技监事;2025年9月至今,任公司行政专员、职工代表董事。

徐瑞瑞,女,1984年10月出生,中国国籍,专科学历,无境外永久居留权。2003年4月至2004年9月,任河南煤院招待所出纳;2004年10月至2007年8月,任郑州金城货运部会计;2007年9月至2016年5月,历任有限公司会计、行政主管;2019年11月至2023年12月,任郑州飞讯达企业管理咨询有限公司财务负责人;2016年5月至今,任公司董事会秘书兼行政主管。

周琳,女,1977年8月出生,中国国籍,博士研究生学历,无境外永久居留权。2011年6月至今,历任河南财经政法大学会计学院讲师、副教授;2022年4月至2024年1月,任郑州信源信息技术股份有限公司独立董事;2022年12月至2024年8月,任河南威猛振动设备股份有限公司独立董事;2023年6月至今,任天伦燃气控股有限公司独立非执行董事;2023年10月至今,任河南交通投资集团有限公司外部董事;2023年11月至2025年8月,任苏州优晶半导体科技股份有限公司独立董事;2024年11月至今,任河南能源集团有限公司外部董事;2025年4月至今,任公司独立董事。

鲍海山,男,1971年5月出生,中国国籍,本科学历,无境外永久居留权。2011年6月至今,任河南言正律师事务所专职律师;2025年4月至今,任公司独立董事。

王海娜,女,1985年12月出生,中国国籍,本科学历,无境外永久居留权。2006年7月至2009年12月,任河南久远会计师事务所有限公司项目经理;2010年1月至2012年12月,任利安达会计师事务所(特殊普通合伙)河南分所项目经理;2013年1月至2013年12月,任国富浩华会计师事务所(特殊普通合伙)河南分所项目经理;2014年1月至2016年10月,任瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)河南分所高级经理;2016年11月至2021年5月,历任河南联合精密材料股份有限公司财务经理、财务总监;2022年4月至今,任公司财务负责人。