美邦科技(920471) 2026Q1实现归母净利润达550万元扭亏为盈，维持“增持”评级 美邦科技公布2025年报及2026一季报。2025全年美邦科技实现总营业收入4.22亿元，同比减少21.71%；实现归母净利润-0.26亿元。2026Q1美邦科技实现营业收入1.16亿元，同比+0.07%，归母净利润达550万元，同比由负转正。考虑到主要产品四氢呋喃整体价格还处于较低位置，我们下调2026、2027，并新增2028盈利预测，预计美邦科技在2026-2028年实现归母净利润0.27/0.36/0.42亿元（原值2026-2027年0.32/0.44亿元），对应EPS为0.32/0.44/0.50元，当前股价对应PE为39.1/29.1/25.0X。鉴于四氢呋喃在2026年内初现涨价行情，我们维持“增持”评级。 子公司美邦中科募投项目正式投产，2025实现净利润3,143.15万元+1,120.39%2025全年美邦科技在精细化工产品方面实现营收4.21亿元，对应毛利率11.44%；解决方案方面对应营收74.77万元对应毛利率42.49%。子公司美邦中科主要负责四氢呋喃、离子液体催化剂研发、生产与销售。2025实现营业收入15,073.89万元，2024年2,927.04万元，同比增加414.99%。2025年实现净利润3,143.15万元，2024年257.55万元，2025年增长幅度1,120.39%。营业收入及净利润增加的主要原因是募投项目正式投产。 研发持续投入，HPPO法环氧丙烷工艺技术等三项在研项目稳步推进2025全年美邦科技申请专利27件，其中发明专利13件，实用新型专利14件。授权国家专利12件，其中发明专利5件，实用新型专利7件。现阶段美邦科技在研项目主要包括已经进入工业化阶段的HPPO法环氧丙烷工艺技术及催化剂开发、乙炔氢氯化合成VCM的无汞离子液体催化剂与气液催化反应工艺及装置、己内酰胺新型结晶系统的研发及优化。氨肟化新型催化剂生产技术和新的研发产品研发则进入中试阶段。 风险提示：市场变化及行业周期性波动风险、应收账款风险、技术迭代风险。

高文杲,男,1966年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。1988年9月至1997年11月就职于石家庄市涤纶厂,任设备处副处长;1997年12月至2005年5月就职于沧州亚都管件制造有限公司,任副总经理;2002年8月至2004年6月,担任凯瑞设备董事;2005年6月至今,担任公司董事长;2018年2月至今担任公司总经理;2006年7月至2022年5月,担任石家庄沐邦科技有限公司董事;2019年4月至今,担任美邦美和董事长;2020年12月至2025年3月,担任美邦美和总经理;2015年2月至今,担任德恒豪泰执行事务合伙人;2022年2月至2024年3月,担任美邦中科执行董事;现任公司董事长、总经理。

张利岗,男,1978年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,工程师。1998年7月至2009年2月就职于华北制药集团倍达有限公司,任班组长;2009年3月至今,先后担任公司副总经理、董事;2012年9月至今,担任美邦寰宇执行董事;2012年9月至2024年4月,担任美邦寰宇总经理;2014年9月至2017年12月就职于河北美邦贸易有限公司,任执行董事、总经理;2016年10月至今,担任科林博伦董事;2019年4月至今,担任美邦美和董事;2019年4月至2020年12月,担任美邦美和总经理;2022年2月至2024年3月,担任美邦中科经理;现任公司董事、副总经理。

王晓丽女士:1976年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,一级播音员。1997年7月至2014年12月就职于石家庄市深泽县广播局,任播音员;2014年12月至今,先后担任公司董事会秘书、副总经理、董事;现任公司董事、副总经理、董事会秘书。

张玉新,男,1966年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,正高级工程师。1988年9月至1999年12月就职于石家庄搪瓷厂,任总经理助理;2000年1月至2005年5月就职于石家庄瑞安化工设备有限公司,任总经理;2005年6月至2018年2月,担任公司总经理;2005年6月至今,担任公司董事;2006年7月至2022年5月就职于石家庄沐邦科技有限公司,任监事;2012年12月至今,担任江西蓝宇执行董事;2016年10月至今,先后担任科林博伦董事、总经理;现任公司董事。

冯文英女士:1971年9月出生,中国国籍,无境外永久居留权,注册税务师,高级会计师,注册会计师,本科学历,注册会计师、高级会计师、税务师。1993年7月至2001年8月就职于石家庄双鸽食品有限责任公司,任会计;2001年9月至2006年1月就职于石家庄开发区亿网科技发展有限公司,任财务经理;2006年2月至2013年4月就职于天津津华会计师事务所,任项目经理;2013年5月至今就职于北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙),任合伙人;2017年7月至今,担任冀凯装备制造股份有限公司独立董事;2020年9月至今,担任北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)河北分所负责人;2022年3月至今,担任河北华通科技股份有限公司独立董事;2022年6月至2023年7月曾任冀凯装备制造股份有限公司独立董事。

沈晓冬先生:1964年12月出生,汉族,中国国籍,无境外永久居留权,博士学历。1983年6月至1985年8月就职于南通市水泥厂,历任技术员、车间主任;1985年9月至1988年6月,就读于南京化工学院,攻读硕士学位;1988年6月至1991年8月就职于南通市水泥厂,历任工程师、质量管理办公室主任;1991年9月至1994年6月,就读于南京化工学院,攻读博士学位;1994年7月至2005年12月就职于南京化工学院硅酸盐工程系、南京化工大学材料科学与工程系,历任讲师、副教授、教授、系主任助理、院长助理、副院长;2006年1月至2020年12月就职于南京工业大学材料科学与工程学院,历任教授、博导、常务副院长、院长;2013年4月至今,担任一夫科技股份有限公司董事;2017年11月至2022年5月,担任确成硅化学股份有限公司独立董事;2018年10月至2020年6月,担任江苏一夫新材料产业技术研究院有限公司董事长;2019年9月至2020年3月,担任南京尚吉增材制造研究院有限公司董事;2019年11月至今,担任江苏安珈新材料科技有限公司执行董事兼总经理;2019年12月至今,担任江苏瑞盈新材料科技发展有限公司执行董事、总经理;2020年12月至今,兼任江苏珈云新材料有限公司董事长、南京瑞珈科技研发合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人、南京瑞千管理咨询合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2021年4月至今,就职于南京工业大学材料科学与工程学院,担任教授、博导;2021年6月至今,担任南京瑞宸新材料技术研究院有限公司董事长、总经理;2022年7月至今,担任珈云新材料(徐州)有限公司董事长;2022年6月至今,担任公司独立董事。

林金锋先生:1977年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2000年7月至2001年7月就职于河北物产企业(集团)公司法律事务室,任职员;2001年7月至今就职于河北太平洋世纪律师事务所,历任律师助理、专职律师、合伙人、高级合伙人、副主任;2011年11月至2022年10月就职于河间瀛州化工有限责任公司,任董事;2012年6月至2019年1月就职于杭州永彩染料有限公司,任监事;2013年6月至今,就职于河间市众汇建材有限公司,任监事;2022年6月至今,担任公司独立董事。

管新然,男,1977年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,非执业注册会计师。2001年8月至2002年12月就职于石家庄神威药业股份有限公司,任审计专员;2003年1月至2007年9月就职于河北华诚会计师事务所,任项目经理;2007年10月至2014年1月就职于中审会计师事务所,任项目经理;2014年2月至2018年8月就职于河北山河通信信息有限责任公司,任财务总监;2018年9月至2021年9月就职于河北泽福生物科技有限公司,任审计总监;2021年10月至2022年4月就职于河北永泰化工集团有限公司,任审计总监;2022年5月至2024年2月任公司审计总监,2024年3月至今任公司财务负责人。