流通市值:116.64亿 | 总市值:205.86亿 | ||
流通股本:6.45亿 | 总股本:11.38亿 |
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2023-11-19 | 开源证券 | 陈宝健,刘逍遥 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:业绩符合预期,持续发力数据要素市场 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 数字信息服务领域国资龙头,维持“买入”评级 我们维持2023-2025年归母净利润预测为2.61、4.94、7.15亿元,EPS分别为0.23、0.43、0.63元/股,当前股价对应PE分别91.4、48.2、33.3倍,考虑公司在国资云及数据要素领域的领先地位,维持“买入”评级。 业绩符合预期,高科技产业工程服务业务增速较快 2023年前三季度,公司实现营业收入386.71亿元,同比增长11.44%;实现归母净利润-2.70亿元,同比减亏48.25%。其中,Q3单季度实现营业收入119.52亿元,同比略下滑0.09%;实现归母净利润-1.21亿元,同比减亏39.79%。前三季度收入端较快增长主要因为高新电子、集成电路、生物医药、新能源、新基建等下游战略新兴产业高景气,高科技产业工程服务业务增速较快。 在数据要素领域,公司持续引领行业创新 公司是中国电子数据创新业务的核心参与企业,已形成数据治理工程总体设计、数据金库、数据要素加工交易平台、安全可信数据空间、数据要素蝶变器、数据资产登记服务平台等数据安全与数据要素化工程系列产品,并已在武汉、郑州、徐州、温州、德阳、大理等多个地市开展工程实践。 拟定增30亿元,募投项目有望提升公司业务规模和市场竞争力 公司发布公告,拟定增30亿元,主要投向:运营型云项目(8亿元);分布式存储研发项目(3亿元);中国电子云研发基地一期项目(4亿元);高科技产业工程服务项目(9亿元);补充流动资金或偿还银行贷款(6亿元)。募投项目有利于贯彻执行公司战略,扩充运能运力,扩大经营规模,提升服务能力,进一步夯实公司核心竞争力。 风险提示:政府财政支出缩减;业务进展不及预期;市场竞争加剧风险。 | ||||||
2023-10-28 | 浙商证券 | 刘雯蜀,郑毅 | 增持 | 维持 | 深桑达2023年三季报点评报告:亏损继续收窄,看好算力+电子云+数据要素三轮驱动 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 业绩表现 2023年10月27日,公司发布2023年三季度报告,23年Q1-Q3公司实现营收386.71亿,同比增加11.44%;其中23Q3实现营收119.52亿,同比减少0.09%。23年Q1-Q3公司实现归母净利润-2.70亿,亏损收窄48.25%,其中23年Q3实现归母净利润-1.21亿,亏损收窄39.79%。 23年Q1-Q3公司实现经营活动现金流净额0.57亿,同比增加103.26%。其中23年Q3经营活动现金流净额27.54亿,同比增加1564.76%。 投资要点 打造智算中心,筑基算力平台 公司按照“1+1+N”布局推进数字与信息服务业务,以数字底座和数据创新助力千行百业数字化转型。其中“N”是指面向行业需求,投资建设N个可信智算中心。而算力基础平台产品作为“中国电子云”三层产品结构之一,目前已打造包括专属云CECSTACK、超融合CeaCube、容器云CeaKE、云原生分布式存储CeaStor、云原生安全CeaSEC等多款自研产品。 “电子云”助力云数融合,引领中国信创云 “中国电子云”作为中国信创云引领者,依托中国电子自主计算体系及丰富的网信产业资源强落实云数融合,打造"中国电子云”这一中国电子旗下唯一云平台,为政府、金融机构、公共服务机构、大型集团企业客户提供高安全数字基础设施,在北京打造了定位于关键信息基础设施的中国电子信创云云基地,并已在武汉、遂宁、大理、大同、温州等地提供政务云。我们认为公司在电子云板块拥有较强的竞争力,借助公司拥有强大的自研能力和优质的合作群体加持,面对未来的专属云市场可以抢占先机,营收空间广阔。 数据要素工程系列产品构建,保有未来产业化竞争力 公司是中国电子数据创新业务的核心参与企业,是数据要素系列产品的主要研发者,也是具体项目的主要实施者。在“数据要素化”方面,与中国电子及清华大学共同组建数据治理工程研究院,形成了《数据安全与数据要素化工程总体方案》并通过有关专家评审,在有关地区试点应用。在技术及产品领域,构建了原始数据与数据应用解耦技术体系、数据金库技术体系、数据要素(元件)加工与交易技术体系三大共性技术,并在试点项目中得到系统性验证。目前,公司已形成数据金库、数据要素加工交易中心、安全可信数据空间等数据要素化工程系列产品,并已在德阳、郑州、大理、江门、武汉、徐州等多个地市开展工程试点。我们认为公司未来有望在数据要素市场产业化大时代持续保有竞争力。 盈利预测与估值 我们预测公司2023-2025年实现营收570.95/645.57/734.37亿元,同比增速分别为11.84%/13.07%/13.75%,对应归母净利润分别为3.06/4.75/6.57亿元,对应24/25年同比增速分别为55.18%/38.29%,对应EPS为0.27/0.42/0.58元,对应PE为72.48/46.71/33.78倍。维持“增持”评级。 风险提示 宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。 | ||||||
2023-10-27 | 东吴证券 | 王紫敬,黄诗涛,张文佳 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:业绩符合预期,云数业务加速推进 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 事件: 公司发布 2023 年三季报, 2023 年前三季度公司实现营收 386.71 亿元,同比增长 11.44%,归母净利润亏损 2.70 亿元,调整后同比增长 48.25%,业绩符合市场预期。 投资要点 业绩符合预期,经营质量持续改善: 公司 Q3 单季度实现营收 119.52 亿元, 调整后同比下滑 0.09%, 归母净利润亏损 1.21 亿元,调整后同比增长 39.79%, 公司 2023 前三季度营收保持稳健发展, 归母净利润亏损大幅收窄,主要系公司全面向高科技、产品型公司转型, 主动减少纯集成类业务规模,经营质量持续改善。 中国电子云订单持续落地,全年有望高增: 根据 IDC《中国数据治理市场份额, 2022》、《中国数字政府数据治理市场份额, 2022》等报告显示,中国电子云稳居中国数据治理平台和数字政府数据治理平台市场第二,在政务、部委、关键行业及大型央国企等市场具有领先优势。 近日, 数字济南城市综合感知预警网络工程信息化平台建设项目成交公告公布,中国系统作为成员单位的联合体中标,中标金额约 13.69 亿元。 此外,中国电子云可信智算中心陆续在哈尔滨、武汉、沧州、石家庄等多地落地,我们预计中国电子云 2023 年全年有望实现高速增长。 公共数据授权运营稳步推进: 2023 年 10 月 25 日, 国家数据局正式揭牌。国家数据局将负责协调推进数据基础制度建设, 统筹数据资源整合共享和开发利用,统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等,由发改委管理。 国家数据局正式挂牌标志着后续一系列关于公共数据授权运营、确权等相关政策落地大幕拉开。 公共数据作为稀缺资源,具有很强的变现属性,数据变现需要数商提供相关支持。 深桑达背靠中国电子,在公共数据授权运营、 数据创新服务等方面有丰富经验,相关项目稳步推进。 近日,深桑达已经完成加入公共数据运营产业联盟所有手续,正式获准担任公共数据运营产业联盟理事单位。 公司布局了广州、石家庄、大理等国内 30 个城市全域公共数据资源治理与应用,并以持续运营的创新场景来带动公共数据授权运营体系,未来有望持续稳步兑现。 盈利预测与投资评级 : 我们维持公司 2023-2025 年 EPS 预测为0.17/0.45/0.96 元, 我们预计随着信创和数据要素建设推进, 中国电子云将实现高增长,看好公司基于国资云平台持续复制德阳模式,以及垂直大模型在政府和行业的应用, 维持“买入”评级。 风险提示: 行业竞争加剧,政策推进不及预期。 | ||||||
2023-08-27 | 浙商证券 | 刘雯蜀,郑毅 | 增持 | 维持 | 深桑达A定增点评报告:打造中国版Azure云,算力、电子云、数据要素齐发力 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 投资要点 定增内容: 8 月 24 日公司发布公告称, 拟向不超过 35 名(含)的特定投资者,发行不超发行前公司总股本 30%的 A 股股票数量,即不超过约 3.41 亿股(含本数), 发行价格为不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 80%。 本次发行拟募集不超过 30 亿元,募集资金用于以下用途:运营型云项目,总投资约 13.56 亿元,拟投入募集资金 8 亿元;分布式存储研发项目,总投资约 5.34亿元,拟投入募集资金 3 亿元;中国电子云研发基地一期项目,总投资约 4.6 亿元,拟投入募集资金 4 亿元;高科技产业工项目,总投资约 41.55 亿元,拟投入募集资金 9 亿元; 补充流动资金或偿还银行贷款约 6 亿元。 打造智算中心,筑基算力平台 公司按照“1+1+N”布局推进数字与信息服务业务, 以数字底座和数据创新助力千行百业数字化转型。 其中“N”是指面向行业需求, 投资建设 N 个可信智算中心。而算力基础平台产品作为“中国电子云”三层产品结构之一,目前已打造包括专属云 CECSTACK、超融合 CeaCube、容器云 CeaKE、云原生分布式存储CeaStor、云原生安全 CeaSEC 等多款自研产品。 “电子云”助力云数融合,引领中国信创云 “中国电子云”作为中国信创云引领者, 依托中国电子自主计算体系及丰富的网信产业资源强落实云数融合, 打造"中国电子云”这一中国电子旗下唯一云平台, 为政府、金融机构、公共服务机构、大型集团企业客户提供高安全数字基础设施,在北京打造了定位于关键信息基础设施的中国电子信创云云基地,并已在武汉、遂宁、大理、大同、温州等地提供政务云。 我们认为公司在电子云板块拥有较强的竞争力, 借助公司拥有强大的自研能力和优质的合作群体加持,面对未来的专属云市场可以抢占先机,营收空间浩瀚无垠。 数据要素工程系列产品构建,保有未来产业化竞争力 公司是中国电子数据创新业务的核心参与企业,是数据要素系列产品的主要研发者,也是具体项目的主要实施者。 在“数据要素化”方面, 与中国电子及清华大学共同组建数据治理工程研究院 ,形成了《数据安全与数据要素化工程总体方案》并通过有关专家评审, 在有关地区试点应用。 在技术及产品领域, 构建了原始数据与数据应用解耦技术体系、数据金库技术体系、数据要素(元件)加工与交易技术体系三大共性技术, 并在试点项目中得到系统性验证。目前,公司已形成数据金库、数据要素加工交易中心、安全可信数据空间等数据要素化工程系列产品,并已在德阳、郑州、大理、江门、武汉、徐州等多个地市开展工程试点。 我们认为公司未来有望在数据要素市场产业化大时代持续保有竞争力。 高科技产业工程服务持续增长,稳健公司营收水平 公司是高科技产业工程服务领域的龙头企业, 自成立以来专注服务电子信息、生物医药、新基建、新能源领域的高科技产业客户。该业务目前是公司主要收入来源, 2023 年上半年营收 251.33 亿元, 同比增长 22.72%,占公司总营收的94.06%。 目前公司高科技产业工程多个项目获得"国家优质工程"称号。 盈利预测与估值 我们预测公司 2023-2025 年实现营收 570.95/645.57/734.37 亿元,同比增速分别为 11.84%/13.07%/13.75%,对应归母净利润分别为 3.06/4.75/6.57 亿元,同比增速分别为 188.77%/55.18%/38.29%,对应 EPS 为 0.27/0.42/0.58 元,对应 PE 为103.47/66.68/48.22 倍。 维持“增持”评级。 风险提示 宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。 | ||||||
2023-08-25 | 开源证券 | 陈宝健,刘逍遥 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:收入快速增长,持续引领数据要素创新 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 数字信息服务领域国资龙头,维持“买入”评级 我们维持2023-2025年归母净利润预测为2.61、4.94、7.15亿元,EPS分别为0.23、0.43、0.63元/股,当前股价对应PE分别121.6、64.2、44.3倍,考虑公司在国资云及数据要素领域的领先地位,维持“买入”评级。 政务云市场规模持续增长,数据要素市场进入加速发展期 2023年上半年,公司实现营业收入267.20亿元,同比增长17.51%;实现归母净利润-1.49亿元,同比减亏53.56%。分产品来看,受益于高新电子、集成电路、生物医药、新能源、新基建等下游战略新兴产业高景气,高科技产业工程服务业务实现收入251.33亿元,同比增长22.72%;数字与信息服务业务实现收入3.61亿元,同比下滑54.79%,主要由于公司主动减少了纯集成类业务规模,以及部分项目尚处于交付过程中未实现收入所致;数字供热与新能源服务实现收入10.57亿元,同比下滑1.22%。 在数据要素领域,公司持续引领行业创新 公司是中国电子数据创新业务的核心参与企业,已形成数据治理工程总体设计、数据金库、数据要素加工交易平台、安全可信数据空间、数据要素蝶变器、数据资产登记服务平台等数据安全与数据要素化工程系列产品,并已在武汉、郑州、徐州、温州、德阳、大理等多个地市开展工程实践。 拟定增30亿元,募投项目有望提升公司业务规模和市场竞争力 公司发布公告,拟定增30亿元,主要投向:运营型云项目(8亿元);分布式存储研发项目(3亿元);中国电子云研发基地一期项目(4亿元);高科技产业工程服务项目(9亿元);补充流动资金或偿还银行贷款(6亿元)。募投项目有利于贯彻执行公司战略,扩充运能运力,扩大经营规模,提升服务能力,进一步夯实公司核心竞争力。 风险提示:政府财政支出缩减;业务进展不及预期;市场竞争加剧风险。 | ||||||
2023-08-25 | 东吴证券 | 王紫敬,黄诗涛,张文佳 | 买入 | 维持 | 2023年中报点评:业绩符合预期,地方数据要素试点快速推进 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 事件:公司发布2023年中报,2023H1公司实现营收267亿元,同比增长17.5%,归母净利润亏损1.49亿元,调整后同比增长53.6%,业绩符合市场预期。 投资要点 业绩稳健增长,减少纯集成类业务规模:公司高科技产业工程服务优势地位显著,2023上半年实现稳健增长,2023年H1营收251亿元,同比增长23%;数字与信息服务2023年H1营收3.6亿元,同比下滑55%,主要由于公司全面向高科技、产品型公司转型,主动减少纯集成类业务规模,且部分项目在交付中未实现收入。 中国电子云自研产品线快速发展,全年有望高增:“中国电子云”IaaS和PaaS产品能力及自研产品线取得了快速发展和进步,持续提升市场竞争力。2023年H1深桑达旗下中国电子云公司实现营收1.25亿元,同比增长346%,2023年7月中国电子云信创类项目中标金额同比增长300%,我们预计未来随着数据要素市场发展,国资云建设需求高增,中国电子云将有望实现持续高增长。 地方数据要素试点快速突破:公司与中国电子联合清华大学形成了制度、技术、市场三位一体的“数据安全与数据要素化工程总体方案,并且已在武汉、郑州、徐州、温州、德阳、大理等多个地市开展工程实践。其中德阳项目已取得阶段性成果,徐州数据金库(试点)作为全国建成的首个数据金库,已通过以院士为专家组组长的整体验收;由公司承担的《郑州市数据安全与数据要素化工程总体方案》整体通过专家评审。 政务大模型产品持续落地:公司已发布基于大模型技术的“星智2.0大模型行业智能平台”“星智政务垂直领域大模型”等系列产品,与北京市、上海市黄浦区、浙江省温州市等经济发达地区形成深度合作关系。 定增坚定云数战略布局:公司拟定增募资30亿元,主要用于运营型云建设、分布式存储、高科技产业工程等,其中运营型云项目拟在武汉、深圳、上海、成都等地建设,面向政府、金融、能源、交通、教育等关键行业提供全数字基础设施,公司未来将持续加大投入云数战略布局。 盈利预测与投资评级:我们维持公司2023-2025年EPS预测为0.17/0.45/0.96元,我们预计下半年随着信创和数据要素建设将推进中国电子云将实现高增长,看好公司基于国资云平台持续复制德阳模式,以及垂直大模型在政府和行业的应用,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,政策推进不及预期。 | ||||||
2023-08-25 | 浙商证券 | 刘雯蜀,郑毅 | 增持 | 维持 | 深桑达2023年半年报点评报告:亏损同比收窄,依托数据要素&专属云业务顺势而起 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 业绩表现: 2023年8月23日,公司发布2023年半年度报告,23年H1公司实现营收267.20亿,同比增加17.51%;实现归母净利润-1.49亿,同比减亏53.56%;实现扣非净利润-1.83亿,同比减亏48.56%。 成本方面,23年H1公司营业成本同比增长17.09%,其中高科技产业工程服务业务营业成本同比增长21.97%,数字与信息服务业务营业成本同比下降53.60%,与营收同比变化有关。 数据要素市场加速发展,“中国电子云”高速成长 “中国电子云”作为中国信创云引领者,2023年上半年,公司持续突破,产品能力及自研产品线取得快速发展,一是提供算力基础平台产品,包括专属云CECSTACK(已可支持70余个产品、4,600余项规格,并在单集群规模上支持2万台服务器)、超融合CeaCube(支持X86、C86和ARM环境部署)等;二是提供数据管理平台产品,包括智能数据云、飞瞰数据中台等;三是分布式云全栈全域解决方案,包括运营云、专属云、分支云、边缘云等。我们认为公司在电子云板块同样拥有较强的竞争力:与互联网厂商相比,深桑达在政府和央国企渠道优势显著,有望扮演国资云的重要承建者。 高科技产业工程服务业务持续稳定发展 公司提供以洁净室咨询、设计、施工、运营为核心的高科技产业工程服务,自成立以来专注服务电子信息、生物医药、新基建、新能源领域的高科技产业客户。2023年上半年,公司该业务营收251.33亿元,同比增长22.72%,主要系公司继续巩固在产业服务领域的优势地位,持续服务高新电子、集成电路、生物医药、新能源、新基建等战略新兴产业客户,相关业务合同额稳定增长,带动营收增长。我们认为高科技产业,助推公司电子云业务顺势而起。加持强大的自研能力和优质的合作群体,能够不断扩大产品与服务的核心竞争力,拥有更加安全的国产化软硬件,同时也更加符合信创的需求,营收空间浩瀚无垠。 数字与信息服务全面推进产品化转型 公司在云计算及存储、数据创新两大业务领域,肩负“云数”领域中国化时代化的战略使命,承担云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化服务三项数字与信息服务业务。2023年上半年,该业务营收3.61亿元,同比下降54.79%,主要系公司全面向高科技、产品型公司转型,主动减少了纯集成类业务规模,以及部分项目尚处于交付过程中未实现收入所致。我们认为公司在数字与信息服务处于行业领先地纬,且已打造出成熟的产业链,未来有望在数据要素市场产业化大时代持续保有竞争力。 数字供热与新能源服务全面实现数字化转型 公司的数字供热业务以低碳、舒适、高效为目标,目前已具备了端到端的自动化、智能化控制能力。2023年上半年,该业务收入10.57亿,同比减少1.22%。公司在该领域全面实现了数字化转型,在为用户提供优质服务的同时,节能减排也取得明显成效,能耗水平在行业内处于领先地位。 盈利预测与估值 我们预测公司2023-2025年实现营收570.95/645.57/734.37亿元,同比增速分别为11.84%/13.07%/13.75%,对应归母净利润分别为3.06/4.75/6.57亿元,同比增速分别为188.77%/55.18%/38.29%,对应EPS为0.27/0.42/0.58元,对应PE为114.95/74.07/53.57倍。维持“增持”评级。 风险提示 宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。 | ||||||
2023-07-30 | 开源证券 | 陈宝健,刘逍遥 | 买入 | 首次 | 公司首次覆盖报告:数字经济国家队,引领“国资云+数据要素”产业新趋势 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 数字信息服务领域国家队,首次覆盖给予“买入”评级 公司系网信产业国家队,肩负中国电子“云数”战略使命,聚焦云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化服务、高科技产业工程服务四项主业,构筑了数字与信息服务、产业服务两大业务板块。我们预计2023-2025年归母净利润为2.61、4.94、7.15亿元,EPS分别为0.23、0.43、0.63元/股,当前股价对应PE分别131.0、69.1、47.7倍。公司估值高于行业可比公司平均水平,考虑公司在国资云及数据要素领域的领先地位,首次覆盖给予“买入”评级。 政务云市场规模持续增长,数据要素市场进入加速发展期 (1)云计算方面,以党政、关键行业央企国企等用户群体对自主安全计算、自主安全存储的需求进一步提升,专属云、混合云逐步成为主流部署模式,基于国产CPU、操作系统的自主安全云平台受到高度重视,专属云服务迎来快速发展期。(2)随着“数据二十条”等顶层政策的发布及国家数据局组建,数据要素市场发展环境逐渐完善,有望迎来加速发展。 背靠中国电子,打造全栈信创国资云 中国电子云作为中国电子旗下唯一云平台,产品体系已经覆盖算力基础平台、数据管理平台及分布式云全栈全域解决方案三个层次,致力于为政府、金融机构、公共服务机构、大型集团企业客户提供高安全数字基础设施。目前中国电子云平台、大数据平台已在中央某部委项目上成功落地运用,保障了关键信息基础设施的安全运行。 数据创新领域“排头兵”,有望充分受益于数据要素市场发展 公司作为中国电子在数据创新业务的“排头兵”,率先在数据工具、数据安全与数据要素化领域进行产品和技术研发,并在理论研究、关键技术以及试点实践方面取得成效。数据安全和数据要素化工程已在德阳等多个城市及重点行业开展试点,完成体系性验证。 风险提示:政府财政支出缩减;政策落地不及预期;市场竞争加剧风险。 | ||||||
2023-07-10 | 华西证券 | 刘泽晶,李杨玲 | 买入 | 维持 | 深桑达:发布政务大模型,落地AI+政务 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 核心观点: 中国电子云发布星智政务垂直领域大模型 7月6日,在2023世界人工智能大会人工智能应用创新论坛上,中国电子云基于70+城市数字化治理实践的经验,重磅发布星智政务垂直领域大模型。 星智政务大模型能够通过插件链接政务专题库(如城市建设的数据专题库)等,满足客户实际的数据咨询需求(如城市交通情况、教育情况),并实现面向政务相关事项的查询、推理、分析以及问答能力。目前星智政务大模型在包括武汉等几个城市落地过程中。 以数字人为载体,率先落地问政与看数两个场景 基于大语言模型,以数字人“小鲸”为载体,面向“问政”与“看数”两个场景,实现(1)面向政务工作人员的政务大屏解读和(2)面向基层民众与网格员的政务执行咨询。根据会议应用演示: 【政务大屏解读】场景中,“小鲸”针对“城市经济发展任务完成情况全年分析”等问题,演示了数据查找、数据分类分析及图表生成、数据分析推演并生成结论建议等功能,快速顺畅的输出了切实可行的政务结论。 【基层政务咨询】场景中,“小鲸”能够快速准确地解答户口迁移、路灯报修途径、养老促销活动等日常民生问题,让政务应用更精准、更智慧,有效提高了基层政务治理水平。中国电子云发布“1+N+M”可信智算战略 “1”是构建一套可信智算云平台产品:星智2.0平台构建统一底座融合大模型技术,作为运营和管理的行业智能平台,开放支持基础大模型、行业大模型。 “N”是投资建设N个可信智算中心:可信智算中心有望年内率先落地北京武汉。北京智算中心预计今年10月份完成一期建设,规模为100P;武汉智算中心下半年启动,规划总规模超过规模500P,分2-3期完成建设。 “M”是联合生态打造M个行业模型:如政务、医疗、金融、教育、交通等。会议还同时分享了医疗、交通等行业大模型落地应用。 投资建议 公司产业服务稳健增长,云+数据要素有望高增。维持盈利预证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。 测如下:预计2023-2025年公司的营业收入为582/672/787亿元,归母净利润为2.88/4.95/8.35亿元,每股收益(EPS)为0.25/0.43/0.73元,对应2023年7月7日收盘价32.37元,PE分别为128/74/44倍,强烈推荐,维持公司“买入”评级。 风险提示 1)市场份额被竞争对手挤压;2)政策推进不及预期;3)大模型技术发展不及预期;4)经济下滑导致的系统性风险。 | ||||||
2023-06-28 | 华鑫证券 | 宝幼琛 | 增持 | 维持 | 公司动态研究报告:以“云数”为底,积极拥抱大模型浪潮 | 查看详情 |
深桑达A(000032) 投资要点 业绩回暖,战略转型阵痛期即将过去 作为中国电子自主安全计算能力、计算产业的“出海口”,积极响应国家科技自强自立的时代号召,加大产品研发投入,推动其从集成型公司向产品型、科技型公司战略转型,自主可控优势进一步扩大。公司2022年实现营业收入511亿元,同比增长15.7%;归母净利润亏损1.62亿元,同比下降142%;研发投入15.4亿元,同比增长45.4%。公司2023年一季度营收增长、亏损大幅收窄,营业收入达到129亿元,同比增长13.3%;实现净利润1.01亿元,同比增长39.7%;归母净利润亏损0.566亿元,同比大幅减少0.683亿元;研发投入3.56亿元,同比增长13.1%,高研发投入仍然是造成归母利润亏损的主要原因。随着公司自主研发产品和解决方案逐步进入收获期,高研发投入带来利润亏损的阵痛期即将过去。 技术自研和模式创新两手抓,抢占国资云机遇 国家高度重视关键信息基础设施保护,明确提出基础设施自主可控建设要求,以党政、关键行业央企国企、公共服务为代表的客户群体对自主安全计算与存储的需求持续扩张,专属云、混合云逐步成为主流部署模式。公司依托集团自主计算体系以及丰富的网信产业资源,强化信创底色,持续打造中国电子旗下唯一云平台“中国电子云”,其已演进成为可支撑国家重大项目、支撑关键行业数字化的自主可控的分布式全栈式的云产品架构体系,并推出了运营云、专属云、分支云、边缘云等多种商业模式。当前,公司服务政府和行业客户超过400家,除天津市西青区、云南省大理州、江西省南昌市新建区等地方政府落地政务云,还承建了国家管网集团、星网集团、中国华电、中国电子等央企集团的云平台,以及为关键部委提供云服务,云业务逐渐向部委以及大型央企深入,灯塔项目逐步增加。6月25日,公司云业务主体从“中电云数智科技有限公司”更名为“中电云计算技术有限公司”,表明云计算业务将进一步聚焦。在政务云市场的存量空间(扩容与替代)基础上,将加速开辟国资云市场的增量空间(央企国企上云)。 率先布局行业数据领域,营收结构逐步优化 数据“二十条”、国家数据局以及数字中国规划等政策相继出台,标志着数据要素制度建设从宏观指引期迈入落地破题期,相关细则政策有望陆续出台,届时全国一体化的数据要素监管运营体系初步成型,将对数据要素发展产生巨大的催化效应。此外,上述政策在多处强调了行业数据流通的重要性,行业数据市场潜能有望加速释放。公司持续夯实数据要素领域在理论、制度以及技术方面的先发优势,在武汉、德阳、大理、江门、徐州等城市的试点工作稳步推进,数据创新业务营收结构逐步调整。一方面,面向城市的营收重点逐步从咨询向产品阶段转移,4月全国首个数据金库落地徐州,其他项目稳步推进中。另一方面,公司基于数据元件以及数据要素加工中心等城市系列产品,率先布局行业数据市场,打造安全可信数据空间。6月公司中标南航数据要素市场化运作机制设计及实践项目,率先向潜力巨大的数据要素行业市场迈出关键一步。 深化探索AI+、元宇宙领域,打造业务新增长极 面对日新月异的数字时代,公司基于“云数”一体化的优势主业,持续探索AI+、元宇宙等业务新增长极,保持公司发展弹性。公司已经形成了大数据与人工智能能力的完整闭环,打造了飞瞰数据中台、飞思智能中台和飞擎新交互等平台型产品,覆盖一网统管、一网通办、美丽社区等15个场景域下的160个细分场景。2月,公司旗下中国电子云与智研院联合建立“大模型国产算力云平台开放实验室”,探索国产CPU的大模型适配部署,积极拥抱大模型浪潮。此外,公司在元宇宙业务持续投入,继2022年发布MetaSports数字体育品牌后,6月全新发布自主研发的中国电子云云境MixOne,从运动元宇宙向产业元宇宙市场拓展,解锁多维元宇宙市场空间。公司深植“云数”优势业务,同时不断探索新机会、布局新市场,有望把握数字时代浪潮,实现飞速发展。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为567.86、633.78、709.27亿元,EPS分别为0.21、0.46、0.77元,当前股价对应PE分别为175.0、80.3、48.1倍,给予“增持”投资评级。 风险提示 宏观经济环境风险、产业政策推进不及预期风险、新产品与技术研发不及预期等风险。 |