流通市值:97.47亿 | 总市值:101.23亿 | ||
流通股本:6.75亿 | 总股本:7.01亿 |
视觉中国最近3个月共有研究报告1篇,其中给予买入评级的为0篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-01-31 | 信达证券 | 冯翠婷 | 公司深化AI应用,战略优化与技术创新铸就亮眼成绩 | 查看详情 | ||
视觉中国(000681) 事件:视觉中国于2024年1月30日发布2023年度业绩预告,预计2023年全年归母净利润1.4-1.6亿,同比增长41.15%-61.32%。扣非净利润1.05-1.25亿元,同比增长7.78%-28.31%。 点评: 公司预计2023年全年归母净利润1.4-1.6亿,同比增长41.15%-61.32%。扣非净利润1.05-1.25亿元,同比增长7.78%-28.31%。单拆23Q4,归母净利润0.17-0.37亿元,同比增长-10.53%-94.74%,扣非净利润0.3-0.5亿元,同比增长87.5%-212.5%。 聚焦核心业务,积极拥抱AIGC。业绩预告显示公司2023年度利润实现大幅增长,得益于公司进一步聚焦核心主业,以客户需求为导向,积极拥抱AI智能时代,充分发挥公司拥有的全球创作者生态、海量优质合规的内容数据以及内容交易变现场景等核心优势,贯彻“AI+内容+场景”的发展战略。2023年5月以来,视觉中国旗下网站vcg.com推出多项AIGC新功能,包括AI智能搜索、模特转换、插画转换、AI灵感绘图(即文字生成图像)、画面扩展(OutPainting);同时公司2023年与国内龙头互联网企业百度、华为达成战略合作,公司与百度文心一格签署战略合作,共同推进AIGC内容产业的创作赋能和版权保护,华为云签署合作协议,共同开发基于华为云盘古大模型的视觉大模型,推进AI在内容产业的创新应用。 拓展业务版图,优化组织结构。2023年公司基于发展战略收购成都光厂创意科技有限公司股权至控股,产生投资收益3,109.01万元,这反映了公司不仅在其核心业务上寻求增长,同时也在通过战略性投资来拓宽业务范围和增强盈利能力。公司聚焦于扩展音视频业务和增加对中小企业市场的占有率作为其中长期战略目标,通过优化业务流程和重塑组织结构,持续提升管理效率和降低成本,已取得显著经营成果,为公司未来发展打下坚实基础。综合的战略布局举措显示了公司对未来发展的积极态度和对行业趋势的敏锐把握,为投资者和市场参与者提供了积极的信号。 投资建议: 公司作为全球领先的视觉素材数字版权库和交易平台,在巩固数字版权和音视频业务的核心优势的同时,展望未来,AI技术的不断进步将为公司的业务增值和增长注入新的活力,建议关注。 风险因素:政策及监管风险,项目上线不及预期,业绩波动风险,宏观经济波动。 | ||||||
2023-11-01 | 国元证券 | 李典,路璐 | 增持 | 维持 | 2023年三季报点评:业绩稳步回升,AI赋能发展 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 事件: 公司发布2023年三季报。 点评: 23Q3归母净利润同比增24.75%,经营业绩稳步回升 2023前三季度公司实现营业收入5.74亿元,较上年同期调整后增长8.82%;实现归母净利润1.23亿元,较上年同期增长52.76%;实现扣非归母净利润7473.47万元,较上年同期减少7.68%。2023Q3单季度公司实现营业收入2.03亿元,较去年同期调整后增加14.89%;实现归母净利润3166.38万元,较去年同期调整后增长24.75%;实现扣非归母净利润3078.55万元,较去年同期调整后增长16.69%。 平台化产品完善服务,合作华为打造视觉大模型 公司通过平台化的产品服务全面覆盖B端市场,对KA客户、中小微企业和个人客户提供针对性的视觉内容相关服务,持续聚焦核心主业,努力打造“视觉+”生态。针对KA客户,公司基于数字版权交易平台vcg.com网站,充分发挥全品类内容优势;针对中小企业客户,公司根据不同预算需求推出高效简单的自助化电商交易服务平台;针对个人长尾客户,公司开放API,加强与互联网公司的合作,提升用户触达的广度和深度,充分把握多层次客群,实现产品服务全覆盖。公司确立“AI+内容+场景”的发展战略,以客户需求为导向,利用AIGC技术提升对外技术输出服务,持续赋能各类用户。2023年7月,公司作为首倡单位加入华为云大模型高质量数据联盟,10月,公司正式与华为签署有关视觉大模型的合作协议,双方将以华为盘古大模型为基础打造视觉大模型,实现视觉领域高度智能化发展,推进更深层次的内容产业智能转型,充分赋能公司主业。 投资建议与盈利预测 公司夯实数字版权业务核心主业,音视频业务协同发展,AI技术发展有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.62/1.95/2.27亿元,EPS分别为0.23/0.28/0.32,对应PE61x/51x/44x。维持“增持”评级。 风险提示 政策及监管风险、正版化进程不及预期风险、业绩恢复不及预期风险。 | ||||||
2023-08-31 | 国信证券 | 张衡 | 买入 | 维持 | 营收及净利润恢复向上,关注需求复苏与AIGC场景落地 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 核心观点 上半年营收与净利润同比向上。1)公司披露23年半年报,上半年实现营业收入3.71亿元、归母净利润0.91亿元,同比分别增长6%、66%,对应全面摊薄EPS0.13元;经营性现金流净额0.47亿元,同比增长35%;2)Q2单季度实现营业收入2.39亿元、归母净利润0.34亿元,同比分别增长22%、41%,对应EPS0.05元,持续改善。 KA客户保持高粘性,中小微强化运营能力。1)上半年公司KA大客户继续保持了高粘性,年度销售额10万元以上的客户续约率继续保持在80%以上;客户构成上来看,党政媒体、广告营销、互联网平台、品牌企业四类客户收入占比分别为29%、19%、20%、32%;2)中小企业市场,公司采用包括搜索营销、内容营销、新媒体营销等数字营销手段定向高效获取新客户,并通过运营手段提升用户留存与复购;公司推出针对性满足目标客户群需求及预算的标准化产品,提供高效简单的自助化程度高的电商交易服务平台。上半年成都光厂实现收入超9000万,同比增长47%;3)小微企业与个人长尾市场,通过API开放平台强化同互联网平台的战略合作针对不同的内容使用场景。 确立“AI+内容+场景”战略,AIGC赋能崭露头角。1)AI智能搜索已经在公司旗下网站VCG.com、veer.com、Vjshi.com先后上线支持图片、视频搜索;2)利用AIGC技术赋能B端客户。目前公司的开放平台可以提供“内容资源”和“AI智能”两类API服务,其中AI智能搜索、智能配图等应用产品为媒资管理、版权应用、营销工具、创作工具等业务场景提供更加高效、精准、专业的AI智能搜索/配图等智能服务;3)内容数据方面,与百度正式签署战略合作协议、7月与华为云等单位联合成立华为云大模型高质量数据联盟,优质数据价值正在不断凸显并有望实现多元化变现。 风险提示:宏观经济波动;监管政策风险;新技术落地不及预期等。 投资建议:维持盈利预测,看好AIGC赋能下公司基于内容和场景优势实现版权价值放大可能,维持“买入”评级。 我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.64/2.17/2.26亿元,同比增长65.1%/32.3%/4.3%;摊薄EPS=0.23/0.31/0.32元,当前股价对应PE=68/51/49x。在AIGC时代,公司具备版权运营、数据、创作者生态优势,具备资源价值重估与商业模式再造可能;广告市场复苏背景下营收及利润亦有望持续修复,维持“买入”评级。 | ||||||
2023-08-21 | 国元证券 | 李典,路璐 | 增持 | 维持 | 2023年半年报点评:聚焦核心主业,AIGC持续赋能发展 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 事件: 公司发布2023年半年报。 点评: 23H1盈利稳步提升,经营节奏恢复良好 2023H1公司实现营业收入3.71亿元,较上年同期调整后增长5.75%;实现归母净利润0.91亿元,较上年同期增长65.72%;实现扣非归母净利润0.44亿元,较上年同期减少19.46%。2023Q2公司业务平稳增长,经营节奏恢复良好,公司实现营业收入2.39亿元,同比增加22.09%;实现归母净利润0.34亿元,同比增长40.63%;实现扣非归母净利润3533.72万元,同比下降46.08%,公司版权保护收入占比1.26%。 核心客户群保持稳定,AI赋能主业发展 公司通过平台化的产品持续聚焦核心主业,全面覆盖B端市场。2023H1公司党政媒体/广告营销/互联网平台/品牌企业四类客户收入占比分别为29%/19%/20%/32%,KA客户维持高粘性,年销售额超10万元客户续约率在80%以上。公司贯彻扩大中小企业、长尾用户占有率的目标,持续建设veer.com电商网站,加强与光厂创意等被投企业合作,满足中小企业用户对音视频内容多样化需求,进一步提升公司在视频领域的市场地位,上半年音视频销售额同比增长36%,成都光厂实现收入超9000万元,同比增长47%。公司确立“AI+内容+场景”的发展战略,以客户需求为导向,深耕公司优势业务,实现AI多角度赋能。2023年上半年,AI智能搜索、AI创意工具、AI灵感绘图在公司旗下网站逐步上线,用户下载使用创意工具编辑的图片并付费后,原创作者也可获得分成,AI在赋能平台使用者的同时也能为上游创作者增加收益。公司与百度旗下的AI作图平台文心一格建立了国内版权图库与AI作画平台的首个战略合作,在创作者赋能和版权保护等方面展开合作;2023年7月,公司作为首倡单位加入华为云大模型高质量数据联盟,独有的优质数据价值将在AI大模型发展中凸显,实现多元变现。 投资建议与盈利预测 公司夯实数字版权业务核心主业,音视频业务协同发展,AI技术发展有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.65/1.95/2.27亿元,EPS分别为0.24/0.28/0.32,对应PE64x/54x/47x。维持“增持”评级。 风险提示 政策及监管风险、正版化进程不及预期风险、业绩恢复不及预期风险。 | ||||||
2023-05-10 | 国信证券 | 张衡 | 买入 | 维持 | 持续看好AIGC时代价值重估与商业模式再造机遇 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 核心观点 2022年营收稳步增长,投资收益带动Q1业绩增长。1)2022年,公司收入7.0亿元,同比增长6.1%;归母净利润1.0亿元,同比下降35.1%;2)2023年第一季度,公司收入1.3亿元,同比下降14.9%;归母净利润0.6亿元,同比提升85.7%,主要由于进一步收购成都光厂创意31.6%的股权产生投资收益0.45亿元(现持股比例61.6%);扣非后归母净利润0.1亿元,同比下降71.7%。 核心大客户粘性较高,长尾市场占有率提升。公司直接签约客户数超过24,000家,同比增长4%,以大中型客户为主;其中年度销售额10万元以上的客户续约率继续保持在80%以上,核心客户群保持稳定。在中小客户方面,公司持续推进扩大中小和长尾客户市场占有率的目标,一方面持续建设veer.com电商网站,另一方面,加强与光厂创意(VJshi.com)等被投企业的合作,持续深化中小企业客户对音视频的多样化需求,2022年光厂创意的客户数量超过20万家;此外,公司还强化与互联网平台的合作,触达长尾用户超过220万,同比增长超过10%。 “AI+内容+场景”战略持续推进,驱动业务发展。公司拥有数字内容交易变现场景、海量优质合规的版权内容数据,以及全球化的创作者内容生态,在AIGC时代具备内容和场景方面的先发优势。公司结合自身优势,推出AI智能搜索引擎提升现有工作流、提供AIGC生产工具提高创作者的内容生产效率和质量、与战略投资企业联合信任共同探索AIGC内容确权服务,为客户提供更优质的服务并为创作者提供更好的创作环境和工具,有望加强交易闭环。 风险提示:宏观经济波动;监管政策风险;新技术落地不及预期等。 投资建议:看好AIGC赋能下,公司基于内容和场景优势实现版权价值放大。考虑到广告市场修复情况,我们下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.64/2.17/2.26亿元(原23-24年为2.30/2.85亿元),同比增长65.1%/32.3%/4.3%;摊薄EPS=0.23/0.31/0.32元,当前股价对应PE=76/57/55x。在AIGC时代,公司具备版权运营、数据、创作者生态优势,具备资源价值重估与商业模式再造可能,维持“买入”评级。 | ||||||
2023-05-08 | 国元证券 | 李典,路璐 | 增持 | 维持 | 22年报&23年一季报点评:核心业务稳步增长,AI技术赋能发展 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 事件: 公司发布2022年报和2023年一季报。 点评: 22年营收保持稳健,同比增长6.13% 2022年,公司实现营业收入6.98亿元,同比增长6.13%;实现归母净利润0.99亿元,同比减少35.11%;实现扣非归母净利润0.97亿元,同比减少21.79%。2023年第一季度,公司实现营业收入1.32亿元,同比下降14.87%;实现归母净利润0.57亿元,同比增长85.73%;实现扣非归母净利润861.20万元,同比下降71.65%,非经常性损益主要来自于进一步收购成都光厂股权至控股产生的投资收益。 核心客户群保持稳定,AI赋能新业务发展 2022年,公司直接签约客户数超过2.4万家,同比增长4%;党政媒体、广告营销与服务、品牌企业、互联网平台四类客户收入占比分别为36%、21%、31%、12%,其中年度销售额10万元以上的客户续约率继续保持在80%以上。长尾用户继续保持快速增长,数量超220万,同比增长超过10%。音视频的销售额同比增长119%,2023年3月公司进一步收购光厂创意31.6%股权,持股比例达到61.6%,成为控股股东。2022年,光厂创意销售额超过1.5亿,同比增长超30%,有望持续拓展中长尾客户市场以及加强音视频类服务。公司确立“AI+内容+场景”的发展战略,2023年3月上线由AI驱动的全新智能搜索引擎,更加准确理解用户的搜索需求,对图片进行语义化的搜索召回,提升用户交互和服务交付体验和存量业务的效率。目前公司正在开发“AI智能搜索+AI灵感生成”的组合,完善服务体系,提升客户粘性。 投资建议与盈利预测 公司夯实数字版权业务核心主业,音视频业务协同发展,AI技术发展有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.64/1.94/2.27亿元,EPS分别为0.23/0.28/0.32,对应PE72x/61x/52x。维持“增持”评级。 风险提示 政策及监管风险、正版化进程不及预期风险、业绩恢复不及预期风险。 | ||||||
2023-05-04 | 浙商证券 | 姚天航,赵海楠 | 买入 | 维持 | 视觉中国跟踪点评报告:音视频业务助力营收稳步提升,AIGC赋能优势应用场景 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 投资要点 事件:公司披露2022年年报及2023年1季报,营收稳步增长 2022年公司实现营业总收入6.98亿元,同比增长6.13%;实现归母净利润0.99亿元,同比下降35.11%;2023年Q1实现营业总收入1.32亿元,同比下降14.87%;实现归母净利润0.57亿元,同比增长85.73%。公司拟定向全体股东每10股派发现金红利0.15元。 核心客户群保持稳定,音视频发展表现亮眼 公司不仅为核心用户提供全应用场景的各类内容素材,还为其提供内容定制、内容管理、内容应用等全方位的“一站式”解决方案,公司直接签约客户数连续5年保持增长,年度销售额10万元以上的客户续约率保持在80%以上。公司高度重视音视频发展战略,重点充实音视频内容资源,累计签约版权机构供应商近300家,销售额同比增长119%,2021、2022连续两年增速超过100%。2023年3月,公司进一步收购光厂创意31.6%股权,成为光厂创意的控股股东,不仅使双方视频内容资源互补,更是大幅提高公司触达中小企业及长尾客户的能力,进一步夯实数字版权交易主业。 积极拥抱AIGC新技术,筑牢数字版权交易主业护城河 公司确定了“AI+内容+场景”发展战略,积极拥抱AI技术,扩大自身核心优势。公司重点开发“AI智能搜索+AI灵感生成”的组合服务体系,2023年3月,公司上线AI智能搜索引擎,同时理解自然语言和图片,精准匹配客户需求与存量图片,提高公司存量内容的变现效率;公司依托自己的SaaS软件产品,让客户使用自己的数据集来训练AI,达到品牌规范要求。未来,公司还会依托自身在版权运营、数据、创作者社区生态三方面的优势,打造专有的垂类AIGC视觉图像模型和新型数字内容数字服务平台,将自身特色业务场景服务做到极致,提升用户产品体验。 盈利预测与估值 我们预计2023-2025年公司营业收入分别为8.42/10.18/12.39亿元,同比增长20.65%/20.97%/21.66%;归属于母公司股东净利润分别为1.61/2.12/2.46亿元,同比增长62.80%/31.31%/16.05%;EPS分别为0.23/0.30/0.35,以2023年4月28日收盘价,对应PE分别为71.63/54.55/47.01,维持“买入”评级。 风险提示 互联网平台客户数量下降的风险、AIGC技术应用不达预期的风险、版权保护的风险、相关法律法规完善不及预期风险 | ||||||
2023-05-03 | 东吴证券 | 张良卫,周良玖 | 买入 | 维持 | 2022年及2023Q1业绩点评:客户拓展顺利,AI助力版权变现 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 投资要点 事件:公司发布2022年报及2023Q1季报。2022年公司营收6.98亿元(YoY+6.13%),归母净利润0.99亿元(YoY-35.11%),扣非归母净利润0.97亿元(YoY-21.79%)。2023Q1公司营收1.32亿元(YoY-14.87%),归母净利润0.57亿元(YoY+85.73%),扣非归母净利润861.20万元(YoY-71.65%,两口径下利润差异主要由于本期进一步收购成都光厂31.6%股份,投资收益同比增加4465.52万元。 大客户保持高粘性,中长尾客户显著增长:2022年视觉内容与服务业务收入6.96亿元,占比总营收99.7%。其中来自党政媒体、企业客户、广告营销与服务、互联网平台的收入分别占36%、31%、21%和12%,收入结构比较稳定。分客户量级来看,①公司KA大客户保持了高粘性,年销售额10万元以上的客户续约率保持在80%以上,得益于公司完备的“一站式”服务体系;②通过互联网平台触达长尾用户超220万,同比增长超10%,提升了用户触达的深度和广度。 上线AI搜索产品,焕活海量合规版权内容 2022年公司持续投入人工智能、区块链、大数据的产品与服务研发。公司的AI智能中台已应用于交易平台、创作者社区、数字资产管理系统等产品,具备以图搜图、绘图搜索、人脸识别、智能标签、画质增强等能力,并通过API开放平台提供给第三方平台。2023年3月,公司已在veer.com上线AI搜索引擎,用户可以使用关键词或自然语言检索,支持图片搜索和视频搜索。公司也在开发AI灵感生成功能,当用户未找到所需图片时,借助AI生成全新图片。 AIGC变革浪潮中,公司的核心优势在于场景、内容和生态。公司拥有数字内容交易变现场景,拥有海量优质合规的版权内容数据,拥有全球化的创作者内容生态,并已与百度达成合作。截至2023年3月,公司已在元视觉平台发售134个AIGC数字藏品。在版权保护方面,公司制定了严格的AI辅助创作指南与审核标准,指导签约供稿人依法创作AI数字艺术作品;使用可信时间戳为创作者提供确权保护,为鉴别创作者的独创贡献确立技术标准。目前已经有近百名签约供稿人进入测试名单,共有近万幅作品审核入库,供客户选择使用。 盈利预测与投资评级:考虑到AI技术研发对成本端的影响,我们将2023-2024年公司EPS从0.29/0.34元调整为0.24/0.28元,并预计2025年公司EPS为0.31元,当前股价对应2023-2025年PE为69/60/53X,看好公司成长逻辑,维持“买入”评级。 风险提示:版权保护风险,内容安全风险,技术变革风险等。 | ||||||
2023-01-11 | 国信证券 | 张衡,夏妍 | 买入 | 维持 | 下游素材需求有望复苏,与百度战略合作加速AIGC落地 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 事项: 视觉中国与百度正式签署战略合作协议,公司与百度旗下的AI作画平台文心一格将在创作者赋能和版权保护等方面展开多项合作,共探AIGC内容产业发展方向; 国信传媒观点:1)公司与百度达成国内首个版权图库与AI作画平台战略合作,有助于发挥双方各自在图片素材资源以及AIGC相关算法、算力等方面的优势,加速双方AIGC在国内的产业化落地、提升公司图片等素材资源在元宇宙时代的商业化变现能力,进一步打开长期成长空间;2)疫情管控政策转向、经济预期向上,广告行业有望底部拐点向上从而带动图片素材资源需求释放,公司业绩有望拐点逐步向上;3)考虑疫情对Q4影响,我们下调22年盈利预测,维持23-24年盈利预测,预计公司2022-24年净利润分别为1.02/2.30/2.85亿元(22年前值为1.45亿元),摊薄EPS=0.15/0.33/0.41元,当前股价对应PE=87/39/31x。我们持续看好公司在创意素材领域的资源优势,疫情冲击过去、下游需求有望拐点向上,元宇宙时代AIGC、数字藏品应用具备较好的商业化前景,我们持续看好公司长期价值,结合公司基本面拐点变化可能以及较低的历史市值水平,继续维持“买入”评级。 评论: 与百度战略合作,AIGC加速落地 AIGC(AIGeneratedContent,运用人工智能来生成内容),是基于生成对抗网络GAN、大型预训练模型等人工智能技术,通过已有数据寻找规律,并通过适当的泛化能力生成相关内容的技术,被认为是继PGC、UGC之后的新型内容创作方式,也是元宇宙时代内容创作的重要基础。在深度学习模型持续迭代,算法、算力、素材等资源不断完善的基础上,AIGC正在在文字、语音、代码、图像、视频、机器人动作等各个领域加速落地并展现出巨大生命力和商业化潜力。 百度具备领先的AI技术实力,文心一格拥有国内领先的AI艺术和创意辅助平台。文心·一格是百度依托飞桨、文心大模型的技术创新推出的“AI作画”首款产品,上线于2022年8月19日,中国图象图形大会CCIG2022;依托于百度在AI算法、算力、数据等方面的综合优势,文心一格已成为国内领先的AI艺术和创意辅助平台。 与百度合作将发挥各自在AI技术与素材资源端优势,加速AIGC在图片等领域商业化落地。1)视觉中国目前提供4亿张图片、3000万条视频和35万首音乐等可销售的各类内容素材资源,是全球最大的数字版权内容平台之一;2)与百度战略合作,将发挥双方各自在AI技术与内容资源的优势,加速AIGC产业落地速度、丰富公司内容资源服务模式和创作者生态、提升内容资源中长期变现潜力。 外部环境改善,下游需求有望拐点向上,公司业绩有望逐步改善 2022年前三季度公司实现营业收入5.28亿元、归母净利润0.80亿元,同比分别增长1%、-47%,对应全面摊薄EPS0.11元;其中Q3实现营业收入1.77亿元、归母净利润0.26亿元,同比分别增长-3.7%、-52.9%,对应全面摊薄EPS0.04元,同比下滑幅度相比上半年进一步扩大;业绩下滑主要在于疫情影响之下广告市场疲软,导致对创意素材资源需求减弱。 下行周期中持续优化客户结构,拐点时刻有望迎来基本面底部修复。1)在宏观环境下行的背景下,公司持续巩固和改善客户资源体系,一方面公司通过“视觉+”战略进一步巩固在大中型KA客户的服务广度与深度,同时将扩大在中小企业、长尾市场占有率。作为长期重点战略党政与媒体机构、企业客户、广告营销与服务、互联网平台四类客户收入占比分别为39%、27%、18%、15%,年度销售额10万元以上的长协客户续约率继续保持在80%以上。公司数字版权交易平台直接签约客户数超过14,000家,同比增长6%;其中年度销售额10万元以上的长协客户续约率继续保持在80%以上;通过互联网平台触达长尾用户继续保持快速增长,数量超过200万,较2021年上半年同比增长超过100%;2)通过投资国内领先的视频素材交易平台光厂创意(VJshi.com)、爱设计智能设计工具(isheji.com),全面覆盖中小企业、长尾市场;3)在疫情管控措施优化、宏观经济预期拐点向上之下,广告市场有望底部向上,创意素材资源需求逐步释放,叠加公司独特的资源和行业客户优势,公司业绩23年有望开始逐步改善。 “区块链+”战略落地,数字艺术C端市场持续拓展 1)2021年底公司率先在国内推出数字艺术交易平台——元视觉艺术网,与艺术家与版权IP方建立合作,为创作者和艺术家、使用者和收藏家等相关主体提供基于区块链信任机制的协同创作、交易变现等多种场景赋能;元视觉依托国内首个自主可控联盟链长安链,长安链拥有自主可控的区块链专用加速芯片、每秒处理交易数达10万笔以上;2)合规方面,元视觉艺术网先后取得《艺术品经营机构备案证明》、ICP备案等资质证明;3)出海方面,2022年5月底在500px海外社区平台推出视觉艺术品交易平台——Vaultby500px,实现了海外布局。 投资建议:基本面有望触底向上,AIGC、元宇宙布局未来,看好公司长期价值,维持“买入”评级 考虑疫情对Q4影响,我们下调22年盈利预测,维持23-24年盈利预测,预计公司2022-24年净利润分别为1.02/2.30/2.85亿元(22年前值为1.45亿元),摊薄EPS=0.15/0.33/0.41元,当前股价对应PE=87/39/31x。我们持续看好公司在创意素材领域的资源优势,疫情冲击过去、下游需求有望拐点向上,元宇宙时代AIGC、数字藏品应用具备较好的商业化前景,我们持续看好公司长期价值,结合公司基本面拐点变化可能以及较低的历史市值水平,继续维持“买入”评级。 风险提示 监管政策风险,宏观经济系统性风险,新技术导入可能低于预期,新竞争者进入风险等。 | ||||||
2022-11-03 | 国元证券 | 李典,路璐 | 增持 | 维持 | 2022年三季报点评:Q3归母净利同比恢复增长,持续推进降本增效 | 查看详情 |
视觉中国(000681) 事件: 公司发布2022年三季报。 点评: 疫情影响营收增长放缓,优化业务Q3扣非归母净利同比恢复增长 2022年前三季度,公司实现营业收入5.28亿元,同比增长0.68%;实现归母净利润8033.15万元,同比减少46.74%;实现扣非归母净利润8094.81万元,同比减少29.89%。毛利率为56.11%,同比-3.92pct。销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率分别为14.04%/16.33%/11.34%/2.48%,同比+1.6/-0.67/2.72/+0.73pct,研发费用率增长主要来自研发投入的增加,财务费用率变动主要为汇率波动产生的汇兑损益变化。单三季度,公司实现营业收入1.77亿元,同比减少3.73%;实现归母净利润2545.29万元,同比减少53.1%;实现扣非归母净利润2638.29万元,同比增加5.46%。由于受到国内疫情影响,公司部分客户所在行业或地区经营活动受到了较大影响。公司通过优化业务流程和组织再造,持续降本增效,Q3单季度扣非归母净利润同比恢复增长。 深化“视觉+”战略,延伸服务链条 数字版权交易业务方面,公司通过“视觉+”战略巩固包括党政媒体机构/企业客户/广告营销服务/互联网平台四类大中型KA客户服务深度和广度,为KA客户提供“视觉+”解决方案,提升平台数字化能力。同时,持续扩大中长尾市场占有率,提高中小企业获客效率。音视频素材销售额同比保持高速增长,积极推动数字藏品业务合规有序发展。 投资建议与盈利预测 公司数字版权业务持续推进“视觉+”战略延伸对客户服务链路,音视频类素材以及元视觉平台上线有望带动业务向C端延伸提供增量。考虑到疫情对于业务的短期影响,我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.50/2.07/2.58亿元,EPS分别为0.21/0.29/0.37,对应PE47x/34x/27x。维持“增持”评级。 风险提示 政策及监管风险、正版化进程不及预期风险、业绩恢复不及预期风险。 |