2024-04-01 | 山西证券 | 骆志伟,李通 | 增持 | 维持 | 盈利能力显著增强,开辟产业发展新赛道 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件描述
航天电器公司发布2023年报。2023年公司营业收入为62.10亿元,同比增长3.16%;归母净利润为7.50亿元,同比上升35.11%;扣非归母净利润6.92亿元,同比增长37.22%;负债合计38.66亿元,同比增长14.02%;货币资金34.08亿元,同比增长55.76%;应收账款31.31亿元,同比增长71.17%;存货10.63亿元,同比减少1.62%。
事件点评
连接器业务稳健增长,盈利能力显著提升。公司核心业务连接器及互连一体化产品,实现营收44.33亿元,同比增长14.28%。公司采取设计优化、工艺降本、采购降本、能耗管控等成本管控举措,成效明显,2023年毛利率
同比提升4.99个百分点至37.99%,净利率同比提升3.16个百分点至13.98%,盈利能力显著提升。
积极布局新产业,开辟产业发展新赛道。2023年公司聚焦优势专业积极布局新产业,加大科技创新投入,研发费用同比增长11.81%,达到6.99亿元,研发的宇航连接器、高速系列连接器、光模块、微波组件等新产品实现批量订货,在商业航天、数据中心、通讯、人工智能等领域得到规模应用,开辟了公司产业发展的新赛道。国防装备需求的稳定增长,以及商业航天、深海业务、新能源、民用通讯、低空经济等新兴产业的快速发展,将为公司带来更多产业配套的机会,公司有望持续受益。
投资建议
我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.14\2.68\3.23,对应公司3月29日收盘价37.86元,2024-2026年PE分别为17.7\14.1\11.7,维持“增持-A”评级。
风险提示
下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。 |
2024-03-31 | 东吴证券 | 苏立赞,许牧,高正泰 | 买入 | 维持 | 2023年年报点评:降本增效收效显著,行业发展空间广阔,有望带动公司成长 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件:公司发布2023年报,2023年营收62.10亿元,同比增长3.16%,归母净利润7.50亿元,同比增长35.11%。
投资要点
降本增效收效显著,围绕新产业科研团队快速扩张:公司2023年实现营业收入62.10亿元,同比+3.16%,营业成本38.51亿元,同比-4.52%,归母净利润7.50亿元,同比+35.11%。主要原因是公司在商业航天、光电、高速互连、新能源、微波组件等多领域市场持续拓展,同时工艺设计和原料能耗的降本举措成效明显。公司23年研发费用6.99亿元,同比+11.81%;研发人员数量2034人,同比+26.26%,反映公司科技力量储备增大,聚焦新产业加快研发步伐。
响应市场节奏变化,募投项目推进时序调整:23年8月,公司董事会通过决议,将“特种连接器、继电器项目”“年产153万只光模块项目”“年产3976.2万只连接器项目”和“贵州林泉微特电机项目”的建设完工时间延长至24年底,主要系前期供应链扰动和下游民用家电市场需求波动所致。公司23年经营活动产生的现金流净额16.42亿元,同比+819.18%,当前现金流充沛,且高端继电器市场需求平稳,项目投资进度可期。
国家航天工程重要配套提供商,行业发展空间广阔:公司是我国高端连接器、微特电机、继电器和光电子行业的核心骨干企业,旗下产品广泛应用于高技术领域,尤其在航空、航天、电子等领域已形成全面解决方案。公司曾先后承担和完成载人航天、探月探火、北斗等多项国家重大战略工程的配套,2023年与日常活动有关的政府补助0.83亿元,同比+22.25%,反映公司科研实力深厚、项目成果转化稳定。我国商业航天正在迈上高速发展的快车道,随着公司未来航天工程配套项目承接增多,核心业务将持续做大做强。
盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,基于航天业务高速增长,并考虑公司在高端连接器、继电器的核心地位,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别为9.87/12.68亿元(前值9.94/13.57亿元),新增2026年归母净利润预测为15.75亿元,对应PE分别为18/14/11倍,维持“买入”评级。
风险提示:1)宏观经济形势变化风险;2)公司主业市场盈利水平波动风险;3)应收账款增加的风险。 |
2024-03-30 | 民生证券 | 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫 | 买入 | 维持 | 2023年年报点评:2023年净利润增长35%;布局新兴产业提升经济效益 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件:公司3月30日发布2023年报,全年实现营收62.1亿元,YoY+3.2%;归母净利润7.5亿元,YoY+35.1%;扣非净利润6.9亿元,YoY+37.2%。业绩表现符合市场预期。受益于国防装备、商业航天、新能车等需求稳增长,2023年公司主要经济指标再创新高。2024年公司预计实现营收65亿元,YoY+4.7%。
4Q23利润增长37%;23年净利率创19年以来新高。1)单季度看:4Q23
实现营收10.1亿元,YoY-23.4%;归母净利润1.6亿元,YoY+36.7%;扣非净利润1.2亿元,YoY+35.4%。1Q23~4Q23,公司四个季度归母净利润同比增速均保持在较高水平,分别是38.1%、40.9%、24.0%、36.7%。2)盈利能力:4Q23公司毛利率同比增加15.9ppt至52.1%;净利率同比增加8.9ppt至19.4%。2023年毛利率同比增加5.0ppt至38.0%;净利率同比增加3.2ppt至14.0%,公司持续深化内部治理,2023年净利率为2019年以来的最高水平。
核心产品连接器稳增长;各项业务毛利率均有提升。2023年,分产品看:
1)继电器:实现营收3.3亿元,YoY-9.2%,毛利率同比增加4.56ppt至46.4%;2)连接器及互连一体化产品:实现营收44.3亿元,YoY+14.3%,毛利率同比增加6.06ppt至38.5%;3)电机与控制组件:实现营收12.6亿元,YoY-16.2%,毛利率同比增加5.81ppt至35.3%;4)光通信器件:实现营收1.3亿元,YoY+8.5%,毛利率同比增加0.66ppt至23.3%。产能建设方面:公司启动华南产业基地规划报建;江苏奥雷“年产153万只新基建用光模块项目生产厂房”竣工具备使用条件;年产3976.2万只新基建等领域用连接器产业化项目等有序推进。
持续加大研发投入;经营活动现金流改善明显。2023年期间费用率同比增加1.5ppt至22.1%:1)销售费用率同比减少0.2ppt至2.3%;2)管理费用率同比增加0.6ppt至8.9%;3)研发费用率同比增加0.9ppt至11.3%,公司积极布局新产业,加大高可靠光电互连、新能源、微波组件、机器视觉技术等重点科研项目的投入。截至2023年末,公司:1)应收账款及票据46.8亿元,较年初减少5.0%;2)存货10.6亿元,较年初增加1.6%;3)合同负债0.7亿元,较年初减少55.9%。2023年经营活动净现金流为16.4亿元,去年同期为1.8亿元。公司优化供应链物料采购结算管理,资金管理成效显现。
投资建议:公司是特种连接器核心供应商,扩大主业优势的同时加快布局商业航天、数据中心、低空经济等战略新兴产业,进一步提升市场竞争力和经济效益,实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为9.13亿元、11.03亿元、13.26亿元,当前股价对应2024~2026年PE分别为19x/16x/13x。考虑到公司传统业务的优势和在新业务领域的加快布局,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期、产业化项目建设不及预期等。 |
2023-10-27 | 山西证券 | 骆志伟,李通 | 增持 | 维持 | 受益装备信息化智能化水平提高,业绩持续向好 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件描述
航天电器公司发布2023年三季报。2023年年初至三季度末公司营业收入为52.03亿元,同比增长10.56%;归母净利润为5.95亿元,同比上升34.71%;扣非归母净利润5.76亿元,同比增长37.58%;负债合计39.56亿元,同比增长16.89%;货币资金19.41亿元,同比增长35.46%;应收账款45.57亿元,同比增长17.12%;存货7.94亿元,同比减少17.67%。
事件点评
营业收入稳健增长,盈利能力持续提升。公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展,聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广,公司营业收入实现稳步增长,同时采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现,带动净利润实现较快增长,2023年初至三季度末公司毛利率同比提升3.16个百分点至35.25%,净利率同比提升2.03个百分点至12.93%。
国防装备信息化智能化水平不断提高,公司有望持续受益。公司主要从事高端连接器、微特电机、高端继电器、光通信器件(光电模块)等高端电子元器件的研制和销售,产品主要销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户,军品基本覆盖全部军工装备领域。随着我军新型导弹武器和航空装备的定型量产加速,以及全军实战化演练频次增加带来的消耗增多,公司作为关键必备基础元器件配套企业将直接受益。
投资建议
我们维持公司的盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为1.74\2.35\3.28,对应公司10月26日收盘价51.60元,2023-2025年PE分别为29.7\22.0\15.7,维持“增持-A”评级。
风险提示
下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。 |
2023-10-27 | 民生证券 | 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:1~3Q23利润增长35%;加强管控提升盈利能力 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件:公司10月26日发布2023年三季报,1~3Q23实现营收52.03亿元,YoY+10.6%;归母净利润5.95亿元,YoY+34.7%;扣非净利润5.76亿元,YoY+37.6%。业绩表现符合此前市场预期。公司持续加大新市场、新领域和重点客户拓展,聚焦防务、光电、通信、能源装备等领域产品推广,营收稳步增长;同时采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本增效措施效果显现,带动净利润实现较快增长。
3Q23净利润增长24%;今年以来盈利能力提升显著。1)单季度:3Q23实现营收15.83亿元,YoY+0.15%;归母净利润1.68亿元,YoY+23.6%;扣非净利润1.63亿元,YoY+29.4%。2)盈利能力:1~3Q23毛利率同比提升3.2ppt至35.3%;净利率同比提升2.0ppt至12.9%。今年以来,公司单季度盈利能力提升明显,1Q23~3Q23毛利率分别为35.9%(YoY+0.3ppt)、35.3%(YoY+5.7ppt)、34.4%(YoY+3.2ppt);净利率分别为14.0%(YoY+1.8ppt)、12.8%(YoY+2.0ppt)、11.9%(YoY+2.0ppt)。
经营活动现金流改善明显;继续增加研发投入。1~3Q23期间费用率同比增加1.4ppt至17.9%:1)销售费用率同比增加0.1ppt至2.0%;2)管理费用率同比增加0.9ppt至7.4%;3)财务费用率为-0.3%,去年同期为-0.5%;4)研发费用率同比增加0.2ppt至8.8%;研发费用同比增加13.0%至4.55亿元。截至3Q23末,公司:1)应收账款及票据64.02亿元,较2Q23末增加11.6%;2)预付款项0.89亿元,较2Q23末减少24.9%;3)存货7.94亿元,较2Q23末增加1.0%;4)合同负债0.50亿元,较2Q23末减少9.7%。1~3Q23经营活动净现金流为-0.17亿元,去年同期为-7.15亿元。
激励彰显长期信心;前三季度年营收完成度72%。1)股权激励:公司于2023年5月15日以46.0元/股的价格向244名激励对象授予420.8万股限制性股票,从ROE、净利润复合增长率和EVA变化三个维度设定考核条件,预计2023~2027年分别摊销1798.0万元、2876.8万元、2052.7万元、1008.9万元、254.7万元。公司2023年股权激励落地,激发公司成长活力,给予未来明确增长预期;同时评估开展中长期激励提升发展活力。2)经营目标完成度:2023年计划营收72.0亿元(YoY+19.6%),前三季度营收完成度为72%。
投资建议:公司是特种连接器核心供应商,产品在航天应用占比不断提升。2021年定增扩产满足不断增加的市场需求。我们根据下游需求节奏的影响,调整盈利预测,预计公司2023~2025年归母净利润分别为8.1亿元、11.4亿元、15.9亿元,当前股价对应2023~2025年PE分别为29x/21x/15x。考虑到公司成长弹性和治理改善空间,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期、产业化项目建设不及预期等。 |
2023-09-15 | 东方财富证券 | 曲一平 | 增持 | 首次 | 2023年中报点评:特种连接器核心供应商,盈利能力稳步提升 | 查看详情 |
航天电器(002025)
【投资要点】
加强新市场资源投入,营收稳步提升。2023年上半年公司实现营业收入36.20亿元,同比(调整后)增加15.91%。分业务来看,继电器/连接器与电缆组件/电机与控制组件/光通信器件分别实现营业收入2.08/24.45/8.55/0.64亿元,同比分别+19.14%/+19.74%/+5.13%/+8.46%。2023年上半年公司实现归母净利润4.28亿元,同比增加39.45%。公司营收高增主要得益于在传统优势产品系列订单持续增长基础上,持续加大新市场及新领域资源投入,加强光电、通信、能源装备等领域产品推广,产品中标率稳步提升。
持续加大研发投入,盈利能力稳步提升。2023年上半年公司毛利率为35.63%,同比+3.05pct,主要系公司实施的采购降本、工艺降本措施成效显现。从费用端看,2023年上半年公司期间费用率(含研发)为17.03%,同比+1.18pct,其中管理费用率6.73%,同比+0.40pct,主要系股权激励费用摊销,财务费用率-0.32%,同比+0.27pct,主要系公司利息收入及汇率波动形成的汇兑收益减少。2023年H1研发投入3.12亿元,同比增长21.81%,公司加大重点科研项目如传输一体化互连、高速数据传输互连、微波器件及组件等的技术研究。在此基础上,公司净利率达13.39%,同比增长1.92pct,主要系公司积极开辟业务经营新赛道,降本效应显著。
深耕连接器主业,持续推进募投扩产项目。公司主营产品连接器、微特电机、继电器和光通信器件广泛应用于航天、航空、电子、船舶、通信等领域,属国家重点支持发展的高技术领域。公司先后承担并圆满完成载人航天、探月、北斗、火星探测、新一代飞船等国家重大工程和重大专项配套任务。公司凭借技术、产品、品牌、管理等竞争优势,已成为我国高端连接器、微特电机、继电器和光电子行业的核心骨干企业。2021年8月公司通过定增净募集资金14.22亿元,用于“特种连接器、特种继电器产业化建设项目”、“年产153万只新基建用光模块项目”、“年产3976.2万只新基建等领域用连接器产业化建设项目”和“贵州林泉微特电机产业化建设项目”等,以上四个募投项目达产后预计每年为航天电器增加营收23.61亿元,2023年8月公司对以上四个扩产项目完工时间延期至2024年底,一是募投项目涉及的基建项目规划报建手续办理周期长,导致基建项目实施进度未达到时序目标;二是设备受供应链影响导致节点延期;三是民用产品市场变化快,公司对部分产线工艺设备进行优化。
【投资建议】
给予“增持”评级,基于公司在军品连接器中具备资质、技术双重壁垒,微特电机、继电器、光通信器件领域下游应用广阔,我们预计2023-2025年公司营业收入分别为73.18/89.03/112.27亿元,归母净利润分别为8.06/10.10/12.77亿元,EPS分别为1.77/2.21/2.80元,PE分别为33/27/21倍(基于9月12日收盘价)。
【风险提示】
下游需求不及预期;
募投项目建设进度不及预期;
产品降价影响整体盈利能力。 |
2023-08-25 | 山西证券 | 骆志伟,李通 | 增持 | 维持 | 营收稳健增长,盈利能力显著提升 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件描述
航天电器公司发布2023年半年报。2023年上半年公司营业收入为36.20亿元,同比增长15.91%;归母净利润为4.28亿元,同比上升39.45%;负债合计38.25亿元,同比增长5.00%;货币资金23.66亿元,同比增长37.62%;应收账款42.76亿元,同比增长24.89%;存货7.86亿元,同比减少32.34%。
事件点评
营业收入稳健增长。公司加强光电、通信、能源装备等领域产品推广,产品中标率、营业收入稳步增长。分产品看,1)连接器与电缆组件营收24.45亿元,同比增长19.74%,毛利率同比增长2.75个百分点至35.47%,2)电机与控制组件营收8.55亿元,同比增长5.13%,毛利率同比增长4.34个百分点至32.73%,3)继电器营收2.08亿元,同比增长19.14%,毛利率同比下滑1.99个百分点至43.77%,4)光通信器件营收0.64亿元,同比增长8.46%,毛利率同比下滑1.43个百分比至24.67%。
盈利能力显著提升。公司实施的采购降本、工艺降本措施成效显现,盈利能力显著提升,上半年公司毛利率同比提升3.05个百分点至35.63%,净利率同比提升1.92个百分点至13.39%。
投资建议
我们上调了公司的盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为1.73\2.33\3.25,对应公司8月23日收盘价59.25元,2023-2025年PE分别为34.3\25.5\18.2,维持“增持-A”评级。
风险提示
下游需求增长不及预期;募投项目进展不及预期。 |
2023-08-22 | 东吴证券 | 苏立赞,许牧 | 买入 | 维持 | 2023年中报点评:营收同比增加15.91%,电子元器件制造业发展良好 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件:公司发布2023年中报。2023年上半年实现营收36.20亿元,同比增长15.91%,实现归母净利润4.28亿元,同比增长39.45%。
投资要点
多领域产品推广,2023年上半年营业收入同比增长15.91%:2023年H1公司围绕用户为中心,坚持拓重聚型聚项为向导,持续加大资源投入,同时加强了多领域产品推广,增加产品中标率,实现营业收入36.20亿元,同比增长15.91%。从产品来看,2023年H1继电器和连接器与电缆组件两大产品营业收入增长迅速,同比分别增长19.14%和19.74%。2023H1,归母净利润为4.28亿元,同比增长39.45%,主要系营收稳步增长、采购和工艺降本等措施成效显著影响。2023H1公司销售费用为0.72亿元,同比增加21.79%。研发费用为3.12亿元,受公司战略影响,加大技术研究和产品开发的投入,致使研发费用增加。管理费用为2.44亿元,同比增长23.19%,主要系公司变动管理费用支出增加、股权激励费用摊销影响。
股权激励提升公司活力:2023年5月15日,公司召开第七届董事会2023年第五次临时会议和第七届监事会第十四次会议,审议通过了股票激励计划的议案,以每股46元价格,向244人,包括公司及控股子公司董事、高级管理人员及核心技术人员,授予420.80万股限制性股票,不断提升公司发展活力。
手握核心技术,不断深化创新:经过多年沉淀和研发积累,公司在连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等中高端机电组件领域中掌握了大量的核心技术,比如传输一体化互连、高速连接器、射顿连接器及组件、高可靠光电互连、先进互连技术、继电控制与开关、智能制造装备及技术。同时不断加强创新能力,优化研发组架构,已在关键的技术研究以及产业化等方面中,收到市场和政府部门的认可。截止至2023年6月30日,公司累计获得专利授权1887项(包括国际发明专利)。
盈利预测与投资评级:基于航天业务高速增长,并考虑公司在高端连接器、继电器的核心地位,我们将2023-2025年归母净利润预期调整为7.59(-0.77)/9.94(-2.28)/13.57(-4.06)亿元;对应PE分别为37/28/20倍,维持“买入”评级。
风险提示:1)宏观经济形势变化风险;2)公司主业市场盈利水平波动风险;3)应收账款增加的风险。 |
2023-08-22 | 民生证券 | 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫 | 买入 | 维持 | 2023年中报点评:2Q23利润增长41%;治理改善提升运营效率及盈利能力 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件:公司8月21日发布2023年中报,1H23实现营收36.20亿元,YoY+15.9%;归母净利润4.28亿元,YoY+39.4%;扣非净利润4.13亿元,YoY+38.8%。业绩表现超出此前市场预期。受益于下游需求持续向好的增长,公司上半年营收和业绩均创下历史同期新高。
2Q23营收创下单季历史新高;主要经营指标双过半。1)单季度看:2Q23公司实现营收18.38亿元,YoY+15.5%;归母净利润2.08亿元,YoY+40.9%;扣非净利润1.98亿元,YoY+42.6%。2Q23营收创下单季度历史新高。2)盈利能力:2Q23毛利率同比提升5.7ppt至35.3%;净利率同比提升2.0ppt至12.8%。1H23毛利率同比提升3.1ppt至35.6%;净利率同比提升1.9ppt至13.4%,上半年利润率创下1H19以来最高。3)经营目标:2023年计划营收72.0亿元(YoY+19.6%),上半年主要经营指标实现了双过半。
核心产品连接器增长20%,盈利能力有所提升。分产品看,1H23:1)继电器:营收2.1亿元,YoY+19.1%,毛利率同比下滑1.99ppt至43.8%;2)连接器与电缆组件:营收24.4亿元,YoY+19.7%,占总营收68%,毛利率同比提升2.75ppt至35.5%;3)电机与控制组件电机:营收8.6亿元,YoY+5.1%,占总营收24%,毛利率同比提升4.34ppt至32.7%;4)光通信器件:营收0.6亿元,YoY+8.5%,毛利率同比下滑1.43ppt至24.7%。股权激励:公司于5月15日以46.0元/股的价格向244名激励对象授予420.8万股限制性股票,2023~2027年分别摊销1798.0、2876.8、2052.7、1008.9、254.7万元。
持续加大研发投入;经营活动现金流改善明显。1H23期间费用率同比增加1.2ppt至17.0%:1)销售费用率同比增加0.1ppt至2.0%;2)管理费用率同比增加0.4ppt至6.7%;3)财务费用率为-0.3%,1H22为-0.6%;4)研发费用率同比增加0.4ppt至8.6%;研发费用同比增加24.1%至3.1亿元。截至2Q23末,公司:1)应收账款及票据57.37亿元,较1Q23末增加1.0%;2)预付款项1.19亿元,较1Q23末增加3.8%;3)存货7.86亿元,较1Q23末减少18.5%;4)合同负债0.56亿元,较1Q23末减少19.8%。1H23经营活动净现金流为2.69亿元,1H22为-5.32亿元,公司持续加大货款回收力度,货款回笼优于1H22;同时公司优化供应链物料采购结算模式,资金管理绩效改善明显。
投资建议:公司是特种连接器核心供应商,产品在航天应用占比不断提升。2021年定增扩产满足不断增加的市场需求;2023年实施股权激励,同时评估开展中长期激励提升发展活力。我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为8.5亿元、12.4亿元、17.9亿元,当前股价对应2023~2025年PE分别为31x/21x/15x。考虑到公司成长弹性和治理改善空间,维持“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期、产业化项目建设不及预期等。 |
2023-05-11 | 山西证券 | 骆志伟,李通 | 增持 | 维持 | 营业收入稳步增长,盈利能力提升 | 查看详情 |
航天电器(002025)
事件描述
航天电器公司发布2023 年一季报。一季度年公司营业收入为17.83亿元,同比增长 16.31%; 归母净利润为 2.20 亿元, 同比上升 38.07%; 扣非后归母净利润为 2.14 亿元, 同比上升 37.82%; 负债合计 34.61 亿元, 同比增长 3.67%;货币资金 18.46 亿元, 同比减少 2.83%; 应收账款 30.87 亿元, 同比增长17.78%; 存货 9.64 亿元, 同比减少 15.05%。
事件点评
营业收入稳步增长, 盈利能力提升。 公司持续加大新市场、 新领域和重点客户拓展力度, 产品订单、 营业收入稳步增长, 一季度营业收入同比增长16.31%, 公司深入推进提质增效措施, 带动营业利润实现较快增长, 一季度归母净利润同比上升 38.07%, 公司毛利率同比提升 0.26 个百分点达到35.94%, 净利率同比提升 1.8 个百分点达到 13.95%, 盈利能力提升。
期间费用率改善。 23Q1 公司期间费用率同比减少 1.68 个百分点达到16.45%, 其中销售费用率同比减少 0.19 个百分点达到 2.27%, 研发费用率同比减少 0.43 个百分点达到 6.82%, 管理费用率同比减少 1.20 个百分点达到7.40%, 财务费用率同比增长 0.14 个百分点达到-0.04%。
投资建议
预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 1.61\2.12\2.93, 对应公司 5 月 10日收盘价 64.45 元, 2023-2025 年 PE 分别为 40.1\30.3\22.0, 维持“增持-A”评级。
风险提示
下游需求增长不及预期; 募投项目进展不及预期 |