汉威科技(300007) 事件：近日公司发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营收11.14亿元，同比+1.92%；归母净利润0.52亿元，同比-26.20%；扣非归母净利润0.23亿元，同比-36.31%。2024年第二季度单季度实现营收5.20亿元，同比+2.37%，环比-12.30%；归母净利润0.37亿元，同比-33.53%，环比+156.26%；扣非归母净利润0.22亿元，同比-37.73%，环比+2406.80%。 投资要点： 5571124H1公司营收小幅增长，24Q2毛利率环比显著改善。2024年上半年，受到复杂的外部市场竞争环境及公司战略布局的新业务未能实现有效业绩产出等因素影响，24H1公司营收小幅增长。由于智慧安全系统解决方案业务24H1毛利率同比下降8.41%，使得公司24H1综合毛利率为27.75%，同比下降1.10%；公司24Q2毛利率为32.50%，同比下降2.57%，环比提升8.91%；24Q2净利率为6.26%，同比下降5.62%，环比提升4.52%。公司持续持续强化技术研发创新能力，24H1公司研发投入为9991.89万元，同比增长19.34%。 传感器业务持续优化产品结构，并在多领域实现新突破，推动营收高速成长。24H1公司传感器业务继续深耕于传统安防、环保行业，持续提升催化传感器、红外光电传感器等产品性能，部分传感器工艺验证定型投产，产品关键参数指标接近国际先进水平，产品质量进一步提升；公司持续优化传感器业务产品结构，24H1高毛利产品销售占比提升，使得传感器业务毛利率有所提升。在市场拓展方面，在安防市场，公司在催化、MEMS、工业电化学领域加速抢占市场份额，实现同比较大增长；在家电市场，借助传感器+解决方案的优势，市场布局陆续取得成效，家电类传感器实现大幅增长；在汽车市场，公司规划布局了舒适性、安全性、智能化三大产品线，完成AQS、CO2、PM2.5、氢气泄露监测等产品的升级，产品定点取得了新的突破；在医疗市场，24H1公司超声波氧气传感器推向了市场，为后续医疗市场打开了新的局面；24H1传感器业务实现营收1.55亿，同比增长44.61%，公司在多领域实现新突破，有望推动传感器业务继续高速成长。 智能仪表业务不断丰富产品序列，持续提升在安全类仪表领域的竞争优势。在燃气仪表领域，24H1公司不断丰富产品序列，激光版家用可燃气体探测器等新产品陆续推向市场，并通过使用自研传感器降低生产成本和维护成本，延长使用寿命，提高市场竞争力；持 第1页/共5页 续完善管网地听、末端调压设施压力智能监测、多参数遥测终端等监测产品功能、提升性能、扩大应用场景，增加业务机会。在工业安全仪表领域，公司基于标准化产品，进行安全类仪表的产品气体种类扩展，提升产品的质量、功能和性能，进一步增强产品竞争力；并加强在行业深度运用上的创新和布局，持续新增特殊场景应用产品品类，进一步完善产品线，拓宽业务领域。 物联网综合解决方案业务持续拓展应用场景，带动营收稳健增长。公司的物联网综合解决方案主要有智慧安全系统解决方案、智慧城市系统解决方案、智慧环保系统解决方案等应用场景。在智慧燃气业务上，24H1公司自研的数据采集终端产品进一步提升了采集精度、温度适应性、功耗等硬件指标，并丰富了智能仪表协议及物联网通讯平台接入软件的指标，扩大了产品的适用范围，提高了市场竞争力。在智慧水务业务上，24H1公司积极探索供水、排水、水利、农水等行业前沿解决方案，拓展再生水循环利用、水利、智慧农水等业务，扩大公司智慧水务的业务范围。公司智慧园区产品解决方案通过系统互通及数据库的信创改造，引入元宇宙概念，初步实现AI数字人的场景应用，拥抱数字经济中的智慧化、数字化转型。公司物联网综合解决方案业务不断拓展应用场景，有望带动营收持续稳健增长。 盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器领先企业，传感器业务持续优化产品结构，在储能、冷媒、汽车、医疗等领域实现新突破，有望推动传感器业务继续高速成长，公司智能仪表业务不断丰富产品序列，持续提升在安全类仪表领域的竞争优势，公司物联网综合解决方案业务不断拓展应用场景，有望带动营收持续稳健增长，我们预计公司24-26年营收为24.84/28.38/32.06亿元，24-26年归母净利润为1.33/1.62/2.01亿元，对应的EPS为0.41/0.49/0.61元，对应PE为31.83/26.15/21.05倍，维持“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；国产替代进展不及预期；新应用场景导入进度不及预期。

汉威科技(300007) 事件： 公司发布2024半年报，实现营业收入11.14亿元，同比增长1.92%，实现归母净利润5161万元，同比下滑26.20%，实现扣非净利润2337万元，同比下滑36.31%。 传感器重回快速增长：公司上半年保持营业收入稳中有增，单Q2来看，实现营业收入5.20亿元，同比增长2.37%。分业务来看，24H1实现传感器业务收入1.55亿元，同比增长44.61%，公司调整传感器业务产品结构的效果显现，高毛利产品销售占比提升，且陆续在储能、冷媒、汽车、医疗等领域实现新突破；24H1实现智能仪表业务收入4.44亿元，同比下滑12.61%；实现物联网综合解决方案3.30亿元，同比增长19.67%；实现公用事业1.66亿元，同比下滑7.12%。 毛利率环比回升，同比仍承压：公司上半年实现毛利率27.75%，同比下滑1.10pct。单季度来看，Q2实现毛利率32.50%，环比提升8.91pct，同比下滑2.57pct。分产品来看，24H1传感器业务毛利率为35.93%，同比提升1.10pct，主要由于高毛利产品销售占比提升带动；智能仪表业务毛利率为40.21%，同比小幅下降0.38pct；物联网综合解决方案毛利率24.90%，同比下降2.42%；公用事业毛利率依然为负。 业务领域及边界持续拓展，传感器业务未来可期：公司是气体传感器领军企业，在持续深耕传统安防、环保业务板块的同时，继续在家电、汽车乃至机器人等新领域开疆拓土，取得了亮眼进展。在家电应用领域，完成基于NDIR、半导体等多种技术路线的制冷剂传感器的开发，获得国内首个冷媒检测传感器CQC认证证书。在储能领域，完成CO、H2，以及基于多传感器融合方案的热失控监测方案等。此外，在柔性传感器领域，公司柔性微纳传感器业务主要由控股子公司苏州能斯达开展，同时公司投资了主要从事柔弹性传感器的韧和科技。子公司能斯达积极开发医养方面的新产品，丰富产品线，并逐步开始获取订单；在新能源电池监测方面，积极参加汽车电池厂商的实验，且实验结果满足汽车电池厂商的要求，相关产品取得实质性进展；此外，开始给多家机器人整机厂商提供电子皮肤及指腹类传感器，供其研发使用，目前也正在持续推进后续合作。我们认为，公司不断拓展产品应用边界，并不断向高毛利产品布局、销售，公司传感器业务有望持续快速增长，并有望不断提升盈利能力，未来可期。 盈利预测与投资建议：鉴于公司上半年利润率承压同时智能仪表及公用事业板块整体下滑，我们调整公司24-25年归母净利润至1.2/1.5（前值为3.4/4.2亿元），预计公司26年归母净利润为1.8亿元，对应估值分别为33/27/22倍，下调至“增持”评级。 风险提示：定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、新产品开拓不及预期等风险

汉威科技(300007) 事件：近日公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营收10.93亿元，同比-7.44%；归母净利润0.70亿元，同比-51.52%；扣非归母净利润0.37亿元，同比-61.99%。2023年第二季度单季度实现营收5.08亿元，同比-13.29%，环比-13.03%；归母净利润0.56亿元，同比-39.78%，环比296.61%；扣非归母净利润0.36亿元，同比-41.78%，环比+5893.97%。 投资要点： 公用事业板块剥离出表影响23H1业绩表现，23Q2盈利能力环比大幅改善。近年来公司在优化整合资产结构，推动公用事业板块剥离出表，2022年郑州汉威公用事业科技有限公司已完成出表，使得23H1较22H1产生了一定的业绩缺口；汉威智源目前正在积极推进各项出表工作，受出表事件、以及房地产调控等不利因素影响，管网代建、运维等业务开展缓慢，23H1汉威智源业绩出现大幅下滑；因此公用业务板块剥离出表对公司23H1业绩下滑产生较大影响，预计在剥离公用事业板块后，公司将聚焦以传感器为核心的主业，未来长期发展值得期待。受到公用事业、传感器、仪器仪表业务毛利率下滑影响，公司23H1毛利率为28.85%，同比下降4.10%，23Q2毛利率环比提升11.62%至35.07%；公司23H1净利率为6.68%，同比下降7.65%，23Q2净利率环比提升9.73%至11.88%。 国内气体传感器龙头不断拓展品类建立综合传感器平台，深耕主业持续扩展新应用打开传感器业务未来的成长空间。传感器作为物联网感知层获取信息的重要工具，是物联网的核心基础，根据中商产业研究院的预测，2022年中国传感器市场规模将突破3000亿元，传感器市场空间广阔。根据赛迪顾问的数据，中国气体传感器市场规模从2019年的8.5亿元快速增长至2021年的27.6亿元，气体传感器市场成长迅速。汉威科技是国内气体传感器龙头企业，拥有上百种主流气体传感器产品，涵盖催化燃烧类、厚膜印刷半导体类、电化学类、红外光学类、MEMS工艺类等全球主流气体传感器技术，产销量位居国内前列；公司持续深耕传感器技术，从气体传感器横向拓展压力、流量、红外、温湿度、加速度、振动等多门类传感器，建立综合传感器平台。23H1公司传感器业务继续深耕于传统安防、环保行业，持续提升燃气传感器、催化传感器、甲醛传感器等产品性能，部分传感器产品关键参数指标接近国际先进水平；公司持续开发车用传感器和医用传感器，扩展传感器在家电、汽车、医疗等行业的应用，与美的、海尔、格力、海信等头部家电客户深入合作，并取得了部分车企定点，打开传感器业务未来的成长空间。 政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进，公司智能仪表业务有望继续保持高速成长。公司智能仪表主要产品包括探测器、报警控制器、便携式检测仪、家用检测仪及酒精检测仪、环保监测仪器等门类，广泛应用于工业安全、市政监测、环境监测、燃气安全、智能家居与健康等领域，公司是国内安全仪表的引领者，也是安全仪表、智能仪表相关国家标准的重要参与者。随着新《安全生产法》、地方燃气管理条例、地方全面加装燃气安全装置（如燃气报警器）通知的落地及实施，以及《2023年河南省重点民生实事工作方案》明确要求：“实施居民用户燃气安全装置加装，全年完成燃气用户安全装置加装超过1000万户”，公司工商业报警器、家用报警器及控制器等燃气类智能仪表市场需求持续增长。目前国内企业极其重视供应链的安全和自主可控，智能仪表国产替代进程正在加速推进。政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进，公司深耕安全仪表领域并持续提升产品竞争力，23H1公司智能仪表业务营收同比增长22.5%，并有望继续保持高速成长。 物联网市场空间广阔，公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能，建立完整的物联网产业生态圈。随着工信部等八部委联合印发《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021—2023年）》，在智慧城市、智能制造、智慧家居等重点领域，加快部署感知终端、网络和平台，推动中国物联网产业加速发展。根据IDC的数据，2022年中国物联网支出规模超过1500亿美元，预计2027年将趋近3000亿美元，位居全球第一，预计2023-2027年中国物联网IT支出复合增速为13.2%。公司的物联网综合解决方案业务在智慧安全、智慧燃气、智慧水务、智慧环保等领域形成了成熟的市场应用，2022年公司物联网平台已稳定接入不同厂家超过20种设备类型，包括燃气报警器、调压柜、管网哨兵等，接入设备总量超过200万，单日活跃设备量近150万；23H1公司智慧燃气业务积极拓展大型储气库业务和上游长输管线业务，开拓武汉最大液化天然气安山储气库一二期站控融合项目、签署“西气东输四线天然气管道工程”项目；智慧安全业务持续深入布局油气场站以及储能等场所气体泄漏监测系统，实时守护气体环境，推动综合能源服务站安全发展，护航国家新型能源体系建设。公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能，建立完整的物联网产业生态圈。 盈利预测与投资建议。公司为国内气体传感器龙头企业，公司传感器业务深耕于传统安防、环保行业，并扩展在家电、汽车、医疗等行业的应用，打开传感器业务未来的成长空间，政策驱动需求增长叠加国产替代加速推进，公司智能仪表业务有望继续保持高速成长，公司物联网综合解决方案业务与传感器、智能仪表互相赋能，建立完整的物联网产业生态圈，公司进一步剥离公用事业板块，聚焦以传感器为核心的主业，并提升盈利能力，我们预计公司23-25年营收为24.06/26.35/32.03亿元，23-25年归母净利润为3.98/3.36/4.29亿元，对应的EPS为1.22/1.03/1.31元，对应PE为13.23/15.69/12.28倍。考虑气体传感器及物联网行业的景气度、公司在国内气体传感器及安全仪表领域的领先地位、以及未来几年的成长性，首次覆盖给予“增持”投资评级。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；国产替代进展不及预期；新应用场景导入进度不及预期。

汉威科技(300007) 投资要点 事件：公司发布2023年中期报告，23H1公司实现营收10.9亿元，同比减少7.4%；实现归母净利润0.7亿元，同比减少51.5%。Q2单季度实现营收5.1亿元，同比减少13.3%；实现归母净利润0.6亿元，同比减少39.8%。 剥离公用业务聚焦主业，仪表业务产销两旺。上半年公司实现营收10.9亿元，同比减少7.4%，分细分产品来看，传感器产品上半年实现营收1.1亿元，同比减少18.3%；智能仪表产品实现营收5.1亿元，同比增长22.5%；物联网综合解决方案实现收入2.8亿元，同比减少1.2%；公用事业产品实现收入1.8亿元，同比减少46.3%。上半年业绩下滑主要原因系地缘政治冲突和公用业务板块剥离出表的影响，郑州汉威公用事业科技有限公司在去年已完成出表，上半年对同比增速产生较大影响；同时，上半年汉威智源业绩受房地产调控等因素影响，出现较大下滑，目前公司正在推进汉威智源出表工作。预计在剥离公用板块业务后，公司将聚焦传感器主业，未来发展可期。 费用水平可控，利润拐点可期。费用方面，23年上半年公司销售费用率为8.5%，同比增长2.5pp，增长原因主要系在收入下滑的同时，公司保持了较大营销力度所致；管理费用率为8.3%，同比增长0.1pp；研发费用率为7.7%，同比增长1.1pp，主要系收入规模下降所致；财务费用率为0.3%，同比减少0.3pp。总体来看，公司各项费用水平基本可控。利润方面，上半年公司毛利率为28.9%，同比下降4.1pp；净利率为6.4%，同比下降5.8pp。利润率水平下降主要系生产销售规模下降成本占比提升所致，在公司传感器销售回暖后，利润拐点将现。 传感器行业景气向好，公司多领域前景可观。传感器及物联网行业发展趋势稳中向好，国家“十四五”发展规划、二〇三五远景目标以及全社会数智化等都对传感器及仪表行业带来了良好的发展机遇。公司作为传感器行业龙头，保持多领域多产品持续投入，传感器业务陆续在家电、汽车、医药等领域形成突破，智能仪表业务仍然维持产销两旺的增长势头，物联网综合解决方案业务招投标项目增加且新的应用场景逐步落地。公司柔性微纳传感器技术水平及产业化程度国内领先，上半年在医疗应用方向取得突破，已实现医疗器械上核心器件的国产替代，部分客户产品已成功取得医疗注册证，并开始批量化生产。同时，柔性微纳传感器目前已在智能机器人领域实现拓展，并与小米科技、九号科技、深圳科易机器人等积极开展业务合作，后续发展空间广阔。 盈利预测与投资建议。预计23-25年EPS分别为1.2、1.1、1.38元。参考可比公司，给予公司24年18倍PE，对应目标价19.8元，维持“买入”评级。 风险提示：子公司出售不及预期、市场拓展不及预期、宏观经济复苏不及预期等风险。

汉威科技(300007) 事件： 汉威科技发布2022年度报告，实现营业收入23.95亿元，同比增长3.40%；实现归母净利润2.76亿元，同比增长4.94%；实现扣非归母净利润8555万元，同比下滑51.38%。剔除股权激励计划股份支付费用影响，实现归母净利润3.06亿元，同比增长12.28%。 1、面临多重挑战，持续深耕物联网领域 公司2022年面临经济下行、逆全球化以及地缘政治紧张发等多重压力，业务受到影响。传感器方面由于宏观经波动和区域经济下行影响，家电领域需求受到影响，汽车等新业务领域尚处于布局扩张投入期，市场投入和新产品研发需要费用投入。物联网解决方案业务方面则因为经济波动及行业竞争加剧等因素实施类业务和运营类业务开展不及预期；公用事业业务则受到房地产业务和经济波动影响，管网代建及运维业务业绩下滑较大。 公司持续深耕物联网领域，积极应对挑战，对部分公用事业资产进行优化整合、剥离出表。更多资源聚焦布局到前端传感器和仪表关键技术和发展方向上，积极期待公司在传感器，尤其是家电+汽车领域的进展。同时仪器仪表领域受益于国产替代及新《安全生产法》，有望持续快速增长。 2、相继剥离供水供热，聚焦传感器&仪表主业 汉威科技在2022年11月11日发布公告，拟向郑州自来水投资控股有限公司转让控股子公司郑州汉威公用事业科技有限公司65%的股权，股权交易价格为486,844,933.37元，交易完成后，汉威公用将不再纳入公司合并报表范围。2023年2月21日，汉威科技发布关于筹划重大资产出售的提示性公告，拟向郑州高新投资控股集团有限公司出售其持有的郑州汉威智源科技有限公司65%股权。 我们认为，汉威科技主营业务包括传感器、仪器仪表、物联网应用以及公用事业，陆续剥离供水供热公用事业子公司，将有利于公司进一步聚焦主业，优化资产结构，更加集中资源专注发展传感器及物联网应用等核心业务。 3、业务领域及边界持续拓展，传感器业务未来可期公司是气体传感器领军企业，在持续深耕传统安防、环保业务板块的同时，继续在家电、汽车等新领域开疆拓土，取得了亮眼进展： ①家电领域，公司深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系； ②汽车领域公司持续推进车企交流与定点合作，参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企定点取得突破，发展持续向好，公司通过参股新立电子，有望加速车载领域传感器布局，目前在手定点数量充沛； ③热失控领域，在新能源汽车燃料电池热失控安全监测领域稳定供货，上半年整体热失控安全检测相关市场出货量超30万支。同时公司集成式产品方案（检测气体、压力、温湿度等多种变量）也在积极导入市场。此外，子公司能斯达推进柔性传感器在电池热失控、医疗以及机器人方向上的应用，我们认为，公司持续推进新领域开拓，传感器业务增长动能强劲。 盈利预测与投资建议： 由于疫情影响以及2022年度业绩低于此前预期，调整公司23-24年归母净利润为3.4/4.2亿元（前值为3.76/4.39亿元），预计公司25年归母净利润为5.0亿元，对应23-25年估值为18/15/12倍PE，维持“买入”评级 风险提示：定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、疫情影响的风险、交易相关事项尚存在重大不确定性

汉威科技(300007) 事件： 汉威科技发布《关于筹划重大资产出售的提示性公告》，拟向郑州高新投资控股集团有限公司出售公司控股子公司郑州汉威智源科技有限公司的65%股权。 1、相继剥离供水供热，聚焦传感器&仪表主业 汉威科技在2022年11月11日发布公告，拟向郑州自来水投资控股有限公司转让控股子公司郑州汉威公用事业科技有限公司65%的股权，股权交易价格为486,844,933.37元，交易完成后，汉威公用将不再纳入公司合并报表范围。2023年2月21日，汉威科技发布关于筹划重大资产出售的提示性公告，拟向郑州高新投资控股集团有限公司出售其持有的郑州汉威智源科技有限公司65%股权。 我们认为，汉威科技主营业务包括传感器、仪器仪表、物联网应用以及公用事业，陆续剥离供水供热公用事业子公司，将有利于公司进一步聚焦主业，优化资产结构，更加集中资源专注发展传感器及物联网应用等核心业务。 2、持续提升盈利能力，业绩快速增长可期 根据郑州汉威公用事业科技有限公司审计报告及财务报表，汉威公用事业2021年毛利率为31.6%，2022年前三季度毛利率为14.6%。汉威科技上市公司Q3单季度实现销售毛利率34.58%，实现销售净利率16.02%（2021年实现毛利率/净利率为33.47%/14.04%），此次出售公用事业子公司股权有望提升公司整体毛利率水平，同时随着1）仪表业务规模效应+新安全生产法下刚性需求有望带来推广成本的降低；2）物联网解决方案产品疫情恢复后有望逐步推进，规模效应逐步显现，公司的毛利率有望持续提升，盈利水平提升下公司业绩有望维持快速增长。 3、业务领域及边界持续拓展，传感器业务未来可期 公司是气体传感器领军企业，在持续深耕传统安防、环保业务板块的同时，继续在家电、汽车等新领域开疆拓土，取得了亮眼进展： ①家电领域，公司深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系； ②汽车领域公司持续推进车企交流与定点合作，参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企定点取得突破，发展持续向好，公司通过参股新立电子，有望加速车载领域传感器布局，目前在手定点数量充沛； ③热失控领域，在新能源汽车燃料电池热失控安全监测领域稳定供货，上半年整体热失控安全检测相关市场出货量超30万支。同时公司集成式产品方案（检测气体、压力、温湿度等多种变量）也在积极导入市场。 此外，子公司能斯达推进柔性传感器在电池热失控、医疗以及机器人方向上的应用，我们认为，公司持续推进新领域开拓，传感器业务增长动能强劲。 盈利预测与投资建议： 由于疫情影响，调整公司22-24年归母净利润为3、3.76、4.4亿元（前值为3.3、4.3、5.4亿元），对应22-24年PE分别为22/17/15倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游拓展不及预期、定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、疫情影响的风险、交易相关事项尚存在重大不确定性

汉威科技(300007) 事件 公司11月14日公告：公司拟向郑州自来水公司转让控股子公司汉威公用65%股权，本次股权交易价格为48684.49万元，交易完成后，公司将不在持有汉威公用股权，本次交易预计将会对公司损益影响金额约8000-9000万元。对此，我们点评如下： 投资要点 转让汉威公用65%股权，聚焦主业提升估值 为向自来水行业推动其智慧水务解决方案，2015年公司与郑州高新投资集团新设汉威公用，郑州高新投资集团以高新供水100%股权出资占35%股权，汉威以2.95亿元现金出资占65%股权。设立汉威公用后，汉威整合资源打造智慧水务一体化平台，建设“智慧水务”示范标杆项目，示范项目建成后对推动自来水行业进行智能化改造以及公司获取订单起到很大的促进作用，但由于汉威公用主营是自来水业务，公用事业性质，估值不高，并且其历史使命已经完成，同时为配合郑州高新区推进全市“一张网”建设，公司将其转让。此次转让：1）回笼资金可以集中用于传感器研发等核心业务，聚焦主业增强核心竞争力；2）科技属性更强，公司估值有望提升；3）提升公司净利润8000-9000万元。 传感器龙头不断巩固，医疗、汽车、机器人等新应用领域拓展顺利 公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒，以差异化产品定位巩固竞争优势，以多门类产品布局扩充市场空间，继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时，持续推进新产品研发及拓宽行业应用（医疗、汽车、机器人等）来巩固龙头地位；1）医疗领域：呼吸机用流量传感器性能结构升级，完成了制氧机用超声氧气传感器、EtCO2传感器、碳13检测用硒化铅光电传感器等开发，同时柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破，相关产品已在三甲医院进行临床实验；2）汽车领域：二氧化碳、粉尘、AQS等车载传感器应用开发取得进展，陆续取得部分车企定点，新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30万只，同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破，增资新力传感，车用传感器将新增压力类传感器，产品进一步丰富；3）机器人领域：子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术，及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品，持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案，已在智能机器人领域有应用，并与小米、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等开展业务合作。医疗、汽车、机器人等领域拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速 智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收4.15亿元，同比大增61.20%，延续高增长态势，目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测 由于转让汉威公用尚需股东大会审议，我们暂不考虑此次转让的影响，预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元，EPS分别为0.98、1.30、1.69元，对应当前股价PE为20、15、11倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险、转让子公司不能顺利完成的风险。

汉威科技(300007) 事件： 公司于2022年10月17日收盘后发布《2022年三季度报告》。 点评： 前三季度总体业绩符合预期，经营现金流良好，传感器业务持续拓展 公司2022年三季度单季实现营业收入5.82亿元，同比增长18.78%；归母净利润8584.1万元，同比增长22.36%。年初至本报告期末，公司一共实现营业收入17.62亿元，同比增长10.82%；归母净利润2.30亿元，同比增长10.05%。此外，公司经营性现金流净额流入1002万元，相比去年同期净流出5070万元显著增加。报告期内公司的销售毛利率保持在33.49%，相较上年同期毛利率34.67%略有波动。公司业绩总体符合预期，经营性现金流改善。随着公司传感器未来在安防领域、家电领域、汽车领域、机器人柔性微纳领域的持续拓展，公司将继续保持安防和环境领域的市场龙头地位，实现进一步的成长。 持续加码创业投资基金，车载传感器业务线进一步丰富 2022年9月21日，汉威科技以自有资金出资1,000万元，占新力传感增资后注册资本的9.09%，汉威传感基金出资2,000万元，占新力传感增资后注册资本的18.18%。新力传感成立于2016年，自主开发了独有的倒装焊技术MEMS压力芯片，目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等。公司的压力传感器在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点，并实现稳定供货，上半年相关产品出货量已达到30万支以上。公司持续加码创业投资基金，新力传感产品进一步丰富公司汽车类传感器产品线、构筑公司产业生态圈、获得市场竞争优势、有效促进公司长期战略目标的实现。 投资建议与盈利预测 公司以“成为传感器为核心的物联网解决方案引领者”为产业愿景，未来随着国产替代进程的持续推进和汽车电子等应用场景落地，公司将持续提升自身盈利能力。预计2022-2024年公司收入分别为28.69亿元、36.40亿元、46.00亿元，实现归母利润3.30亿元、4.35亿元和5.68亿元，对应PE17.76、13.48和10.32。维持“增持”评级。 风险提示 疫情反复风险，行业竞争加剧风险，业务拓展不及预期风险。

汉威科技(300007) 事件： 汉威科技发布2022年第三季度报告，前三季度实现营业收入17.62亿元，同比增长10.82%；实现归母净利润2.30亿元，同比增长10.05%；实现扣非净利润1.62亿元，同比增长7.20%。 我们的点评如下： 1、Q3业绩重回快速增长，仪表&传感器增长动力强劲 公司Q3单季度实现归母净利润8584万元，同比增长22.36%，重回快速增长轨道。我们预计Q3业绩的快速增长主要来源于疫情缓解下业务开展及生产经营情况得到缓解。公司持续拓展业务领域，疫情缓解下增速有望维持快速增长。 2、盈利能力显著回升，规模效应及费用管控下有望持续向好趋势 公司Q3单季度实现销售毛利率34.58%，实现销售净利率16.02%（去年实现毛利率/净利率为33.47%/14.04%），我们认为成本端来看，毛利率提升主要原因为：1）仪表业务规模效应+新安全生产法下刚性需求有望带来推广成本的降低；2）物联网解决方案产品疫情恢复后有望逐步推进，规模效应下有望提升毛利率。费用端看，受益于公司借款规模及借款利率下降，财务费用同比有所下降。 3、业务领域及边界持续拓展，传感器业务未来可期 公司是气体传感器领军企业，在持续深耕传统安防、环保业务板块的同时，继续在家电、汽车等新领域开疆拓土，取得了亮眼进展： ①家电领域，公司深化与美的、海尔的合作，并成功入围格力、海信等重点客户的供应商体系； ②汽车领域公司持续推进车企交流与定点合作，参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企定点取得突破，发展持续向好，公司通过参股新立电子，有望加速车载领域传感器布局，目前在手定点数量充沛； ③热失控领域，在新能源汽车燃料电池热失控安全监测领域稳定供货，上半年整体热失控安全检测相关市场出货量超30万支。同时公司集成式产品方案（检测气体、压力、温湿度等多种变量）也在积极导入市场。 此外，子公司能斯达推进柔性传感器在电池热失控、医疗以及机器人方向上的应用，我们认为，公司持续推进新领域开拓，传感器业务增长动能强劲。 盈利预测与投资建议： 公司是物联网传感器领域龙头公司，业务布局持续拓展，同时仪表业务受益于新安全法刚性需求推动迎来高速增长，预计22-24年归母净利润为3.3/4.3/5.4亿元，对应22-24年PE估值分别为18/14/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游拓展不及预期、定点向订单转化释放进度不及预期、行业竞争激烈影响盈利能力、疫情影响的风险

汉威科技(300007) 事件 公司近期公告：汉威科技、汉威传感基金与江西新力传感签署了《江西新力传感科技有限公司增资协议》及《江西新力传感科技有限公司增资补充协议》，汉威科技/汉威传感基金分别出资1000/2000万元增资新力传感，增资后分别占注册资本的9.09%/18.18%。对此，我们点评如下： 投资要点 新力传感MEMS压力传感器优势突出，广泛应用于汽车、家电等领域 新力传感成立于2016年，专注于MEMS敏感半导体芯片前沿技术开发和智能化高精度的传感器研发制造，拥有完备的MEMS压力传感器研发测试设备和行业资源，自主开发了独有的倒装焊技术MEMS压力芯片，具有体积小、成本低、可以高频响应等特性。新力传感规划有年产数百万只传感器的生产能力和MEMS器件的先进封装能力，目前主要产品有燃油蒸汽传感器、汽车单压/温压一体传感器、工业单压/温压一体传感器、物联网压力传感器等，广泛应用于传统燃油汽车、新能源汽车、家电、物联网等领域。通过增资新力科技，有助于丰富汉威科技在汽车、家电和工业领域的传感器产品线，双方在产品和业务上有较好的协同效应，助于公司开拓新市场和提高市场占有率。 传感器龙头不断巩固，汽车、机器人等新应用领域拓展顺利 上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒，以差异化产品定位巩固竞争优势，以多门类产品布局扩充市场空间，继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时，持续推进新产品研发及拓宽行业应用（汽车、医疗、机器人等）来巩固龙头地位。1）汽车领域：二氧化碳、粉尘、AQS等车载传感器应用开发取得进展，陆续取得部分车企定点，新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30万只，同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破；此次增资新力传感后，汽车用传感器将新增压力类传感器，产品进一步丰富；2）医疗领域：柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破，相关产品已在三甲医院进行临床实验；3）机器人领域：子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术，及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品，持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案，已在智能机器人领域有应用，并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。 国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速 智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1年公司智能仪表业务实现营收4.15亿元，同比大增61.20%，延续高增长态势，目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。 盈利预测 预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元，EPS分别为0.98、1.30、1.69元，对应当前股价PE为17、13、10倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。