一博科技(301366) 投资要点 营收利润高增。2026H1，公司实现营业收入7.09亿元，同比增长41.63%；盈利端实现大幅增长，归母净利润0.64亿元，同比上升1561.55%；扣非归母净利润0.60亿元，同比上升3005.41%。公司业务的快速增长主要得益于近年来人工智能产业发展带来的革命性驱动，ATE产品、机器人、光模块、算力卡、AI服务器、数据中心等市场需求增长迅猛，公司的客户结构和业务结构不断优化，获取客户研发定型后的产品量产订单稳步增长，客户黏性进一步增强。利润指标的大幅增长主要系公司近年投入运营的珠海一博电子PCB板厂经历了前期的爬坡过坎后，逐步开始贡献利润。 产能跨过盈亏点，成长进入新阶段。公司深耕PCB领域，主营高速PCB设计及PCB、PCBA中小批量制造业务，打造集PCB设计、PI/SI仿真、制板、PCBA焊接组装、元器件供应、性能测试于一体的一站式硬件创新平台，下游覆盖集成电路、人工智能、网络通信、工业控制、医疗电子、智慧交通、航空航天等多元领域。近年公司陆续投运珠海PCB板厂、珠海IPO募投项目、天津PCBA工厂，补齐高端PCB制板能力缺口与华北PCBA服务网点空白，完善高速、高多层、高阶HDI中小批量PCB生产能力，承接设计端积累的生产需求，推动制板业务从短板转为核心亮点，显著提升综合竞争力与服务网络覆盖能力，目前三大工厂均已度过前期爬坡阶段，跨过月度盈亏平衡点，报告期内订单增长态势良好，盈利逐月改善，逐步贡献利润增量；技术层面，公司具备120层PCB量产能力，已落地设计案例中单板最高管脚数超15万点、最高单板连接数超11万个、最高信号速率达224Gbps，设计方案覆盖境内外主流芯片厂商应用，研制能力行业突出。 多赛道齐头并进，签单增长动力强劲。公司当前销售签单实现快速增长，核心源于多年积累的优质客户需求持续释放，合作边界不断延伸，业务覆盖从设计服务延伸至生产制造，订单形态从打样、小批量逐步向中大批量顺次过渡，合作规模持续提升，市场空间广阔。分领域看，半导体（集成电路）是当前增长最快的板块之一，其中ATE相关产品表现突出，PROBE CARD、LOAD BOARD及BIB老化板均实现快速放量；与此同时，机器人领域收入放量趋势显著，AI服务器、光模块及汽车电子相关业务亦保持较高增长水平。 投资建议 我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入17/27/39亿元，归母净利润2.0/4.3/7.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险；技术迭代风险；原材料价格波动风险；存货跌价风险；汇率波动风险；募集资金投资项目不能获得预期收益风险。

一博科技(301366) 投资要点 本周五（9月9日）有一家创业板上市公司“一博科技”询价。 一博科技（301366）：公司是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供印制电路板装配（PCBA）制造服务的一站式硬件创新服务商。公司2019-2021年分别实现营业收入4.06亿元/5.74亿元/7.09亿元，YOY依次为19.05%/41.32%/23.70%,三年营业收入的年复合增速27.67%；实现归母净利润0.80亿元/1.27亿元/1.49亿元，YOY依次为100.12%/59.11%/17.31%，三年归母净利润的年复合增速55.16%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入3.62亿元，同比增长9.03%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长4.36%。根据初步预测，公司2022年1-9月预计实现归母净利润11,800.00万元-12,900.00万元，较上年同期增长6.70%-16.64%。 投资亮点：1、公司目前拥有业内规模最大的PCB设计研发团队，支撑公司形成较为突出的服务优势及高速、高密PCB设计技术优势。PCB设计服务是公司确立行业地位、形成行业口碑的核心，公司现有业内规模最大的PCB设计研发团队，支撑公司在PCB设计领域形成独特优势。团队人员分布在多个国内城市，可及时响应客户并行、紧急的研发项目需求，具备较强的服务优势；同时团队具备年均11,000款左右的PCB的设计能力和经验，帮助公司在PCB设计技术上较好发展。公司目前在大容量存储PCB板设计与仿真技术、高密度HDIPCB板设计与仿真技术等领域有深入的研究和应用经验，部分关键技术处于行业领先；所积累的设计方案覆盖飞腾、龙芯、海思、Intel、AMD、Qualcomm等众多境内外主流芯片厂商产品在PCB上的运用。2、公司的PCBA制造业务聚焦于打样、中小批量的PCBA焊接组装细分领域，具有较强的先发优势及差异化竞争优势。研发打样、中小批量PCBA制造领域具有“多品种、小批量、多订单、快速交付”等特点，具有相对较高的毛利率水平。公司以PCB设计服务为原点，早在2011-2014年间围绕研发打样、中小批量，拓展了以焊接组装为主的PCBA制造服务，形成了先发优势和差异化竞争优势；2019-2021年公司提供PCBA制造服务项目数量及对应营收年复合增长率分别达到27.24%、36.79%。报告期内公司PCBA成都工厂、长沙工厂陆续建成投产，随着新建工厂产能利用率逐渐上升及募投项目珠海PCBA产线的建成投产，公司PCBA产能有望逐步提升，带动业绩进一步增长。 同行业上市公司对比：目前在A股上市公司中尚无与公司业务相同的企业；根据业务相似性，选取从事PCB板设计及EMS的深南电路、PCB板设计及生产的鹏鼎控股、以PCB板制造为主营业务但从事PCB设计环节的兴森科技为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年度同业平均收入规模为174.32亿元，PE-TTM（算数平均）为23.98X,销售毛利率为25.42%；相较而言，公司的营收规模处于同业的下游，但毛利率高于上述可比公司。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。