浙江华远(301535) 投资要点 专注汽车连接件，是国内主要的汽车紧固件及座椅锁供应商之一。公司是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。 客户资源优质，与多家企业建立了良好的合作关系。紧固件业务方面，公司是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等汽车整车厂商的一级供应商，并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系，是国内重要的汽车异型紧固件供应商之一。锁具业务方面，公司是国内少数专注于汽车座椅锁的公司之一，通过李尔、安道拓、佛吉亚等一级供应商向林肯、凯迪拉克、广汽本田、上汽通用、长安福特、东风日产等汽车品牌供应产品，并通过了北美福特的全球技术认证。2023年，公司在全国乘用车座椅锁市场中占有率约为7.45%。 积极延伸产品至新能源车领域，不断拓宽下游应用。公司将自身在研发、生产方面的优势延伸应用至新能源汽车及汽车智能电子领域。公司作为二级供应商，通过一级供应商安道拓、佛吉亚等进入了蔚来汽车、小鹏汽车、广汽埃安、比亚迪、理想汽车等国内主要新能源汽车厂商的供应商体系，产品应用于蔚来ES6、蔚来ES8、蔚来ET7、广汽AIONS、广汽AIONV、广汽AIONY、比亚迪王朝系列及海洋系列、理想ONE、理想L7等车型。此外，公司与全球汽车电子巨头森萨塔开展合作，为其传感器供应定制化螺栓等产品，拓展了产品在汽车智能电子领域的应用。 深耕技术持续开拓新品，为业务持续增长提供长期的动力。公司精密部件业务，2025年上半年取得快速增长，专用于各类传感器的铝合金精密连接件出货量达到1086万件，同比增长445%，同时持续拓展新客户，陆续进入新品开发和验证阶段。同时，公司丝杆类产品在2025年上半年已经完成产线投资布局，并在多家客户处完成了试装验证。其中专用于电机传动类的精密短丝杆产品已经进入量产，目前正处于持续放量阶段。用于电动座椅滑轨类的水平驱动器（HDM）和长丝杆产品已获取客户正式定点，预计将在一年内进入量产阶段。随着汽车电动化的持续普及，此类产品的研发成功，将在未来几年内为公司业务持续增长带来长期的动力。 投资建议：公司专注于汽车系统连接件，与多家整车厂及汽车零部件巨头建立了合作关系，是国内主要的汽车紧固件及座椅锁供应商之一。我们预计2025-2027年营业总收入分别为7.84/9.08/10.54亿元，同比增速分别为15.0%/15.9%/16.1%；归母净利润分别为1.11/1.24/1.39亿元，同比增长3.6%/11.8%/12.2%；对应EPS分别为0.26/0.29/0.33元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：主要原材料价格波动的风险，产品价格波动的风险，业务拓展不及预期的风险，技术创新的风险等。

浙江华远(301535) 投资要点 下周一（3月10日）有一家创业板上市公司“浙江华远”询价。 浙江华远（301535）：公司从事定制化汽车系统连接件的研发、生产及销售；主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。公司2022-2024年分别实现营业收入4.91亿元/5.53亿元/6.82亿元，YOY依次为8.20%/12.64%/23.20%；实现归母净利润0.77亿元/0.83亿元/1.08亿元，YOY依次为-61.61%/7.57%/30.36%。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-3月营业收入较上年同期增长16.28%至32.69%，归母净利润较上年同期增长58.32%至79.07%。 投资亮点：1、公司聚焦汽车座椅应用领域，紧固件及锁具等核心连接件产品已基本覆盖国内座椅行业主要供应商。公司核心产品紧固件、锁具等连接件主要聚焦汽车座椅领域，报告期间来自汽车座椅领域的收入占比稳定在70%以上，核心客户涵盖李尔、安道拓、佛吉亚、麦格纳、大世、诺博、丰田纺织等国内汽车座椅行业主要供应商；汽车座椅行业集中度较高，上述主要客户国内市场占有率合计达75%以上。具体来看，1）紧固件业务方面，公司产品库积累了超过4000种异形紧固件产品，是国内汽车座椅异型紧固件的核心供应商之一，除与前述客户达成合作关系之外，还成为了大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等知名整车厂的一级供应商；同时据招股书披露，截至2024年6月底、“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件募投项目”已提前建设完成，为后续业务发展奠定了良好的产能基础。2）锁具业务方面，公司是国内少数专注于汽车座位锁的公司之一，在产锁具超过10个系列、涉及超过100个品种；目前已通过李尔、安道拓等一级供应商向林肯、凯迪拉克、广汽本田、上汽通用、长安福特、东风日产、长安马自达等汽车品牌供应产品，并通过了北美福特的全球技术认证；2023年，公司在中国乘用车座椅锁市场占据7.45%的份额。2、公司积极拓展产品在新能源汽车和汽车电子等方面的应用，为公司业绩增长提供新的助力。新能源汽车领域，公司已通过一级供应商安道拓、佛吉亚等进入了蔚来汽车、小鹏汽车、广汽埃安、比亚迪、理想汽车等国内主要新能源汽车厂商的供应商体系，产品应用于蔚来ES6、蔚来ES8、蔚来ET7、广汽AIONS、广汽AIONV、广汽AIONY、比亚迪王朝系列及海洋系列、理想ONE、理想L7等主流新能源车型；汽车智能电子领域，公司与全球汽车电子巨头森萨塔开展合作，为其氧传感器等供应定制化螺栓等产品，2023年来自森萨塔的收入已达2000万以上。据公司招股书披露，2024年公司业绩实现较快增长，主要系森萨塔铝合金材料件项目及比亚迪二级配套件项目顺利投产和放量；2025年第一季度，受益于森萨塔等客户的高价值异型紧固件产品投产，叠加新产品电动锁栓在部分新能源车型上开始投产，公司业绩延续较好表现。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取超捷股份、长华集团、以及瑞玛精密为浙江华远的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为14.97亿元，平均PE-TTM（剔除净利润波动较大的超捷股份与瑞玛精密）为42.14X，平均销售毛利率为19.56%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，毛利率则处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。