流通市值:281.42亿 | 总市值:281.42亿 | ||
流通股本:41.39亿 | 总股本:41.39亿 |
天地科技最近3个月共有研究报告3篇,其中给予买入评级的为3篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-03-26 | 国信证券 | 樊金璐,胡瑞阳 | 买入 | 维持 | 业绩稳健增长,高分红彰显投资价值 | 查看详情 |
天地科技(600582) 核心观点 业绩稳定增长,现金流大幅增长。2023年公司实现营业收入299.28亿元,同比增长9.16%;归属于上市公司股东的净利润23.58亿元,同比增长20.81%;经营活动产生的现金流量净额57.70亿元,同比增长23.67%。 资产稳步增长,整体质量提升。总资产532.32亿元,同比增长22.53%,归属于上市公司股东的净资产229.41亿元,同比增长12.61%。其中货币资金170.26亿元,同比增长46.08%。应收账款占总资产比例为18.40%,继续下降。 订单持续增长,未来增长可期。2023年,全年新签合同额369.9亿元。西安研究院、山西煤机、天地王坡、天地奔牛、上海煤科等单位新签合同额超过30亿元,西安研究院、山西煤机等单位新签合同额同比增长超过20%。 分红率提升,回报投资者。2023年公司每10股派发现金红利2.8元(含税),占2023年归属于母公司股东净利润的49.14%,相比2022年提升6.74pct,刷新历史最高分红比例。以3月22日的收盘价计算,公司股息率为4.13%。随着公司经营稳健向上,未来分红率仍有望提升。 投资建议:维持24-25年盈利预测,维持“买入”评级。 预计公司2024-2026年收入分别为334.1/364.7/398.7亿元,归属母公司净利润分别为26.3/29.2/31.9亿元,每股收益分别为0.64/0.71/0.77元。考虑煤机行业格局稳定,未来随着煤炭产能产量增长,煤机替代需求整体增加,且在智能化发展趋势下行业集中度提升。公司作为央企煤机龙头,产品高端,未来业绩有望平稳增长,公司分红提升,维持“买入”评级。 风险提示:经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。 | ||||||
2024-03-22 | 信达证券 | 左前明,李春驰 | 买入 | 维持 | 业绩持续改善彰显投资价值,分红稳步提升重视股东回报 | 查看详情 |
天地科技(600582) 事件:2024年3月20日,公司发布2023年度报告,全年实现营业收入299亿元,同比+9.16%;实现归母净利润23.6亿元,同比+20.8%;扣非后净利润21.8亿元,同比+22%;经营活动现金流量净额57.7亿元,同比+23.7%;基本每股收益0.57元/股,同比+20.8%。 第四季度,公司实现营业收入80.2亿元,同比+6.2%,归母净利润3.87亿元,同比+9.8%,单季度扣非后净利润2.73亿元,同比+11.8%。 点评: 盈利能力持续改善,经营质量再上台阶。盈利能力方面,23年公司毛利率实现30.93%,同比提升0.65个百分点;ROE实现10.92%,同比提升1.01个百分点;公司盈利能力稳步提升。销售回款方面,公司强化内部管控,账龄结构持续改善,23年应收账款周转率为3.3次,回款速度稳步提升。订单方面,23年新签合同额369.9亿元,西安研究院、山西煤机等单位新签合同额同比增长超过20%。截至23年末公司合同负债达39.35亿元,同环比均呈增长态势,公司在手订单充裕。 行业资本开支有望持续高位,公司全产业链布局有望深度受益于煤炭高景气周期。2023年,我国煤炭行业固定资产累计投资额完成5591亿元,同比+12.1%。投资额在22年较高基数(4988亿元)的基础上实现较快增长,主要得益于煤炭行业高景气周期带来的高资本开支。我们预期,在煤炭产能周期背景下,未来煤炭仍有望维持高景气周期,行业资本开支有望维持高位。公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者,业务范围涵盖勘探、设计、煤机装备、安全技术与装备、煤矿建设、煤矿运营、生态治理等方面,有望深度受益于煤炭高景气周期。 公司重视股东回报,分红比例逐步提升,未来仍具较大分红潜力。公司进一步提升现金分红额,宣派23年股利0.28元/股,分红率达49%。若以3月21日收盘价计算,公司股息率达4.09%。值得注意的是,截至23年末公司在手货币资金达170亿元,同比+46.08%。在国资委推动央企市值考核背景下,公司未来分红比例有望持续提高,持续不断回报投资者。 盈利预测及评级:在产能周期驱动的煤炭供给短缺周期背景下,我们预计未来煤炭高景气周期有望维持,行业资本开支有望持续高位。公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者,有望深度受益于煤炭高景气周期。以3月21日收盘价计算,我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为27.9/32.8/38.3亿元;EPS为0.67/0.79/0.93;对应PE为10.14/8.62/7.38。我们看好公司未来发展和估值修复空间,维持公司“买入”评级。 风险因素:国内外能源政策变化带来短期影响;国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期;煤矿智能化政策推进不及预期。 | ||||||
2024-02-28 | 国信证券 | 樊金璐,胡瑞阳 | 买入 | 维持 | 专业创造价值,成长与股息兼具 | 查看详情 |
天地科技(600582) 核心观点 公司业务板块齐全,子公司专业分工明确,一体化发展优势显著。公司产品服务于地质勘探-煤矿建设-采煤-运输-清洁用煤全生命周期,机械产品、安全装备、煤炭生产板块是公司收入和利润的主要来源,相关业务主要由子公司天玛智控、山西煤机、天地奔牛、煤科院、天地王坡等负责开展。智能化开采为客户提供煤炭产业有关业务的一揽子解决方案,对科研与设计能力、制造与运营、产品与服务的要求较高,公司一体化发展优势显著。 煤炭科技国家队,科技实力强。公司拥有多个国家级省级科研平台,人才队伍和科技创新体系完善,科研经费持续投入,取得大批重大科技成果。煤机行业壁垒高,公司三机业务领先。煤机行业在产品准入、资金、技术、品牌等方面有较高的壁垒,没有新入局者,格局稳定。天地科技煤机装备制 造产业链发展完善,市占率接近12%,多年来稳居行业第一,公司采掘机、 掘进机、刮板输送机市占率分别为33.1%(第一)、6.4%(第五)、19.0%(第二)。煤矿专用仪器仪表市占率64.70%,处于绝对领先地位。公司煤机业务毛利率长期维持30%以上。 投资价值分析:稳健的业绩和股息提升公司价值。政策助力煤机龙头稳健增长。①保供政策下预计我国未来煤炭产量维持高位,相应煤机需求,尤其是老旧煤机的替代化需求预计大幅增加;②煤炭安全生产费用提取标准提高以及智能化煤矿建支撑板块投资;③俄罗斯、印尼等海外煤机需求也有望带来增量;④新建产能为煤炭行业设计院带来业务增量;⑤业绩增长和分红率提升有望提高分红。 盈利预测与估值:预计公司2023-2025年收入分别为306.9/334.1/364.7亿元,归属母公司净利润分别为24.3/26.3/29.2亿元,每股收益分别为0.59/0.64/0.71元。按照股息率4%目标,我们认为公司2024年合理估值区间在7.2-7.7元,对应当前股价空间约为9.1%-16.4%。考虑煤机行业格局稳定,未来随着煤炭产能产量增长,煤机替代需求整体增加,且在智能化发展趋势下行业集中度提升。公司作为央企煤机龙头,产品高端,未来业绩有望平稳增长,且公司分红稳定,维持“买入”评级。 风险提示:经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。 | ||||||
2023-10-28 | 信达证券 | 左前明,李春驰 | 买入 | 维持 | 公司业绩稳步增长,智能化业务空间广阔 | 查看详情 |
天地科技(600582) 事件:2023年10月25日,公司发布三季度业绩公告,2023年前三季度公司实现营业收入219.05亿元,同比+10.27%;实现归母净利润19.72亿元,同比+23.23%;扣非后净利润19.1亿元,同比+23.59%;经营活动现金流量净额17.18亿元,同比-33.62%;基本每股收益0.48元/股,同比+23.23%。经营活动现金净流量同比减少,主要是本期销售商品、提供劳务回款减少而购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。 从单季度看,2023年三季度公司实现营业收入73.5亿元,同比+10.07%,环比-7.02%;单季度归母净利润5.85亿元,同比+28.55%,环比-23.23%。三季度业绩环比下滑幅度较大,主要是公司业绩存在季节性波动特征。 点评: 两办、发改委等部门出台相关政策,加强对煤矿安全改造支持力度。过去两年,我国部分煤矿高强度组织生产导致采掘失衡、安全事故频发,煤炭行业安全事故打破连续多年下降趋势出现反弹,安全生产形势严峻。今年以来煤矿安全事故更为频发,晋陕蒙等主产地持续加强安全生产监督检查,国家相关部门也出台系列安全生产管控措施。2月2日,为进一步发挥中央预算内投资引领带动作用,夯实煤矿安全生产基础,国家发改委、国家能源局会同应急部、国家矿山安监局对《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》进行了修订。《办法》提出,煤矿安全改造应本着企业负责、政府支持的原则,对符合条件的项目中央和地方政府给予适当补助,以促进煤炭安全稳定供应。9月6日,两办印发《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》,着手加强矿山安全生产,其中就包括加强矿山升级改造,加快灾害严重、高海拔等矿山智能化建设。天地科技作为煤炭产业链布局最完整的企业之一,拥有勘探、设计、煤机装备、安全技术与装备、煤矿建设、煤矿运营、生态治理、清洁能源高效利用等多项技术与产品。我们认为,在两办、发改委等部门加强对煤矿安全改造的支持背景下,天地科技作为全产业链布局公司有望深度受益。 新一轮产能周期背景下,煤矿建设需求有望迎来较快增长。随着我国煤炭行业步入景气周期,煤炭固定资产累计投资额稳步上升,带动煤机设备需求也逐步向好。2023年1-9月我国煤炭行业固定资产累计投资额完成3895亿元,同比+9.4%。但当前我国煤炭行业供需仍然偏紧,我们认为煤炭供给偏紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”,我国未来仍然需要保障煤炭产量稳步释放。我们认为,我国或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求,新一轮煤炭产能周期亟待开启。随着新一轮产能周期的逐步推进,煤矿项目生产建设领域有望迎来更多需求,天地科技作为布局煤炭开采设计的全产业链公司有望率先受益于新一轮产能周期的建设浪潮。 我国煤矿智能化发展仍处于初级阶段,长远看公司智能化改造板块发展空间广阔。截至2022年底,我国煤矿智能化渗透率仅为11%(智能化工作面数量口径),我们预计到2025年煤矿智能化工作面渗透率有望达到22%,仍然有翻倍空间,煤矿智能化行业仍然处于发展初级阶段。天地科技作为煤炭全产业链协同发展的公司,其中智能化板块有望引领业绩较快增长。公司拥有智能开采、智能掘进、智能运输等核心技术和装备,主导参与全国60%以上煤矿智能化工作面建设,是煤矿智能化建设的实践者和引领者。我们认为未来随着煤矿智能化渗透率的逐步提升,有望带动公司业绩持续向好。 盈利预测及评级:在产能周期驱动的煤炭供给短缺周期,我们预计未来煤炭产量将稳步增长,以及我国或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求,煤机设备需求有望稳步向上。同时,随着煤矿智能化行业快速发展,有望推动公司业绩较快增长。我们预测公司2023-2025年归属于母公司的净利润分别为23.9、27.29、31.22亿元;EPS为0.58、0.66、0.75元/股。我们看好公司未来发展和估值修复空间,维持公司“买入”评级。 风险因素:国内外能源政策变化带来短期影响;国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期;煤矿智能化政策推进不及预期。 | ||||||
2023-10-26 | 国信证券 | 樊金璐,胡瑞阳 | 买入 | 调高 | 三季度业绩增速加快,煤机龙头成长可期 | 查看详情 |
天地科技(600582) 事件: 公司披露2023年三季报,2023年前三季度营业收入219.05亿元,同比增加10.27%;归属于母公司股东的净利润为19.72亿元,同比增加23.23%;基本每股收益0.48元。 核心观点 2023年前三季度公司营收增长,业绩稳步提升。2023年前三季度公司实现营收219.05亿元,同比增加10.27%;归母净利润19.72亿元,同比增加23.23%;扣非净利润19.10亿元,同比增长23.59%。其中,第三季度公司营收增长10.07%,归母净利润增长28.55%。 煤炭保供下,煤矿产量提升对煤机需求提升。2023年前三季度,全国煤炭产量34.4亿吨,同比增长3.00%,对能源安全保供稳价起到关键作用。前三季度,行业固定资产投资增长9.4%。煤机是增产保供的核心装备,考虑到全国煤炭储备、弹性供给等行业需求,预计煤炭增产对煤机需求仍有增长空间。 煤矿智能化长期支撑板块投资。2023年4月19-20日,全国煤矿智能化建设现场推进会召开,会议要求进一步完善政策措施,加快推进煤矿智能化建设。2023年6月25日,国家能源局印发《全国煤矿智能化建设典型案例汇编(2023年)》,提出因地制宜积极推广煤矿智能化建设的成功做法,广泛宣传智能化建设成效,形成示范效应,推动煤矿智能化建设迈向更高水平。 天玛智控三季度业绩保持增长。前三季度,天玛智控实现营收15.42亿元,同比增长10.18%;归母净利润3.13亿元,同比增长14.52%;其中,第三季度公司营收下滑7.88%,归母净利润增长11.01%。业绩短期增速回落,长期依然看好行业智能化发展对天玛智控产品需求的增长。 投资建议:评级由“增持”上调到“买入”。煤机行业格局稳定,在智能化发展趋势下,集中度提升;作为龙头企业,公司产品高端,盈利能力强;随着产能增长,每年煤机替代需求显著提升,考虑前三季度公司业绩超预期且未来业绩有望平稳增长、股息随EPS提升,我们上调业绩预测,并将评级由“增持”上调到“买入”。预计2023-2025年公司归母净利润24.3/26.3/29.2亿元(原预测22.3/24.9/27.7亿元),同比增长24.6/8.2/11.1%;摊薄EPS=0.59/0.64/0.71元,当前股价对应PE=8.4/7.8/7.0x。 风险提示:经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。 | ||||||
2023-09-28 | 海通国际 | Miao Li,Jie Wu | 增持 | 首次 | 公司半年报:业绩再创新高,专业化国际化发展有望进一步开拓市场空间 | 查看详情 |
天地科技(600582) 投资要点: 23H1营收/归母净利同比+10%/21%,其中Q2归母净利环比+22%。23H1公司取得营收/归母净利145.6/13.9亿元,同比+10.4%/+21.1%。Q2单季,公司归母净利7.6亿元,环比/同比+22%/+5%。 煤机订单持续增加,业绩再创新高。公司是我国煤炭行业唯一的综合性科技创新基地,是煤炭企业最具实力的一体化解决方案服务商,也是全球规模最大、最具影响力的智能化成套煤机装备服务商。23H1公司所属主要煤机装备制造企业签订订单持续增加,西安研究院、天地王坡、天地奔牛、上海煤科新签合同额突破20亿元。 集团化、专业化、区域化、国际化发展加速,有望打开国内区域和国际市场空间。上半年,公司分类施策推动“集团化、专业化、区域化、国际化”发展:上海煤科、天地奔牛数字化智能化生产基地建设提档加速,天地奔牛23H1实现净利润1.5亿元,同比+166%;天玛智控入选世界一流专精特新示范企业,在科创板成功上市,23H1实现净利润2.2亿元,同比+16%,净利率约20%,同比基本持平;开采研究院、科工国际等企业获评专精特新“小巨人”企业;科工储装、上海天地采掘、贵州宏狮煤机制造有限公司获评“专精特新”中小企业。科工国际作为国际业务窗口,2023H1先后赴印尼、俄罗斯等地进行考察,积极搭建国际业务平台,与当地大型煤炭企业对接交流,协同公司多家装备制造企业提供成套化装备及服务,积极拓展国际营销渠道,提升公司国际影响力。 强化创新驱动,科技创新取得新成果。公司根据行业、市场、客户需求,在智能装备领域、矿山安全领域、清洁低碳领域等领域持续产出先进科技成果。智能装备领域,研制的“煤科威龙”智能化矿用岩巷直径3.66米全断面组合式盾构掘进装备、10米超大采高刮板输送装备、1000kW系列压裂泵系统等创新产品。矿山安全领域,研发的煤矿井下钻孔瞬变电磁技术与装备、煤矿冲击地压智能分析预警关键技术及平台等创新装备和平台。清洁低碳领域,研发PEN(聚萘二甲酸乙二醇酯)连续制备技术,破解“卡脖子”难题。 盈利预测与估值。随着煤炭产量和煤企盈利维持高位,煤机行业有望维持高景气,公司作为中国煤科系行业龙头,拥有涵盖煤炭行业全专业领域的科技创新体系。我们预计公司23-25年归母净利分别为23.4/27.8/32.7亿元,对应EPS为0.56/0.67/0.79元,参考可比公司,给予2023年15倍PE,对应目标价8.47元,首次覆盖,给予“优于大市”评级。 风险提示。下游需求大幅减少,原材料钢材成本大幅上涨 | ||||||
2023-09-03 | 国信证券 | 樊金璐 | 增持 | 维持 | 业绩稳步提升,智能化加快推进 | 查看详情 |
天地科技(600582) 事件: 公司披露2023年半年度报告,2023年上半年营业收入145.56亿元,同比增加10.37%;归属于上市公司股东的净利润约13.87亿元,同比增加21.12%;基本每股收益0.34元。 核心观点 2023H1公司营收增长,业绩稳步提升。2023年H1,公司实现营收145.56亿元,同比增加10.37%;归母净利润13.87亿元,同比增加21.12%;扣非净利润13.47亿元,同比增长21.89%。其中,第二季度公司营收增长9.79%,归母净利润增长5.03%。 煤炭保供下,煤矿产量提升对煤机需求提升。2023年H1,全国煤炭产量23.0亿吨,同比增长4.38%,对能源安全保供稳价起到关键作用。上半年,行业固定资产投资增长9.6%。煤机是增产保供的核心装备,考虑到全国煤炭储备、弹性供给等行业需求,预计煤炭增产对煤机需求仍有增长空间。 煤矿智能化长期支撑板块投资。2023年4月19-20日,全国煤矿智能化建设现场推进会召开,会议要求进一步完善政策措施,加快推进煤矿智能化建设。2023年6月25日,国家能源局印发《全国煤矿智能化建设典型案例汇编(2023年)》,提出因地制宜积极推广煤矿智能化建设的成功做法,广泛宣传智能化建设成效,形成示范效应,推动煤矿智能化建设迈向更高水平。 天玛智控二季度业绩增速加快。上半年,天玛智控实现营收11.04亿元,同比增长19.47%;归母净利润2.18亿元,同比增长16.13%;其中二季度归母净利润同比增长21.83%,增速环比加快。 投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2023-2025年公司归母净利润22.3/24.9/27.7亿元,同比增长14.2/11.7/11.0%;摊薄EPS=0.54/0.60/0.67元,当前股价对应PE=9.9/8.9/8.0x。考虑煤矿智能化还处于初级阶段,公司作为煤矿智能化龙头,具有较好的成长性,天玛智控科创板分拆上市引领智能化发展,公司智能化业务有望加速,维持“增持”评级。 风险提示:经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。 | ||||||
2023-04-29 | 国信证券 | 樊金璐 | 增持 | 维持 | 季度业绩大增,智能化持续推进 | 查看详情 |
天地科技(600582) 事件: 公司披露2023年第一季度报告,报告期公司实现营收66.51亿元,同比增长11.06%;归母净利润6.25亿元,同比增长48.94%;扣非净利润6.08亿元,同比增长50.9%;基本每股收益0.151元。 核心观点 2023Q1公司营收稳步增长,业绩显著提升。2023年Q1,公司实现营收66.51亿元,同比增长11.06%;归母净利润6.25亿元,同比增长48.94%;扣非净利润6.08亿元,同比增长50.9%。2022年,公司订单304亿,同比增长9.35%,支撑公司业绩增长。 煤炭保供下,煤矿产量提升对煤机需求提升。2023年Q1,全国煤炭产量11.5亿吨,同比增长5.5%,对能源安全保供稳价起到关键作用。煤机是增产保供的核心装备,考虑到全国煤炭储备、弹性供给等行业需求,预计煤炭增产对煤机需求仍有增长空间。 产能提升下,煤机替代需求显著提升。2020年以来,煤炭产量大幅增长,从2020年的38.4亿吨增长到2022年的45.0亿吨,煤机一般6年左右进行更换,平均每年煤机的更换需求增长17.2%。 煤矿智能化趋势长期支撑板块投资。2023年4月19-20日,全国煤矿智能化建设现场推进会召开,会议提出,“各产煤省区和煤炭企业要以提升煤炭安全供应保障能力为中心,围绕智能化建设阶段目标任务,进一步完善政策措施,加快推进煤矿智能化建设。”预计智能化建设将带动煤机设备维持增长。天玛智控分拆上市,拓展煤矿智能化业务市场空间。2022年,天玛智控营业收入19.68亿元,净利润3.97亿元,净利率为20.17%,盈利能力强劲,2023年4月11日,公司发布天玛智控首次公开发行股票并在科创板上市获得中国证监会注册的公告。天玛智控分拆上市,进一步拓展公司煤矿智能化业务。 投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2023-2025年归母净利润22.3/24.9/27.7亿元,同比增速14.2/11.7/11.0%;摊薄EPS=0.54/0.60/0.67元,当前股价对应PE=9.3/8.3/7.5x。考虑煤矿智能化还处于初级阶段,公司作为煤矿智能化龙头,具有较好的成长性,同时天玛智控拟在科创板分拆上市,公司智能化业务有望加速,维持“增持”评级。 风险提示:经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。 | ||||||
2023-02-10 | 国信证券 | 樊金璐 | 增持 | 首次 | 天玛智控拟分拆上市,煤机龙头迎来新周期 | 查看详情 |
天地科技(600582) 核心观点 公司板块齐全,服务于煤炭全生命周期。公司是科研院所转制企业上市平台,产品服务于煤炭行业全生命周期,在煤机行业市占率第一,集团公司目标发展成为具有全球竞争力的世界一流科技创新型企业。 公司经营情况持续改善。2016-2021年,营收持续增长。2018年后,公司归母净利润增长显著。2022年前三季度,公司营业收入同比增长18.82%,归母净利润同比增长39.80%,增速显著加快,主要受益于智能化和煤价上涨。 坚守科技创新,深耕智能开采。公司研发支出稳步上升,从2008年0.23亿元增长到2021年14.88亿元,研发支出占比提升至2021年6.31%,长期看,科研经费持续增长将助力公司形成煤矿智能化开采技术核心竞争力。 公司煤矿是先进技术的示范基地。公司拥有天地王坡煤业(产能300万吨/年)50.66%的股权。王坡煤业设备工艺技术先进,是天地科技对先进技术进行示范的基地,打造了智能矿山一体化监管平台“智慧大脑”。同时煤价受供暖、煤化工需求支撑,市场价格位居高位,带来较好的业绩支撑。 托底能源安全,智慧矿山建设迎来新周期。预计在能源保供背景下,国家将加快煤矿新产能建设,煤矿投资增速将维持高位。2020-2022年,全国煤矿智能化采掘工作面由494个增加到1019个,智能化煤矿由242处增加到572处、产能由8.5亿吨/年增加到19.4亿吨/年,井下用工数量大幅下降,劳动效率、安全水平大幅提升,智慧矿山现在仍处于初级阶段,发展前景广阔。 子公司天玛智控拟在科创板上市,引领智能开采。天玛智控是天地科技智能化板块的核心子公司。2021年,天玛智控营收15.53亿元,净利润3.71亿元,净利率23.90%,高于同期天地科技6.87%的净利率。天玛产品涵盖SAM型综采自动化控制系统、SAC型液压支架电液控制系统、SAP型智能集成供液系统等三大系统,市占率分别居第一、第二、第二位。未来天玛智控继续聚焦做强煤矿无人化智能开采主业,积极拓展非煤产业。 盈利预测与估值:预计公司22-24年收入为257.3/272.3/287.1亿元,归属母公司净利润22.0/23.1/25.0亿元,利润年增速分别为35.9%/4.9%/8.1%。每股收益分别为0.53/0.56/0.60元。通过多角度估值,预计公司股票合理估值区间在6.00-6.44元之间,相对于公司目前股价有11.5%-19.7%溢价空间。考虑煤矿智能化还处于初级阶段,公司作为煤矿智能化龙头,具有较好的成长性,同时天地玛珂拟在科创板分拆上市,公司智能化业务有望加速,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、安全生产事故影响、应收账款不能及时回款的风险。 | ||||||
2022-04-22 | 民生证券 | 李哲,赵璐 | 买入 | 维持 | 2021年年报点评:盈利能力不断提升,高研发投入助力装备技术升级 | 查看详情 |
天地科技(600582) 事件:4月20日,公司发布2021年年报,2021年公司实现营业收入235.71亿元,同比增长14.69%,归属于母公司净利润16.2亿元,同比增长18.73%,业绩符合预期。 煤炭、安全装备板块毛利率提升,公司降本增效,研发投入加大。21年公司毛利率同比提升1.07pct至29.91%,销售净利率提升0.29pct至8.35%,主要系高煤价下,煤炭生产业务毛利率提升6.45pct,安全装备毛利率提升4.98pct,装备类业务盈利水平基本保持稳定。 降本增效,加大研发投入,加速煤炭装备技术升级。2021年,公司坚持降本增效,费用支出减少,公司销售费用率与2020年相比保持平稳,管理费用率下降0.71pct至8.38%,,财务费用率降低0.16pct至-0.31%。此外,公司加大研发项目投入,2021年研发费用14.88亿元,同比增加25.67%,研发费用率提升0.55pct至6.32%。2021年,由开采研究院牵头研发的10m超大采高综采工作面推动煤炭开采技术迈上新高度。山西煤机研发的快速掘进成套装备,创造了煤巷月进尺3,088m的世界纪录,掘进速度提高3倍左右,作业人员减少2/3。 营销一体化建设,新签合同额取得突破。目前,煤炭行业装备维修、系统升级维护、零部件更换及运维、作业状况分析等巨大的运营服务市场正在逐渐形成。公司以此为契机,抓住高技术装备增长期和装备制造服务市场红利期,推动传统制造业向服务型制造转型,建立以“先进技术+高端装备+全方位服务”的发展思路。公司巩固不断深化与国家能源、中煤集团、山东能源等重点客户的战略合作关系,并持续强化内部协同合作。2021年,公司全年新签合同额突破278亿元,同比增长9.2%。 子公司天玛智控盈利实现新高,上市工作已启动。公司子公司天玛智控专注于煤矿智能开采控制技术装备的研发、生产。2021年,天玛智控实现营收15.5亿,同比增长33.6%,净利润3.71亿,同比增长21%。据证券日报网报道,经过20余年的发展,天玛智控主营产品SAC型液压支架电液控制系统、SAP型智能集成供液系统、SAM型综采自动化控制系统平均市场占有率达40%。据公司年报,2021年天玛智控已完成股份制改造,并启动科创板上市工作。天地玛珂属于高端装备制造产业领域,与天地科技其他业务板块保持独立。本次分拆上市后,天玛智控将进一步完善治理结构、提升融资能力和经营效率,而其母公司天地科技估值体系也有望重塑,提升公司整体价值。 投资建议:预计公司2022-2024年实现归母净利润21.8/26.03/29.86亿元,对应EPS为0.53/0.63/0.72元/股,PE8/7/6倍,维持“推荐”评级。 风险提示:技术推进不及预期风险,煤炭价格波动风险,原材料价格上涨风险。 |