卓易信息(688258) 事件概述：2025年10月23日，公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营业总收入2.63亿元，同比增长8.03%；归母净利润0.45亿元，同比增长122.02%。 单季度业绩大幅改善，现金流持续向好。1）单季度业绩亮眼：2025Q3公司实现归母净利润0.17亿元，同比大幅改善；扣非归母净利润0.13亿元，同比大幅改善。前三季度营业收入增长叠加投资收益增长，推动盈利大幅提升；扣非归母净利润的增长主要依赖营业收入增长带来的毛利润增加。2）持续加大研发投入力度：2025年前三季度研发投入合计0.62亿元，同比增长17.49%，研发投入占营业收入比例达23.50%，较上年同期提升1.89个百分点。3）现金流改善：经营活动产生的现金流量净额2025年前三季度为0.58亿元，同比增长83.71%。 AI编程龙头，自身优势持续深化。1)AI编程国产化势在必行，国产大模型崛起利于国产IDE长期发展。仓颉编程语言是鸿蒙生态支持的核心开发语言之一。卓易信息的AI+IDE平台Eazydevelop是国内目前唯一具备自主可控内核且支持华为仓颉语言的IDE产品。近期Anthropic发布《更新对不受支持地区的销售限制》公告，指出立即停止Claude提供给多数股权由中国资本持有的集团或其子公司使用。根据OpenRouter平台使用量口径统计的份额来看，7-8月Claude全球份额维持在40-50%；从Menlo Ventures统计的全球代码生成领域市场份额（6-8月）来看，Anthropic份额同样超过40%。同时值得注意的是，以通义千问为代表的国产大模型市占率持续提升。在OpenRouter上，通义千问在AI编程领域市占率从7月21日的5%提升至8月11日的20%+，国产AI编程正在逐步崛起。2）自身产品力持续提升。2025年10月，SnapDevelop2026最新版本已上线，全面升级AI能力，新增AI辅助低代码开发功能；同时进一步扩展了低代码各模块的支持范围。AI助手升级新增AI辅助低代码开发功能，如数据库建模、正则校验与逻辑表达式生成。开发者可以借助AI更快完成复杂逻辑创建，将更多精力放在业务实现上；视图设计器能力实现多方面增强，包括新增属性绑定、条件事件配置、组件拖拽与布局优化，同时支持表达式计算、自定义代码及多种新组件。 投资建议：公司通过“AI+IDE”等布局，打造AI编程时代基础软件龙头，与DCloud等头部平台合作有望进一步加速IDE产品推广进程，打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润为0.95/1.63/2.76亿元，对应PE分别为84X、49X、29X，维持“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。

卓易信息(688258) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待，我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.58、2.97亿元，EPS为0.73、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为86.7、48.4、25.7倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2025三季报 2025前三季度公司实现营业收入2.63亿元，同比增长8.03%；归母净利润4460万元，同比增长122%；扣非归母净利润3373万元，同比增长511%。 Q3利润高增长，盈利能力提升 公司第三季度营业收入8882万元，同比增长2.52%；归母净利润1748万元，同比增长2074.65%；扣非归母净利润1281万元，同比增长2101%。主营业务盈利能力显著提升，前三季度毛利率56.02%，同比提升8.90个百分点；净利率17.51%，同比提升6.87个百分点%。 AI+IDE产品持续迭代，商业前景更值期待 SnapDevelop2026最新9月版本已上线，本次更新全面升级AI能力，新增AI辅助低代码开发功能，如数据库建模、正则校验与逻辑表达式生成。开发者可以借助AI更快完成复杂逻辑创建，将更多精力放在业务实现上。EazyDevelop平台能够与仓颉语言深度融合，加速推动国产化开发平台的演进。根据公司公告，截至2025年8月，SnapDevelop已吸引了超过2万名注册用户，SnapDevelop在部分大型客户测试结果表现优异，在运行效率、内存占用等关键指标方面表现良好，得到了用户和合作伙伴的积极认可，EazyDevelop的试用规模也接近2000人，两款产品已在部分客户中开展了商业化应用试点。我们看好公司在AI+IDE领域的技术积淀和渠道布局，未来业绩放量值得期待。 风险提示：市场拓展不及预期；公司研发不及预期；市场竞争加剧风险。

卓易信息(688258) 事件概述：2025年8月27日，公司发布2025年中报，2025年上半年实现营业收入1.74亿元，同比增长11.07%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长40.66%，实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增长323.58%。 业绩稳健增长，盈利能力显著提升。1)收入稳步增长，扣非净利润大幅提升：2025年上半年，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长11.07%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长40.66%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长323.58%，主要得益于营业收入增长带来更多的毛利润。 2)分业务看，云服务业务高增，固件业务毛利率提升：服务业务实现收入0.59亿元，同比增长48.1%，主要受项目结算周期影响。云计算设备核心固件业务实现收入0.61亿元，毛利率同比提升10个百分点，主要由于技术积累成熟及引入AI工具提升开发效率所致。IDE（PB）业务实现收入0.49亿元，同比基本持平。 AI编程业务布局深化，持续高研发投入构筑核心壁垒。1)IDE业务：公司推进“IDE+AI”与“AI+IDE”双线战略，新品商业化进展显著。SnapDevelop（IDE+AI）2026正式版免费试用推广中，一方面依托艾普阳海外渠道在多个国家开展推介，另一方面与国内头部开发者平台DCloud（覆盖900万前端开发者）战略合作，加速市场渗透，年内还将启动鸿蒙原生开发适配。EazyDevelop（AI+IDE）完成公测发布，内置20+行业模板，深度支持仓颉语言，“病历质控智能体”项目已获订单。同时，PB/PS2025版本升级，新增智能代码补全、超高速编译器等功能，存量产品竞争力持续增强。 2)持续高强度研发，夯实技术护城河：2025年上半年，公司研发投入达4062.27万元，同比增长19.41%，研发投入占营收比例为23.33%，同比增加1.63个百分点。2025H1，公司申请专利4项，获得授权2项；申请软件著作权21项，获得授权12项。公司独立研发的固件框架平台ByoCore2.0，可支持所有主流国际和国内信创CPU，并积极引入大语言模型（LLM）应用于固件开发，提升开发效率。 投资建议：公司通过“AI+IDE”等布局，打造AI编程时代基础软件龙头，与DCloud等头部平台合作有望进一步加速IDE产品推广进程，打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润为0.95/1.63/2.76亿元，对应PE分别为89X、52X、31X，维持“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。

卓易信息(688258) 事件：卓易信息发布2025年半年度报告，公司2025年上半年实现营收1.74亿元，同比增长11.07%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长40.66%；实现扣非净利润0.21亿元，同比增长323.58%；单2025Q2来看，公司实现营收0.89亿元，同比增长2.99%；实现归母净利润0.08亿元，同比增长252.71%。 经营情况稳定增长，高毛利PB业务带来利润增长。收入端：2025年上半年，云计算设备核心固件业务实现收入0.61亿元，同比下降2.67%，主要受第一大客户Intel在华业务调整略有下滑；PB业务实现收入0.49亿元，同比基本持平，其中海外收入占比较高，剔除汇率影响后收入略增；云服务业务实现收入0.59亿元，同比增长48.1%，主要受到项目结算周期影响。利润端：公司2025年上半年毛利率较高的业务收入增长带来利润同比实现较大增长。整体毛利率为54.95%，同比增长6.64个百分点；其中，固件业务毛利率为61.04%，同比增长10个百分点。 公司推进“IDE+AI”与“AI+IDE”双线战略。1）国内稀缺IDE工具SnapDevelop是“IDE+AI”路径代表，在延续经典开发范式同时，集成AI智能化编程辅助与可视化工具链；2025年上半年已推出2026正式版本，同时已经与国内头部前端开发者平台DCloud战略合作（拥有超过900万的前端开发者用户群体，手机端引擎月活跃用户数超过10亿），有望将公司新品快速推向市场；另外SnapDevelop产品年内还将开启面向鸿蒙生态的研发。2）EazyDevelop产品则以“AI+IDE”基底，聚焦AI编程、多智能体协作与国产化适配；2025年上半年产品已完成基本框架阶段研发，公测版本正式发布，产品提供多语言支持，在“仓颉计划”及智慧医疗开源联盟成立的推动下，其深度支持仓颉语言的“病历质控智能体”项目日前已获得订单。 固件业务与AI积极融合，RISC-V领域取得突破。2025年上半年百敖软件继续深化ByoCore2.0各项新功能，重点推进了鲲鹏产品线在各个细分市场的技术和产品演进；加大RISC-V领域的研发投入，取得了多项关键突破，尤其在高性能计算的服务器RISC-VCPU，百敖提供独特的全原生UEFI和ACPI方案以及对服务器重点特性：如RAS和功耗管理等；此外利用开源LLM模型，融合AI来拟合编程，显著提升了开发效率。 研发力度持续加大。费用方面：公司2025年上半年销售/管理/研发费用率分别为2.42%/12.34%/23.33%，分别较上年同期变动-0.27/-4.86/+1.63个百分点。2025上半年公司研发投入合计4,062.27万元，较去年同期增加660.40万元，增长19.41%。 盈利预测及投资建议：我们认为公司IDE新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功能上较为完善；SnapDevelop已与国内开发者服务头部平台DCloud达成全面合作，在国内进行大规模推广与宣传，产品未来空间广阔。我们预计2025-2027年EPS分别为0.57/1.11/2.24元，对应P/E分别为122.06/62.90/31.23倍，维持“买入”评级 风险因素：合作不及预期；市场拓展不及预期；公司新产品研发不及预期风险。

卓易信息(688258) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE商业化前景值得期待，我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.58、2.97亿元，EPS为0.73、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为99.4、55.8、29.6倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2025中报 2025年上半年，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长11.07%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长40.66%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增长323.58%。剔除并购艾普阳摊销影响公司归母净利润4130.38万元，主营业务盈利能力稳步提升。 固件业务毛利率显著提升，云服务业务收入快速增长 2025年上半年，固件业务实现营收6109.04万元，毛利率同比提升10pct，得益于公司在固件开发中引入AI大语言模型工具显著提升开发效率；PB产品收入同比基本持平，实现营收4871.28万元，主要受美元汇率波动影响，剔除汇率波动影响则收入实际略增；云服务业务受项目结算周期影响，实现营收5855.98万元，同比增长48.10%。 高激励业绩目标彰显长期发展信心，AI编程值得期待 6月4日，公司公告以25元/股向40名对象授予370万股股票，占总股本3.05%。公司设置股权激励业绩目标积极，彰显长期发展信心。目标A为2025年-2027年，IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.65/1.4/3亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于2.5/15/25万人。公司为国内AI编程领域稀缺厂商，已发布新一代低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop，SnapDevelop2026版本更新进一步增强了AI辅助编程，支持国内大模型DeepSeek、千问和豆包，未来业绩放量值得期待。 风险提示：市场拓展不及预期；公司研发不及预期；市场竞争加剧风险。

卓易信息(688258) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 我们看好公司AI+IDE商业化前景，维持2025并上调原有2026-2027盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.58、2.97（2026-2027原值为1.14、1.44）亿元，EPS为0.73、1.30、2.45（2026-2027原值为0.94、1.19）元/股，当前股价对应PE为65.6、36.8、19.6倍，在固件业务和IDE业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。 事件：公司发布AI+IDE平台EazyDevelop 6月9日公司发布公测版EazyDevelop。EazyDevelop是一款以AI大模型和多智能体（Multi-Agent）技术为核心驱动的集成开发平台，旨在实现软件开发全流程自动化。从需求分析、架构设计、代码生成，到测试部署、运维监控，EazyDevelop将极大地简化并提升软件开发流程的效率与智能化程度。 股权激励授予落地，高业绩目标彰显长期发展信心 6月4日，公司公告以25元/股向40名对象授予370万股股票，占总股本3.05%。公司设置股权激励业绩目标积极，彰显长期发展信心。目标A为2025年-2027年，IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.65/1.4/3亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于2.5/15/25万人。 AI编程前景广阔，公司稀缺性凸显 6月6日，AI编程工具Cursor的母公司Anysphere宣布以99亿美元估值完成9亿美元新一轮融资，并成为历史上最快达到5亿美元ARR的公司，客户包括英伟达、Uber、Adobe等。我们认为资本认可凸显AI编程商业化前景。公司已发布新一代低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop，为国内AI编程领域稀缺厂商，我们看好公司在AI+IDE领域深厚技术积淀，业绩放量值得期待。 风险提示：市场拓展不及预期；公司研发不及预期；市场竞争加剧风险。

卓易信息(688258) 事件：卓易信息发布2025年限制性股票激励计划。激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为400万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的3.30%。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为25.00元/股。股权激励授予激励对象共计40人，包括公司核心技术人员、骨干人员。 高考核目标彰显公司对IDE业务长期发展信心。本次股权激励设置A、B两级考核目标。1）目标A为2025-2027年，公司IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或IDE业务考核利润不低于0.65/1.4/3亿元，并且IDE业务付费用户数不低于2.5/15/25万人。2）目标B为2025-2027年，公司IDE业务营业收入分别不低于1.31/2.25/3.8亿元，或IDE业务考核利润不低于0.59/1.13/2.28亿元，并且IDE业务付费用户数不低于1.75/10.5/17.5万人。考核目标对IDE收入、利润、用户数方面均设定高目标，彰显公司对IDE业务的推广以及长期发展的信心。 国内稀缺IDE工具，与国内头部开发平台合作，产品广泛使用值得期待。2024年，公司完成了对艾普阳剩余48%股权的收购，并于2024年6月发布低代码IDE产品SnapDevelop首个版本。凭借其“IDE+AI”双引擎特性以及端到端软件开发能力，现有国内外稳定试用用户超5000人；同时，公司已经与国内头部前端开发者平台DCloud战略合作（拥有超过900万的前端开发者用户群体，手机端引擎月活跃用户数超过10亿）。DCloud将通过包括官方网站、开发者社区等方式对SnapDevelop进行全方位推广与宣传。 “AI+IDE”双线布局，IDE产品前景广阔，有望打开长期增长空间。卓易一方面持续打造“IDE+AI”路径的代表产品SnapDevelop，积极推进对云原生、鸿蒙原生开发的支持，计划适配Java等新的编程语言；另一方面通过EazyDevelop，在“AI+IDE”方向持续探索，未来将构建一个真正由AI主导的全流程软件开发平台，支持MCP协议，能够规范AIagent间的信息交换与任务分配，其平台化、多Agent设计非常契合AI软件开发的发展方向。根据公司公告和华为开发者大会，云原生场景对应开发人员有180万人，截至到2024年6月鸿蒙生态开发者约有254万。我们认为，公司产品潜在市场广阔，且具备很好的持续成长性。 盈利预测及投资建议：我们认为公司新产品在专业性和独立性上具有较大优势，功能上较为完善；已与国内开发者服务头部平台DCloud达成全面合作，在国内进行大规模推广与宣传，产品未来空间广阔。我们预计2025-2027年EPS分别为0.56/1.16/2.51元，对应P/E分别为83.50/40.35/18.68倍，维持“买入”评级 风险因素：合作不及预期；市场拓展不及预期；公司新产品研发不及预期风险。

卓易信息(688258) 事件概述：2025年5月8日，公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》。 面向艾普阳核心人员，体现公司对IDE业务的高度关注。根据公司发布的《2025年限制性股票激励计划（草案）》，激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为400万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的3.30%。股权激励授予激励对象共计40人，占公司截至2024年12月31日员工总数的8%，均为公司IDE业务板块的核心员工，直接对公司IDE业务的经营情况与业绩表现负责。 高考核目标彰显发展信心，公司IDE业务有望实现跨越式发展。公司业绩考核目标分为A、B两个目标。1）目标A：2025年-2027年，IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.65/1.4/3亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于2.5/15/25万人；2）目标B：2025年-2027年IDE业务营业收入分别不低于1.31/2.25/3.8亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.59/1.13/2.28亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于1.75/10.5/17.5万人。3）2024年艾普阳收入约9856万元，净利润4185万元。公司股权激励考核目标较高，收入、利润、用户数方面均提出高目标，充分体现自身发展信心。 稀缺的国产IDE工具，“AI+IDE”双向布局打开长期成长空间。1） SnapDevelop是独立自主研发的国产IDE，积极推进对鸿蒙原生开发的支持。同时，通过EazyDevelop在“AI+IDE”方向持续探索，构建由AI主导的全流程软件开发平台。公司与国内头部前端开发者平台DCloud战略合作（拥有超过900万的前端开发者用户群体，手机端引擎月活跃用户数超过10亿），将通过包括开发者社区等方式进行全方位推广与宣传。2）EazyDevelop全面融入MCP生态，AI Agent时代优势凸显。EazyDevelop支持MCP协议，通过该协议支持复杂的AI任务编排与执行控制，重点支持代码类的MCP工具，也将在未来上线云服务市场，提供MCP等服务。平台内置包括产品经理、架构师、工程师、测试等多个智能体，协同完成开发任务，支持企业自定义和扩展Agent，增强业务适配力。 投资建议：公司收购艾普阳切入IDE领域，“AI+IDE”打造AI编程时代基础软件龙头，与DCloud等头部平台合作有望进一步加速IDE产品推广进程，打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润为0.95/1.63/2.76亿元，对应PE分别为59X、34X、20X，维持“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期的风险；行业竞争加剧。

卓易信息(688258) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.14、1.44亿元，EPS为0.73、0.94、1.19元，当前股价对应PE为66.1、51.2、40.5倍，在固件业务和IDE业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。 事件：公司发布股权激励草案 5月8日，公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》。激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为400万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额的3.30%。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为25.00元/股。股权激励授予激励对象共计40人，占公司截至2024年12月31日员工总数的8%，包括公司核心技术人员詹奇及39名IDE业务板块骨干人员。 高股权激励业绩目标彰显长期发展信心 公司设置股权激励业绩目标积极，彰显长期发展信心。目标A为2025年-2027年，IDE业务营业收入分别不低于1.45/2.8/5亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.65/1.4/3亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于2.5/15/25万人。目标B为2025年-2027年IDE业务营业收入分别不低于1.31/2.25/3.8亿元，或IDE业务考核利润分别不低于0.59/1.13/2.28亿元，且IDE业务付费用户数累计数分别不低于1.75/10.5/17.5万人。 AI+IDE潜在市场空间广阔，股权激励范围广泛夯实内生增长动能 3月31日公司正式发布了全新一代低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop，同时公司产品获得国际知名IDE企业JetBrains认可，体现公司技术积淀与创新实力。我们看好公司在AI+IDE领域深厚技术积淀，股权激励范围广泛，有望增强IDE业务核心人才凝聚力，夯实中长期发展增长动能。 风险提示：市场拓展不及预期；公司研发不及预期；市场竞争加剧风险。

卓易信息(688258) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.88、1.14、1.44亿元，EPS为0.73、0.94、1.19元，当前股价对应PE为63.3、49.0、38.8倍，在固件业务和IDE业务共同驱动下，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。 事件：公司发布2025年一季报，扣非利润高增长 2025年一季度公司实现营业收入8521.6万元，同比增长20.98%；归母净利润1879.9万元，同比增长11.08%；扣非归母净利润1695.2万元，同比大幅增长581.73%。 毛利率显著提升，现金流改善 2025年一季度，公司实现毛利率61.53%，同比提升17.94个百分点，主要得益于公司产品结构调整，高毛利率的IDE业务收入增长带动公司整体毛利增长。公司加强收款管理，一季度实现经营活动现金流量净额为1867.16，同比增长20.77%。公司加码IDE领域产品研发，一季度研发投入占收入比例为22.76%，同比增长0.29个百分点。 AI+IDE潜在市场空间广阔，有望带来可观增量 3月31日公司正式发布了全新一代低代码IDE产品SnapDevelop及AI+IDE平台EazyDevelop。产品聚焦AI编程、多智能体协作与国产化适配，面向企业级内部应用开发，公司产品获得国际知名IDE企业JetBrains认可，体现公司技术积淀与创新实力。此前公司已与中国开发者服务头部平台DCloud公司达成全面合作，不仅有望为公司SnapDevelop产品带来丰富客户资源，加速商业化进程；也将从技术层面深化合作，强强联合打造AI编程时代基础软件。 风险提示：双方合作不及预期；市场拓展不及预期；公司研发不及预期风险。