纽威数控(688697) 事件： 事件：2026年10月19日，公司发布2026年第三季度报告。前三季度实现营业收入26.99亿元、同比增长30.40%，归母净利润2.76亿元、同比增长33.65%，扣非归母净利润2.50亿元、同比增长36.99%。 观点： 单季度收入破10亿，经营质量有所改善。其中Q3单季营业收入10.32亿元、同比增长30.35%、环比增长7.98%，归母净利润0.96亿元、同比增长25.78%。前三季度综合毛利率21.97%、同比提升1.3个百分点，Q3单季毛利率21.52%、环比回落1.62个百分点。公司披露营业收入增长主要系报告期内积极开拓市场、订单承接增长所致。9月末应收票据、应收账款及应收款项融资合计17.64亿元、较上年末增长30.64%，存货13.91亿元、增长17.83%；前三季度经营活动现金流量净额0.87亿元、同比增长46.57%。 金属切削机床需求延续扩张，工业母机政策定位抬升。2025年我国金属切削机床产量86.8万台、同比增长9.7%，生产额1,349亿元、增长6.9%，消费额1,243亿元、增长6.6%；公司新增订单、在手订单同比分别增长9.3%、7.9%，订单端优于行业产值端。政策上，工业母机与集成电路并列被定位为“国之重器”，《机床产业高质量发展行动方案（2025—2027年）》明确中央企业采购国产工业母机比例不低于50%。我们认为，订单增速高于产值增速，行业需求仍处扩张区间。 下游需求结构升级，新兴行业带来增量机型需求。行业需求结构正在变化，新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等新兴行业对机床的精度、效率与专用化程度提出更高要求；同时西方国家在高档数控机床及技术出口上实施严格管制，进一步推动中高档机床国产化。我们认为，增量需求集中于五轴联动、车铣复合与行业专用机型，价格敏感度低于通用机型，对产品结构的支撑强于传统需求。 产能与研发前置，订单储备支撑后续交付。订单端，9月末合同负债4.18亿元、较年初增长23.46%，说明公司在手订单在继续累积。产能端，9月末在建工程1.05亿元、较年初增长25.55%，固定资产7.33亿元，较年初增长6.14%。研发端，2026年上半年研发投入8,811.75万元、同比增长36.50%、占营业收入5.28%；在研的高精度数控螺纹磨床预计总投资1,000.00万元、累计投入878.12万元，已进入试验验证阶段，主要面向新能源汽车及人形机器人行星滚柱丝杠零件加工。 盈利预测与投资评级：行业层面，金属切削机床产量、消费额与订单同步扩张，工业母机被列入优先突破领域，中高档机型进口替代是中期主线。公司层面，三大品类覆盖中高档金属切削全谱系，专用机型已对接新兴下游，2026年以来单季收入同比增速保持在25%以上。我们预计公司2026—2028年营业收入分别为37.76/45.73/53.55亿元，归母净利润分别为3.91/4.78/5.7亿元，对应基本每股收益0.61/0.75/0.89元，按2026年10月19日收盘价12.86元计算，对应PE分别为21/17.2/14.5倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：1）下游制造业资本开支不及预期；2）行业竞争加剧导致毛利率下滑；3）境外收入下滑及贸易政策变化；4）应收账款与存货规模上升带来的减值风险；5）原材料价格波动；6）盈利预测不及预期。

纽威数控(688697) 事件：公司发布2026半年报，2026上半年实现营业收入16.67亿元，同比增长30.43%；实现归母净利润1.80亿元，同比增长38.26%。其中Q2单季度实现收入9.56亿元，同比增长34.75%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长64.74%；单季度呈现更高增长。 大型加工中心保持优势，立式数控机床显著增长。上半年公司大型加工中心实现收入6.98亿元，同比增长30.43%，占营收比重41.84%，该类产品以龙门、数控铣镗床等为代表，一直是公司的优势产品，上半年继续保持了较快增长。立式数控机床收入6.27亿元，同比增长47.05%，增速最高、占比提升至37.63%，是上半年规模扩张的重要拉动力。卧式数控机床收入3.16亿元，同比增长8.86%，毛利率25.3%，为三大产品中盈利水平最高的品类。 毛利率改善，经营质量保持优异。上半年公司综合毛利率22.24%，同比提升1.98pct，分产品看大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床毛利率分别同比提升1.62/3.83/1.34pct，下游需求好转价格竞争边际缓和、产品竞争力提升等因素共同带动了毛利率改善。上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金为15.71亿元，占收入的94%，继续保持较好的回款质量。 五期项目建设中，首次股权激励落地。公司四期高端智能数控装备及核心功能部件项目已于2025年投产，除镗铣床外其他各类机床基本满产，目前五期项目正在建设中，预计年底可以竣工投产，产能梯次释放将打开公司中长期成长空间。今年公司推出了上市后首次股权激励，向78名董事、高管、中层及核心骨干授予665.58万股，公司层面业绩考核目标为2025年归母净利润为基数，2026/2027/2028年归母净利润分别增长10%/21%/33%，释放管理层对订单、产能释放和盈利改善的信心。 盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028年营业收入分别为36.53亿元、42.11亿元、48.78亿元，归母净利润分别为4.06亿元、5.09亿元、6.11亿元，对应EPS分别为0.63元、0.79元、0.95元，维持“买入”评级。 风险提示。行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险，核心零部件进口依赖风险。

纽威数控(688697) 投资要点 营收稳健增长，归母净利润短期承压 2025年公司实现营收28.93亿元，同比+17.52%；归母净利润3.04亿元，同比-6.43%；扣非归母净利润2.64亿元，同比-5.48%。其中Q4单季度实现营收8.23亿元，同比+31.06%；归母净利润0.98亿元，同比+0.40%；扣非归母净利润0.82亿元，同比+5.81%。营收增长得益于公司持续优化产品，完善销售网络提高市占率；净利润短期承压主要受四期投产以及价格战竞争压缩利润水平，毛利率同比有所下降。 分产品看：大型加工中心实现收入12.26亿元，同比+13.45%，立式数控机床实现收入9.35亿元，同比+25.33%，卧式数控机床实现收入6.61亿元，同比+9.48%。公司在做好产品研发的基础上，不断完善销售网络，公司三大类产品的营业收入均有增长。 分海内外看：国内收入25.74亿元，同比+22.17%；海外收入3.05亿元，同比-10.94%，海外跌幅收窄。 销售毛利率略有下降，期间费用率呈优化态势 2025年公司销售毛利率为20.89%，同比-2.79pct，毛利率下降主要受四期投产以及外部市场环境的影响。2025年公司销售净利率为10.52%，同比-2.69pct。2025年期间费用率为11.1%，同比-0.49pct，呈优化态势，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.50%/1.50%/4.77%/0.33%，同比-0.65/-0.21/+0.20/+0.17pct。 持续加码研发提升产品竞争力，五期工厂开工建设打开成长空间 1）公司研发投入持续加码：2025年公司研发费用1.38亿元，同比+22.63%。截至2025年12月31日，公司累计获得发明专利35件，实用新型专利218件，外观设计专利28件，软件著作权45件。公司持续保持高强度研发投入，提升产品竞争力，推动核心零部件国产化。另外公司已针对人形机器人行业推出丝杠、螺母加工车床与螺纹磨床，走在创新前沿。 2）五期高端智能数控装备项目开工建设：2026年1月1日，纽威数控五期工厂奠基，项目总投资8.5亿元，将建成5.1万平厂房。五期工厂的开工建设，标志着纽威数控高端智能数控装备及核心功能部件产业化加速推进。 盈利预测与投资评级：考虑到行业价格竞争加剧影响，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测分别为3.20（原值3.78）/3.70（原值4.44）亿元，给予2028年归母净利润预测4.29亿元，公司持续研发投入产品力提升，五期工厂开工建设，当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，机床行业需求不及预期，产能建设进度不及预期。

纽威数控(688697) 投资要点 营收稳健增长，归母净利润短期承压 2025年前三季度公司实现营业收入20.70亿元，同比+12.88%实现归母净利润2.06亿元，同比-9.36%；扣非归母净利润1.82亿元，同比-9.80%。利润端走势与收入端背离，主要系价格竞争激烈，毛利率下降。 2025Q3单季度，公司实现营收7.92亿元，同比+17.86%；归母净利润0.76亿元，同比-7.95%，扣非归母净利润0.72亿元，同比-5.98%。 盈利能力短期承压，费用管控成效显著 2025年前三季度公司销售毛利率为20.67%，同比-4.79pct，单Q3销售毛利率为21.35%，同比-4.39pct，盈利能力短期承压。我们判断主要受四期投产及市场竞争加剧等因素的影响。2025年前三季度公司销售净利率为9.97%，同比-2.44pct，单Q3销售净利率为9.63%，同比-2.70pct。 期间费用方面，2025年前三季度公司期间费用率为11.06%，同比-2.23pct，其中销售/管理/财务/研发费用率为4.51%/1.42%/0.29%/4.85%，同比-2.1pct/-0.1pct/-0.1pct/+0.1pct，公司费用管控能力显著提升，研发投入不断增加。 持续加码研发提升产品竞争力，磨床新品有望打开新成长空间 1）研发投入持续加码：2025前三季度，公司研发费用1.00亿元，同比+14.17%，公司保持高强度研发投入，提升产品竞争力，推动核心零部件国产化；针对下游市场需求，加速布局新能源汽车、人形机器人、低空经济及半导体等领域产品。目前公司已研发出人形机器人行业数控机床系列产品，主要用于人形机器人谐波减速器、空心杯电机壳体、行星滚柱丝杠等核心零件加工。 2）产能持续扩张，开启长期成长新空间：根据公司2025年4月公告，计划自筹投资8.5亿元建设纽威数控五期高端智能数控装备项目，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产。 盈利预测与投资评级：考虑到公司持续研发投入产品力提升，五期项目进展顺利，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为3.26/3.78/4.44亿元，当前股价对应动态PE分别为24/21/18倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，机床行业需求不及预期，产能建设进度不及预期。

纽威数控(688697) 核心观点 事件：公司发布2025半年度业绩。25H1公司实现收入12.78亿元，同比增长9.99%；实现归母净利润1.30亿元，同比下降10.17%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比下降12.12%。Q2单季度实现收入7.09亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润0.69亿元，同比下降8.67%；实现扣非归母净利润0.62亿元，同比下降6.46%。 业绩短期承压，收入增长稳健。25年上半年公司积极开拓海内外市场，扩大优势产品产能，继续完善机床及核心功能部件产品布局。今年以来新能源汽车、风电等下游行业需求较为旺盛，带动公司订单和收入端实现稳健增长。分产品来看，25H1公司收入增长主要来自立式数控机床和卧式数控机床，分别实现收入4.27亿元（+16.73%）和2.90亿元（+14.40%）；大型加工中心收入5.28亿元，同比-0.49%，其他机床及配件收入0.27亿元，同比+343.23%。 盈利能力同比下滑，费用端控制较好。25年上半年公司综合毛利率20.26%，可比口径同比-3.20pct，毛利率下滑主要由于市场竞争激烈以及四期产能爬坡，各类机床产品毛利率均有不同程度下降，其中大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床毛利率同比分别下滑5.68pct/4.52pct/4.79pct。上半年公司净利率10.17%，同比-2.28pct。费用端方面，公司期间费用率控制良好，25H1销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率为4.12%/1.47%/0.26%/5.05%，可比口径同比分别-0.54pct/-0.08pct/+0.02pct/+0.11pct。 积极布局新兴领域，产能扩张支撑长期成长。人形机器人、低空经济等新兴领域的发展为机床行业带来广阔增量市场空间。公司持续加大研发投入，不断开发面向新客户和新应用场景的机床产品，定制开发了用于人形机器人减速器、空心杯电机壳体、行星滚柱丝杠及螺母等核心部件加工的机床，未来数控磨床也有望投放市场。今年5月，公司四期工厂全面投产，聚焦高端数控装备生产，预计年新增产值7亿元，将有效提升公司全球交付能力和市场拓展能力；同时五期用地完成签约，预计于27年6月建成投产，将新增产值8.5亿元，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备的生产制造。产能基地的陆续建设和投产，将为公司未来长期成长提供有力支撑。 投资建议：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润3.27亿元、3.73亿元、4.34亿元，对应EPS为0.72、0.82、0.95元，对应PE为21倍、18倍、16倍，维持推荐评级。 风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。

纽威数控(688697) 投资要点 营收增长稳健，归母净利润短期承压 2025H1公司实现营收12.78亿元，同比+9.99%；实现归母净利润1.30亿元，同比-10.17%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比-12.12%。公司营收增长主要系公司积极开拓国内外市场，订单承接增长所致。 分产品看：大型加工中心实现收入5.28亿元，同比-0.49%，立式数控机床实现收入4.27亿元，同比+16.73%，卧式数控机床实现收入2.90亿元，同比+14.40%。立式数控机床和卧式数控机床收入增长显著，主要系公司在高端数控机床的持续研发与技术升级。 单Q2看，公司实现营业收入7.09亿元，同比+15.53%；归母净利润0.69亿元，同比-8.67%，扣非归母净利润0.62亿元，同比-6.46%。 毛利率有所下降，费用率小幅下降 2025H1公司毛利率为20.26%，同比-5.06pct，单Q2毛利率为19.58%，同比-5.17pct，盈利能力短期承压。公司25H1毛利率下降主要系四期投产、市场竞争加剧和会计准则变更所致。分产品看，大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床毛利率分别为19.50%/18.17%/23.92%，同比分别-5.68pct/-4.52pct/-4.79pct。2025H1和Q2公司销售净利率分别为10.17%和9.68%，同比-2.28pct和-2.57pct。 2025H1公司期间费用率为10.9%，同比-2.3pct，小幅下降，主要系销售费用率下降。其中销售/管理/研发费用率分别为4.1%/1.5%/5.0%，同比分别-2.4pct/-0.1pct/+0.1pct；财务费用率为0.3%，基本稳定。 持续加码研发提升产品竞争力，五期项目投资建设打开成长空间：1）公司研发投入持续加码：25H1公司研发费用0.65亿元，同比+12.55%，公司持续加研发投入。截至2025年6月30日，公司累计获得发明专利30件，实用新型专利211件，外观设计专利28件，软件著作权43件。公司保持高强度研发投入，提升产品竞争力，推动核心零部件国产化。 2）投资建设五期高端智能数控装备项目：根据公司2025年4月公告，公司计划自筹投资8.5亿元建设纽威数控五期高端智能数控装备项目。项目计划建设约4.75万平方米生产厂房及配套设施，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产，预计2027年6月建成投产。公司持续投资建设产能，打开长期成长空间。 盈利预测与投资评级：考虑到当前公司利润阶段性承压，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为3.26（原值3.60）/3.78（原值4.20）/4.44（原值4.92）亿元，当前股价对应动态PE分别为22/19/16倍，公司持续加码研发投入提升产品力，投资建设五期产能打开成长空间，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，机床行业需求不及预期，产能建设进度不及预期。

纽威数控(688697) 公司2025年4月28日发布25年一季报，1Q25实现营业收入5.69亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润0.61亿元，同比减少11.78%。 经营分析 行业竞争激烈面临价格压力，公司一季度利润率承压。根据机床工具工业协会数据，24年机床工具行业实现营收10407亿元，同比下降5.2%，实现利润总额265亿元，同比下降76.6%，主要由于行业竞争较为激烈，利润空间持续收窄。我们认为受此影响，公司24年部分新签订单也面临价格压力，导致1Q25毛利率出现下降，公司1Q25毛利率为21.11%，同比下降4.84pcts，净利率最终同比下降1.9pcts至10.78%。 25年1-2月行业数据向好，后续季度报表有望好转。根据机床工具工业协会数据，25年1-2月金属切削机床行业营收同比增长12.1%，金属加工机床新签订单同比增长26.2%，在手订单同比增长15.2%，行业数据有所好转。根据新华社信息，在4月18日举行的国务院常务会议上提出“要锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环。”在经济刺激政策推动下行业景气度有望继续回暖。考虑公司收入确认有一定滞后性，后续季度报表有望好转。 四期产能逐步投放，关注新品的未来成长前景。公司四期产能建设持续推进，设计产能7亿，预计25年上半年投产。伴随产能扩张，公司将有更多新品投放市场，包括适用于人形机器人减速器、丝杠加工的卧式车床系列产品等，未来有较好成长前景。 盈利预测、估值与评级 预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE18X/15X/13X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏，新品成长前景较好，维持“增持”评级。 风险提示 机床行业景气度复苏不及预期，新品推广放量不及预期。

纽威数控(688697) 投资要点 营收稳步增长，归母净利润短期承压 2025Q1公司实现营收5.69亿元，同比+3.80%；实现归母净利润0.61亿元，同比-11.78%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比-18.34%。公司2025Q1营业收入实现稳健增长，归母净利润下滑主要系毛利率有所下降，我们判断系机床行业需求整体偏弱，行业价格竞争激烈，公司产品售价降低压缩毛利率空间。 毛利率下滑系会计准则变更影响，汇兑损益影响财务费用 2025Q1公司毛利率为21.11%，同比-4.84pct。公司毛利率有所下降，我们判断系：①会计政策变更，质保相关销售费用计入营业成本，影响毛利率下降；②机床行业需求偏弱，行业价格竞争激烈，公司产品降价压缩毛利率空间。2025Q1公司销售净利率为10.78%，同比-1.90pct，主要系毛利率下降拖累。 2025Q1公司期间费用率为11.70%，同比-1.69pct，销售/管理/财务/研发费用率为4.76%/1.56%/5.16%/0.22%，同比-1.76pct/-0.01pct/+0.31pct/-0.23pct。销售费用率降低系会计政策变更，公司持续加大研发投入，研发费用率持续提升。 持续加码研发提升产品竞争力，五期项目投资建设打开成长空间：1）公司研发投入持续加码：2024年公司研发费用1.12亿元，同比+10.35%，2025Q1公司研发费用0.29亿元，同比+10.43%，公司持续加码研发投入。截至2024年末，公司累计获得发明专利26件，实用新型专利184件，外观设计专利25件，软件著作权41件。公司持续保持高强度研发投入，提升产品竞争力，推动核心零部件国产化。 2）投资建设五期高端智能数控装备项目：根据公司公告，公司计划自筹投资8.5亿元建设纽威数控五期高端智能数控装备项目。项目计划建设约4.75万平方米生产厂房及配套设施，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产，预计2027年6月建成投产。公司持续投资建设产能，打开长期成长空间。 盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.60/4.20/4.92亿元，当前股价对应动态PE分别为18/16/13倍，公司持续加码研发投入提升产品力，投资建设五期产能打开成长空间，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，机床行业需求不及预期，产能建设进度不及预期。

纽威数控(688697) 投资要点 业绩持续增长，海外业务受环境影响有所下滑： 2024年公司实现营收24.62亿元，同比+6.08%；归母净利润3.25亿元，同比+2.36%；扣非归母净利润2.79亿元，同比+1.24%。其中Q4单季度实现营收6.28亿元，同比+7.95%；归母净利润0.98亿元，同比+19.39%；扣非归母净利润0.77亿元，同比+17.10%。机床行业需求复苏不及预期背景下，公司蓄势待发积极开拓市场，实现营收增长。①分产品看：大型加工中心实现收入10.80亿元，同比+12.64%，立式数控机床实现收入7.46亿元，同比+15.44%，卧式数控机床实现收入6.04亿元，同比-12.71%。大型加工中心和立式数控机床的收入增长显著，主要受益于公司在高端产品领域的持续研发与技术升级。②分海内外看：国内收入21.2亿元，同比+31.15%；海外收入3.42亿元，同比-51.42%，系海外通胀环境市场需求减弱影响。 销售毛利率基本保持稳定，销售净利率略有下滑： 2024年公司销售毛利率为23.68%，同比-2.78pct，毛利率下降主要系：①主要原材料受国际贸易纠纷导致采购成本增加；②机床行业整体处于弱复苏阶段，行业价格竞争加剧；③高毛利率的海外业务占比下降。2024年公司销售净利率为13.21%，同比-0.48pct。期间费用整体呈现优化态势，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.15%/1.71%/4.57%/0.16%，同比-1.78/+0.06/+0.18/-0.01pct。 持续加码研发提升产品竞争力，五期项目投资建设打开成长空间： 1）公司研发投入持续加码：2024年公司研发费用1.12亿元，同比+10.35%。截至2024年末，公司累计获得发明专利26件，实用新型专利184件，外观设计专利25件，软件著作权41件。公司持续保持高强度研发投入，提升产品竞争力，推动核心零部件国产化。 2）投资建设五期高端智能数控装备项目：根据公司公告，公司计划自筹投资8.5亿元建设纽威数控五期高端智能数控装备项目。项目计划建设约4.75万平方米生产厂房及配套设施，用于数控立车、数控磨床、专机等高端智能数控装备生产，预计2027年6月建成投产。公司持续投资建设产能，打开长期成长空间。 盈利预测与投资评级：考虑到关税对全球制造业的潜在影响，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测分别为3.60（原值3.73）/4.20（原值4.45）亿元，给予2027年归母净利润预测4.92亿元，当前股价对应动态PE分别为16/14/12倍，维持“增持”评级。 风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧。

纽威数控(688697) 业绩摘要 公司2025年4月24日发布24年年报，24年实现营业收入24.62亿元，同比增长6.08%；实现归母净利润3.25亿元，同比增长2.36%。 经营分析 面对行业低增速，公司24年大型加工中心、立加实现了较高增速。根据机床工具工业协会数据，24年中国金属切削机床实现营业收入1687亿元，同比增长6.3%，实现利润总额110亿元，同比下降3.8%，行业利润端面临较大压力。公司业绩表现较为稳健，大型加工中心、立加收入分别增长12.64%、15.44%，面对行业激烈竞争依旧实现了较高增长，仅卧加收入出现了下降。 市场竞争激烈，公司保持了健康的毛利率水平。在24年行业竞争较为激烈背景下，市场竞争最激烈的立加公司实现毛利率21.12%，同比下降2.17pcts，受到了行业利润压缩的影响。大型加工中心、卧加分别实现了22.48%、28.22%毛利率，同比分别上升0.57pcts、下降0.83pcts，毛利率基本稳住，毛利率整体处于健康水平。 25年1-2月行业数据有所好转，在经济刺激政策推动下有望继续回暖。根据机床工具工业协会数据，25年1-2月金属切削机床行业营收同比增长12.1%，金属加工机床新签订单同比增长26.2%，在手订单同比增长15.2%，行业数据有所好转。根据新华社信息，在4月18日举行的国务院常务会议上提出“要锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环。”在经济刺激政策推动下行业景气度有望继续回暖。 盈利预测、估值与评级 预计公司25至27年分别实现归母净利润3.7/4.27/4.83亿元，对应当前PE16X/14X/12X，考虑公司后续有望受益行业景气度复苏,维持“增持”评级。 风险提示 机床行业景气度复苏不及预期。