克莱特(831689) 2023年业绩快报：预计营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071万元（+21%） 据2023年业绩快报，公司预计实现营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071.19万元（+21%）；扣非归母净利润5496.75万元（+20%）。业绩增长主要原因为公司受益于新增汽车运输船业务，集装箱船和汽车运输船订单同比增加；同时，依托地理位置优势，公司更多参与山东半岛项目带来能源通风机销售收入同比增加。我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.61（原0.58）/0.69/0.83亿元，对应EPS分别为0.83/0.95/1.13元/股，对应当前股价的PE分别为16.3/14.2/11.9倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，维持“增持”评级。 中国船企大型LNG船市占率预期上升，公司有望持续受益于新增运输船业务 中国海洋工程装备行业发展迅猛，公司已与中船重工、中国船舶、哈尔滨电气等国内知名企业建立合作关系。我国海洋工程新增项目随着中国海洋工程装备需求量增加而增加。据《2021年中国海洋工程年报》数据，2021年中国海洋工程新增项目为854项，中商产业研究院预测2023年中国海洋工程新增项目将达868项。随着国内造船业突破LNG船核心技术，中国船企大型LNG船的市占率在30%左右基础上存在继续上升预期。我们认为，公司有望持续受益于新增运输船业务，未来海洋工程风机等产品有望持续放量。 与四大核集团均有合作项目，2023年首次中标核岛风机项目呈现领域新突破 公司于2021年取得民用核安全设备设计和制造许可证以来，积极加大研发和制造的投入、扩大在核电板块的市场规模，目前与四大核集团均有合作项目。根据公司2023年10月9日公告，克莱特与中核能源、中广核工程分别签订核岛风机设备、核岛HVAC系统风机设备采购合同，合同金额总计4032.7万元。在2023年中标的三个核电项目（包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目）中，上述两个核电风机项目合同签订是公司首次中标的核岛风机项目，我们认为其对公司后续开发核电市场具有重要意义。 风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险财务摘要和估值指标

克莱特(831689) 通风冷却设备“小巨人”，2023H1海洋工程及制冷领域齐放量 成立于2001年，是中高端装备行业通风设备产品及系统“小巨人”，客户为轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等）、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外名企。2022年营收4.22亿元（+7.74%），归母净利润5024万元（+9.76%），毛利率/净利率达29.15%/11.90%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.58/0.69/0.83亿元，对应EPS分别为0.79/0.95/1.13元/股，对应当前股价的PE分别为15.0/12.5/10.5倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，首次覆盖给予“增持”评级。 风机技术创新助力国产替代，核电领域业务实现突破 （1）创新：拥有发明专利14项。公司针对各应用领域产品技术难题进行针对性突破，例如减震悬挂结构、双铰接结构等，努力缩短与国际先进产品差距，推动我国高端装备配套能力增强。（2）客户：与明阳智能、中国中车、通用电气、西屋制动等知名企业均建立了10年以上合作关系。主要客户采购占比多数在30%以上。2023年公司中标三个核电项目，包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目，对核电市场开发意义重大。（3）募投：截至2023年8月末，“新能源装备研发中心项目”投入进度70.14%。 盈利能力具备优势，轨交、新能源等下游高景气保障发展持续性 （1）下游：公司覆盖领域中，轨交、新能源及海洋工程领域具备高景气度。我国轨道交通装备2018年至2022年规模CAGR达10.3%。2022年全国风电装机容量36544万千瓦（+11.2%）；核电装机容量为5553万千瓦，预计在未来5年保持每年6至8台核电机组的核准开工节奏。2021年中国海洋工程新增项目为854项，预计2023年将达868项。（2）空间：2016-2020年我国风机产量CAGR达14.83%，行业规模超700亿元。（3）格局：企业众多，市场集中度较低。可比公司包括南风股份、金盾股份、亿利达、山东章鼓。就风机/通风领域业务而言，亿利达、山东章鼓规模较大，克莱特业务毛利率存在相对优势。 风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险

克莱特(831689) 1.1主营业务 克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件生产制造的企业 威海克莱特菲尔风机股份有限公司成立于2001年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造的高新技术企业，主营业务为从事轨道交通通风冷却设备、能源通风冷却设备、海洋工程和舰船风机、冷却塔和空冷器风机、制冷风机等中高端装备行业通风设备产品及系统的研发、生产、销售及相关检修服务。 公司产品销售采用直销模式，主要客户为轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等）、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外知名企业，具体客户有中国中车、通用电气（GE）、庞巴迪、西门子、阿尔斯通、SPX（斯必克）、明阳智能、烟台冰轮、西屋制动、海英荷普曼、中国船舶等。 1.2产品介绍 公司主要产品有各类型通风机、通风冷却系统，主要起通风、散热、制冷等作用 1.3财务情况 2019-2022年，公司营业收入及净利润持续增长，成长性较好；但公司毛利率连续三年下滑 2019-2022年，公司营业收入及净利润持续增长，营业收入平均增长率为18.76%，净利润平均增长率为31.46%。2023年一季度，公司继续保持增长，营收同比增长7.98%，净利润同比增长40.39%。整体来看，公司成长性较好。 盈利能力方面，公司毛利率连续三年下滑，盈利能力变差。2021、2022年，公司毛利率跌穿30%。2022年公司毛利率为29.15%，同比减少0.51个百分点，较2019年减少6.36个百分点。 2018-2022年，公司净利率持续上升、期间费用率持续下降，但公司净利率仍处于较低水平，平均净利率仅为9.92%。 1.3财务情况 公司应收票据及应收账款在总资产中的占比较高；公司现金收入比率仅57%，公司收现能力差 整体来看，公司研发费用投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计6,685.22万元，年均支出1,337.04万元，平均研发费用率为4.33%。截至2022年末，克莱特共拥有125项专利，其中发明专利15项。公司研发人共有108人，占公司员工总人数比例为24.05%，公司研发团队人数占比较高；其中，硕士10人、本科60人、专科及以下38人。 从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较高水平，周转速度较慢。另外，公司应收票据及应收账款账面价值持续上升，规模较大，并且2022年在总资产中占比为30.82%，占比较高。近五年公司现金收入比均值仅为56.61%，公司收现能力很差。

克莱特(831689) 1.1主营业务 克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件生产制造的企业 威海克莱特菲尔风机股份有限公司成立于2001年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。克莱特是一家专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备及配件设计研发和生产制造的高新技术企业，主营业务为从事轨道交通通风冷却设备、能源通风冷却设备、海洋工程和舰船风机、冷却塔和空冷器风机、制冷风机等中高端装备行业通风设备产品及系统的研发、生产、销售及相关检修服务。 公司产品销售采用直销模式，主要客户为轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等）、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外知名企业，具体客户有中国中车、通用电气（GE）、庞巴迪、西门子、阿尔斯通、SPX（斯必克）、明阳智能、烟台冰轮、西屋制动、海英荷普曼、中国船舶等。 1.3财务情况 2019-2022年，公司营业收入及净利润持续增长，成长性较好；但公司毛利率连续三年下滑 2019-2022年，公司营业收入及净利润持续增长，营业收入平均增长率为18.76%，净利润平均增长率为31.46%。2023年一季度，公司继续保持增长，营收同比增长7.98%，净利润同比增长40.39%。整体来看，公司成长性较好。 盈利能力方面，公司毛利率连续三年下滑，盈利能力变差。2021、2022年，公司毛利率跌穿30%。2022年公司毛利率为29.15%，同比减少0.51个百分点，较2019年减少6.36个百分点。 2018-2022年，公司净利率持续上升、期间费用率持续下降，但公司净利率仍处于较低水平，平均净利率仅为9.92%。 1.3财务情况 公司应收票据及应收账款在总资产中的占比较高；公司现金收入比率仅57%，公司收现能力差 整体来看，公司研发费用投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计6,685.22万元，年均支出1,337.04万元，平均研发费用率为4.33%。截至2022年末，克莱特共拥有125项专利，其中发明专利15项。公司研发人共有108人，占公司员工总人数比例为24.05%，公司研发团队人数占比较高；其中，硕士10人、本科60人、专科及以下38人。 从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较高水平，周转速度较慢。另外，公司应收票据及应收账款账面价值持续上升，规模较大，并且2022年在总资产中占比为30.82%，占比较高。近五年公司现金收入比均值仅为56.61%，公司收现能力很差。