高鸿股份(000851)公司资料

达达集团是本地即时零售市场的开拓者。公司前身为达达平台,2016年与京东到家合并后以众包物流的业务模式进入本地即时零售市场。公司于2020年6月5日登陆纳斯达克,京东和沃尔玛两大零售巨头分别持有公司47.9%和10.7%股权,位列前两大股东。2019年,达达营收规模31.0亿元,核心业务包括京东到家和达达快送,其中京东到家GMV为122.1亿元,活跃用户数达2440万人,活跃商家数超过8.9万家;达达快送活跃骑手数63.4万人,订单量7.5亿件,日均订单量峰值超过920万件。达达集团继承京东强零售基因,以优质服务和性价比树立行业标杆,已与沃尔玛、永辉、华润万家等多家商超龙头建立深度合作,凭借丰富流量入口与优质供应链资源,达达有望加速培养用户习惯,在本地即时零售市场占得一席之地。l即时零售市场广阔,基础设施价值凸显。从市场空间来看,非餐品类中最大的组成部分来自生鲜商超,其市场规模达到5万亿以上,但电商渗透率仅约6%。我们认为大众、高频、刚需的商超品类,是比餐饮更为庞大的“蓝海”市场,而本地即时配送网络是比传统电商更适合这一品类的商业模式。据艾瑞咨询,中国即时配送用户规模2019年已达到4.21亿人,2014-2019年用户规模CAGR为27.7%,预计2020年用户规模将进一步增长至4.82亿人;中国即时配送订单量规模2019年达到182.8亿单,2014-2019年订单量规模CAGR为73.3%。随着美团、饿了么等巨头的介入,本地即时零售市场的竞争将明显加剧,未来企业的核心竞争将围绕用户、商户、配送体系展开,信息化程度更高、供应链能力更强的优秀企业有望分享市场。l达达集团以平台+运力为基石,深度布局本地即时零售市场。集团旗下达达快送与京东到家两大业务优势互补,不断完善即时配送供应链。京东到家是面向消费者的交易平台,提供超市便利、生鲜果蔬、医药健康等海量商品即时配送体验,并向商家收取交易佣金、配送佣金、广告费等;达达快送则提供同城配送(京东到家是其重要订单来源)以及最后一公里交付(京东物流是其主要订单来源),并向商家收取固定或可变服务费用。据公司财报,2020Q1,达达快送和京东到家服务收入占总营收比重分别为52.9%、46.2%;京东到家平台交易佣金率及配送服务佣金率分别达到5.1%、6.4%。两项业务互补优势显现,公司着力打造自身供应链闭环。l亏损收窄,费用可控,IPO募资补充账上现金。从成本来看,骑手薪资与激励是主要构成,占总成本90%+,;从费用来看,基于JDDJ平台的顾客优惠是主要构成,占总销售费用60%左右。17-19年以及2020Q1公司归母净利润分别为-14.5亿元、-18.9亿元、-16.7亿元及-2.8亿元,近三年亏损约50亿元,随着收入快速增长,亏损率明显收窄。美团、饿了么等外卖巨头的介入,将加剧即时零售市场的竞争程度,达达能否将此前积累的与零售商深度合作的经验快速复制,是其突围的重要关注点。l风险提示:过于依赖大客户订单的风险、骑手成本控制不及预期的风险、即时配送行业竞争加剧的风险。

本周商业贸易行业板块整体点评:本周沪深300上涨0.98%,商业贸易板块整体下跌1.87%,涨跌幅在28个行业中排第25位。其中专业零售子板块上涨了1.63%,贸易Ⅱ、一般零售、商业物业经营子板块分别下跌了0.94%、3.09%和5.42%。 个股方面。上涨个股为19支,下跌个股80支。涨幅前五的个股有国美通讯(11.43%)、南极电商(6.86%)、家家悦(6.60%)、王府井(5.96%)、汇嘉时代(5.10%);跌幅居前的个股为广百股份(-17.49%)、百联股份(-17.10%)、供销大集(-14.91%)、益民集团(-14.19%)、百大集团(-10.29%)。 投资建议。本周大盘上涨1.64%。本周大盘微涨0.40%。从数据上来看,北京地区疫情已基本得到控制,但当地消费的复苏仍是一个长远的问题。618电商节落幕,多项数据刷新纪录,端午节消费包括旅游和购物同样显现出加速复苏的态势,显然是报复性消费的一种体现,但我们认为这种增长在某种程度上是建立在透支了下半年部分消费需求基础之上的,零售业整体仍在缓慢恢复的过程中。长期来看零售业充满机会,但市场目前也存在高估的现象。目前仍然长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁、老凤祥,建议继续谨慎关注。同时建议谨慎关注消费回暖下当地百货业国资龙头,如王府井、鄂武商A、百联股份。 风险因素。1、宏观经济波动风险2、原材料价格上涨风险3、国际贸易政策风险4、国内外疫情发展失控5、市场波动风险。

行业数据跟踪:5月淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为195.48亿元,环比+2.2%。其中美容护肤类(含美容护肤/美体/精油)成交额为140亿元,环比+1%,彩妆类(含彩妆/香水/美妆工具,下同)成交额为55.46亿元,环比+6%。 国际大牌方面,5月天猫官方旗舰店成交额由高到低依次为兰蔻(1.86亿元),雅诗兰黛(1.6亿元)、SK-II(1.3亿元)、olay(1.1亿元)、YSL(0.9亿元)。其中YSL环比增长较快,而LAMER和MAC环比增速疲弱。 国内品牌方面,(1)上市公司方面:主品牌中,珀莱雅和玉泽表现较好。5月天猫官方旗舰店成交额表现最好的主品牌是上海家化的玉泽,成交额环比+39%,销量环比+40%,其次分别为珀莱雅主品牌珀莱雅(成交额0.9亿元,环比+31%)、御家汇旗下御泥坊(成交额0.5亿元,环比-15%)、丸美主品牌丸美(成交额0.2亿元,环比-19%)。在跟踪的22个品牌中,HPH(御家汇)、优资莱和悦芙媞(珀莱雅)、家安(上海家化)成交额环比录得高增长,分别为+633%/+192%/+188%/+170%。(2)非上市公司方面:林清轩、花西子、毛戈平表现喜人,5月天猫官方旗舰店成交额录得环比高增长,分别为+162%/+63%/+62%。随后依次为自然堂(环比+17%)、韩束(环比+8%)、百雀羚(环比+5%)。而一叶子、润百颜则录得成交额和销量环比负增长。 风险因素:市场竞争加剧风险、本土品牌高端化不及预期风险、质量安全风险。

医疗行业迎来扩容,卫生人才需求缺口大社会环境快速变化,医疗卫生行业迎来新一轮扩容。1)总人口城镇化率逐年上升,由2010年的49.95%上升到2019年的60.60%,城市人口集中对本就紧张的城市医疗资源带来更大压力;2)60岁及以上的人口占比由2011年的13.70%逐年上升至2019年的18.10%;3)2019年,全国居民人均可支配收入达到3.07万元,同比增长8.9%,收入水平提高和消费带动医疗需求的增加。 政策注重医疗人才培养,利好医疗招录市场。《“十三五”全国卫生计生人才发展规划》特别指出,到2020年计划卫生人员总量从2015年的1069.5万人提升到1255万人。2020年2月25日召开的国务院常务会议中提出要增加基层医疗、社会服务等岗位招募规模。预计对医疗人才的需求仍会持续增加,医疗招聘的市场将不断扩大。 医疗招聘规模不断扩大,竞争激烈催生培训市场医疗卫生事业单位考试是卫生系统招聘的主要渠道,包括事业单位多省联考(E 类)和自主招聘两种形式。联考又称小国考,由国家人社局统一组织、统一命题、统一时间,2019年实行联考的省份共有10个,从3月公告考试信息开始一直持续到7月份的面试,少数省份在下半年也有考试。 医疗招聘考试竞争激烈,催生培训市场。尽管医疗卫生系统有扩招的趋势,医学类毕业生人数也在逐年增加,到2018年各类医学毕业生达到79.07万人,同比增长5.64%,考试竞争仍然十分激烈。以2020年陕西省事业单位招聘信息为例,医疗岗的各地区的总体报录比在3.11-7.13之间。 行业高度下沉分散,大型机构形成规模效应大型机构取得规模效应,地方中小机构面临增长瓶颈。由于大多数省份仍为自主招聘,岗位需求大量来自于地级市和县,招聘考核内容直接由地方卫生人才单位决定,大量地方中小型培训机构凭借本地优势得以生存。但由于地方培训水平参差不齐,这些地区也成为了大型机构可投放网络营销的潜在广阔市场。招录服务业务的季节性波动使得地方中小机构面临较大增长瓶颈,淡季经营困难,忙季师资不足。随着考试门类和产品品类的快速增加,大型机构将越来越多地享受到规模效应的成果,获得更良性的资源配置结构,市场份额逐步集中于领军企业。 风险提示:行业竞争激烈;医疗招录人数不及预期;客单价提升幅度低于预期;参培率提升低于预期;核心高管流失;疫情影响线下培训进度等