华工科技(000988) 2026年8月27日，公司发布2026年半年度报告，1H26实现营业收入78.22亿元，同比+2.53%；归母净利润11.86亿元，同比+30.17%，基本每股收益1.18元，利润保持较快增长。 经营分析 高速光模块持续放量，光互联稳居第一大业务。2026H1公司光互联业务实现收入38.03亿元，占公司营业收入近49%，净利润2.75亿元，同比增长18%，其中AI高速光互联业务保持快速增长。800G、1.6T系列高速光模块已实现全球化、规模化交付，客户结构和市场份额持续优化。二季度受高端1.6T DSP及800G LPO Driver等核心物料紧缺影响，光互联收入及利润增速阶段性放缓，但并未改变AI高速产品需求及产品结构持续升级趋势。 关键物料供应加速改善，订单与产能共振支撑下半年交付。针对上半年核心物料短缺，公司已完成国产DSP导入并提前锁定关键物料，7-8月供应链齐套率已恢复至约70%，Q3-Q4供应约束有望明显缓解。需求端，公司下半年国内光互联在手订单已超过60亿元且仍在增加，海外800G LPO、1.6T订单超过2亿美元；产能端，预计2026年底800G月产能由当前35-40万只提升至80-100万只，1.6T月产能由4万只提升至20万只。随着物料、订单及产能逐步匹配，高速光模块交付有望在下半年明显提速。 硅光自研优势持续强化，NPO/XPO前沿布局构筑长期壁垒。公司持续完善“芯片—器件—模块—系统”垂直能力，目前数通光模块中硅光方案占比已达70%-80%，400G、800G、1.6T产品均采用自研硅光方案，并推进8英寸向12英寸晶圆切换以进一步优化良率和成本。前沿产品方面，公司已完成3.2T NPO研发并实现动态展示，推出6.4T NPO解决方案及200G/Lane架构12.8T XPO样品；3.2T/6.4T NPO已进入国内外头部AI客户测试，并同步推进外置光源、2.5D/3D先进封装及量产能力建设。 盈利预测、估值与评级 我们预计2026/2027/2028年公司营收分别为247.4/442.7/725.6亿元，归母净利润分别为22.8/29.1/37.1亿元，公司股票现价对应PE估值为45/36/28倍，维持“买入”评级。 风险提示 AI发展不及预期、市场竞争加剧、赴港上市进度不及预期。

华工科技(000988) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年全年实现营业收入143.55亿元，同比增长22.59%；归母净利润14.71亿元，同比增长20.48%；2026年Q1实现营业收入42.66亿元，同比增长27.13%；归母净利润6.38亿元，同比增长55.76%。此外，公司已于2026年4月13日向香港联交所递交H股发行并上市申请，港股上市进程持续推进。 2025年公司营业收入143.55亿元（+22.59%），归母净利润14.71亿元（+20.48%）；2026年Q1实现营业收入42.66亿元（+27.13%），归母净利润6.38亿元（+55.76%），毛利率19.81%，同比小幅下滑。光电器件系列产品在2025年实现收入60.97亿元，同比增长53.39%，营收占比提升至42.48%，成为驱动公司增长的最大力量。与此同时，激光加工装备及智能制造产线，2025年实现收入36.36亿元，同比增长4.13%，并保持29.40%的毛利率，贡献毛利10.69亿元；敏感元器件业务2025年实现收入40.27亿元，同比增长9.78%，毛利率24.46%，同样构成公司利润端的重要支撑。分地区看，2025年公司国外收入达20.10亿元，同比增长45.52%，占总营收的14.00%，海外业务增速明显快于整体收入增速，全球化布局持续推进。经营活动现金流量净额为-11.27亿元，主要系本期备货增长、固定资产投资，公司正为后续订单交付和产能释放进行物料储备及准备。 AI算力需求推动光通信网络代际升级，公司联接业务加速放量。全球数据中心升级与云服务扩张持续推进，光模块作为数据中心内部高速互联的核心器件，正受益于AI算力需求爆发及网络技术升级。根据LightCounting数据，2024-2029年可插拔光模块出货量复合增速预计维持在22%，到2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元。800G光模块在2025年迎来需求高峰，1.6T光模块进入商用元年，CPO产品有望在2026-2027年开始规模上量。公司联接业务具备从芯片到器件、模块、子系统的全系列研发和规模化量产能力。产品端，公司已实现800G硅光LPO系列和1.6T光模块全球第一梯队规模化交付，并推出了1.6T LPO、3.2T NPO、3.2T CPO光引擎及400G/lane光引擎解决方案。在产能端，公司已投产武汉光电子信息产业研创园一期、泰国海外高速光模块产业基地、孝感智能终端产业基地，为后续业务扩容提供支撑。 感知与智能制造业务多场景落地，新能源车、船舶、半导体等领域持续拓展。感知业务方面，公司持续从“单一感知”向“多维集成智能感知”、从“单一零件”向“集成模块”跃迁。新能源及智能网联汽车市场主导地位进一步强化，国内市场占有率高达70%，压力传感器进入多家头部车企且销售增速超过100%，气体传感器获得UL认证并实现量产突破，热管理集成模块取得首家主机厂项目定点。智能制造方面，公司以“装备智能化、产线自动化、工厂智慧化”为核心；订单主要来源于新能源汽车、船舶等五大行业，同时3DP-Cell增材自动化产线通过客户验证并获得订单，SiC行业系列装备完成客户端量产验证，体现公司“技术+场景”战略持续落地。 投资建议：公司是国内领先的光器件一站式解决方案提供商，随着公司港股上市在即，全球化布局加速。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为24.71/33.34/40.58亿元，对应EPS分别为2.46/3.32/4.04元，当前股价对应PE分别为72.25/53.55/43.99倍。给予“买入”评级。 风险提示：订单落地节奏不及预期、光模块物料紧缺、行业竞争加剧。

华工科技(000988) 2026年4月27日公司发布一季度报告，实现营收42.66亿元，同比增长27.1%；扣非归母净利润3.73亿元，同比增长20.51%；毛利率19.8%，同比下滑0.7pct，主要系产品结构升级期间产能、良率等仍在爬坡。 经营分析 数据中心光模块业务爆发放量，产品结构稳步升级：报告期内公司光模块业务盈利同比增长约120%，其中电信光模块收入占比9.9%，同比下降7.5pct，而数据中心光模块占比达60.5%，同比提升14.6pct，产品结构升级趋势明显。高端产品增长尤为突出：800G以上光模块Q1销售额同比增长13974%，环比增长229%，驱动光互联业务成为第一大收入来源。 积极扩产备货，现金流阶段性承压：1Q26公司经营活动现金流净额-11.27亿元，同比下滑229.1%，我们认为主要系高速光模块放量前夕扩产投入及原材料备货增加：存货达36.89亿元，同比+28.0%；固定资产30.95亿元，同比+36.40%；在建工程2.71亿元，同比+26.2%。我们认为伴随下半年高速光模块进入规模交付期，存货逐步转化为出货、产能利用率爬升摊薄固定成本，公司现金流有望迎来拐点。 AI带来巨大成长空间，公司全链条布局构建长期竞争壁垒：当前AI算力建设进入加速期，光互联需求随模型升级持续拉动。公司已形成从芯片（覆盖磷化铟、砷化镓、硅光三大平台，并布局薄膜铌酸锂和量子点激光器）到器件、模块、子系统的全系列研发与规模化量产能力，是国内唯一三大平台全覆盖企业。随着国内数据中心招标节奏推进及主流光模块速率升级，我们认为公司作为国内光模块龙头有望持续占据有利卡位，光互联业务的盈利弹性将进一步释放。 盈利预测、估值与评级 我们预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为247.41/411.02/605.09亿元，归母净利润为22.77/27.17/34.09亿元，公司股票现价对应PE估值为PE为51/43/34倍，维持“买入”评级。 风险提示 AI发展不及预期、市场竞争加剧、赴港上市进度不及预期。

华工科技(000988) 2026年3月25日公司发布2025年年度报告，公司2025年营收143.55亿元，同比增长22.59%；归母净利润14.71亿元，同比增长20.48%。对应4Q25营收33.17亿元，同比+22.50%，环比-2.70%；归母净利润1.49亿元，同比-47.21%，环比-63.55%。 经营分析 感知与智能制造业务筑基，联接业务驱动增长：公司2025年感知业务收入40.3亿元，同比增长9.8%，在国内新能源及智能网联汽车市场的占有率已提升至达70%，龙头地位稳固。智能制造业务收入约36.4亿元，保持平稳增长，其中新能源车、船舶等高端制造领域的订单占比达88%。联接业务收入同比大幅增长53.4%，成为拉动公司业绩增长的主要引擎。分季度看，公司4Q25收入环比略有下滑，我们认为主要与客户采购节奏的阶段性调整有关。 产品结构优化带来光电器件毛利率提升，维持研发投入：公司2025年全年光电器件产品毛利率13.3%，同比+4.85pct，我们认为主要系产品结构持续向800G、1.6T等高端产品迭代所致。4Q单季度毛利率同环比下滑与客户采购节奏调整有关。费用端看，4Q管理费用率增长较多，主要系对以往年度计提的专项奖励进行会计重分类所致，为一次性影响。公司全年研发费用率达6.16%，加强对下一代技术的投入。 前瞻布局领先技术，有望充分受益国内AI算力建设：公司业界首推1.6T3nm FRO/LRO、1.6T LPO方案、3.2T NPO、3.2T CPO光引擎，以及400G/lane光引擎解决方案，产品性能行业领先；800GZR/ZR+Pro相干光模块实现批量交付，有力支撑数据中心与骨干网互联场景的大容量、长距离传输需求；此外公司同步推出800GACC、1.6T AEC/ACC铜缆模块，产品全面覆盖高速光联接、高速铜缆联接、高效液冷散热、光电集成四大技术线路。2026年是国内AI算力建设的起步之年，我们认为公司作为国内光模块的龙头有望充分受益。 盈利预测、估值与评级 我们预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为223.02/308.59/376.82亿元，归母净利润为22.25/25.06/28.23亿元，公司股票现价对应PE估值为PE为52/46/41倍，维持“买入”评级。 风险提示 AI发展不及预期、市场竞争加剧、赴港上市进度不及预期。

马新强,男,1965年5月出生,中共党员,研究员,第十二届、第十三届、第十四届全国人大代表,武汉市第十四届人大代表。曾任华工科技产业股份有限公司第一届、第二届董事会董事、总经理,第三届、第四届、第五届、第六届、第七届、第八届董事会董事长。现任华中科技大学激光加工国家工程研究中心副主任,湖北省制造业工程师协会会长,武汉东湖高新区企业家协会副会长,武汉华工激光工程有限责任公司董事长,孝感华工高理电子有限公司董事长,武汉华工新高理电子有限公司董事长,武汉华工创业投资有限责任公司董事。现任华工科技产业股份有限公司党委书记,第九届董事会董事长,公司总经理。

刘含树,男,1967年7月出生,中共党员,经济学硕士,高级会计师。2014年4月取得董事会秘书资格证书。曾任武汉同济现代医药科技股份有限公司董事长,武汉化诚资讯科技有限责任公司董事长,武汉华工正源光子技术有限公司董事长,武汉华工图像技术开发有限公司董事长,本公司第二届财务总监,第三届、第四届、第五届、第六届、第七届、第八届副总经理、财务总监,第六届、第七届、第八届董事会董事、董事会秘书。现任武汉华工国际发展有限公司董事长,武汉华工科技投资管理有限公司董事长。现任本公司党委副书记兼纪检委员,第九届董事会董事,公司副总经理,董事会秘书。

王霞,女,1974年12月出生,中共党员,经济学学士,正高级会计师。曾任本公司财务部主管会计、副经理,武汉华工激光工程有限责任公司财务总监,武汉锐科光纤激光技术股份有限公司监事,本公司总经理助理兼财务部经理。现任本公司财务总监、副总经理。

张勤,女,1976年6月出生,中共党员,管理学硕士,正高级人力资源管理师。曾任武汉华工激光工程有限责任公司人力资源部经理,本公司人力资源部经理,武汉华工正源光子技术有限公司副总经理,本公司总经理助理、人力资源总监,第七届、第八届副总经理。现任本公司党委委员,副总经理。

熊文,男,1968年2月出生,中共党员,硕士研究生,正高级工程师。曾任武汉华工赛百数据系统有限公司董事长,武汉华工医疗科技有限公司董事长,武汉华工激光工程有限责任公司副董事长,武汉海通光电技术有限公司副总经理,武汉华工正源光子技术有限公司总经理,本公司第三届、第五届、第六届、第七届、第八届副总经理,本公司第七届、第八届董事会董事。现任武汉华工正源光子技术有限公司董事长,武汉云岭光电股份有限公司董事长。现任本公司党委委员,第九届董事会董事,公司副总经理。

艾娇,女,1977年8月出生,中共党员,经济学硕士、高级工商管理硕士学历。历任武汉国有资产经营有限公司董事会秘书、总经理助理,武汉华汉地产集团副总经理,武汉中商、中百集团、天风证券等上市公司董事。现任武汉产业投资控股集团有限公司副总经理。现任本公司第九届董事会董事。

黄新华,女,1987年9月出生,中共党员,管理学硕士。历任武汉国有资产经营有限公司投资发展部高级主管,武汉商贸集团有限公司投资发展部副部长,中物流(武汉)物流有限公司、武汉粮油储备有限公司董事。现任居然智家新零售集团股份有限公司董事,武汉国创资本投资集团有限公司董事,现任武汉产业投资控股集团有限公司投资管理部部长。现任本公司第九届董事会董事。

汪若红,女,1983年11月出生。2014年5月入职武汉华工激光有限责任公司,任职工业设计工程师。在职期间曾任武汉华工激光有限责任公司工业设计部副经理、经理,现任武汉华工激光有限责任公司工业设计部总监。现任本公司第九届董事会职工董事。

彭浚铭先生:1976年12月出生,中国国籍,拥有香港永久性居民身份,硕士学历,2008年3月至2010年9月,担任中银国际亚洲助理经理;2010年9月至2011年4月,担任德意志银行经理;2011年4月至2014年12月,担任仁建安通国际控股有限公司首席财务官及公司秘书;2015年1月-2018年8月,担任百信国际控股有限公司首席财务官及联席公司秘书;2018年8月至今,担任富丽宝石国际控股有限公司财务总监及联席公司秘书。

熊新华,男,1954年3月出生,中共党员,硕士。1978年至1982年在华中工学院船舶系任教。1983年至2007年历任华中理工大学教师办秘书、师资科科长、人事处副处长、华中科技大学外国语学院党委书记。2007年至2014年从事产业工作,历任华中科技大学出版社有限责任公司党总支书记(董事长)、产业集团党委书记(董事)、武汉华工创业投资有限公司董事。曾任华工科技产业股份有限公司董事、董事长。现任武汉东湖高新股份有限公司独立董事、深圳中恒华发股份有限公司独立董事。现任本公司第九届董事会独立董事。