惠康科技(001237) 投资要点 5月8日有一家主板上市公司“惠康科技”询价。 惠康科技（001237）：公司从事制冷设备的研发、生产及销售，主要产品包括民用制冰机、商用制冰机、冷柜、冰箱、酒柜、冰激凌机、冰沙机等。公司2023-2025年分别实现营业收入24.93亿元/32.04亿元/28.77亿元，YOY依次为29.18%/28.49%/-10.19%；归母净利润3.38亿元/4.51亿元/3.91亿元，YOY依次为71.25%/33.61%/-13.28%。根据公司初步预测，2026Q1营业收入较2025年同期增长9.77%至16.53%，归母净利润较2025同期增长3.31%至9.80%。 投资亮点：1、公司是全球民用制冰机龙头供应商，2024年市场份额超30%。民用制冰机属于近年来兴起的新兴细分市场，随着消费升级、冰块使用文化普及，民用制冰机较好地满足了家庭、办公等场所便捷与个性化用冰的需求，具备良好的市场前景。公司自2001年成立起深耕制冷设备二十余年，现已逐步成为全球制冰机头部制造商之一，特别是在民用制冰机领域。公司早在2003年便成功研制小型化民用制冰机，是全球首批推出该类产品的厂商之一；发展期间依托持续的技术创新与产品迭代，陆续推出子弹冰、方冰、颗粒冰、圆球冰、月牙冰、大方冰等各类冰型制冰机，构建了丰富的产品矩阵、且助力公司产品维持差异化竞争优势。业务层面，公司采用“ODM+OBM”双轮驱动发展战略；在ODM模式下，公司与Electrolux、MCAppliance等国际品牌商合作历史逾20年，并借助上述客户成功进入到Walmart、TheHomeDepot、Costco、Sam'sClub、BestBuy、Lowes等海外大型连锁超市供应链，同时还通过跨境电商客户布局亚马逊、Tiktok、Wayfair、Walmart、Temu等各类线上渠道，销售区域覆盖80多个国家和地区；而在OBM模式下，公司大力发展HICON惠康、WATOOR沃拓莱等自有制冰机品牌，成功入驻淘宝、天猫、京东等国内主流电商平台。2022年至2024年，公司在全球民用制冰机市场的市场占有率分别达19%、25%、31%，稳居行业龙头地位，且市占率呈逐年稳步攀升的良好态势。2、公司持续开发医用制冰机、海水制冰机、嵌入式车载冰箱等新品类，为长期持续性发展奠定良好基础。据公司招股书披露，公司为满足海内外市场对制冷设备的多元需求，在民用制冰机、商用制冰机基础上，积极布局海水制冰机、医用制冰机及医用相关制冷产品（包括外科手术医用制冰机、医用冰帽、医用电子冷敷贴）、嵌入式车载冰箱及饮料休闲类制冷产品等；其中医用制冰机技术方案已趋成熟、进入小批量试制阶段，海水制冰机已完成样机开发、正在进行市场推广，嵌入式车载冰箱则已应用于极氪某车型，有望成为公司新的收入增长点。 同行业上市公司对比：公司聚焦制冷设备领域；根据业务的相似性，选取新宝股份、雪人集团、澳柯玛、雪祺电气、九阳股份、小熊电器、比依股份为惠康科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为61.88亿元，平均PE-TTM（剔除异常值及负值/算数平均）为43.05X，销售毛利率为21.11%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内 容主要基于招股书和其他公开资料内容、 同行业上市公司选取存在不够准确的风险、 内容数据截选可能存在解读偏差等。 具体上市公司风险在正文内容中展示

陈越鹏先生,1960年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,高中学历。1984年9月至1994年5月,任慈溪市空调设备厂技术主管、工程师;1994年6月至1996年8月,任宁波惠康空调实业总公司总经理、总工程师;1996年8月至2001年8月,任惠康集团董事;2001年9月至2021年9月,任惠康有限总经理、董事;2021年9月至2022年10月,任惠康有限董事长、总经理;2021年12月至今,任惠康集团董事长;2022年10月至今,任发行人董事长、总经理,全面负责发行人的经营管理。

郑莉女士,1971年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历。1993年7月至2000年2月,任宁波国际展览有限公司经理;2000年3月至2001年9月,任惠康集团国际贸易部经理;2001年9月至2022年10月,历任惠康有限国际贸易部经理、总监;2022年10月至今,任发行人董事、副总经理、国际贸易部总监。

郭成威先生,1989年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2015年7月至2017年7月,任北京天星资本股份有限公司投资业务董事;2017年7月至今,任宁波姚商燕创私募基金管理有限公司副总裁;2022年10月至今,任发行人董事。

陈思思女士,1987年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2012年6月至2020年7月,先后担任上海诺亚投资管理有限公司存续管理部团队总监、私募股权风控总监;2015年6月至2022年7月,任艾迪特设备董事;2020年11月至2021年6月,任英达维科技执行董事、经理;2020年11月至2022年12月,任搜酷科技经理;2021年9月至2022年10月,任惠康有限董事、投资总监;2022年10月至今,任发行人董事、投资总监。

鲍晓菲女士,1980年9月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历。2009年9月至2014年10月,历任东方证券股份有限公司营业部营销副总、负责人;2014年11月至2020年11月,任浙江千合并购基金管理有限公司执行总裁;2020年11月至今,任浙江古道资产管理有限公司合伙人;2024年3月至今,任发行人董事。

王伟先生,1982年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历。2004年12月至2009年12月,先后任百恩实业(深圳)有限公司质量部QA工程师、SQE主管;2010年1月至2011年1月,任Oasis International Co.,Ltd亚洲区QA经理;2011年1月至2016年8月,任惠康有限质保部部长;2015年9月至2022年7月,任艾迪特设备董事;2020年8月至2022年10月,任惠康有限质保部部长、研发部副部长;2022年10月至今,任发行人职工代表董事、质保部部长、研发部副部长。

卢晓霞女士,1985年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2008年8月至2017年9月,任中国建设银行股份有限公司慈溪支行国际业务部副经理;2017年9月至2018年4月,历任宁波横河精密工业股份有限公司证券事务部部长、证券事务代表;2018年5月至2018年12月,任浙江中兴精密工业集团有限公司财资管理中心投融资经理;2019年1月至2021年11月,历任神通科技集团股份有限公司证券事务部副经理、证券事务代表;2021年11月至2022年10月,任惠康有限董事会秘书;2022年10月至今,任发行人董事会秘书。

胡力明先生,1973年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,执业律师。1995年8月至2001年2月,任宁波市粮食总公司职工;2001年3月至今,历任浙江素豪律师事务所工作副主任、主任、负责人;2022年10月至今,任发行人独立董事。

蔡珊明女士,1965年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,注册会计师。1983年3月至1985年8月,任宁波市税务局办事员;1985年9月至1998年12月,任宁波会计师事务所项目经理;1999年1月至1999年4月,任宁波德遵会计师事务所有限公司项目经理;1999年5月至2010年1月,任宁波天元会计师事务所有限公司部门经理;2010年2月至今,任宁波德遵会计师事务所有限公司副主任会计师、监事;2022年10月至今,任发行人独立董事。

邵建波先生,1978年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2001年7月至2019年2月,历任浙江海泰律师事务所律师、副主任;2019年2月至今,任浙江海泰(奉化)律师事务所负责人;2024年4月至今,任发行人独立董事。