四川黄金(001337)公司资料

四川黄金(001337) 四川省最大黄金采选企业，主营业务高度集中。公司深耕黄金采选，拥有梭罗沟金矿采矿权和“四川省木里县梭罗-挖金沟岩金矿详查”探矿权，主要产品包括金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四川省重点黄金生产企业。 公司营收稳中有升，盈利保持相对稳定。2019-2022年公司营业收入由3.78亿元增长至4.72亿元，CAGR为7.68%。公司净利润由2019年的1.35亿元增长至2022年的1.99亿元，CAGR为13.88%。公司毛利率由2019年的51.57%略微下降至2022年的51.31%，相对比较稳定。 黄金产量平稳，矿产金盈利能力良好，根据公司2016年资源报备数据，梭罗沟金矿黄金储量为44.86吨，此外挖金沟矿区采矿权证也正在办理。截止2022年末，公司选厂的选矿处理量及产能为60万吨/年，最近三年黄金产量为1.56/1.55/1.66吨，产能利用率维持在高水平。公司产品结构以矿产金为主，近年来金精矿的生产成本均在160元/克以下，综合盈利能力处于同行业平均水平以上。 加息空间有限，黄金板块逐步向右侧过渡。美国经济衰退迹象显露，12月议息会议将2023年美国GDP增长率预期由原来的1.2%下调至0.5%，短期来看，美联储加息政策主要博弈美国经济数据，但是加息上方空间逐步缩减，加息掣肘下，金价上行趋势将逐步确立。从中长期维度来看，国内黄金资源紧缺，进口资源依赖度提升，在全球货币2020年后严重超发的背景下，各国央行重视黄金资产的配置，2022年全球央行购入黄金同比大幅增长152.31%，预计未来各国央行有望持续增加黄金储备，支撑金价的趋势性上涨。 募集项目将改善公司工艺水平和管理水平，提高经济效益。公司募投项目均为公司主营业务，主要投资于梭罗沟金矿矿区资源勘查项目、梭罗沟金矿2000t/d选厂技改工程建设项目、梭罗沟金矿绿色矿山建设项目、梭罗沟金矿智慧化矿山建设项目、偿还银行贷款及补充流动资金项目，有利于增强公司的整体竞争力。 盈利预测：考虑到公司资源优质，盈利能力良好，叠加对金价长期上行趋势的预判，我们预计2023/2024/2025年公司将分别实现归母净利润1.84/1.84/1.83亿元，同比增长-7.5%/0.3%/-0.7%，EPS分别为0.44/0.44/0.44元/股。 风险提示：黄金价格波动风险、客户相对集中风险、单一矿山经营的风险、矿山资源储备风险、安全生产的风险、采矿权续期和取得的风险、采矿成本上升的风险、开采过程中可开采量发生不利变化的风险等。

四川黄金(001337) 周四（2月16日）有一家主板上市公司“四川黄金”询价。 四川黄金（001337.SZ）：公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。公司2019-2021年分别实现营业收入3.78亿元/5.43亿元/5.26亿元，YOY依次为7.47%/43.43%/-3.12%,三年营业收入的年复合增速14.30%；实现归母净利润1.35亿元/2.02亿元/1.53亿元，YOY依次为8.99%/50.26%/-24.12%，三年归母净利润的年复合增速7.51%。最新报告期，2022年公司实现营业收入4.72亿元，同比下降10.16%；实现归母净利润1.99亿元，同比增长29.53%。公司预计2023年一季度归属于母公司股东的净利润5,300.00至6,700.00万元，同比增长28.20%至62.07%。 投资亮点：1、公司是国内主要的金矿采选企业之一。公司拥有梭罗沟金矿采矿权和梭罗-挖金沟详查金矿探矿权,该矿区位于矿产资源较为丰富的甘孜-理塘构造带，截至2016年3月31日，梭罗沟金矿矿区采矿许可证范围内保有资源储量为金金属量44.86吨，挖金沟矿段查明资源储量为1.33吨，为公司发展提供了较好的原材料资源保障。经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位；根据中国黄金协会《中国黄金年鉴2021》，公司在“2020年度中国黄金经济效益十佳企业”中排名第十，在“2020年度各省（区、市）矿山产金一吨以上独立矿山”中排名四川省第一，2019-2021年公司黄金产量国内占比分别为0.41%、0.42%、0.50%。2、金矿开采行业具有较高壁垒，公司具备较好的先发优势。我国对于金矿开采实行准入制度,根据相关法律法规的要求，企业进行矿产资源勘查及从事金矿采选均需依法取得相关证书，行业新进者短时间内取得相关资质的难度较大。此外，企业对于金矿资源的竞争较为激烈，新进者获取相关资源的难度较大。 同行业上市公司对比：公司从事金矿的采选及销售；根据主营业务的相似性，选取湖南黄金、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、紫金矿业、中金黄金、恒邦股份、西部黄金作为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为491.69亿元、PE-TTM（算术平均）为41.98X，销售毛利率为14.46%；相较而言，公司收入规模低于行业平均，但毛利率水平高于可比公司。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等