通达创智(001368)公司资料

通达创智(001368) 公司发布24年中期报告 24Q2收入2.3亿元，同比+27.87%，归母净利润0.31亿元，同比+27.99%，扣非净利润0.28亿元，同比+27.65%； 24H1收入4.7亿元，同比+20.68%，归母净利润0.62亿元，同比+13.35%，扣非净利润0.56亿元，同比+10.99%。 公司收入&利润保持较高增速，我们认为系公司主要客户的订单持续向好，且五金制程、新客户等积极延伸。 分产品，24H1体育户外收入2.2亿元，同比+38.43%，毛利率33.14%，同比+1.78pct；家居生活收入2.0亿元，同比+1.21%，毛利率25.08%，同比-1.89pct；健康护理收入0.27亿元，同比+82.76%；模具收入0.028亿元，同比+21.05%。 分区域，24H1国际收入3.6亿，同比+14.77%；国内收入1.1亿，同比+46.50%。公司董事会提议拟于2024年第三季度采取现金分红方式分配利润，分红比例不超过90%，高分红有望强化价值成长。 客户稳步拓展，五金制程放量 客户拓展方面，公司已与多家全球领先跨国企业建立了长期、稳定的战略合作关系，进一步开发新优质客户群体，并积极与客户进行跨制程、跨产品线的扩展合作。 品类拓展方面，公司具备多工艺多制程整合及智能制造能力等核心竞争力，能够不断加强与现有客户的合作力度，增强客户粘性。目前五金制程的多款新产品处于立项研发阶段，已有部分产品开始量产并逐步爬升，未来生产效率和成本将得到进一步优化。 三大基地协同，马来西亚基地规划清晰 公司布局厦门、石狮、马来西亚三大生产基地，目前马来西亚基地已开始投产出货。根据现有规划，马来西亚基地有食品级车间建设和仓库扩建的安排，后续会根据产能负荷度和销售订单情况继续投入部分生产设备。2024年下半年，公司启动食品级车间建设，以满足2024年12月厨房用具专案移转的需求。同时，工厂将于2024年底启动仓库扩建，增容面积约4000平方米，预计于2025年中旬投入使用。此外，马来西亚工厂将在2024年第四季度和2025年第一季度期间，迎来另外4个新项目，并计划于2025年第二季度开始陆续交付。 盈利能力稳健，规模效应有望释放 24Q2公司毛利率28.8%，同比+0.6pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/10.3%/5.4%/-1.0%，同比-0.1pct/-0.1pct/-1.6pct/+2.7pct，归母净利率实现13.47%，同比+0.02pct。整体毛利率、净利率保持稳定，我们预计伴随新基地量产爬坡完成以及新开发产品的持续落地，利润率也会逐步得到相应提高。 调整盈利预测，维持“买入”评级 公司现“双制程（橡塑+五金）”及“三赛道（体育户外、家居生活及健康护理）”稳步发展，根据24年中期报告，考虑新制程等产能仍处爬坡阶段，我们预计24-26年公司归母净利分别为1.3/1.6/2.1亿元，（前值分别为1.44/1.84/2.37亿），PE分别为16/12/10X。 风险提示：原材料价格波动风险，客户拓展不及预期风险，下游需求复苏不及预期风险

通达创智(001368) 业绩简评 8月28日公司发布24年半年报，24H1实现营收4.7亿元，同比+21%，归母净利润0.62亿元，同比+13%。24Q2实现营收2.29亿元，同比+28%，归母净利润0.3亿元，同比+28%，业绩符合预期。同日公司公告拟于2024年第三季度派发现金红利总金额不超过归属于上市公司股东净利润的90%。 经营分析 体育户外类订单快速修复兑现，健康护理低基数下高速成长。1Q/2Q公司营收增速+14.4%/+27.9%，呈环比逐季修复趋势。分品类角度，体育户外/家居生活/健康护理业务2.2/2.1/0.27亿元，同比+38%/+1%/+82.8%，主因受益于报告期内公司下游主要客户迪卡侬、宜家等订单稳步修复、五金类目新品开拓、新客户引进等。 毛利率表现平稳，费用率受业务拓展等影响略有扩张。24H1年毛利率28.7%（+0.3pct)，分品类角度，24H1年体育户外/家居生活毛利率33.1%/25.1%，同比+1.8/-1.9/pct，2Q毛利率28.8%（+0.65pct)。24H1年销售/管理&研发费用率0.66%/14.9%,同比+0.1/+1.2pct，费用率提升主因业务拓展费用增加、新增股份支付费用及子公司同比费用增加，净利率13.41%（-0.9pct），2Q净利率13.47%（同比持平）。 拓品类打开增量空间，东南亚布局业内领先。公司作为优质户外&家居用品代工平台，产品设计、多制程整合优势突出，与迪卡侬、宜家、Wagner、YETI等全球领先跨国企业合作深厚，“产品设计+智能制造”体系不断加强，“塑料+五金”双制程联合发展的持续推进，在智能制造能力、产品覆盖领域也在不断提升和扩展，未来成长看点在拓客户&提份额。马来布局保证供应链安全，深化客户绑定，看好中期稳健优质成长。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司24-26年归母净利为1.32、1.60、2.02亿元，同比+30.4%/+21.4%/+26.1%,考虑到公司凭借产品稳定性和个性化服务能力助力客户成长，五金拓品类有望打开增量空间，当前股价对应24-26年PE分别为15、12、10X，维持“买入”评级。 风险提示 加征关税风险；汇率波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；竞争加剧风险。

通达创智(001368) 公司发布2023年年报 23年实现收入7.99亿，同比-14.2%；归母净利润1.01亿，同比-23.2%；扣非归母净利润0.89亿，同比-28.1%； 23Q4实现收入2.21亿，同比+48.4%；归母净利润0.2亿，同比-8.2%；扣非归母净利润0.17亿。 客户产品库存基本消化，Q4公司收入同比回暖，预计24年订单情况乐观。品类制程及客户积极延伸，24年有望重拾增长 分产品来看，23年体育户外收入3.01亿，同比-25.0%，毛利率为32.4%，同比+2.9pct；家居生活收入4.25亿，同比-2.5%，毛利率为25.5%，同比+3.0%。公司作为核心客户高级别供应商，原有品类份额持续提升；同时积极拓展制程，目前家居五金板块开始出货，体育户外核心客户逐步接洽五金产品合作；此外，公司培育或新拓展MERCADONA、Helen of Troy、瑞幸、TARGET、登康口腔（冷酸灵）、贝医生等优质客户，有望持续贡献增长。 三大基地协同，产能规划清晰 目前公司布局厦门、石狮、马来西亚三大生产基地，产能分别为10亿元/10亿元/3-5亿元，产能规划水平满足未来数年业务发展需要。 23年石狮智能制造基地第一条五金生产线和马来西亚生产基地已经投产出货；新增产能爬坡有望提高公司订单承接能力及客户响应速度，增强客户粘性，进一步提升市占率。 毛利率稳健，折旧等短期制约净利率水平 23年公司毛利率为27.3%，同比+2.2pct，毛利率同比改善；23年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.7%/8.6%/5.5%/-0.9%，同比+0.2pct/+3.4pct/+1.0pct/-0.1pct，净利率为12.7%，同比-1.5pct，石狮及马来工厂新增投资及厂房转固折旧导致管理费用率抬升，净利率有所下降。伴随量产爬坡阶段完成、规模效应释放，盈利能力有望提升。 调整盈利预测，维持“买入”评级 公司现“双制程（橡塑+五金）”及“三赛道（体育户外、家居生活及健康护理）”稳步发展，根据23年业绩情况，考虑产能扩张转固，我们预计24-26年归母净利分别为1.44/1.84/2.37亿（24-25年前值为1.43/1.79亿元），对应PE为17/13/10x，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险，客户拓展不及预期风险，下游需求复苏不及预期风险

通达创智(001368) 业绩简评 3月27日公司发布23年财报，23全年实现营收8亿元，同比-14.2%，归母净利润1.01亿元，同比-23.2%。23Q4实现营收2.2亿元，同比+48.4%，归母净利润0.2亿元，同比-8.2%，同时宣布23年每股派息0.8元（含税），23年股利支付率90.09%。 经营分析 4Q下游客户去库结束恢复下单，开拓五金品类逐步放量。1Q/2Q/3Q/4Q公司营收增速-18.6%/-41.3%/-13.8%/+48.4%，且呈环比逐季修复趋势。分品类角度，体育户外/家居生活/健康护理业务3/4.2/0.51亿元，同比-25%/-2.5%/-21.7%，2H23营收同比持平/+21%/+3%。报告期内公司下游主要客户迪卡侬、宜家等受前期高库存、通胀导致海外消费疲软等因素影响，订单短期有所波动，2H起伴随老客户订单稳步修复、五金类目新品开拓、新客户引进等，订单修复趋势显著。 原料成本压力减弱毛利率表现较优，受新项目转固影响短期费用率有所扩张。23年毛利率27.3%（+2.2pct)，分品类角度，23年体育户外/家居生活/健康护理业务毛利率32.4%/25.5%/9%，同比+2.9/+3/-2.1pct，4Q毛利率23.2%（-3.2pct)，主因受产品订单结构变化、新产能折旧摊销影响。23年销售/管理&研发费用率0.69%/14.1%,同比+0.2/+4.3pct，费用率提升主因石狮及马来工厂新增投资及房产转固折旧摊销，净利率12.65%（-1.5pct）。外销稳健修复，拓品类打开增量空间，东南亚布局业内领先。公司作为优质户外&家居用品代工平台，产品设计、多制程整合优势突出，未来成长看点在拓客户&提份额，近年来新拓零售&品牌商客户，新拓展的MERCADONA、HelenofTroy、瑞幸、TARGET、登康口腔（冷酸灵）、贝医生等优质客户订单逐步放量，马来布局保证供应链安全，深化客户绑定，看好中期稳健优质成长。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司24-26年归母净利为1.35、1.63、2.07亿元，同比+34%/+21%/+27%,考虑到公司凭借产品稳定性和个性化服务能力助力客户成长，五金拓品类有望打开增量空间，当前股价对应24-26年PE分别为18、15、12X，维持“买入”评级。 风险提示 订单恢复不及预期的风险；汇率波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；3月有370万股限售股解禁，占总股本比例3.25%。