太极股份(002368)公司资料

太极股份(002368) 事项： 公司公告2023年第三季度报告，2023年前三季度实现营业收入52.21亿元，同比下降26.06%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长12.38%；EPS为0.22元。 平安观点： 公司2023年前三季度归母净利润稳步增长，提质增效成效良好。根据公司公告，公司2023年前三季度实现营业收入52.21亿元，同比下降26.06%，单三季度实现营业收入20.20亿元，同比下降5.56%。我们判断，公司营收同比下降，主要是受宏观经济及客户招投标延后等因素的影响，同时公司也在主动缩减部分低毛利集成类业务。公司毛利率持续提升。公司2023年前三季度实现毛利率29.26%，较去年同期提升8.81个百分点，单三季度实现毛利率29.99%，较去年同期提升6个百分点。2023年前三季度公司实现归母净利润1.32亿元，同比增长12.38%；实现扣非归母净利润1.21亿元，同比增长32.80%。2023年单三季度公司实现归母净利润0.81亿元，同比增长0.77%；实现扣非归母净利润0.75亿元，同比增长16.67%。公司在营收同比下降的同时依然保持了归母净利润的稳步增长，表明公司提质增效成效良好。 公司信创业务拓展成效显著。2023年以来，信创进入常态化发展阶段，公司以人大金仓数据库、慧点科技协同办公软件和太极法智易合同法务产品等核心产品为切入点，不断扩大对党政、金融、电信、能源、交通和医疗等细分行业的覆盖，持续推进信创改造场景向客户核心业务系统逐步深入。在数据库领域，人大金仓近期推出了三款重磅新品：金仓快速开发与运维平台KES Plus、金仓分布式集群软件KES-Sharding、金仓集中运维管控一体化平台KOPS，还发布了以“三低一平”为亮点的数据库迁移全栈解决方案以及数智化转型全栈信创解决方案。人大金仓近期中标了中国外汇交易中心集中式国产数据库采购项目、北京一卡通清结算系统项目等。北京一卡通清结算系统项目支撑日交易量超过5000万笔， 此次中标是对人大金仓数据库广泛应用于智慧交通和智慧城市建设的高度认可。人大金仓作为数据库领域国家队，目前与Oracle常用功能100%兼容，与MySQL、SQLServer常用功能90%兼容。在管理软件领域，华润电力与慧点科技达成签约，慧点科技将以大中型政企协同办公建设经验及核心产品，助力华润电力升级OA系统，实现提质增效；法智易“多流合一”合同管理成功入选2023年度“软件赋能制造业升级”优秀案例，该产品已陆续在央企开始部署，并取得了良好的效果。当前，太极股份实控人中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台，推动中电太极与太极股份的资源整合和协同发展。背靠控股股东和实控人的支持，受益于国内信创产业的发展，公司网络安全与自主可控业务未来发展可期。 公司将受益于数据要素产业发展机遇。近年来，公司积极把握数据要素时代的发展机遇，持续开辟大数据创新应用和价值化的新路径，在数字政府、智慧领域等领域应用落地步伐加速。近期，公司中标了一系列项目：北京通州文化旅游区通马路综合交通枢纽项目，公司将为本项目提供大型商业综合体场景下二十余个子系统的建设与连接，打通数据壁垒，实现新型城市枢纽“微中心”的智慧化建设与场景化落地；国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程（软件开发）项目，将有力提升交通运输行业的应急指挥和调度能力，推动交通行业的数字化进程；公司1.9亿中标深州新型智慧城市建设项目，该项目覆盖了强政、惠民、兴业三大领域，涵盖云基础设施、新型智慧城市数字平台、人工智能服务等十余项建设内容。9月份，公司通过国家数据管理能力成熟度（DCMM）乙方四级（量化管理级）评估认证，成为全国前五家通过DCMM乙方四级评审的企业，标志着公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力，位列国家第一梯队。我们认为，公司未来将以DCMM体系和规范为指引，充分挖掘数据价值，为公司发展赋能。 盈利预测与投资建议：根据公司的2023年第三季度报告，我们调整了对公司2023-2025年的业绩预测，归母净利润分别调整为4.62亿元（原预测值为5.06亿元）、6.01亿元（原预测值为6.60亿元）、8.02亿元（原预测值为8.71亿元），EPS分别为0.74元、0.96元和1.29元，对应10月31日收盘价的PE分别约为38.7、29.7、22.3倍。公司布局形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主产品体系，牵头组建中国电科信创工程研究中心，信创产业生态体系日益完善。背靠控股股东和实控人的支持，受益于国内信创产业的发展，公司网络安全与自主可控业务未来发展可期。公司云服务业务发展势头良好，将为公司把握数据要素产业发展机遇奠定坚实基础。虽然我们下调了公司未来三年的业绩预测，但我们仍然看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。 风险提示：（1）电子政务业务增速不达预期。国内电子政务行业市场规模的增长，受政府在信息化建设方面的投入的影响很大，如果政府在信息化建设方面的投入出现波动，国内电子政务行业市场规模的增长有低于预期的风险，公司电子政务业务将存在增速不达预期的风险。（2）云服务业务推广进度不达预期。公司政务云业务有北京市政务云、天津市政务云、海南省政务云等标杆客户。如果公司政务云业务在已有项目上不能持续推进应用范围和应用深度，或者在新项目的拓展方面不达预期，则公司的云服务业务存在推广进度不达预期的风险。（3）公司信创业务发展不达预期。公司在信创市场整体处于领先地位。如果公司未来在信创产品方面不能持续保持领先，或者在市场拓展方面低于预期，则公司信创业务存在发展不达预期的风险。

太极股份(002368) 事件：2023年10月27日，太极股份披露三季度报告，2023年前三季度公司实现营业收入52.21亿元，同比减少26.06%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长12.38%；实现扣非归母净利润1.21亿元，同比增长32.80%。业绩符合市场预期。 投资要点 信创行业景气度影响业绩表现，毛利率提升明显：公司2023年Q3实现营业收入20.20亿元，同比减少5.56%；实现归母净利润0.81亿元，同比增长0.77%。2023年Q3，公司实现毛利率29.99%，同比提升6pct，主要系公司持续聚焦高毛利业务。公司持续加大研发投入，Q3公司研发费用为0.64亿元，同比增长100%。 以电力数据空间切入，加快布局行业数据要素：2023年10月，太极股份联合中国电力企业联合会、北京人大金仓信息技术股份有限公司共同打造电力行业数据空间数据库产品，在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。该平台已汇集中电联1200+份电子文档报告、400+万条结构化数据，并基于电力行业数据空间实现了3家试点电力企业数据共享交换。 信创业务稳步推进，静待信创招标加快：2023年8月，人大金仓发布金仓快速开发与运维平台、金仓分布式集群软件和金仓集中运维管控一体化平台等新产品。2023年9月，华润电力与慧点科技达成签约，携手升级OA系统，以满足华润电力业务运转需求。慧点科技作为信创国家队成员，位居协同办公市场份额Top3，拥有丰富的大中型政企协同办公经验，将为华润电力提供专业的产品、服务与建设经验。 盈利预测与投资评级：信创方面，太极股份旗下人大金仓和慧点科技持续推出新品，开拓行业新客户。数据要素方面，太极股份率先进入电力行业，开展电力行业数据要素业务。随着信创招标加快和数据要素产业政策持续落地，我们预计公司会迎来加速发展。但由于2023年信创景气度较低，我们下调2023-2025年归母净利润预测为4.09（-0.57）/4.93（-0.68）/5.85（-0.84）亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

太极股份(002368) 公司2023年前三季度实现营收52.21亿元（-26.06%）、归母净利1.32亿元（+12.38%）、扣非净利1.21亿元（+32.80%），业务结构持续优化，毛利率进一步提升。公司加速数据要素垂直行业业务布局，同时信创产品向行业纵深发展，云和金仓数据库业务有望保持高速增长。维持“买入”评级。 支撑评级的要点 Q3费用端承压，业务结构持续优化。公司2023Q3实现收入20.20亿元（-5.56%）、归母净利0.81亿元（+0.77%）、扣非净利0.75亿元（+16.67%）。前三季度销售/管理/研发费用率分别为3.75%/18.05%/2.66%，同比+1.34/+4.98/+0.88pct，整体费用率24.93%（+6.66pct）。前三季度公司整体毛利率大幅提升8.81pct至29.26%，Q1-Q3整体毛利率分别为26.81%/31.51%/29.99%，主要系公司主动缩减部分低毛利集成类业务，业务结构持续优化。 加速数据要素业务布局，垂直行业应用陆续落地。10月25日，国家数据局正式揭牌，10月国务院任命沈竹林为国家数据局副局长，国家数据局首次国考招聘启动。随着国家大数据局组织架构的完善，公共数据运营、数据确权登记、数据交易等基础性领域有望加速推进，数据要素迎来提速期。公司有着深厚的数据要素相关平台建设与产品经验，近日中标国家综合交通运输信息平台建设项目，打造了电力行业数据空间数据库产品（在中电联电力公共信息平台实际落地和应用），加速交通、电力等垂直行业数据要素相关业务落地。9月公司与人民网-人民数据达成合作，未来将在数据要素市场开展深入合作。 信创核心产品向行业纵深发展。（1）8月底，人大金仓发布了金仓快速开发与运维平台KES Plus、金仓分布式集群软件KES Sharding、金仓集中运维管控一体化平台KOPS以及以“三低一平”数据库迁移全栈解决方案。截至今年上半年，金仓数据库累计装机部署超百万套，覆盖50多个重要行业。（2）慧点科技在国资委直属企业中市场占有率超过65%，近日其WE.Office协同办公管理平台V8.0和WEP数字化应用云平台V8.0完成并通过了华为Kunpeng920相互兼容性测试认证。（3）太极法智易创新推出“多流合一”合同履约管控模型，签约矿业、水利等行业企业。 估值 维持2023~2025年归母净利润为5.43、7.37、8.84亿元，对应EPS为0.87元、1.18元和1.42元的预测，对应PE分别33/24/20倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 信创推进不及预期；服务化转型不及预期；市场竞争加剧。

太极股份(002368) 事件 太极股份发布2023年第三季度报告。 投资要点 营收短期承压，利润稳健增长 公司坚持推动产品化、平台化转型，营收端短期承压，收入端稳健增长，业务结构逐步优化。前三季度公司营业收入为52.21亿元，同比下滑26.06%；归母净利润为1.32亿元，同比增长12.38%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长为32.8%；销售费用同比增长15%，管理费用同比增长2.07%，研发费用同比增长10.64%；销售毛利率为29.26%，同比增长8.81pct。Q3单季公司营业收入20.20亿元，同比下滑5.56%；归母净利润为0.81亿元，同比增长0.77%；扣非归母净利润为0.75亿元，同比增长为16.67%；销售费用同比增长12.60%，管理费用同比增长1.69%，研发费用同比增长99.72%。Q3单季销售毛利率为29.99%，同比增长6.00pct。从收入端来看，公司营收端短期承压，公司半年报中表明，收入端下降主要受宏观经济及客户招标延后等因素的影响，同时公司也在主动缩减部分低毛利集成类业务，从长期来看，有利于公司的可持续发展。从利润端来看，公司利润稳健增长，毛利率持续提升，业务结构逐步优化。 业务稳步推进，信创实力持续获得认可 公司作为中电科集团的网信核心产业平台，开创了“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，为客户提供基于“太极云”的智能应用和数据服务。报告期内，公司系统集成服务、网络安全服务、智慧应用与服务以及行业解决方案与服务等四大业务稳步推进。公司1.9亿中标深州新型智慧城市建设项目，涵盖云基础设施、新型智慧城市数字平台（基础大数据平台、视频云平台、物联网平台、时空信息服务平台）、人工智能服务等十余项建设内容。此外，公司旗下人大金仓捷报频传，信创实力持续获得认可。人大金仓中标中国外汇交易中心集中式国产数据库采购，以及北京一卡通结算系统项目，该系统管理的用户一卡通CARD将近1.8亿，早高峰三小时最大交易量5900万笔，全面服务北京全市城市交通、商业消费、市政服务、智慧城市等多个领域。 发力数据空间，数据要素业务进展积极 公司大力布局数据要素业务，进展积极。1）公司中标国家综合交通运输信息平台应急指挥中心改造工程（软件开发）项目，推动交通强国建设更进一步。平台定位于综合交通运输“数据大脑”，既是我国交通运输部履行行业监管和服务职能的统一平台，又是跨部门、跨层级、跨地区、跨领域互联互通的交通运输数据中枢和信息化应用集成中枢。2）公司联合中国电力企业联合会，北京人大金仓信息技术股份有限公司共同打造了电力行业数据空间数据库产品，在中电联电力公共信息平台实际落地和应用。该平台已汇集中电联1200+份电子文档报告，400+万条结构化数据，并基于电力行业数据空间实现了3家试点电力企业数据共享交换。3）公司通过国家数据管理能力成熟度（DCMM）乙方四级（量化管理级）评估认证，成为全国前五家通过DCMM乙方四级评审的企业，标志着公司已具备国家认定的乙方最高等级的数据管理服务能力。随着国家数据局正式挂牌，公司有望持续受益数据要素快速发展。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为124.00、145.57、172.33亿元，EPS分别为0.79、1.01、1.28元，当前股价对应PE分别为36.5、28.5、22.3倍，给予“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济承压，数据要素政策以及信创政策推进不及预期，新技术与产品研发不及预期，市场竞争加剧等。