银河电子(002519)公司资料

银河电子(002519) 事件：公司发布2024年三季报，公司2024年前三季度实现营业收入8.13亿元，同比减少3.46%，实现归母净利润1.42亿元，同比增长11.93%。投资要点 营收与利润表现分化，费控能力相对改善：公司2024年前三季度实现营业收入8.13亿元，同比减少3.46%，实现归母净利润1.42亿元，同比增长11.93%。公司在营业收入下降的情况下，通过有效的成本控制和利润率提升实现了归母净利润的同比增长。其中，第三季度单季度实现营业收入3.02亿元，同比增长10.68%，归母净利润606.53万元，同比减少74.84%。公司在短期内仍面临一定的成本控制压力。前三季度，公司销售费用同比减少38.58%，财务费用同比减少479.74%，显示出公司在销售和财务管理方面的效率提升。销售费用的减少主要归因于同智机电减少及洛阳嘉盛不纳入合并报表，而财务费用的显著下降则受益于利息收入的增加。 资产负债结构有所调整，整体呈现出负债水平降低的趋势：截至2024年第三季度，资产总计41.12亿元，同比下降3.54%，公司总资产规模有所缩减。其中，流动资产合计30.69亿元，同比减少5.92%，特别是货币资金下降55.86%，反映出公司流动性可能有所降低。然而，交易性金融资产同比增长127.86%，公司可能增加了金融资产的投资以获取收益。在非流动资产方面，总额10.43亿元，同比增长4.21%，这主要得益于其他权益工具投资和无形资产的增长。负债方面，总负债9.06亿元，同比减少21.51%。流动负债合计8.71亿元，同比下降22.07%，其中应付票据及应付账款同比大幅下降54.41%。 创新驱动，打造公司良性发展核心保障：公司始终以“创新”作为企业发展的核心动力，密切关注和研究最新前沿技术，引进了一批包括博士、硕士在内的高技术人才，塑造了一支400余人的研发团队。公司在本部、南京、合肥等地建立起了专业的研发中心，并依托公司拥有的国家级博士后科研工作站、省级研究生工作站、省级企业技术中心、省级工程技术研究中心，成立专业团队进行新项目的预研开发，成为公司持续良性发展的有力保证。 盈利预测与投资评级：公司业绩基本符合预期。我国正处于国防信息化加速发展阶段，智能机电需求预期强烈，基于公司在行业内的领先地位，我们维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.64/3.01/3.46亿元，对应PE分别为26/23/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）市场竞争风险；2）原材料价格波动和供应不足风险；3）特种装备审价风险。

银河电子(002519) 事件：公司发布2024年中报，公司2024年上半年实现营业收入5.11亿元，同比去年-10.24%，归母净利润为1.36亿元，同比增加32.29%。 投资要点 归母净利润持续高速增长，营业收入仍小有承压：公司整体经营稳健，公司上半年实现营业收入5.11亿元，同比减少10.24%，主要系2024年上半年公司智能机电业务营业收入减少所致。2024年上半年公司主营业务收入为3.82亿元，同比减少11.25%，智能机电业务实现净利润0.80亿元，同比减少22.78%。归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增加32.94%，从利润端来看，主要系销售费用与所得税费用减少所致。其中，销售费用减少主要系嘉盛电源不再纳入公司合并报表范围和同智机电减少所致，所得税费用减少主要系同智机电减少所致。 欠款全部顺利收回，专利培育持续发力：2024年4月，公司披露《关于票据付款请求权诉讼事项款项全额收回的公告》，公司累计收回中信国安所欠款项合计0.92亿元（含利息）。公司于2020年9月收到的中信国安广视网络有限公司背书转让用于支付货款的电子商业承兑汇票8,415万元，由于到期无法兑付提起诉讼并胜诉，截至2024年上半年，公司已收回中信国安全部欠款。截至2024年上半年，公司共拥有授权专利总计289项，其中发明专利45项。 创新驱动，打造公司良性发展核心保障：公司始终以“创新”作为企业发展的核心动力，密切关注和研究最新前沿技术，引进了一批包括博士、硕士在内的高技术人才，塑造了一支400余人的研发团队。公司在本部、南京、合肥等地建立起了专业的研发中心，并依托公司拥有的国家级博士后科研工作站、省级研究生工作站、省级企业技术中心、省级工程技术研究中心，成立专业团队进行新项目的预研开发，成为公司持续良性发展的有力保证。 盈利预测与投资评级：除营业总收入略微承压以外，公司业绩基本符合预期。我国正处于国防信息化加速发展阶段，智能机电需求预期强烈，同时银河电子深度布局卫星互联网行业，基于公司在行业内的领先地位，有望受益于下游放量。我们看好公司发展，略微下调先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.64/3.01/3.46亿元（前值2.69/3.06/3.52亿元），对应PE分别为22/19/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）市场竞争风险；2）原材料价格波动和供应不足风险；3）特种装备审价风险。

银河电子(002519) 事件：公司发布2024年一季报，公司2024年一季度实现营业收入2.84亿元，同比-9.97%，实现归母净利润0.94亿元，同比+49.70%。 投资要点 归母净利润同比大增49.70%，营业收入短期内有所承压。2024年一季度公司实现营业收入2.84亿元，同比下降9.97%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长了49.70%。从营收端看，考虑到公司仍处于机顶盒传统主业转型升级的过渡期，公司销售业绩有所下滑符合预期。从利润端看，由于成本控制措施的实施、非经常性损益的增加，包括政府补助、理财收益等，以及一次性的诉讼和解导致的信用减值损失的减少，公司归母净利润同比大幅增长。 费控能力有所提升，存货与合同负债大幅走高或反映下游需求走高。从费用端看，2024年一季度在研发费用保持24.21%同比增速的情况下，销售费用同比-41.78%，管理费用同比-4.40%，财务费用同比-686.45%，费控能力提升明显。截至一季度，公司存货9.43亿元，同比+61.47%，合同负债5.53亿元，同比+910.56%，考虑到军品以销定产的特点，存货及合同负债的增加反映下游需求的回暖，公司获得订单增加，有望实现更高收入。 参股格思航天，布局卫星互联网行业方兴未艾。公司2023年8月23日发布公告，以自有资金出资3000万元参与竞投上海格思航天科技有限公司增资扩股项目。近年来，随着国内外的需求牵引和技术创新驱动使得低轨高密度微小卫星星座组网迅猛发展，卫星互联网已被纳入国家“新基建”范围。格思航天在卫星研发设计及智能制造业务市场上具有潜力。公司希望通过合作，寻求在卫星用户终端等地面设备相关业务的机会，以推动公司的可持续发展。 盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期。我国正处于国防信息化加速发展阶段，智能机电需求预期强烈，同时银河电子深度布局卫星互联网行业，基于公司在行业内的领先地位，有望受益于下游放量。我们看好公司发展，上调先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.69/3.06/3.52亿元（前值2.56/3.01/3.45亿元），对应PE分别为20/18/15倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）特种装备审价风险；2）原材料价格波动和供应不足风险；3）市场竞争加剧风险。

银河电子(002519) 事件：公司发布2023年报，2023年营收11.28亿元，同比下降13.9%，归母净利润1.87亿元，同比下降4.53%。 投资要点 经营格局调整完毕，智能机电领军业务蓄势待发：公司2023年实现营业收入11.28亿元，同比-13.9%，营业成本7.01亿元，同比-17.36%，归母净利润1.87亿元，同比-4.53%。主要原因是智能机电的数字机顶盒业务转型以及新能源业务出售“嘉盛电源”。主营业务方面，公司2023年智能机电产品的毛利率稳定在44.45%，同时存货产品价值高达6.73亿元，同比+168.5%，存货大幅增加归因于公司军品子业务扩大，与军方签订的6.6亿元技术保障装备整车生产任务如约履行，后续将根据实际交货情况确认收入，预期公司未来可转化收入和利润增多。 亏损充电桩项目剥离，业务整合实现新旧动能转换：1)2023年4月公司发布公告，将业绩持续下滑的全资子公司“嘉盛电源”100%股权出售给“嘉盛电控”，转让价格为14,000万元;同时对“嘉盛电控”增资5,600万元，增资完成后合计持有其16%股权。公司在剥离亏损业务的前提下横向整合业内资源，加强电机电控领域布局。2)2023年公司新进投资设立子公司“时代亿能”、“苏州阔普特”以及“安徽骁骏”，围绕新能源、智能机电等领域进行长期系统的研发，符合公司整体利益。3)2023年8月公司发布董事会预案公告，拟出资3,000万元参与竞投“格思航天”增资扩股项目，持股比例为0.92%。公司在卫星通信行业积极寻求地面设备业务合作，有利于推动公司可持续发展，提供长远经济效益。 十四五硬性指标助推国防装备现代化，未来军品需求强劲稳定：根据国家《十四五规划》前瞻指示，在实现国防军队现代化的路径上，智能化武器装备发展是大势所趋。公司智能特种装备领域的定型军工产品已进入部队装备配套体系，下游客户群体稳定。在国防投入持续加大和武器装备加速更新换代的背景下，公司现有产能充沛、未来订单稳定，整体业绩有望从中受益。 盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期。我国正处于国防信息化加速发展阶段，智能机电需求预期强烈。此外，银河电子深耕智能机电领域多年，基于公司在行业内的领先地位，有望受益于下游放量。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.56(-0.10)/3.01(+0.03)/3.45亿元的预测，对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。 风险提示：1）特种装备审价风险；2）原材料价格波动和供应不足风险；3）市场竞争加剧风险。