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贝因美

(002570)

  

流通市值:62.27亿  总市值:62.27亿
流通股本:10.22亿   总股本:10.23亿

贝因美(002570)公司资料

公司名称 贝因美股份有限公司
上市日期 2011年04月12日
注册地址 浙江省杭州市滨江区伟业路1号10幢
注册资本(万元) 102252
法人代表 谢宏
董事会秘书 李志容
公司简介 公司系经浙江省人民政府证券委员会《关于同意设立浙江贝因美科工贸股份有限公司的批复》(浙证委[1998]144号)和《关于确认浙江贝因美科工贸股份有限公司股本总额和股本构成的函》(浙证委函[1999]1号)批准,由杭州贝因美食品有限公司及谢宏等43位自然人共同发起设立。公司主要从事...
所属行业 制造业-食品制造业
所属地域 浙江省
所属板块 融资融券-基金重仓股-预盈预增-汇金概念-乳业-食品饮料-网红...
办公地址 浙江省杭州市滨江区伟业路1号10幢
联系电话 0571-28078281
公司网站 http://www.beingmate.com
电子邮箱 security@beingmate.com

    贝因美2021年半年度实现主营收入11.21亿元,比上年增长-24.59%。

最近报告期收入占比2021-06-30
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  • 婴童业100.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
婴童业112148.17 100.00% 52037.01 100.00%

    贝因美最近3个月共有研究报告1篇,其中给予买入评级的为1篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2021-06-18 信达证券... 马铮买入投资建议:市场...
投资建议:市场对于贝因美调整后营收能否重回增长存在疑虑,我们认为,贝因美品牌和产品具备高势能,过去陷入调整主要是管理上的内耗,导致渠道终端混乱,而随着创始人重回管理层,并对内部管理组织进行变革,新零售策略下有望重新理顺渠道提振收入,降费增效的改革策略下,利润端也有望逐步恢复。行业端呈现高端化和渠道下沉的趋势,国产品牌有望在渠道下沉中借助母婴渠道的优势提升市占率,奶粉行业竞争格局存在迭代,贝因美在行业端仍存在重回第一梯队的机会。预计21-23年EPS 分别为0. 11、0.20、0.30元/股,对应2021年PE 为51X,给予“买入”评级。 行业呈现高端化、渠道下沉的发展趋势,竞争格局存在自然迭代,国产大品牌仍有突围机会。婴幼儿奶粉大行业目前已步入发展后期,量端新生儿预计大概率保持下降趋势,价端产品高端化升级仍具有一定的推动力。渠道端,母婴店逐步成为重要的销售渠道,其在三四线城市占比高,国产品牌在母婴渠道具备客情服务等方面的优势。短期疫情影响下国外品牌市占率有所下滑,长期国产品牌有望凭借在低线城市的渠道优势提升市占率。竞争格局端,由于婴配奶粉的目标消费者存在平均三年左右的自然更迭的情况,导致行业竞争格局并不长期稳固,对比行业2010年和2020年的竞争格局,大品牌所属梯队变化较大,因而在行业端国产大品牌仍有突围机会。 贝因美产品品牌具备一定竞争优势,渠道理顺后未来仍可期。公司产品矩阵基本覆盖主流价格带,产品研发实力强劲,目前获注册配方数位于行业前列,产品美誉度高。品牌定位“育儿专家”,与消费者建立情感联结,品牌认知度高,公司品牌未涉及到行业重大的食品安全事件中,29年的沉淀打造品牌高势能,侧面印证公司强劲的产品力。渠道端采用新零售策略,消费者触达效果好,有望提升渠道效率,理顺渠道。 创始人重新操盘,管理改善降费增效,业绩有望回升。究其本质,公司历经调整主要为管理问题,传导到渠道最终影响终端销售,而随着奶粉行业步入发展后期,消费者购买关注核心仍是产品力及品牌力,公司在产品和品牌端具备优势,看好其渠道理顺后营收端逐步收复失地。创始人回归管理层后,对内部组织管理进行改革,利润端亦有望逐步恢复。 股价催化剂:新品销售超预期;渠道开拓超预期。 风险因素:渠道理顺未达预期;行业价格战风险;食品安全问题。
2020-05-11 国海证券... 余春生...增持公司经营业绩...
公司经营业绩持续好转,收入连续三个季度双位数增长,并连续三个季度实现正盈利2018年,随着公司创始人谢宏董事长重新出山以及聘任包秀飞为总经理后,新的管理层在营销策略的调整和内部管理的加强做了诸多的工作,其经营成效也日渐显现。截至2020年一季度,公司收入已经连续三个季度双位数增长,并连续三季度实现正盈利。公司资产运营能力也出现较大幅度改善,存货周转率和应收账款周转率都在持续提升。 以贝因美“只造不一般的奶粉”为卖点实现差异化营销,从原料和配方区别于进口奶粉和其他国产品牌奶粉国内婴幼儿奶粉市场竞争激烈,贝因美与目前行业内百亿收入规模的第一梯队品牌相比,仍有很大差距。为能够快速的追赶,实现“以小博大”,弯道超车,公司管理层创造性的提出贝因美“只造不一般的奶粉”新的营销概念,通过原料上倡导“生牛乳”和配方上“双优活蛋白”的差异化概念区别于进口奶粉和其他国产品牌奶粉,并通过贝因美是“不一般的奶粉”与你家宝宝是“不一般的小孩”产生联想,与消费者产生共鸣。 积极优化商业模式,公司聚焦核心大单品,其他系列产品采用合资、包销等“品牌资本化运作”模式借力销售推行“大单品战略”是获得消费者认知,提高运营效率最为重要的营销策略。新的管理层任职后,在推行大单品战略上颇有建树。2019年,大单品“爱加”系列产品实现达10亿元的销售额,同比增长约35.2%,经典优选系列产品实现过亿的销售额,同比增长约24.3%;童享系列产品也实现过亿的销售额,同比增长62.2%。2020年,公司将进一步优化商业模式,继续聚焦核心大单品,做大做强“四大主营品牌”,其他系列产品采用设立合资公司或对外包销等“品牌资本化运作”模式实现借力销售。目前已有部分产品谈妥合作对象。 聚焦五大核心市场,与阿里云和社群电商合作,精准实现品牌有效传播公司除了聚焦核心大单品外,还积极推动核心市场的复苏。历史上,浙江市场、安徽市场、山东市场、河南市场、河北市场,这五大市场是公司的核心市场,年销售额都曾经达到过5-10亿元。对于核心市场,公司积极的投入人力和物力,疏通渠道,做好价格管控和品牌传播。目前五大核心市场恢复的都很好,保持着较高的增长。在品牌传播方面,公司积极布局新媒体,与阿里云和社群电商合作, 以此实现精准营销,提高费用效率。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级新的管理层任职后,公司经营业绩已经出现持续好转,公司未来发展可以期待。但由于公司历史遗留问题较多,业绩的恢复性高增长需要更多的耐心调整,同时鉴于非经常性损益的不确定,我们调低公司盈利预测2020/2021/2022年EPS分别为0.05/0.15/0.25元,对应PE分别为127.30/42.68/25.99倍,同时鉴于看好公司内部积极变革下的长期发展,维持“增持”评级。 风险提示:新生儿出生数量下降;婴幼儿母乳喂养增加;婴幼儿奶粉行业竞争加剧;公司资产处置不达预期;公司销售增长不达预期;疫情结束不确定;食品安全。
2019-12-11 国海证券... 余春生...增持我国新生儿人...
我国新生儿人口数量下降,但国产奶粉受冲击相对缓和受居民生育意愿下降影响,我国新生儿人口已出现持续下降趋势,由此也对整个婴幼儿奶粉行业的市场容量产生负面影响。但我们分析认为,我国新生儿人口数量的下降对国产婴幼儿奶粉的冲击相对较为缓和。 一是三四线城市人口生育率高于一二线城市,而三四线城市是目前国产奶粉的核心市场2017年,我国0-3岁婴幼儿中一二线城市占比只有20.67%,但一二线城市常住人口占比达30.18%,显然三四线城市和乡镇农村地区人口的生育率要远高于一二线城市。此外,三四线与二线城市的家庭月收入差距已经越来越小,且不受高房价的压抑,他们的消费能力在不断抬升。而国产奶粉的核心市场主要集中在三四线城市和乡镇农村地区,故有望相对受益。 二是婴幼儿奶粉的产品结构持续上升,单位价格上涨对冲了部分人口数量下降的影响我国长期以来实行独生子女的政策,使得广大父母对于孩子非常舍得投入,其消费存在非理性,且这一观念短期内难以改变。同时,厂商基于利润的考量,愿意生产和推荐更高品质更高价位的产品。由此,导致我国婴幼儿奶粉市场高端化趋势愈加明显。而单位价格上涨在收入和利润上也有效对冲了部分人口数量下降的影响。 三是政府对国产奶粉的扶持和消费者对国产奶粉信心的增加,推动国产奶粉对进口奶粉的替代性增加2008年的三聚氰胺事件,负面影响随时间推移在逐渐削弱。与此同时,政府对国产奶粉的监管和扶持力度加大,以及国产奶粉自身对品质的高度重视,使得国内消费者对国产奶粉的信心已经重拾。尤其是目前国产奶粉相比较于进口奶粉,各方面优势明显。在原料上,很大一部分国产奶粉产品采用生鲜乳制作。在配方上,国产奶粉更适合中国宝宝体质。在研发和质量控制方面,国产奶粉也远超国际标准。在营销上,国产奶粉也更接地气。在人才上,国产奶粉激励持续提升。外资企业人才跳槽到国产奶粉企业越来越频繁。 四是延长消费周期向后端延伸儿童奶粉段的开发和发展,从而提高整个配方奶粉行业的规模销量儿童配方奶粉相对于普通牛奶,增添了更多的营养元素,同时由于鲜奶中含酪蛋白宝宝不易吸收,所以6周岁之前的宝宝更适合喝奶粉。目前四段儿童奶粉占比只有10%左右,未来消费者教育和市场培育增强,预计儿童奶粉还有很大的成长空间。 贝因美正积极在产品、渠道、市场和管理等多方面进行变革,未来发展值得期待贝因美有着良好的历史记录和优秀的市场口碑。在2008年“三聚氰胺”事件中,唯独贝因美等2家企业产品完美达标。在配方注册制中,获得了51个配方注册名额,并且包揽了0001号到0009号,尤其是其中包含的3个特殊医学配方,充分体现了公司强大的科研实力。 产品方面,打造大单品,引领细分市场,布局超高端一是优化现有品类,打造大单品。公司对现有17个系列产品进行优化组合,重点打造“爱+”和经典优选。二是做好细分品类市场,创造新需求。公司通过推出功能性产品和特殊医学配方产品,引领细分市场。三是布局超高端有机奶粉和羊奶粉。2019年3月份,贝因美和Bubs进行合作,Bubs是澳洲专门生产羊奶粉和有机米粉的企业。 渠道方面,推行大经销商制,做强大客户,做好母婴渠道一是改变经销商性质,由代理制向大经销商制推行。借助大经销商的力量发展自己;二是做强大客户。与孩子王,爱婴岛、天猫和京东等战略合作,由此快速的提升公司的销量水平和品牌影响力;三是重点发展母婴渠道。由于母婴店有着更为专业的水平和更好的体验,更受消费者青睐,有持续上升的趋势,而贝因美在母婴渠道却明显偏弱,后继将重点发展。 市场方面,做深三四乡市场,做好核心市场,布局新生儿数量多的新市场一是做深三四线市场。利用贝因美之前仍在的三四线品牌影响力,快速做下沉;二是做好核心市场。对原先的安徽、山东、河南、河北、浙江等核心市场继续巩固做扎实,用尽快的时间实现恢复性增长;三是逐渐布局新生儿数量多的市场。如后继重点拓展江苏、湖南、湖北、四川等市场。 管理方面,加强经营整改,降费增效,提升经销商和员工的激励一方面要对公司进行经营整改,降费增效,提升效能,另一方面通过经销商持股,员工持股等方式,提升激励。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。2019年三季度,单季度公司收入已经同比增长24.89%,扣非净利润同比增长255.25%,相比二季度业绩亏损已经转正。公司业绩反转已见端倪,预计未来有向好的发展趋势。但由于历史出现过几年较大的业绩滑坡,基于审慎性原则,我们预测2019/2020/2021年EPS分别为0.005/0.15/0.28元,对应PE分别为1216.83/36.36/20.16倍,同时鉴于看好公司内部积极变革下的长期发展,维持“增持”评级。 风险提示:1)新生儿出生数量下降;2)婴幼儿母乳喂养增加;3)婴幼儿奶粉行业竞争加剧;4)公司资产处置不达预期;5)公司销售增长不达预期;6)食品安全。
2019-09-27 中原证券... 刘冉买入上半年公司的...
上半年公司的销售实现增长,但是利润下降,主要是由核心原料价格上涨及减值计提所致。上半年公司的销售增长是比较快的,市场份额提升显著,各项工作快速推进,实现了实质性的增长。更值得重视的是:上半年,公司的促销和折扣同比减少,从而增厚毛利率5.16个百分点,说明:一是上半年渠道去库存的情况比较好,二是产品价格得以支撑,不再下滑。上半年,公司利润下降的主要原因:一是乳铁价格上涨导致产品毛利率下降;二是对进口基粉进行了处置,造成损失。2018年,公司力争“摘帽”保牌;2019年,公司调整经营战略,力争完成各项业务的布局;2020年,公司将进入全面发力的新阶段,争取实现快速增长;2021年,公司将会以焕然一新的面貌出现。公司当前正处于“承前启后、承反启正、承点启面”的转折点。 战略上,公司摆脱过往几年对于自我的狭隘定义,重回“育儿专家,亲子顾问”的战略定位,力图达成“成功生养教,打造母婴第一品牌”的战略目标。今后,公司的生产、产品、服务和宣传都会围绕这一定位和目标展开。“贝因美”的品牌除了包含产品内容,还将包含“生养教”的消费和文化内涵。公司具备研发实力、创新思维和丰富的行业经验,并且选择了特配奶粉这条有特色的发展之路。研发是硬实力,文化是软实力,公司有坚实的研发基础,随着创始人归来企业文化将得以重塑,而文化是未来发展的核心竞争力。 品牌建设是公司目前的重点任务之一。创始人谢宏先生认为,消费品企业最核心的竞争力在于“品牌”。公司旨在将“母婴第一品牌”的文化深深植入人心。婴幼儿奶粉的用户获客难、周期短、三年迭代后须重新开发客户,但是品牌的口碑效应明显。第一,消费者活动推进口碑建设。尽管公司在广告投入方面非常谨慎,不做铺张,但是公司重口碑、轻排场,将投入重点放在消费者互动、客户俱乐部等性价比较高的领域,并获得了不错的粉丝效果。此外,公司依托门店活动,开展品类、门店、消费者三者互动,核心门店的活动频次接近每个月一次。第二,打造IP胜过打广告。创始人谢宏先生是婴幼儿食品工业领域的科学家,有着“国民奶爸”的暖IP,本身就具备亲民的广宣价值;此外,代言人孙杨的广宣定位亦接近于IP,而非具体广告。明星IP化,IP粉丝化,粉丝经济化。第三,重塑展台。公司在上半年重新设计了门店的产品展台,强化了现场氛围的“高级感”和产品的“层次感”。从效果上看,在广告投入异常克制的前提下,近期第三方机构评选出的最具影响力的奶粉品牌中,“贝因美”名列第五。从费控上看,目前公司对费用的控制偏紧,作为消费品企业,渠道扩张和客户积累是发展中必经的路径,这个时期销售费用率提升往往意味着销售规模的快速增长,有着长远的积极的意义。未来三至五年,随着现金流增加,公司的销售费用率大概率会上升,但是作为一家民企公司会把钱花在“刀刃”上,比如费用会重点投向品牌建设和客户维护,但是渠道和基础费用仍会受到严控。 奶粉行业总需下滑,但是细分市场增长较快。2019年,全球和国内经济增长下滑,需求疲弱,贸易环境和地缘政治恶化。除此之外,城镇居民的购买力和消费意愿减退,消费增速下滑;人口新增数量已经连续三年下降,城市人口的结婚生育意愿处于低潮。在此宏观背景下,除超高端以外,奶粉的各个品类线或增长缓慢或陷入负增长。奶粉总需疲弱的现实很可能会中长期化,从而导致国内奶粉市场的总容量减少10%以上,换算为销售额大概为100亿元。在当前的条件,企业只有存活下来,未来才有可能看到发展的机遇。此外,奶粉注册制度抬高了行业准入门槛,国内小产能将出局,为大企业留下生存机遇,但是同时,注册制拉长了企业研发落地的周期,研发资产化的难度加大。当前,政策红利是行业发展的最大动力:在国家产业政策的导向下,外资品牌在中国市场的销售正在逐步减少,而国产品牌的销售份额却正在增加,未来国产份额达到60%并不需要太久的时间。 上半年,在全行业负增长的情况下,公司实现了较高的销售增长和市场份额提升: 大单品“粉爱”(奶粉)增长很快,2019年有希望达到10亿元销售额。上半年,高端产品“粉爱”的销售额同比增幅超过30%,在同价位奶粉普遍低增的情况下实属不易;“粉爱”是公司致力于打造的奶粉大单品,增长较快,2019年力争达到10亿元的销售规模。公司的全渠道奶粉大体上分为 “绿爱”(终端价格358元)、“粉爱”(终端价格328元)和“优选”(终端价格298元)。目前,“粉爱”在销售结构中的占比接近30%,较上年同期高出6个百分点,拉升了公司的产品结构。 尽管近期新进上市,创新产品的销售占比已经达到1.71%,接近第二大单品“绿爱”。创新产品中的重要产品是特殊配方奶粉。公司目前有五个特配奶粉配方,通过认证的两个,目前达产的是一个--主要针对乳糖不耐受的婴幼儿群体,未来仍有四款针对各种特殊需求的奶粉配方达产上市。从上半年的销售情况来看,特配奶粉的市场需求超出原有预期,特需婴幼儿数量之多超出想象,产品今年上市以来产品供不应求,成为“断货王”。特配奶粉不仅适用于特殊需求,对于正常婴幼儿同样适用,并且具有预防功能。作为注册产品,特配奶粉的认证门槛高,生产线标准严苛,扩产有困难,供不应求的格局短期难以改变,公司也因此在竞争中具备了比较优势。 公司产品在三四线城市增长很快,市场份额显著提升。三、四、五线城市的新增人口数量并没有下降,奶粉市场总量局部增长。上半年,公司在三四线城市的销售策略得以很好地实施,渠道下沉比较快,三四线城市的市占率由7.3%升至8.4%,已经与一二线持平,应该很快会超过一二线城市。除了三四五线市场的自然增长较好外,历史上外资品牌对该市场的渗透较弱,也为国产品牌在基层市场的崛起减少了阻力。 “新零售”发力,带来新增长。从渠道划分,在公司销售结构中新零售、批销和电商的占比分别为40%、40%、和20%。目前公司的开发重点是“新零售”渠道。所谓“新零售”指的是有效地将消费者(人)、卖场(场)、品类(货),人货场三者有效互动,用数据化的方式,用线上线下互动的方式,整合综效、打通渠道、全域营销。公司将用新零售的方式加速成长,使之成为公司快速增长的最大引擎。公司派驻导购、组织互动,与经销商渠道相比增加了厂商对市场和客户的服务,对需求的把控和传导链条更短。“新零售”门店,公司目前有一万家,公司的目标是三万家,开发月销售额超过30万的门店,争取贝因美产品在月销中占比达到10%,即3万元,简单核算下“新零售”渠道的目标销售额超过100亿元。 经销渠道方面,公司成立了经销商管理委员会,服务支持经销商运营,较以前的管理更为精细化。 公司在专业渠道方面有所突破。公司的特配产品主要销售渠道是医院,在医院的推荐之下,相关群体转向公司的特配奶粉,继而再辐射到公司的其他产品。除了医院渠道,公司计划在阿里平台设置专业产品的旗舰店,通过网售为专业产品开辟一个更为便捷的渠道。专业渠道的口碑打造是公司以少胜多、以弱胜强的有效手段,用特配带动常规产品实现有效引流,同时将获客成本维持在比较低的水平。 公司在专业奶粉领域走在最前沿。公司的专业奶粉主要服务有着乳糖不耐受、过敏和肠胃等问题的婴幼儿群体,目前有五个配方,达产上市了一个配方。由于长期缺少服务,相关的市场需求比预期大,当期产能偏紧。比如,中国宝宝的过敏情况较为普遍,分为深度、轻度和潜在过敏体质,数量占到一半,且有遗传特质。为此,公司研发生产了不同级别的抗敏奶粉,从而服务了很大的一个细分市场。除上述产品,公司下半年将会推出一款定位于保护眼睛的奶粉产品,配方标准超出了以往同类产品。公司通过专业产品突出品牌内涵;通过服务特殊需求从而形成特色生产力;通过定位细分市场,获得较行业更快的增长。 下半年乳铁价格有望下降。上半年,公司盈利下滑的主因是乳铁价格的大幅上涨。乳铁供应商散布在海外,上半年乳铁供应出现了一些问题:首先是供应量有限,其次是价格猛增。为了坚持原有配方,公司高价采购乳铁,导致了上半年盈利下滑。为了应对难题,包秀飞总裁召集了全球乳铁供应商的联席会议,通过谈判锁定了未来乳铁的供应量和供应价格,故下半年乳铁采购价格将会大幅下降。 公司坚持做大辅食的思路。公司的传统主业之一是婴幼儿辅食,但是目前该业务收入下滑严重。公司下半年会重视这个问题,通过推出有机辅食系列追赶竞品,甚至未来引导市场。具体地,公司争取将2019年的辅食业绩做到上年的水平,或者有所增长;2020年,通过打造辅食“爆款”,从而触发辅食的全面快速增长。辅食在奶粉增长受阻的情况下成为新的关注点,公司在辅食领域是专家级企业,当然不会放弃该领域的竞争。 产业内部多元化是有关未来的选择。由于奶粉市场触及“天花板”,公司的增长难以达到大股东的要求。尽管奶粉市场遇阻,但是婴童市场仍然在较好地增长,公司今后将会在“母婴产品”领域做多元化拓展,由此拉长客户的消费周期,拓宽客户的消费谱系,增强客户的消费频次,为公司长期的增长提供保证。公司近期变更名称也正是反映了业务多元化的战略意图。 投资建议 我们预测公司2019、2020、2021年的每股收益分别为0.05、0.11、0.14元,分别同比增长25%、120%和27.27%,参考9月26日收盘价5.24元,对应的市销率分别为1.7、1.36、1.11倍,乳制品板块截至9月26日的平均市销率为2.09倍。公司是婴幼儿食品领域的龙头企业,拥有品牌、研发和专利等方面的巨大资源,在特配奶粉领域走在行业最前沿。目前国产婴幼儿食品面临着时代给予的发展机遇,少数有实力的企业将会有所突破。除上述因素外,公司的基本面也正在发生反转,并且反转的迹象逐渐明确,由此带来二级市场投资机会。我们维持公司的“买入”评级。 风险提示:公司的原料部分从海外进口,随着市场波动,公司可能面临成本大幅上涨的风险;公司尽管在推进销售,但是有可能销售增长不及预期;公司属于食品制造业,面临食品安全的潜在风险。
无行业评级
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2021-08-03 东吴证券... 何长天增持本周行情回顾:...
本周行情回顾: 7月 26日至 7月 30日, 沪深 300下跌 5.46%,食品饮料行业下跌 13.03%,相对沪深 300指数超额收益-7.57%,在 SW 行业分类下各行业总排名第 27。子板块中,乳品跌幅最小,下跌 2.67%;啤酒跌幅最大,下跌 17.39%。 截至 2021年 7月 30日,食品饮料指数市盈率为 38.94,环比下降 5.83个单位,高于历史均值 5.95个单位;食品饮料的估值溢价率为 188.0%,高于历史均值 53.68pct。 个股方面,涨幅排名居前的有贝因美、 三元股份、 威龙股份、 元祖股份、 洽洽食品等,涨幅排名居后的有水井坊、 海南椰岛、 今世缘、 舍得酒业、 泸州老窖等。 周观点: 白酒: 市场情绪主导短期波动,长期来看板块稳步向好。 短期市场情绪影响下白酒二季度业绩验证和资金面分化同步进行,高档酒之前市场预期下调、水井利润影响板块股价,但整体动销景气度高, 且茅台业绩验证预收款较强; 次高端当前节点关注动销和各公司节奏的下半年分化情况,关注有超市场预期的个股。 茅台外围产品提价+发货加速预计下半年开始体现: 箱/散瓶批价维持高位,分别为 3750/3010元;五粮液部分市场批价已经稳定在千元, 经典五粮液、五粮春规划布局后有望陆续发力;老窖批价基本站上 900元大关,人事调整基本到位。随着高端酒价格提升,价格带扩容叠加消费升级看,次高端迎来消费升级+渠道扩充发展机遇期, 梦 6+、 内参、 古 20、 青花 30等大单品起势, 享受酱酒 500元以上产能受限带来的行业机会。 考虑到宽流动性的长期性+21H2疫后旺季加速回补与基建催化+20年低基数效应, 虽然当前板块估值仍处于高位,但长期来看基本面稳定向好,我们长期看好白酒板块。 啤酒: 罐装化+高端化两大趋势, H2体育赛事有望推动消费。 高端加速受损渠道陆续恢复吨价有望进一步提升, 竞争模式由量增转向价增。 罐装化趋势明显带动均价提升和成本进一步降低, 看好乌苏餐饮放量贡献增速、华润的高端化吨价提升和青岛啤酒全年的结构化提升带来利润段的稳步改善。 食品: 卤味、预制菜去年受损今年恢复逻辑渠道验证,调味品龙头优势显著,左侧关注改善拐点。 成本进入上涨周期推动行业集中度提升, 利好龙头发展;餐饮端消费场景复苏带动复合调味品、预制菜大 B 端恢复性增长,看好下半年消费恢复带来稳定增长。 1)调味品成本上涨加速行业集中, 推荐中炬高新(动销库存水平逐渐恢复, 内部管理改善预期高), 关注颐海国际; 2)乳制品结构升级驱动良性竞争,关注妙可蓝多的超预期潜力和龙头的提价进程; 3) 餐饮产业链: 预制菜赛道重点关注味知香(行业龙头系统化优势突出),连锁卤味赛道推荐绝味食品(同店改善明显,街边店贡献增速, 2季度展店迅速)、煌上煌(性价比高)。 投资建议: 推荐增长质量高、估值具有性价比的高档酒龙头贵州茅台、五粮液; 推荐下半年有超预期潜力的次高端龙头山西汾酒、洋河股份、古井贡酒; 推荐绝味食品,看好其增速确定性和居民消费复苏带来的同店增长。关注啤酒板块龙头华润啤酒、重庆啤酒等高端化逻辑; 关注预制菜行业高增背景下龙头味知香的 B 端发力。 风险提示: 宏观经济发展不及预期, 白酒需求不达预期,行业竞争加剧。
2021-08-03 国信证券... 陈青青不评级行业景气持续,...
行业景气持续,酒企理性熨平周期,优势酒企中长期向好趋势不变宏观层面:复盘历史上09-12年和15-18年两轮白酒牛市周期:可以发现,近年白酒行业受投资因素影响较小,消费属性在不断强化。09-12年投资热是行业增长的主要内在原因,15-18年居民消费需求与消费能力的提升成为行业最主要的增长因素,2019年开始的这一轮周期中,居民消费升级驱动是行业增长核心逻辑。当下宏观经济平稳运行,居民消费升级背景下,疫情反复、行业政策扰动的阻力有限,市场情绪只是一时,行业将继续维持高景气。 行业层面:高端酒的批价有指示白酒行业景气程度的作用。高端酒批价持续上行奠定下半年白酒板块高景气;疫情之后酒企更加理性地疏通渠道动销、降低渠道库存,减轻了周期性波动风险;市场担忧酱酒泡沫问题,我们认为目前的动销、库存等问题对头部酱酒企业和上市酒企影响有限,有望逐步改善。 高端成长确定性仍强,稳健发展继续引领行业增长高收入人群是高端白酒消费确定性强有力支撑。随着高净值人群的增加,收入水平的提高,高端白酒是兼具高确定性和高景气度的优质赛道。展望下半年,高端白酒的成长依然有较强确定性,有望维持量价齐升,继续引领行业增长。 次高端扩容仍在继续,结构分化和业绩阶段性差异更鲜明次高端提价升级仍在继续。1)高端酒提价引领。当下高端酒需求持续旺盛,动销及库存保持良性,预计下半年批价还会继续上行,有望带动次高端价盘稳中有升。2)渠道落实提价需要时间。次高端展现更强分化。在基数效应消退、消费复苏边际减弱后,次高端分化愈加明显,头部强势品牌凭借更深的护城河优势表现更佳。下半年随着基数效应逐步减弱,酒企业绩环比会有合理的降速。 股价调整后板块估值回归理性,静待入场时机,可择机布局当下市场可能更多的担忧长期根本性的投资逻辑发生改变,情绪难以一下子扭转,风险释放还需要一些时间,预计短期板块会延续震荡走势。长期来看,优势酒企业绩有望逐步消化较高的估值,板块内部走出分化行情。 投资建议:优选高端酒及边际改善品种:优选高端酒及边际改善品种在上半年普遍高增长后,下半年在高基数下白酒公司业绩增速将回归平稳,市场演绎将更多关注真实动销持续性以及边际改善机会。建议继续坚守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台,关注次高端持续增长的山西汾酒、酒鬼酒,重视基本面边际改善的洋河股份、今世缘。 风险提示:宏观经济不达预期,需求增长不达预期,食品安全问题。
2021-08-03 中银证券... 余斯杰,...不评级工信部 20日发...
工信部 20日发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》,提高了水泥项目产 能置换比例,大气污染防治重点区域水泥项目由 1.5:1调整至 2:1,非大气 污染防治重点区域由 1.25:1调整至 1.5:1。关注北新建材设立涂料公司。 本周板块下跌,跑输大盘: 本周申万建材指数收盘 7529.51点,下跌6.17%,跌幅大于万得全 A 的 3.56%。 行业平均市盈率 12.32倍,相比上周下跌 0.82。 板块下跌,跑输大盘。细分板块涨少跌多, 新材料上涨,其余板块均下跌。 水泥:淡季仍在继续,降水影响仍大: 供应方面,北方部分省份受强降雨和环保等影 响,水泥窑磨存在部分停产,但供应均无短缺情况。南方部分省份限电持续,对生产仍造成影响。需求方面,中东部地区降雨影响较大,水泥需求仍然处于低位。成本端仍然保持高位,并无显著变化。 全国水泥市场延续偏弱行情,但景气度基本降到底部,继续下降空间不大,华东等部分区域已出现价格企稳回升的迹象。 玻璃:本周玻璃价格高位涨幅显著,库存再次降低: 本周玻璃价格 153.2元,较上周上涨 1.8元,玻璃价格再次稳步上升;库存天数 5.7天,较上周下降 0.2天,库存连续第四周下降。根据统计局公布的 6月份经济数据,地产竣工较去年同期大幅度增长 66.7%,在竣工端数据大幅度增长的情况下,玻璃行业景气高位或能够继续延续。本周,各重点关注省份价格均有小幅上涨,库存以去为主。价格上,山东、湖北、广东涨幅居前;库存上,湖北、湖南、安徽等地库存去化较快。 原材料:价格全面上涨,成本压力仍然不容乐观: 本周原材料价格以涨为主。燃料方面,煤炭价格上涨 22元超过千元大关,达到 1019.9元/吨,原油价格上涨 2.3美元/桶达 74.4美元/桶;主要建材原材料方面,环氧乙烷、 PVC、废纸、纯碱、沥青等均有一定幅度价格上升。 建筑陶瓷:上半年产量同比增长,增幅喜人,行业景气或能延续: 上半年全国陶瓷砖产量近 53亿平米,同比增长 16.6%,全国规模以上卫生陶瓷企业产量为 1.23亿件,同比增长 36.6%。今年上半年,建筑陶瓷行业可谓欣欣向荣,岩板、大板新产线井喷。 2021上半年(截止 7月 20日),江西泛高安产区新扩建生产线达 20余条,日产能增长近 55万平方米,其中大板、岩板线 11条,占新增产能的 46%。在岩板受追捧的热潮下,建筑陶瓷行业景气度持续上行,下游需求旺盛。相应标的上市公司或将迎来较好盈利水平。建议关注蒙娜丽莎、东鹏控股。 评级面临的主要风险 风险提示: 水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。
2021-08-03 德邦证券... 闫广中性周观点: 受到...
周观点: 受到地产行业评级下调、部分地产商现金流紧张以及工信部对玻璃企业座谈会等事件的影响, 在当前对政策比较敏感的阶段,市场无不担心国家对地产的管控力度,我们认为,情绪端影响远大于实质, 地产作为稳经济的重要一环,出现断崖式下滑的概率较小,短期或对板块估值有压制但需求仍有韧性。 从基本面来看,玻璃受竣工周期的支撑,景气度持续向上,预计旺季价格将再超预期,企业业绩不断上修将是短期最大催化剂;其次看好防水、涂料龙头中长期成长性, Q2盈利压力最大阶段已经过去, 短期地产链承压带来的调整提供配置良机。 玻璃: 玻璃景气度持续向上,旺季将再超预期。 本周受工信部座谈会的影响,玻璃主要标的波动较大,此次座谈会仅为例行会议,不存在限价一说(由于疫情原因,此次会议并未成行), 我们认为, 当前处于市场对政策敏感期,叠加中诚信下调地产行业评级,多重因素导致市场担忧加剧,但情绪影响远大于实质。 今年以来玻璃涨价缓急与下游贸易商补库节奏相关,当前贸易商开启新一轮补库, 厂家库存环比继续下降,价格开启新一轮快速上涨;目前行业整体供需依旧紧平衡,虽然当前在产产能达 10亿重箱(较去年同期多约 0.8亿重箱),但行业库存仍处于绝对底部,在地产竣工周期支撑下以及单位建筑面积玻璃用量增加, 玻璃需求依旧强劲,随着下半年的需求旺季到来, 价格上涨有望再超预期(目前全国均价约 2995元/吨,环比继续上涨), 全年浮法行业β行情,龙头企业具有自身α特征,有望迎戴维斯双击(建议关注旗滨集团、南玻 A、信义玻璃)。 消费建材: 地产链承压或压制估值,盈利底已现。 受到地产行业评级下调、部分地产商现金流紧张以及武汉房票购房等事件的影响,市场无不担心国家对地产的管控力度,尤其在当前对政策比较敏感的阶段,普遍都在回避地产链,我们认为, 情绪端影响远大于实质,但对消费建材板块估值端明显压制。 我们认为, Q2原燃料价格上涨较多; 此外产品提价落实有滞后性,二季度提价效果反映不是最明显的,因此 Q2大概率为消费建材盈利底, 最困难阶段已过去; 我们认为,地产作为稳经济的重要一环,出现断崖式下滑的概率较小,需求端有望保持稳定,一旦担忧地产链的情绪消化,消费建材龙头将再现配置良机;继续看好贯穿施工周期且有行业新标催化的防水材料(关注东方雨虹、科顺股份);其次关注具有消费属性的涂料(三棵树), 受益竣工周期的石膏板(北新建材)、瓷砖(蒙娜丽莎, 低估值, 产能稳定扩张支撑成长性)。 玻纤: 龙头价值底部已现,中长期配置价值显现。 随着前期新增产能逐步投产,直接纱价格有所回落,我们认为,即使价格环比小幅回落并不代表行业景气度的反转,由于前期行业处于景气高点,市场预期比较充分,担忧行业扩产节奏加快景气度下行,但随着价格有所松动后,市场担忧的风险有望逐步释放。从跟踪的情况来看,2021-2022年供需保持匹配,并未出现供给明显过剩,而产品结构分化带来的差异化值得重视,在当前高景气度的热塑纱、合股纱以及电子布等领域需求依旧旺盛,对冲今年风电需求可能的下滑,而明年风电需求大概率复苏,当前行业需求并不会因某一领域需求阶段性减弱而出现大幅波动,行业稳定性大幅提升,尤其在中高端产品领域,龙头企业的竞争优势明显,产品结构优势及低成本构建的护城河将助力龙头企业平滑周期波动;对于龙头中国巨石而言,按照周期底部盈利测算,当前位置安全边际极高,若行业景气度持续性超预期,则反弹空间巨大,业绩持续超预期将是最大的催化剂(建议关注中国巨石、长海股份、中材科技)。 水泥: 价格触底企稳, 8月份将迎价格上涨。 进入到 7月末, 虽然部分区域依旧受雨水天气影响,但受成本等因素支撑,价格逐步企稳;我们认为, 随着雨水减弱,下游需求快速恢复,同时叠加部分区域限电抑制供给,部分区域价格已开始零星上涨, 预计 8月份水泥价格将逐步迎来普涨;由于过去 2年量价基数较高,行业盈利进入稳态期,水泥企业资产负债表大幅改善,当前水泥龙头普遍处于低估值、高股息阶段,经营质量提升或成为未来行情修复的催化剂。 风险提示: 固定资产投资大幅下滑; 原材料价格持续上涨带来的成本压力; 贸易冲突加剧导致出口受阻;环保边际放松, 供给收缩力度低于预期
    截止到:2020年12月31日公司高管总数为17人,其中董事会成员7人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
谢宏总经理,董事长... 67.71 -- 点击浏览
谢宏:董事长,男,1965年出生,中国国籍,无境外永久居住权,双学位学历。现任本公司董事长兼总经理,兼任贝因美集团董事长。此外,谢宏还担任杭州市婴童行业协会会长、浙江工商大学客座教授、浙江省工商联直属商会常务副会长、中国红十字会理事、浙江妇幼婴童产业商会会长、浙江省优生优育协会副会长、中国食品科学技术学会常务理事、中国儿童食品分会常务理事、全国青少年儿童食品安全行动专家委员会委员、全国特殊膳食标准化技术委员会委员等社会职务。
包秀飞总经理 903.15 -- 点击浏览
包秀飞:男,1969年出生,中国国籍,工商管理硕士。曾在杭州娃哈哈集团有限公司、上海百事食品有限公司、惠氏营养品(中国)有限公司先后任职,加入贝因美公司之前,就职于荷兰皇家菲仕兰中国业务集团任美素佳儿首席销售官及消费型乳制品总经理;2018年7月加入贝因美
许良军董事 -- -- 点击浏览
许良军先生:1967年4月出生,安徽省明光市人,中国国籍,无境外居留权。华东理工大学环境工程系腐蚀与防护专业工学学士、中国人民大学区域经济专业硕士研究生。曾任安徽省合肥化工厂助理工程师、中国纺织经济研究中心(中国纺织信息中心)经济师,在中国长城资产管理公司先后任职于资金财务部副高级经理,总裁办公室高级经理级秘书,资金营运事业部副总经理,投资投行事业部副总经理、长城国融投资管理有限公司副总经理(主持工作)、协鑫集成科技股份有限公司董事。2017年4月至今,任长城国融投资管理有限公司总经理(长城公司总经理级)。2018年7月至今,任贵州圣济堂医药产业股份有限公司董事。
陈玉泉董事 -- -- 点击浏览
陈玉泉,男,1965年4月出生,中国国籍,本科学历。2011年至今,任浙江信达资产管理有限公司(现名:华建国际实业(深圳)有限公司杭州分公司)总经理,自2012年起同时兼任宁波信达华建投资有限公司总经理。
李军董事 1.92 -- 点击浏览
李军,男,1967年出生,中国国籍,无境外居留权,博士。历任东方通信股份有限公司战略投资经理,华立集团股份有限公司战略发展部副部长、部长、投资管理部总经理。现任华立集团股份有限公司战略总监、董事局秘书,华方医药科技有限公司董事,浙江华立国际发展有限公司董事,杭州普拉格新能源汽车有限公司董事长,上海华策投资有限公司董事,浙江华诚农业开发有限公司董事,浙江永和制冷有限公司董事,浙江燃料乙醇有限公司监事,华正新材董事。
鲍晨董事 265.86 5.8 点击浏览
鲍晨:女,1974年出生,中国国籍。1995年7月加入贝因美,历任杭州贝因美食品有限公司总经办副主任,浙江贝因美科工贸股份有限公司人力资源部副总经理、公众事务部总经理,公司董事会秘书。现任公司副总经理。
马涓独立董事 10 -- 点击浏览
马涓:女,1987年,中国国籍,博士学历,毕业于哈佛商学院企业战略专业。 现任欧洲工商管理学院(INSEAD)战略学助理教授、并在哈佛商学院教授高管课程。
倪建林独立董事 10 -- 点击浏览
倪建林:男,1971年出生,中国国籍,博士学历。曾任职于上海市对外经济贸易委员会,金杜律师事务所律师和昊理文律师事务所创始合伙人。现任融孚律师事务所高级合伙人,兼任上海市商务委员会兼职政府法律顾问,上海对外经贸大学等数家大学的兼职教授,上海仲裁委员会等数家仲裁机构的仲裁员。
汪祥耀独立董事 10 -- 点击浏览
汪祥耀先生,1957年7月出生,高级会计师、中国注册会计师,会计学博士,浙江财经大学会计学教授,博士生导师。1985年8月至1987年5月,在浙江财经大学任教,任讲师;1987年5月至1992年7月,在香港富春有限公司工作,任财务部总经理;1992年7月至1998年12月,在香港富春投资公司工作,任总经理,主要从事金融和投资工作;1999年1月至1999年12月,在广东核电事业集团工作,任财务总监;2000年1月至今,在浙江财经大学从事教育工作,任副教授,教授。同时担任浙江亚厦装饰股份有限公司、恒生电子股份有限公司、浙江浙能电力股份有限公司、卧龙电气集团股份有限公司独立董事。拟任公司第六届董事会独立董事。
王云芳副总经理 190.14 1.5 点击浏览
王云芳:女,1972年出生,中国国籍,MBA。曾在达能食品有限公司、美国强生公司下属上海强生制药有限公司和强生视力健(上海)有限公司、拜耳医药中国保健消费品部先后负责运营管理及内部控制,2013年8月至2018年8月就职菲仕兰中国业务集团任B2C 消费品部高级销售业务运营总监。2018年10月加入贝因美公司。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
许良军董事 2019-04-29 2021-01-21 工作变动
Johannes Gerardus Maria Priem董事 2015-05-11 2020-07-07 个人原因
朱晓静董事 2015-05-11 2019-03-22 个人原因
叶根银监事 2018-05-18 2020-11-20 工作变动
何晓华董事 2015-05-11 2020-07-08 个人原因

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2013-03-21 增资 1900.00 董事会通过
2013-01-04 资产交易 0.00 股东大会通过
2012-12-14 资产交易 0.00 董事会通过
公告日期 案件名称 原告方 被告方

涉及金额

(万元)

2019-08-29 账款纠纷 贝因美婴童食品股份有... 湖州龙猫供应链科技有... 2258.04
2019-08-29 合同纠纷 贝因美婴童食品股份有... 湖州龙猫供应链科技有... 1071.56
2012-06-28 买卖合同纠纷 冯金容;夏楚辉 广州市好又多黄花岗百... --
2012-06-28 买卖合同纠纷 冯金容;夏楚辉 广州市好又多黄花岗百... --
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