雪迪龙(002658)公司资料

雪迪龙(002658) 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现总营业收入13.98亿元，同比减少1.59%；实现归母净利润1.51亿元，同比减少10.44%；实现扣非归母净利润1.42亿元，同比减少6.10%。公司2025年预计现金分红1.27亿元，占2025年归母净利润的84.24%。 点评： 营业收入略有下降，现金及现金等价物净增加额同比增长66.93%。2025年公司归母净利润下降10.44%，主要系联营企业投资亏损以及资产减值损失增加等影响等所致。公司2025年公司销售毛利率为43.57%，同比提升1.6pct；销售净利率为10.86%，同比下降1.08pct。分产品看，2025年公司生态环境监测系统实现销售收入11.15亿元，同比下降1.96%，毛利率46.1%，同比增长1.79pct；工业过程分析系统实现销售收入1.73亿元，同比下降6.58%，毛利率42.79%，同比增长4.06pct；其他业务实现销售收入1.09亿元，同比增长12.20%。此外，公司现金及现金等价物净增加额比上年同期增长66.93%，公司加大催款力度，经营活动产生的回款增加。 延续高分红，彰显股东回报。公司拟定2025年度利润分配方案为：以公司现有总股本635,760,924股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.00元人民币（含税），预计2025年度公司现金分红总额为1.27亿元，占公司归母净利润的84.24%。公司延续高分红，旨在给予投资者稳定、合理的回报，彰显公司实力。 全国碳排放权交易市场加快建设，碳监测与碳计量市场有望提速。2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》指出，结合全国碳市场建设，加快修订重点行业企业温室气体核算与报告指南，条件成熟后转化为国家标准。实施碳排放核算分类管理，完善基于排放因子法的核算体系，探索开展基于自动监测的碳排放核算。随着全国碳排放权交易市场加快建设，全国温室气体自愿减排项目方法学逐步扩展，我们预计碳交易需求与活力有望加速释放，驱动加快完善碳达峰碳中和标准计量体系，碳监测碳计量市场有望提速。公司作为生态环境监测行业的龙头企业之一，具备丰富的产品储备和市场积淀，有望受益。 积极挖掘市场需求，布局高端科学仪器。科学仪器业务领域，公司飞行时间二次离子质谱仪（TOF-SIMS）国产化项目正式启动，首套飞行时间二次离子质谱仪成功中标某高校质谱采购项目，国产质子转移飞行时间质谱仪得到更多应用和推广。公司便携式傅里叶红外气体分析仪MODEL3080FT、便携式气相色谱质谱分析仪MODEL3080GC-MS、便携式紫外气体分析仪MODEL3080UV等便携式产品助力高校院所、第三方检测公司、政府及企业客户实现科研、环境检测、应急检测等各类应用需求。公司积极培育科学仪器、计量仪器及关键核心零部件等种子业务，通过高端飞行时间质谱仪、工业色谱仪、激光分析仪等国产化项目的实施，依托北京高端科学仪器技术创新中心与北京怀柔科学城质谱技术研究院两大平台，开展联合创新、成果转化、产业链协同，将技术攻坚、产业生态、资源平台深度整合，积极拓展生物医药、集成电路、能源计量、生态环境、碳监测等应用，加快高端科学仪器在上述领域的国产化进程。 盈利预测：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15.11亿元、16.87亿元、18.74亿元，增速分别为8.1%、11.6%、11.1%；归母净利润分别为1.62、1.83、2.07亿元，增速分别为7.1%、13.4%、12.7%。 风险因素：在手订单交付不及预期风险、产品研发和开拓不及预期、市场竞争加剧风险、政策推进不及预期风险、技术和人才流失风险。

雪迪龙(002658) 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现总营业收入8.88亿元，同比增长6.34%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长52.1%；实现扣非归母净利润0.99亿元，同比增长61.81%。其中单三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比增长12.15%；实现归母净利润0.53亿元，同比增长101.69%；实现扣非归母净利润0.48亿元，同比增长99.17%。 点评： 业绩稳步增长，销售毛利率、净利率同步提升。2025年前三季度公司营业外收入提升主要系收到赔偿款，归母净利润提升主要系公司营业收入增加、销售费用及管理费用减少等所致。公司25年前三季度销售毛利率为43.11%，同比提升3.18pct；销售净利率为13.02%，同比提升3.92pct。 积极布局科学仪器，拟购买土地使用权并投资建设创新产业基地。根据公司10月20日公告，公司以自有资金或自筹资金不超过人民币4亿元购买土地使用权并投资建设创新产业基地项目，拟新增色谱和质谱生产线；根据国家“双碳”战略，新增碳监测、碳计量系统及工艺过程仪表分析的生产研发，包括色谱、光谱及质谱分析仪等多个系列产品。投资资金将用于购买土地使用权、仪器仪表生产研发中心及生产线建设、铺底流动资金等。我们认为此举有利于进一步巩固公司在行业中的领先市场地位，为公司业绩稳步增长提供有力支撑。 碳监测与碳计量市场有望提速，公司作为环境监测的龙头企业有望受益。3月26日生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，提出将钢铁、水泥、铝冶炼纳入全国碳排放权交易市场，探索开展碳排放在线监测。随着全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围，全国温室气体自愿减排项目方法学逐步扩展，碳交易需求与活力有望加速释放，驱动加快完善碳达峰碳中和标准计量体系，碳监测碳计量市场有望提速，公司有望受益。 盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.91亿元、16.9亿元、18.78亿元，增速分别为5.0%、13.4%、11.1%；归母净利润分别为2.06、2.31、2.6亿元，增速分别为22.3%、12.3%、12.3%。 风险因素：在手订单交付不及预期风险、产品研发和开拓不及预期、市场竞争加剧风险、政策推进不及预期风险、技术和人才流失风险。

雪迪龙(002658) 事件：公司发布2025年中报，25H1实现营收5.96亿元，YOY+3.70%%，实现净利0.62亿元（扣非0.51亿元），YOY+25.51%（扣非+37.27%）。实现经现净额0.61亿元，YOY-23.00%。ROE(加权)2.42%，同比增加0.51PCT。 负债低、现金流优异；压降费用、毛利率提升推动净利润大幅增长。25H1公司毛利率、净利率分别为42.28%、10.43%，同比分别提升1.25PCT、1.93PCT；期间费用率则下降2.81PCT至30.57%，毛利率提升和期间费用率下降等因素共同作用，带来公司上半年净利增速远大于营收增速。25H1公司资产负债率为13.79%，同比下降0.74PCT；有息负债率仅为0.33%，债务风险非常小。现金流方面，报告期公司收现比95.98%，净现比0.98，现金流状况良好。 环境监测营收毛利双升、工业过程分析收入大幅增长。25H1，公司生态环境监测系统实现销售收入4.71亿元，同比增长2.15%，毛利率同比提升1.69PCT至44.42%；工业过程分析系统实现销售收入0.84亿元，同比增长19.17%，毛利率同比下降1.67PCT至41.16%；其他业务实现销售收入0.42亿元，同比下降4.78%。 碳监测市场迎放量、工业过程分析国产替代可期；持续加强科学仪器布局。随着美丽中国建设的全面推进、现代化生态环境监测体系的加快建立，生态环境监测行业也将进一步扩容，为公司发展提空广阔发展空间。碳监测市场：随着全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围，全国温室气体自愿减排项目方法学逐步扩展，碳交易需求与活力有望加速释放，驱动加快完善碳达峰碳中和标准计量体系，碳监测碳计量市场有望提速。工业过程分析：该领域技术壁垒较高，国产工业过程分析仪器在国内的应用水平仍然较低，公司作为国内仪器仪表的头部企业，有望通过技术研发等途径，持续提高国产设备在该领域的渗透率。科学仪器：公司全资子公司比利时Orthodyne完成产能扩建，并发布新一代色谱平台及工作站。此外，公司借助北京地区人才及政策优势，成立怀众质谱等多个合资公司，持续加强科学仪器布局，打造新的业绩增长点。 投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别为2.00、2.28、2.59亿元，对应当前PE分别为26.87x、23.63x、20.75x。维持“推荐”评级。 风险提示：政策变化的风险；市场竞争加剧的风险；技术和人才流失的风险。

雪迪龙(002658) 事件：公司发布2025年半年报，2025H1公司实现总营业收入5.96亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长25.5%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比增长37.27%；基本每股收益0.1元/股，同比增长25%，业绩稳步增长。 点评： 业绩稳步增长，仪器行业毛利率逐步提升。分业务看，2025H1公司主营业务生态环境监测系统/工业过程分析系统业务分别实现收入4.71、0.84亿元，分别同比增长2.15%、19.17%；公司仪器仪表行业毛利率为43.93%，同比提升1.18pct，其中生态环境监测系统/工业过程分析系统毛利率分别为44.42%、41.16%，分别同比+1.69pct、-1.67pct。 碳监测与碳计量市场有望提速，公司作为环境监测的龙头企业有望受益。3月26日生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，提出将钢铁、水泥、铝冶炼纳入全国碳排放权交易市场，探索开展碳排放在线监测。随着全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围，全国温室气体自愿减排项目方法学逐步扩展，碳交易需求与活力有望加速释放，驱动加快完善碳达峰碳中和标准计量体系，碳监测碳计量市场有望提速，公司有望受益。 积极布局科学仪器，具有质谱仪、色谱仪、光谱仪、能谱仪、便携式仪器等产品。近年来，我国仪器仪表产业发展迅速，规模不断扩大，但整体水平仍处于中低端，基础研究薄弱，关键核心技术匮乏，产品可靠性和稳定性不足，高端科学仪器和核心零部件更是长期依赖进口，严重制约我国高质量发展。公司一直将技术研发作为核心发展战略，培养了一支200余人的技术研发团队，每年投入研发资金1亿元左右。公司目前拥有北京、英国、比利时三个研发中心，已发展形成基于光谱学、色谱学、质谱学、能谱学、传感器学五大核心技术的研发平台，具有高效的工程化产业化能力，可以极大缩短分析仪器的研发周期，实现研发成果的快速转化和商业化。质谱仪方面，公司牵头承担了“十三五”国家重点研发计划，形成了飞行时间质谱系列产品，并荣获2023年度环境技术进步一等奖，可分析气体、水、土壤中的VOCs/SVOCs、无机气体及材料表面特性，可广泛应用于环境监测研究、工业生产过程研究、工艺流程研究、化学研究、科学研究和实验室应用、食品、安全与医药检测等领域；色谱仪方面，公司色谱技术基于2013年承担的科技部国家重大仪器开发专项成果和2016年全资收购的比利时傲领公司的百年色谱技术，生产的工业和实验室色谱分析仪涵盖了从痕量到常量气体分析，可广泛应用于半导体工业、气体分离、食品饮料、医学及制药、航天、电子及冶金、实验室检测等领域。 盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.91亿元、16.9亿元、18.78亿元，增速分别为5.0%、13.4%、11.1%；归母净利润分别为2.06、2.31、2.6亿元，增速分别为22.3%、12.3%、12.3%。 风险因素：在手订单交付不及预期风险、产品研发和开拓不及预期、市场竞争加剧风险、政策推进不及预期风险、技术和人才流失风险。