汉得信息(300170) 事件描述 8月27日，公司发布2026年半年报，其中，2026上半年公司实现收入16.70亿元，同比增6.07%，上半年实现归母净利润0.94亿元，同比增长11.01%，实现扣非净利润0.64亿元，同比减少21.01%；2026年二季度公司实现收入8.81亿元，同比增5.77%，二季度实现归母净利润0.55亿元，同比增长11.23%，实现扣非净利润0.34亿元，同比减28.33%。 事件点评 营收稳健增长，剔除非经营性扰动后净利率有所提升。分业务看，1）受益于AI智能化业务的拉动作用，公司核心数字化业务保持较快增长，今年上半年产业数字化业务实现收入5.97亿元，同比增长12.14%，财务数字 化业务实现收入4.03亿元，同比增长8.90%；2）而在维持稳定的既定经营规划下，上半年泛ERP业务实现收入4.86亿元，同比减少0.89%，ITO业务实现收入1.80亿元，同比增长2.29%。2026上半年公司毛利率为35.11%，较上年同期提高0.25个百分点。公司正在各种业务场景积极探索AI新工具使用、Harness工程化闭环、AI相关的FDE新方法论等，随着工具使用和方法论逐步成熟，未来有望推动毛利率进一步提升。在利润端，公司费用管控效果显著，今年上半年销售费用率较上年同期降低0.24个百分点；由于股权激励费用同比减少，上半年管理费用率较上年同期降低1.98个百分点；随着各项产品研发进入平稳迭代期，公司研发费用率较上年同期降低0.87个百分点。而由于受汇兑损益由盈转亏、股权激励费用减少的同步影响，今年上半年公司净利率与上年同期几乎持平，但剔除非经营性因素扰动后，公司归母净利润同比增长25.60%。 产品体系持续完善，AI正逐步成为公司新增长极。公司围绕自研智能化升级方法论“筑基+赋智”，不断完善AI原生产品矩阵。今年上半年公司 发布DataClaw灵舟-企业AI数字员工平台，通过将H-ZERO底层权限控制体系与AI中台打通，实现企业级应用权限的安全可控。同时，公司积极推进AIFactory、AICoding及工业AI垂类模型等方向的产品和项目落地，逐步形成从数字化底座、AI平台工具到行业场景应用的完整能力体系。基于不断完善的产品能力体系，公司推动AI智能化应用业务进一步加速商业化落地，今年上半年AI业务实现收入约2.2亿元，同比增长超100%，其中Q2收入1.4亿元，较Q18100万元进一步增长，并且目前AI订单增速逐季向好，随着订单持续落地，AI业务收入占比有望继续提升。 投资建议 公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着AI产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI业务收入有望保持加速增长，预计公司2026-2028年EPS分别为0.25\0.30\0.41，对应公司9月2日收盘价16.70元，2026-2028年PE分别为66.2\54.8\40.2，维持“买入-A”评级。 风险提示 技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。

汉得信息(300170) 事件：汉得信息发布2025年年度报告，公司实现营业收入34.15亿元，同比增长5.57%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长20.28%；实现扣非归母净利润1.91亿元，同比增长38.94%。单四季度实现收入9.76亿元，同比增加10.64%，实现归母净利润0.81亿元，同比增加54.68%。 动能切换，AI收入展露锋芒。2025年公司业务结构呈现明确的“新旧动能转换”特征：在传统ERP业务出现近5个百分点收缩的压力下，公司整体营收仍实现5.57%的同比增长，核心增长动能来自以企业AI智能化应用为代表的战略新兴业务。报告期内，公司AI业务全年实现约3.1亿元收入，且连续两个季度单季度收入规模突破1亿元，不仅验证了公司对AI行业发展趋势、技术落地场景的精准预判，更彰显了AI业务的规模化落地能力与强劲增长势能，成功开启公司增长第二曲线，为长期发展奠定核心动能。 深厚存量客户壁垒为AI业务渗透提供天然沃土。公司凭借数十年ERP咨询与实施服务积累，与企业客户建立了长期稳定的信任关系与深度绑定的商业伙伴关系，客户留存率超80%，形成了深厚的B端客户壁垒。公司的企业级PaaS平台与AI智能体应用，核心锁定与传统业务高度重叠的存量客户群体，依托对客户业务的深度理解、长期服务积累的品牌信任，实现AI服务的高效渗透；同时，良好的客户基础与全面的解决方案能力，成为各类新技术向B端推进的核心入口，能够吸引优质生态合作伙伴深度协作，形成能力聚合互补的良性循环，为AI业务持续增长提供坚实支撑。 完善的自主产品体系与技术底座，构筑AI业务差异化竞争壁垒。公司已建立起完善的自主产品体系，依托在企业数字化转型与AI应用场景的丰富实践，形成了“最佳实践沉淀+自主技术底座+深度架构能力+全域产品矩阵”的核心竞争力，完成从单一ERP实施服务商向数智化产品及解决方案综合服务商的转型。在AI技术层面，公司是将AI智能体部署于自主产品及服务中的行业先行者之一，其AI应用框架支持与多种主流大模型灵活集成，客户可自由选择并切换模型，无需进行重复的系统适配或二次开发，大幅降低企业AI落地的成本与门槛；同时，凭借服务多个行业龙头企业的丰富经验，公司能够持续满足客户在不同业务场景下的特定AI应用需求，进一步巩固行业领先地位。 盈利预测与投资评级：公司积极开拓AI浪潮下的商业机会，在享受企业数字化赛道高增速的同时，逐步完成新旧动能切换。我们预计2026-2028年EPS分别为0.27/0.32/0.38元，对应P/E分别为79.90/66.49/55.66倍。维持“买入”评级。 风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。

汉得信息(300170) 本报告导读： AI业务推动公司向产品型、数智解决方案供应商逐步转型，AI生态圈不断扩大，看好公司在AI时代的发展潜力。 投资要点： 投资建议。公司当前已逐步向企业级AI数字化产品与解决方案服务商转型，平台、产品、智能体场景化落地持续加速，和互联网大厂等模型、渠道方合作愈加密切，我们看好公司在B端AI市场的潜力。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.24/0.30/0.36元，可比公司2026年预测平均PE90.16X，给予公司2026年80倍PE，对应目标价23.80元，维持“优于大市”评级。 2025年前三季度，公司收入利润齐增，经营质量持续改善。2025年前三季度，公司取得收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母利润1.36亿元，同比增长19.22%；经营性现金流净额同比增长299.41%毛利率同比增长2.13pct。2025年单Q3，公司取得收入8.64亿元，同比增长3.91%；归母利润0.60亿元，同比增长15%。 企业AI智能化业务快速落地。单Q3，公司AI智能化应用业务实现约1亿元收入，前三季度累计实现约2.1亿元收入。前三季度自主产品业务同比增长9.7%，在收入中的占比持续提升至57.84%。其中，产业数字化同比增长13.58%，驱动整体业务增长，并带动整体毛利率同比增长。公司企业级AI数智化产品签约客户覆盖行业广，包括双环传动、陆家嘴地产、雅迪、天合储能等。 携手大厂，公司逐步打造AI业务生态圈。在2025Oracle NetSuite中国高峰会上，汉得作为本次峰会最高级别赞助商及Oracle NetSuite大中华区最大合作伙伴应邀参会，汉得与Oracle NetSuite联合打造“敏捷企业”能力，通过“敏捷供应链”“敏捷营销”“敏捷财务”等能力，帮助企业实现全面敏捷化，致力于共同打造智能化时代企业数字化转型新范式。 风险提示。公司业务推进不及预期，行业政策风险。

汉得信息(300170) 事件描述 10月26日，公司发布2025年三季报，其中，2025年前三季度公司实现收入24.39亿元，同比增3.67%，前三季度实现归母净利润1.45亿元，同比增长6.96%，实现扣非净利润1.36亿元，同比增长19.22%；2025年三季度公司实现收入8.64亿元，同比增3.91%，三季度实现归母净利润0.60亿元，同比增长15.00%，实现扣非净利润0.54亿元，同比增4.52%。 事件点评 自主产品及战略新业务推动营收稳健增长，业务结构优化叠加产品成熟度提升带动毛利率持续改善。今年以来自主软件业务保持稳健增长，其中，前三季度产业数字化业务实现收入8.33亿元，同比增长13.58%，财务数字 化业务实现收入5.77亿元，同比增长4.55%；而由于公司主动调整收缩泛ERP板块，前三季度该业务实现收入7.48亿元，同比减少4.95%；ITO业务实现收入2.72亿元，同比基本持平。随着自主产品业务占比进一步提升，前三季度公司毛利率达34.92%，较上年同期提高2.13个百分点。在利润端，由于公司对战略新兴业务持续进行市场投入，前三季度销售费用率较上年同期提高0.27个百分点；受股权激励费用增加影响，管理费用率较上年同期提高2.61个百分点；随着研发进入持续平稳迭代周期，同时自主PaaS平台、低代码工具等技术赋能提效，研发费用率较上年同期降低1.11个百分点。2025年前三季度公司净利率为6.13%，较上年同期提高0.14个百分点。 AI产品持续迭代，智能化应用商业化落地加速。公司持续完善“得灵”B端AI应用产品/服务体系，今年10月，公司正式发布大模型训练与管理平台“灵炼”V0.9版本，聚焦统一模型资产管理、高效模型微调和一键推理部署三大核心场景，全面支撑企业AI模型开发与落地。与此同时，公司持续加快AI产品的商业化落地步伐，Q3单季度AI业务收入已达到约1亿元，前三季度收入约2.1亿元，其中，前三季度AI中台贡献5000-6000万元左右收入，客单价在30-50万，剩余1亿多元收入主要来自于智能体相关产品及相应的咨询实施服务。并且，公司已设定明确的AI相关目标，即今年实现3亿元AI收入、4-5亿元AI订单，明年实现5-6亿元AI收入。 投资建议 公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着AI产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI业务收入有望保持加速增长，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.25\0.30\0.36，对应公司10月31日收盘价18.10元，2025-2027年PE分 别为72.4\60.6\50.0，维持“买入-A”评级。 风险提示 技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。

陈迪清先生:1963年出生,中国国籍,拥有新加坡永久居留权。复旦大学电子工程系理学学士、美国Louisiana Tech University理学硕士学位。曾任中国惠普有限公司上海分公司地区销售经理,美国Skywell Technology公司工程师,西门子-利多富华东/华中区总经理,思爱普(北京)软件技术有限公司(SAP中国)市场及销售总监,上海汉得信息技术有限公司总裁。2010年2月至2016年1月担任公司总经理、董事,2016年1月至今担任公司董事长。兼任随身科技(上海)有限公司董事长、上海汉得微扬信息技术有限公司董事长、HANDINTERNATIONALPTE.LTD.董事、汉得日本株式会社董事。

黄益全先生:1978年出生,中国国籍,无境外永久居留权。2000年毕业于复旦大学管理学院管理信息系统专业,并于同年加入公司任职ERP咨询顾问,2006年担任公司北方区总经理,2007年至2014年担任公司华东区总经理,2015年至2016年1月担任公司运营总监,2016年1月至今担任公司董事、总经理。兼任上海达美信息技术有限公司执行董事兼总经理、扬州达美投资管理有限公司执行董事、上海汉得欧俊信息技术有限公司董事长、上海甄恒信息科技有限公司执行董事兼总经理、上海汇羿信息技术有限公司执行董事、上海甄自信息科技有限公司执行董事兼总经理、共享智能铸造产业创新中心有限公司董事、上海汉得微扬信息技术有限公司董事。

刘福东先生:1981年出生,中国国籍,无境外永久居留权。2007年毕业于西安交通大学,管理学硕士。2017年7月加入公司,并自2025年8月起担任执行董事、董事会秘书。2007年7月至2012年9月期间,刘福东曾任汉得信息Oracle供应链事业部顾问、资源事业部高级经理。2012年9月至2015年1月期间,担任西安中航汉胜电力有限公司系统分析师。2015年2月至2017年6月期间,于华为技术有限公司西安研究所/成都研究所担任首席信息官或基础架构师等多个职位。自2017年7月加入本公司以来,刘福东曾担任多个管理职位,包括事业部高级经理、事业部副总经理及产品线事业部总经理。2023年9月至2025年8月期间担任本公司投资者关系总监。

王辛夷女士:1976年出生,中国国籍,无永久境外居留权。1998年毕业于上海交通大学国际金融专业。曾任普华永道中天会计师事务所审计经理、毕马威会计师事务所高级经理、公司财务总监等职位。2024年5月至今,担任公司财务总监。兼任上海得逸信息技术有限公司财务负责人、上海汉得甄领信息科技有限公司财务负责人、上海甄自信息科技有限公司财务负责人。

吴滨先生:中国国籍,1972年出生,无境外永久居留权,研究生学历。1993年毕业于华中理工大学固体电子学系,获工学学士学位;1996年毕业于复旦大学物理系,获理学硕士学位。曾任洛克机电系统工程有限公司程序员,1998年加入公司。历任Oracle部门资深技术顾问,MAS产品部门技术总监,AdvancedDevelopmentCenter(ADC)总监,兼任随身科技(上海)有限公司董事。

曹惠民先生:中国国籍,1954年出生,无境外永久居留权。硕士学历,曾任上海立信会计金融学院会计学院讲师、副教授、教授,曾任上海三毛企业(集团)股份有限公司独立董事,宁波横河精密工业股份有限公司独立董事,上海瀚讯信息技术股份有限公司,上海普实医疗器械股份有限公司独立董事。

陈靖丰先生:中国国籍,1968年出生,无永久境外居留权。1995年毕业于复旦大学,2008年毕业于中欧国际工商学院。曾任上海大众公用事业(集团)股份有限公司董事兼总经理、深圳市创新投资集团有限公司董事、上海大众环境产业有限公司董事、上海翔殷路隧道建设发展有限公司董事、大理一粟堂旅游文化发展有限公司执行董事兼总经理、盐城致和大众医药连锁有限公司执行董事、上海兴烨创业投资有限公司董事、上海汉得信息技术股份有限公司独立董事、深圳市中新赛克科技股份有限公司监事、东亚前海证券有限责任公司董事等职位。现任上海中赟投资有限公司执行董事、江苏致和堂医药集团有限公司执行董事、江苏大众医药连锁有限公司执行董事、江苏盈科物业管理有限公司董事长、江苏大众医药商业管理股份有限公司董事长、上海中赟文化发展有限公司执行董事兼总经理、江苏致和堂药业有限公司董事长、苏州表坊文化艺术有限公司董事。

刘维先生:中国国籍,1970年出生,无永久境外居留权。法律硕士,律师。1993年起在上海市万国律师事务所[后更名为国浩律师(上海)事务所]执业。刘维先生执业30余年,擅长公司、股票、金融律师业务。刘维先生曾任中国证券监督管理委员会第一、第二、第三届并购重组委委员。现任国浩律师(上海)事务所合伙人,晋西车轴股份有限公司独立董事,顺毅股份有限公司董事。

曾贵强先生:1963年出生,中国国籍,北京大学经济学与美国Fordham大学工商管理硕士。曾任中国电子进出口上海分公司业务员、中国康华实业有限公司深圳分公司业务三部经理、香港泰山国际贸易公司副总经理、上海汉得信息技术股份有限公司副总经理、西藏国路安科技股份有限公司副总经理、金奧证券有限公司资讯部经理。