海达股份(300320) 最新动态 海外布局提升国际市场竞争力和品牌影响力。在海外布局方面，公司海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。未来公司将把握海外市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场结构，提升国际市场竞争力和品牌影响力。 与隆基合作光伏用卡扣短边框产品。海达新能源公司与隆基绿能就光伏用卡扣短边框产品签订了《卡扣长期采购协议》，双方已按协议内容开展各自的量产准备和产线协调配合。目前公司的产能能满足供货需求，如果订单需求加大，公司也有准备进一步扩产。 动向解读 公司以橡塑材料改性研发为核心。公司产品广泛应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，以密封带动减振，致力于高端装备配套用橡塑部件产品的研发、生产和销售，为全球客户提供密封、减振系统解决方案，产品广泛应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。子公司科诺精工等主营金属铝制品业务，主要应用于汽车天窗领域等。 2025年公司生产经营正常。2025年1-9月公司实现营业收入26.67亿元，同比增长13.43%；实现归母净利润为1.67亿元，同比增长42.99%。未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶、军工等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力开辟新的配套领域。 风险提示 市场风险；订单变化风险；原料端风险。

海达股份(300320) 投资要点 业绩总结： 2022 年前三季度， 公司实现营业收入 19.4亿元，同比增长 4.0%；实现归母净利润 8951.1 万元，同比下降 35.1%。 2022 年三季度实现营业收入6.7 亿元，同比增长 4.5%； 实现归母净利润 2784.0 万元，同比下降 9.7%。 收入增长势头良好，减值计提影响利润释放。 公司收入增长保持良好势头， Q3收入同比增长 4.5%， 环比增长 12.3%。 公司 Q3毛利率 16.3%， 环比小幅下降0.5pp。 原材料涨价对公司影响已在毛利率中充分体现。根据百川盈孚数据， 当前三元乙丙橡胶价格 24386元/吨，已自高点回落 14.9%。随着新签订单价格逐步向下游传导、原材料价格压力缓解， 未来毛利率有望触底回升。 公司费用控制良好，销售费用同、环比均有较大降幅，管理费用同比小幅下降，研发费用持续增长。 Q3 公司计提资产减值损失、信用减值损失合计 1449.0 万元， 致使归母净利润小幅下降 9.7%。 获比亚迪零部件定点， 新能源汽车密封件再下一城。 公司于 7 月收到理想汽车签发的《供应商定点意向书》，被理想汽车选定为某项目中的动态密封条的供应商。 8 月公司收到比亚迪签发的《开发定点通知书》， 被选定为 4 个车型的零部件供应商。公司一直以来坚持以天窗密封带动整车密封的战略， 目前正逐步取得成效， 打开新能源车密封部件市场。 成立卡扣短边框业务子公司， 期待新订单落地。 公司拟出资 1000万元， 设立德令哈市海德新能源有限公司，从事光伏用卡扣短边框组件业务。 该产品自 2021年 6月正式推向市场，已应用于国家光伏、储能实证实验平台（大庆基地）（双玻组件集中式电站），中建材下属山东泰安某子公司（柔性组件分布式电站），浙江衢州某工程（双玻组件分布式电站）等项目。卡扣短边框产品已获客户初步认可，期待后续订单落地。 盈利预测与投资建议。 预计 2022~2024年公司归母净利润分别为 1.3亿元、 2.6亿元、 3.7 亿元，对应 PE 分别为 46、 23、 16 倍。 短期业绩受原材料及资产减值计提影响，随着三元乙丙橡胶价格回落毛利率有望触底回升。近期公司获得理想、 比亚迪定点切入新能源车密封部件市场，卡扣短边框订单有望加速落地。维持“买入”评级。 风险提示： 卡扣短边框推广进度低于预期，三元乙丙橡胶等原材料价格波动

海达股份(300320) 投资要点 业绩总结：2022年上半年，公司实现营业收入12.67亿元，同比增长3.77%；实现归母净利润0.62亿元，同比下降42.43%。2022年二季度实现营业收入5.97亿元，同比下降9.92%；实现归母净利润0.21亿元，同比下降62.38%。 疫情、原材料涨价等因素影响下，二季度收入、利润承压。二季度公司营业收入同比下降9.92%，环比下降11.02%。主要受新冠肺炎疫情多点零星散发影响，上海、长春等地客户因管控而暂缓要货；5月份公司本部所属乡镇突发疫情而进行封闭管理，产能利用率受到一定影响。上半年公司综合毛利率16.63%，同比下降6.07pp。一方面受俄乌战争影响，主要原材料合成橡胶、炭黑、加工油、铝锭等原材料价格持续上涨；另一方面，新冠疫情导致物流成本大幅上涨，产能利用率较低，影响了公司产品毛利率。 轻量化铝制品、航运产品收入保持增长，轨道交通用产品收入有所下滑。分业务板块看，轻量化铝制品实现营业收入2.65亿元，同比增长27.64%；毛利率10.40%，同比小幅提升0.57pp。航运用产品实现营业收入1.09亿元，同比增长11.00%；毛利率20.24%，同比下降5.77pp。轨道交通用产品实现营业收入3.28亿元，同比下降6.24%；毛利率23.50%，同比下降6.58pp。汽车用产品、建筑用产品收入基本持平，毛利率分别为12.80%、18.84%，同比分别下降9.48pp、7.99pp。 订单情况良好、原材料价格回落，盈利有望触底回升。公司盾构隧道止水密封部件新中标、在手订单继续保持较高水平。根据百川盈孚数据，当前三元乙丙橡胶价格25000元/吨，已自高点回落12.72%。公司二季度综合毛利率16.74%，环比提升0.20pp。随着新签订单价格逐步向下游传导、原材料价格压力缓解，未来盈利有望触底回升。 打开新能源汽车密封件市场，卡扣短边框订单或加速落地。公司于7月收到理想汽车签发的《供应商定点意向书》，被理想汽车选定为某项目中的动态密封条的供应商。公司以天窗密封带动整车密封的战略逐步取得成效，正逐步打开新能源车密封部件等市场。公司拟出资1000万元，设立德令哈市海德新能源有限公司，从事光伏用卡扣短边框组件业务。公司将抓住当地及周边地区光伏电站项目发展机遇，加速推进卡扣短边框订单落地。 盈利预测与投资建议。预计2022~2024年公司归母净利润分别为1.65亿元、3.07亿元、4.29亿元，对应PE分别为51、27、19倍。公司订单情况良好，随着原材料价格回落盈利有望回升。近期获得理想定点切入新能源车密封部件市场，卡扣短边框订单有望加速落地。维持“买入”评级。 风险提示：卡扣短边框推广进度低于预期，三元乙丙橡胶等原材料价格波动。

海达股份(300320) 事件：公司近日发布 2022 年中报，1H22 公司营收/归母净利 12.7 亿/0.6 亿，同比分别+4.1%/-45.5%。2Q22 公司营收 6.0 亿，同/环比分别-9.1%/-10.4%；归母净利 0.2 亿，同/环比分别-66.7%/-50.0%。 1、 芯片短缺改善，助力销量企稳。 轨道交通业务短期承压，轻量化业务贡献显著。拆分来看，1H22 公司轻量化/航运/建筑/汽车/轨道交通业务营收分别为 2.6 亿/1.1 亿/1.3 亿/3.9 亿/3.3 亿，同比分别+27.6%/+11.0%/+0.4%/-0.3%/-6.2%。经济下行及疫情突发短期施压轨道交通业务，未来随“一带一路”、“高铁出海”等政策实施，轨道交通业务将迎来更多机遇。受益于铝锭价格持续上涨，轻量化业务贡献主要营收增量（同比+27.6%）。 2、 控费效果良好，盈利能力将逐步恢复。1）毛利率：1H22/2Q22 公司毛利率分别为 16.7%/16.9%,同比分别-6.0pct/-6.0pct，主要系俄乌冲突、疫情多点零星散发分别导致合成橡胶、铝锭等原材料价格、物流成本上涨所致，预计随原材料价格回归合理区间，盈利能力将逐步恢复。2）费用率：1H22 公司三费费用率为 9.9%，同比-1.4pct，主要系疫情影响下差旅费、业务招待费等缩减所致；与此同时，公司注重研发创新，研发费用率同比+0.5pct。 3、 在手订单充足，产能扩充进行中。1)盾构隧道止水密封部件新中标、在手订单保持较高水平，汽车密封件业务获理想定点，逐步切入新能源车密封部件等市场。 2)围绕密封、减振基本功能，致力于高端装备配套用橡塑部件产品研发；同时，立足轨道交通、汽车零部件，向轻量化、智能化拓展外延。 3)稳抓内循环机遇，“年产 21000吨混炼胶密炼项目”厂房建设已竣工，新增 2 条炼胶生产线正分批建设。子公司海达高分子新材料取得 78.8 亩土地使用权，产能扩产进行中。 投资策略：我们预计公司 2022 年营收 26.8 亿，净利润 1.6 亿，目前估值 46 倍，光伏及汽车密封双轮驱动，未来高速成长依然值得期待。给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济增速放缓，光伏装机需求不及预期，原材料价格波动等。

钱振宇先生:1967年出生,中国国籍,无永久境外居留权,高级经济师,工程师。2008年4月,任江阴海达橡塑股份有限公司董事,总经理,2008年10月,任海达股份副董事长,总经理,2012年6月至今,任海达股份董事长、总经理。

吴天翼:男,1970年生,中国国籍,无永久境外居留权,大专学历,高级经济师,工程师。2008年4月起,先后任江阴海达橡塑股份有限公司董事、总经理助理、副总经理,兼任海达新材总经理。2025年9月至今,任海达股份副总经理、兼任海达新材总经理。

胡蕴新先生:1972年出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历,高级经济师,工程师。2008年4月,任江阴海达橡塑股份有限公司董事会秘书、总经办副主任,2008年10月,任海达股份董事会秘书、总经办主任,2010年6月,任海达股份副总经理、董事会秘书、总经办主任,2017年4月至今任公司董事、副总经理、董事会秘书、总经办主任。

彭汛先生:1975年出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。2008年3月,任江阴海达橡塑股份有限公司管理者代表、总经理助理兼市场管理部副部长;2011年8月任公司副总经理、管理者代表。2012年6月至今任公司董事,副总经理。

王杨先生:1979年出生,中国国籍,无永久境外居留权,大专学历。2008年4月,担任公司采购部经理,2012年6月任公司董事、采购部部长,2020年3月至今任公司董事、采购中心总监。

钱佳程先生:1993年出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学历。2018年8月入职江阴海达橡塑股份有限公司,曾任汽车密封件事业部技术员、项目主管、生产经理、总经理助理,现任海达股份管理者代表、总经理助理兼江阴海达高分子新材料有限公司总经理助理。

贡健:男,1973年生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级工程师。2008年4月,任江阴海达橡塑股份有限公司董事、技术中心主任,2018年10月至今,任海达股份董事、总工程师、技术中心主任。

王玉春先生:1956年12月出生,汉族,中共党员,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,会计学教授。曾任安徽财经大学会计学教授、会计学院副院长,南京财经大学会计学教授、会计学院学术委员会主任,2008年至2014年8月任海达股份第一届、第二届独立董事。现任南京海辰药业股份有限公司独立董事、江苏丰山集团股份有限公司独立董事,2026年1月至今任海达股份独立董事。

金剑,男,1974年生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,中国注册会计师。曾任江阴暨阳会计师事务所有限公司项目经理、江阴嘉思特车业有限公司财务总监;现任江阴天成会计师事务所有限公司执行董事、总经理、主任会计师,海澜之家股份有限公司独立董事,常州钟恒新材料股份有限公司独立董事。

承军先生:1980年9月出生,汉族,中国民主建国会会员,中国国籍,无境外永久居留权,金融学本科学历、经济学学士,已取得独立董事资格证书。江苏省无锡市工商业联合会(总商会)第十三次会员代表大会代表,政协江阴市第十六届委员会委员,江阴市工商联第十届执委会执委、南京市江阴商会理事。2014年任国信证券江阴营业部总监;2015年任长城证券江阴营业部副总;2016年至2018年6月任长城证券江苏分公司企业融资部副总经理;2018年7月至2021年3月任长城证券股份有限公司南京童卫路证券营业部企业融资部总经理;2021年4月至2024年6月担任民生证券债权融资事业部高级副总裁;2024年7月至今担任国联民生证券承销保荐有限公司债权融资事业部高级副总裁。2022年6月至今任本公司独立董事。