光庭信息(301221) 【投资要点】 业绩表现：2023年上半年，公司实现营业收入2.72亿，同比上升38.75%；实现归母净利润1025万元，同比上升123.55%；实现扣非归母净利润512万元，同比上升402.22%。其中，二季度实现营业收入1.57亿元，同比上升36.85%；实现归母净利润387万元，同比上22.58%；实现扣非归母净利润211万元，同比上升212.62%。 分业务来看，报告期内公司智能座舱实现收入1.41亿元，同比增长24.06%，是公司的传统核心优势业务,随着提升用户驾驶体验理念的推广和技术的成熟，大屏化、多屏联动智能座舱的开发快速提升，包括传统自主品牌客户和新造车势力的座舱智能化业务需求持续增长；智能驾驶实现收入0.86亿元，同比上升48.60%，其中自动驾驶软件开发业务销售收入为1413万元，较上年同期增长93.00%，主要系来自客户在ADAS领域相关业务的订单增长所致，智能网联汽车测试营业收入为5563万元，较上年同期增长150.95%，主要系数据安全政策促驱使自动驾驶测试业务的新增客户和订单快速增长；新能源业务实现收入4225万元，同比增长84.21%。公司为海内外OEM厂商、系统商提供更加高效可靠、节能安全的智能电控软件解决方案，提供动力域、底盘域、车身域全栈电控软件开发服务及系统技术方案支持服务。 公司具备全域全栈的开发能力，实现软硬件解耦。公司拥有包括汽车各核心功能域的基础软件开发能力及各类软件核心技术，胜任从底层OS、驱动程序、基础软件、功能软件、应用软件及云端软件开发，并完成完整产品开发和验证的能力。公司软件产品采取面向服务的软件架构（Service-OrientedArchitecture，SOA）方式，具备可移植、可迭代和可拓展等特性，可以为搭配不同芯片等硬件的不同车型提供优质的软件技术服务。另外，公司打造“超级软件工场”以提升整体效率，加强基础软件研发，加快布局国内市场，打造符合公司发展的合作生态，核心竞争力得到进一步提升。 研发持续投入，体系较为完善。公司搭建两级研发体系，由公司层面的智能网联汽车研究院及各事业部层面的研发部门共同构成，分别承担先端技术研究以及面向业务的基础技术研发。2023年1-6月，公司研发投入合计4292.49万元，较上年同期增长43.65%。 【投资建议】 我们认为公司重视研发，且研发能力持续进步，公司通过超级软件工厂扩大业务订单，研发投入产出持续转化。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入为7.00、8.93、11.30亿元，归属母公司净利润为0.92、1.39、2.04亿元，EPS为0.99、1.51、2.21元，对应PE为57.88、38.08、25.97倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 研发进展不及预期； 市场竞争加剧。

光庭信息(301221) 事件： 公司于2023年8月15日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 受益汽车产业变革，业绩实现快速增长 公司聚焦智能网联汽车电子软件行业，围绕汽车网联化、智能化和电动化趋势，为汽车零部件供应商和汽车整车制造商等提供专业的定制软件开发与技术服务。2023年上半年，公司实现营业收入27154.00万元，同比增长38.75%；实现归母净利润1025.31万元，同比增长123.55%。其中，定制软件开发销售收入为11512.96万元，同比增长76.14%，占营业收入的比重为42.40%；软件技术服务销售收入为15294.92万元，同比增长20.09%，占营业收入的比重为56.33%；软件许可及其他的收入为346.12万元，同比增长15.92%。 智能座舱业务稳步增长，新能源业务增势迅猛 2023年上半年，公司智能座舱销售收入为14126.76万元，同比增长24.06%，营业收入占比为52.02%，是公司的传统核心优势业务。伴随着提升用户驾驶体验理念的推广和技术的成熟，大屏化、多屏联动智能座舱的开发快速提升，包括传统自主品牌客户和新造车势力的座舱智能化业务需求持续增长。新能源业务收入为4225.36万元，同比增长84.21%，营业收入占比为15.56%，是公司未来最具广阔市场发展前景的优势业务。公司实施大客户战略，加强与优质战略大客户日本电产等之间的合作，新开拓了长城汽车、广汽集团等优质客户。 智能驾驶未来已来，打造超级软件工场 受益于自动驾驶及智能网联汽车测试业务的快速增长，公司智能驾驶收入为8550.49万元，同比增长48.60%，收入占比为31.49%。其中，自动驾驶软件开发业务销售收入为1413.53万元，同比增长93.00%，主要系客户在ADAS领域相关业务的订单增长所致；智能网联汽车测试收入为5563.20万元，同比增长150.95%，主要系数据安全政策促驱使自动驾驶测试业务的新增客户和订单快速增长；受自动驾驶行业技术趋势变化影响，移动地图数据服务及智慧城市服务销售收入为1573.75万元，同比下降43.89%。公司与百度智能云达成战略合作协议，将依托百度大模型领先的能力，共同推进超级软件工场“超脑”的研究，为车企加快车型量产，提供优质解决方案。 盈利预测与投资建议 目前，汽车产业处于大变革时代，伴随着智能汽车行业的快速发展和软件占比的不断提高，公司已经迎来良好的发展机遇。参考上半年的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至7.33、9.88、12.90亿元，调整归母净利润预测至0.94、1.33、1.74亿元，EPS为1.02、1.44、1.88元/股，对应PE为53.90、38.07、29.17倍。考虑到行业估值水平的变化，上调公司2023年的目标PE至65倍，目标价为66.30元。维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；客户集中度相对较高的风险；人力成本上升风险；汇率波动的风险；应收账款增加风险。

光庭信息(301221) 事件：公司发布2023年中报，实现营业收入2.72亿元，同比增长38.75%；归母净利润0.10亿元，同比增长402.22%。 业绩恢复增长。2023年上半年，公司销售毛利率为33.66%，同比减少了1.91个百分点；销售净利率为3.68%，同比增加了1.39个百分点。2023年上半年，公司智能座舱收入1.41亿元，同比增长24.06%；智能驾驶收入0.86亿元，同比增长48.60%；智能网联测试收入0.56亿元，同比增长150.95%。 加强国产芯片合作。公司加强了与芯驰科技的深度战略合作，芯驰科技是国内汽车芯片厂商，产品覆盖智能座舱、智能驾驶、中央网关和高性能MCU四大业务。公司基于芯驰科技车规MCU的E3，在在动力域控制系统等方面开展战略合作，基于芯驰科技舱之芯X9，展开新一代智能座舱战略合作。 深化汽车软件工厂战略，提供自研车载软件平台。公司继续深化超级软件工厂战略，与百度智能云达成战略合作协议，将依托百度大模型领先的能力，共同推进超级软件工场“超脑”的研究。公司推出了自研车载软件平台KCarOS，建立了智能座舱域控平台、智能驾驶域控平台、智能电控平台，形成了新能源汽车时代重要的软件基础。 投资建议：公司是小而美的新兴汽车智能化厂商，目前加强了与国产汽车芯片厂商的合作，面向新能源汽车提供了三大域控平台，预计2023-2025年公司EPS分别为1.05/1.47/2.03元，维持“买入”评级。 风险提示：公司业务拓展不及预期；行业竞争加剧

光庭信息(301221) 上半年业绩快速增长，维持“买入”评级 公司发布2023半年报，新能源和智驾业务表现亮眼，业绩快速增长。汽车智能化大势所趋，软件开发需求持续增长，公司前瞻投入把握行业机遇，未来可期。我们维持盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润为0.63/0.97/1.40亿元，EPS为0.68/1.04/1.51元，当前股价对应PE为82.7/54.2/37.4倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2023年中报 2023上半年，公司实现收入2.72亿元，同比增长38.75%，实现归母净利润1025万元，同比增长123.55%，实现扣非归母净利润512万元，同比增长402.22%。单二季度，公司实现收入1.57亿元，同比增长36.85%，实现归母净利润387万元，同比增长22.58%，实现扣非归母净利润211万元，同比增长212.62%。 新能源和智驾业务快速增长，持续加码研发紧抓行业机遇 （1）新能源和智驾业务快速增长。分业务类型来看，上半年公司智能座舱、智能驾驶、新能源收入分别为1.41、0.86、0.42亿元，同比分别增长24.06%、48.60%、84.21%，占收入比重分别为52.02%、31.49%、15.56%。智驾业务方面，自动驾驶软件开发收入为1414万元，同比增长93%，主要系公司ADAS订单快速增长，公司AVM持续获客户认可，产品竞争力和市占率不断提升；智能网联汽车测试收入为5563万元，同比增长151%，主要系数据安全政策下，驱使自动驾驶测试业务新增客户和订单快速增长所致。新能源业务方面，公司主要提供动力域、底盘域、车身域电控软件开发以及相关系统技术支持，受益于国家政策的不断出台，新能源行业快速发展，公司与日本电产等战略大客户合作持续加强，并新开拓长城、广汽等优质客户，新能源业务有望成为公司最具发展前景的优势业务。 （2）持续加码研发紧抓行业机遇。2023年4月，公司与百度智能云战略合作打造超级软件工厂，实现人机协同的开发新模式，并打造两级研发创新体系，持续提升研发效率。上半年公司研发投入4292万元，同比增长43.65%，持续加码研发投入，紧紧把握市场前沿需求，持续提升创新能力与市场竞争力，未来可期。 风险提示：业务及客户拓展不及预期；市场竞争加剧；人员成本上升。

朱敦尧先生,1963年9月出生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生学历,1986年7月至1988年12月,任国家测绘局科学研究所助理研究员;1989年1月至1993年9月,任北京农业大学土地资源系讲师;1993年9月至1996年7月,于东京大学攻读博士学位;1996年7月至1999年3月,在东京大学从事博士后工作;1999年3月至2001年3月,任日本Xanavi公司导航事业部部长;2001年3月至2002年3月,任日本微软公司ITS部经理;2002年3月至2002年12月,任日本适普公司总经理;2003年2月至2014年11月,任光庭导航数据(武汉)有限公司董事长;2015年8月至今,任公司董事长。

王军德先生,1978年4月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2003年6月至2012年7月,任光庭导航数据(武汉)有限公司首席运营官;2012年7月至2015年8月,任光庭有限总经理;2015年8月至今,任公司董事、总经理。

李森林先生,1978年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历。2001年7月至2002年8月,任北京新晨技术股份有限公司软件工程师;2002年9月至2005年3月,于福州大学攻读地图与地理信息系统硕士;2005年3月至2012年7月,任光庭导航数据(武汉)有限公司部门经理;2012年7月至2015年8月,任光庭有限副总经理兼首席运营官;2015年8月至今,任公司董事、副总经理。

张龙先生,1983年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,毕业于华中科技大学计算机科学与技术专业。2005年6月至2012年7月,任光庭导航数据(武汉)有限公司部门经理;2012年7月至2015年8月,任光庭有限仪表事业部总经理;2015年8月至2018年12月,任光庭信息仪表事业部总经理;2019年1月至今,任电装事业部总经理。2025年1月起,任公司董事、副总经理。

葛坤先生,1973年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,中国注册会计师、中国注册税务师。2003年10月至2008年3月,任中汽投商贸有限公司副总经理;2008年9月至2012年2月,任北京中油燕宾油料销售有限公司副总经理;2012年3月至2016年9月,任武汉奥雅达机电有限责任公司财务总监;2016年11月至今,历任光庭信息财务部长、财务总监、董事。现任公司副总经理、财务总监。

邬慧海先生,1971年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,机电高级工程师,广东省汽车协会专家库专家,广东省科技业务管理评审专家。2004年至2019年,先后任马涅蒂·马瑞利(MagentiMarelli)供应商质量经理、座舱平台总项目经理/研发技术经理、副总经理、工厂总经理、电子事业部中国区董事总经理;2019年至2024年4月,任马瑞利(Marelli)全球副总裁,电子事业部中国区董事总经理。2021年10月至今,任广州市花都区第十一届政协委员;2017年1月至今,任华南理工大学工商管理学院MEM专业学位研究生校外导师;2022年1月至今,任广州城市理工学院智能制造产业学院特聘教授。2024年7月至今,任公司欧美事业部总经理。2025年1月起,任公司董事、副总经理。

朱敦禹先生,1972年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2003年1月至2012年2月,任光庭导航数据(武汉)有限公司财务经理;2012年2月至2017年5月历任光庭有限和光庭信息财务总监、副总经理、董事会秘书;2017年5月至今,任公司副总经理、董事会秘书。朱敦禹先生已于2014年9月取得深圳证券交易所认可的董事会秘书资格证书,并于2024年3月26日参加深圳证券交易所组织的董事会秘书后续培训,其自2015年以来担任公司董事会秘书,熟悉履职所需的相关的法律法规,具备与岗位要求相适应的职业操守,并具备相应的专业胜任能力和丰富的从业经验。

吴珩先生,男,1976年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,高级会计师。2000年3月至2005年3月,历任上海汽车集团财务有限责任公司计划财务部副经理、经理、固定收益部经理;2005年3月至2009年4月,历任上海汽车集团股份有限公司财务部财务会计科科长、执行总监助理兼财务会计科经理;2009年4月至2015年4月,任华域汽车系统股份有限公司财务总监;2015年4月至2019年7月,任上海汽车集团股份有限公司金融事业部副总经理;2019年8月至今,任上海汽车集团股份有限公司金融事业部总经理;2018年12月至今,任公司董事。

范斐先生:1984年7月出生,中国国籍,无境外永久居留权,博士研究生学历。2016年起在武汉大学经济与管理学院任讲师、副教授、教授,博士生导师,现为国家社科基金重大项目首席专家,中国区域经济学会常务理事、区域创新专业委员会/长江经济带专业委员会副主任委员、湖北省区域经济学会副会长等。

王宇宁女士:1976年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,2005年5月毕业于华中科技大学管理科学与工程专业,博士研究生学历。1999年4月至今,就职于武汉理工大学,现任武汉理工大学汽车工程学院副教授;2020年6月至今,任武汉光庭信息技术股份有限公司独立董事;2024年1月至今,武汉嘉晨电子技术股份有限公司独立董事;2024年5月至今,任公司独立董事。