豪江智能(301320) 投资要点 驱动产品覆盖多应用场景，25Q1营收盈利双提升 公司为业界知名的智能线性驱动产品研发、生产企业，现阶段已完成在智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等智能线性驱动主要应用场景的技术积累，形成了以智能家居为核心并逐渐向其他应用场景延展的业务布局。公司的主要产品为智能线性驱动系统，主要由单马达驱动器、双马达驱动器、管状驱动器、升降柱、控制器、操控器和其他配件组成，其中单马达驱动器、双马达驱动器、管状驱动器、升降柱为智能线性驱动系统的基础驱动装置，而控制器、操控器共同构成了驱动装置的智能控制系统。 2024年公司营业收入8.28亿元，同比增长15.74%，净利润实现0.47亿元，同比小幅下降0.58%;母公司营业收入6.97亿元，同比增长5.71%，净利润实现0.87亿元，同比增长0.48%。其中，公司整体、母公司单体销售收入与母公司净利润的增长，主因系智能家居和智慧医养板块销售保持良好的销售和盈利能力所致;公司整体净利润的小幅度下滑，主要系公司研发投入持续增加导致研发费用增加。2025年Q1营收2.11亿元，同比增6.7%；净利润0.16亿元，同比增28.98%，扣非归母净利润0.14亿元,同比增29.31%，24Q1净利润和归母净利润对应的同比增速均为负数。 智能家居实现多系统联动，智能医养提升服务效率 在智能家居领域，公司的技术优势显著。其智能家居线性驱动产品与鸿蒙，天猫精灵、小度、米家、涂鸦等全屋智能定制系统深度融合，通过链入智能终端设备和系统，不仅提升了用户体验及产品粘性，更为产品优化提供了关键数据源。同时，公司通过在控制器中集成传感器并运用自研算法增加控制逻辑点，赋予家居产品多项智能功能：例如通过集成生命体征检测装置实现无感睡眠监控，使智能电动床可监测人体心率、呼吸、体动等睡眠数据并给出针对性改善建议。作为拥有21年行业经验的智能家居驱动控制系统解决方案专家，公司服务客户超300家，积累了丰富的技术服务与客户需求经验，形成了专业成熟的配套方案。公司构建了从销售咨询服务、产品方案定制到客户端NPI导入服务的完整客户综合化服务链条，提供高品质产品与客制化服务，并设立豪江香港贸易公司作为全球贸易中心，深度参与全球化市场竞争。 在智能医养领域，公司智慧医养线性驱动产品是医养器械自动化、智能化的核心部件，广泛应用于ICU病床、手术床、CT机等医疗设备电动轮椅、移位机等养护设备。随着全球人口老龄化加剧，智能医养设备的重要性日益凸显。公司产品支持病人自主控制，不仅有效改善了医院、疗养院、养老院及居家病人、养老人员的生活质量与安全状况，减少了治疗和护理过程中因人为因素导致的意外伤害，更提升了医务工作者和护理人员的工作效率与质量。2024年该两大领域产品合计占营业收入比重为83.59%，为公司主营业务核心支柱。 以技术为基实现无人机部件供应，海外布局添动能 在工业传动领域,公司产品在下游工业传动领域的应用场景较为广泛，可覆盖智能制造、光伏发电、农业生产、畜牧养殖、工程建设等多个细分领域。通过多种检测系统、现代运动控制技术和变速装置、传动装置的结合，公司将协助相关企业实现对工业生产过程的精密控制及数据采集工作，为客户提供程序化、网络化、更安全的控制复杂位移的综合解决方案。以智能制造中的自动化生产线为例，该类生产线通过工业传送与控制系统联结设备，自动完成产品制造过程，公司智能线性驱动产品广泛应用于上料、加工、传送、包装、搬运等环节。依托在工业传动领域积累的技术实力与产品性能优势，公司在无人机领域可生产线性推杆部件，支撑无人机位移控制等功能实现。目前公司已批量供货大疆无人机，在手订单同比快速增长。 此外，公司积极推进海外布局，报告期内投资2000万美金在泰国建设生产基地，首期4万平厂房已完成基建，目前处于装修施工阶段，预计2025年下半年投产。该基地投产后，将进一步提升公司在全球市场的竞争优势，加大全球化产业布局，为公司长远发展注入新的活力。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为10.06、11.90、13.69亿元，EPS分别为0.6、0.73、0.86元，当前股价对应PE分别为33.9、28.0、23.8倍，基于公司在智能家居医养和工业传动领域上的业务增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 面临宏观经济及下游行业周期性波动、市场竞争加剧、原材料价格波动以及业务扩张带来的管理挑战等风险。

豪江智能(301320) 投资要点 下周三（5月24日）有一家创业板上市公司“豪江智能”询价。 豪江智能（301320）：公司主要产品为智能线性驱动产品，报告期内主要应用于智能家居、智慧医养、智能办公和工业传动领域。公司2020-2022年分别实现营业收入6.24亿元/7.66亿元/6.65亿元，YOY依次为22.55%/22.81%/-13.21%,三年营业收入的年复合增速9.31%；实现归母净利润0.86亿元/0.73亿元/0.67亿元，YOY依次为38.05%/-14.97%/-8.73%，三年归母净利润的年复合增速2.33%。最新报告期，2023Q1公司实现营业收入1.61亿元，同比下降13.87%；实现归母净利润0.13亿元，同比下降20.45%。根据初步预测，2023年1-6月公司预计实现归母净利润2,400万元至2,800万元，较2022年1-6月同比变动-17.41%至-3.65%。 投资亮点：1、公司实控人拥有丰富的从业经验，助推公司成为国内智能家居领域线性驱动的领先企业之一。公司实际控制人及管理团队自2003年起即开始从事智能线性驱动产品的产销研活动，拥有近20年的丰富从业经验；在管理团队的带领下，经营期间公司成为了业内少数具有从精密部件设计开发、壳体制造到整套系统组装全链条生产能力的企业之一，基本实现了核心关键部件的自研自产以及马达驱动器、控制器等线性驱动产品的自动化及模块化生产，在有效提升公司产品附加值的同时，也保障了产品的稳定性。截至目前，公司产品已与梦百合、Leggett&Platt等国内外知名品牌建立了长期而稳定的合作关系，并在电动床用驱动等细分市场形成优势领域。2、基于在智能家居领域的技术积累，公司积极向办公、工业等应用场景进行业务拓展。2019年公司进军智能办公线性驱动领域，2022年来自办公领域的销售收入已达近3000万元；后续，公司又进入工业传动线性驱动领域，2022年来自工业领域的销售收入超2000万元；此外，公司还通过子公司容科机电向智能遮阳业务进行拓展，2022年实现了700万以上的相关收入。预计随着上述领域的智能化趋势进一步发展，公司产品仍有较大的需求空间；为此，公司拟通过募投项目，积极推进智能办公、智能遮阳等业务的产能扩充。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取捷昌驱动、凯迪股份、乐歌股份为豪江智能的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为24.62亿元，可比PE-TTM（算数平均）为27.90X，销售毛利率为26.74%；相较而言，公司营收规模和销售毛利率均未及同业均值。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

宫志强先生:1974年9月出生,汉族,中国国籍,无境外永久居留权,毕业于青岛科技大学通讯专业,专科学历。2003年至今,担任青岛豪江电器有限公司(已于2020年3月更名为青岛豪江资产管理有限公司)经理、执行董事;2017年7月至2020年7月,担任豪江智能董事长和总经理;2020年7月至今任豪江智能董事长。现任青岛市第十七届人大代表。

于廷华先生,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。2003年至2017年7月,担任青岛豪江电器有限公司副总经理;2017年7月至2020年7月担任豪江智能董事、副总经理;2020年7月至今任豪江智能董事、总经理。

于廷华先生:1979年3月出生,汉族,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。2003年至2017年7月,担任青岛豪江电器有限公司副总经理;2017年7月至2020年7月担任豪江智能董事、副总经理;2020年7月至今任豪江智能董事、总经理。

郭德庆先生,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。2001年至2015年在海尔集团信息塑胶有限公司、海尔集团合肥塑胶有限公司、海尔集团工装研制有限公司等公司任处长、厂长等职;2015年至2020年担任创新科技(山东青岛)有限公司、青岛创新控制技术有限公司总经理;2020年11月至2026年4月,担任青岛豪江电子科技有限公司总经理;2026年5月至今,担任豪江电源事业部总经理;2023年7月至今任豪江智能董事。

郭德庆先生:1979年9月出生,汉族,中国国籍,无境外永久居留权,专科学历。2001年至2015年在海尔集团信息塑胶有限公司、海尔集团合肥塑胶有限公司、海尔集团工装研制有限公司等公司任处长、厂长等职;2015年至2020年担任创新科技(山东青岛)有限公司、青岛创新控制技术有限公司总经理;2020年11月至2026年4月,担任青岛豪江电子科技有限公司总经理;2026年5月至今,担任豪江电源事业部总经理;2023年7月至今任豪江智能董事。

姚型旺先生,1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2006年至2009年,担任山东绿润食品有限公司国际贸易市场推广专员;2009年至2017年,担任青岛豪江电器有限公司欧洲区域销售经理;2017年7月至2020年7月,任豪江智能销售经理;2020年7月至今任豪江智能董事、销售总监。

陈健女士,1983年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2006年7月至2017年7月,担任青岛豪江电器有限公司(已于2020年3月更名为青岛豪江资产管理有限公司)市场总监;2017年10月至今担任公司董事、市场总监。

方建超先生,1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2005年至2006年,担任青岛麦特尔信息技术有限公司机械工程师;2006年至2017年10月,担任青岛豪江电器有限公司研发经理;2017年10月至今任豪江智能董事、研发总监。

潘兴光先生,1990年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2015年7月至2020年4月任山东联诚精密制造股份有限公司法务专员、证券事务专员;2020年4月至2023年7月任公司证券事务代表;2021年1月至今任容科(青岛)智能家居有限公司监事;2022年10月至今任公司董事长助理;2023年7月至今任公司董事会秘书。

林慧婷女士:1988年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权,中国人民大学管理学博士,教授,博士生导师。2015年9月至今任首都经济贸易大学会计学院教师。主要研究公司财务与公司治理领域,立足国际前沿与行业热点开展学术研究,主持并参与国家自科、国家社科、教育部以及省部级重点课题多项,在国际国内权威期刊累计发表高水平学术论文数十篇。2023年5月至今任营口风光新材料股份有限公司独立董事。