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动力源

(600405)

  

流通市值:33.20亿  总市值:33.43亿
流通股本:5.53亿   总股本:5.57亿

动力源(600405)公司资料

公司名称 北京动力源科技股份有限公司
上市日期 2004年04月01日
注册地址 北京市丰台区科技园区星火路8号
注册资本(万元) 55710
法人代表 何振亚
董事会秘书 胡一元
公司简介 北京动力源科技股份有限公司成立于1995年,总部坐落在北京中关村科技园丰台园区。作为中国电源行业首家上市企业,动力源于2004年在上海证券交易所主板上市。多年来一直致力于电力电子及信息技术相关产品在绿色能源、智慧能源领域的研发和应用。在数据通信、智慧能源、新能源汽车等领域拥有良好...
所属行业 电子元件
所属地域 北京市
所属板块 太阳能-燃料电池-充电桩-5G概念-北京冬奥-雄安新区-昨日触板-壳资源-华为概念-氢能源-新能源车-数据中心-换...
办公地址 北京市丰台区科技园区星火路8号
联系电话 010-83681321
公司网站 www.dpc.com.cn
电子邮箱 hyy@dpc.com.cn

    动力源2021年半年度实现主营收入4.55亿元,比上年增长-12.74%。

最近报告期收入占比2021-06-30
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  • 交直流电77.75%
  • 高压变频14.84%
  • 新能源汽3.56%
  • 其他3.84%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
交直流电源34949.79 76.89% 0.00 0.00%
高压变频器及综合节能6670.79 14.68% 0.00 0.00%
其他1728.98 3.80% 0.00 0.00%
新能源汽车1598.24 3.52% 0.00 0.00%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2020-09-16 渤海证券... 徐勇增持中关村科技园...
中关村科技园企业,目前坐落于丰台园区? 中国最早从事电力电子技术的企业之一、国内电源行业首家上市公司(股票代码:600405) 专注电力电子核心技术 25年,强大的自主研发和创新能力,电力电子技术水平全球领先? 公司是下列三大行业里的头部电源企业数据与通信电源领域氢燃料、插电式混合动力领域EPS
2020-08-31 渤海证券... 徐勇增持二季度业绩快...
二季度业绩快速恢复,经营现金流改善明显。 日前,动力源发布2020年半年报显示,实现营业收入5.2亿元,较上年同期增长8.4%;归属于上市公司股东的净利润为593.66万元,较上年同期增长324.25%。公司现金流改善明显,经营现金流量同比增长24%。上半年尽管受疫情影响,公司在二季度追赶生产进度,整体营收和净利润均快速回升,有望实现公司预定的全年经营目标。 5G基建带来新机遇,公司各项业务稳步增长。 今年以来,公司致力于电信行业、专网行业、数据中心等电源产品的开发,深挖现有重点目标市场和行业客户需求,研发和生产符合客户需求的电源产品,努力为客户提供全面的电源产品解决方案,不断提升现有重点行业细分市场的占有率,公司的电源业务正在进一步放量。 5G作为新基建的重要组成部分,迎来高速发展期,未来几年都是5G网络的主要投资期,资本支出预计将超过7700亿元。5G基站的大规模建设将催生通信电源增量需求,公司通信电源产品将进入快速放量期。同时IDC是通信行业的另一条长期主线,预计2022年数据中心规模将达3200亿元,其中电源的规模过百亿,公司将数据中心定位为重要的发展方向,加大对国内外数据中心业务的投入,为后续增长奠定基础。 公司的备用电源产品广泛应用于各类场景,在轨道交通、和石油化工等行业市场继续保持国内领先地位。此外,公司的功率优化器产品已陆续在国内外通信基站开展应用,肩负提供电能和充电管理功能,提高系统效率。在新能源汽车领域,公司集中优势资源开拓汽车领域的核心零部件相关产品,在电驱动系统、车载电源、氢燃料电池DC/DC变换器以及充电桩等方面已形成核心技术优势。在新能源汽车行业长期向好的基本趋势下,公司的氢动力产品、车载电源及驱动系统方面产品将持续推动业务增长。此外国家电网加大充电桩设施建设,预计今年新增充电桩7.8万个,公司的各类充电桩方有望借助充电设备需求激增趋势,取得了较好的突破。 持续加大研发投入,不断提升公司内在竞争力。 公司通过掌握电源产品的关键核心技术,在技术平台、产品开发和研发团队等方面形成了可持续发展的优势,已开发出全拓扑结构、全功率范围覆盖的技术平台及百余种产品,广泛应用在数据通信、智慧能源和新能源汽车三大领域。截至6月30日,公司共有有效知识产权309项,其中:发明专利61项、实用新型156项、外观专利32项,软件著作权42项、注册商标18项。作为以自主研发为主的企业,公司建立了基于IPD管理的中试与实验验证体系,打造了系列可靠性验证实验室,不断满足公司产品开发的速度和全球销售对产品质量的更高要求。公司供应链管理体系通过客户需求驱动以最低综合成本实现端到端产业链的协同,提升公司整体竞争力。公司对制造体系进行全自动升级形成“智造工厂”,提高制造效率和降低制造成本。 积极采取措施消除短期影响,中期业绩稳步增长有保证。 受疫情影响,公司一季度公司整体营收和净利润均有所下滑,但随着国家大力发展新基建,运营商5G设备招标和基础建设的全面开启,公司积极应对市场变化,坚持创新驱动发展,推出了符合行业客户需求的电源产品;整合内部资源,促进内部管理变革,持续聚焦于数据通信、智慧能源和新能源汽车领域的电能转换与能源利用,公司业绩实现稳定增长。目前公司在手订单充足,如中国铁塔2.03亿元电源采购合同、中国联通0.86亿元开关电源采购合同、先后中标腾讯和百度IDC电源项目并顺利完成供货及交付。此外在地铁、光伏等行业公司中标相应电源项目。新能源车领域持续与国内外各领域第一梯队企业合作,在原有60家客户的基础上新增长城汽车、柳州五菱、广东国鸿等客户。这大幅提升了公司产品在行业内品牌影响力和市场占有率。 盈利预测。 考虑当前5G建设提速,通信电源需求将快速释放,公司的电源业务对公司业务的拉动效应显著提升,二季度扭亏为盈,单季度营收与利润增长显著,公司业绩重新走上上升趋势,我们看好公司当前的转型规划以及未来两年的发展势头,同时考虑到今年疫情带来的影响,预计公司未来三年的营收为13.94亿、16.72亿和20.07亿元,对应的归母净利润为8186万、1.24和1.76亿元,继续给予公司“增持”评级。 风险提示:运营商集采订单不及预期,新能源车业务推进不及预期。
2020-07-29 渤海证券... 徐勇增持事件:近期公司...
事件: 近期公司发布公告称,公司在中国铁塔2020年50A模块化电源(普通+小型)集约化电商采购项目和2020年壁挂式开关电源集约化电商采购项目招标中中标并签署采购合同。该合同总价款(含税价)为2.03亿元,其中50A模块化电源(普通+小型)(含税价)为人民币1.29亿元;壁挂式开关电源产品(含税价)为人民币7372万元。该合同对本年度公司的营收与和净利润产生积极影响。 点评: 深耕电力电子行业,调整产业结构提升竞争力 多年来公司致力于电力电子及信息技术相关产品在绿色能源、智慧能源领域的研发和应用。去年以来,面对复杂的国内外环境,公司调整产业架构,聚焦于数据通信、智慧能源和新能源汽车三大产业中电能转换与能源利用,以技术创新为驱动,在三大产业领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。经过一年的调整,公司19年的主营业务收入保持稳定增长,净利润也保持稳定增长。同时随着国内5G建设的启动,通信电源行业开始复苏,公司抓住行业复苏机会,一方面加大电源业务布局,积极开拓国内外通信电源市场,电源业务收入持续增长。另一方面公司进一步实施精细化管理,精简组织结构,挖潜增效,加大提升管理和运营效率,使得新能源业务,新能源业务收入取得较快增长。 加快通信电源产品供货,拓展数据中心业务领域 相对于4G网络设备,5G网络在架构、设备以及器件上有了重大的提升,不仅设备功率需求明显增长,技术性能参数显著提升,而且无线基站数目也将同步增长。预计今年电信运营商基站设备投资超2000亿以上,相应的通信电源产品需求也将达到一个新高数量。今年以来,以5G网络建设为领头的新基建大大提升了行业的景气度,通信的行业的需求增长也给公司电源主营业务带来增长契机。公司抓住5G网络建设对电源设备的大量需求,一方面加强技术研发投入,开发5G高功率电源产品;另一方着力打造的安徽智能工厂生产基地,大幅提升生产线的自动化程度,进一步增强产品制造能力,同时公司加大对供应链平台、工艺平台的建设,提升供应链响应速度和产品交付能力,积极打造国际化生产制造体系和供应链体系。此次与铁塔公司签订的2.3亿元电源合同表明公司5G数据通信产品在通信市场得到成功应用,这也是公司深入参与国内5G通信建设的良好开端。在一季度开工不足的情况下,公司二季度以来积极复工,追赶订单进度,保证在六月完成底交付了前期签订的电源设备合同,从而保证上半年公司营收稳步增长,利润得到有效恢复。同时公司还积极参与其他运营商的电源集采招标,凭借着公司在业内的技术实力,有望在后续的招标中获得不菲的市场份额。此外5G网络将带来数据中心建设的提升,未来三年复合增速将达到30%左右,而公司新进开发的IDC直流电源产品已经开始供货运营商和大型互联网企业数据中心,后续也有望成为新的利润增长点。 加快新能源业务的发展,形成双轮驱动效应 今年以来,新能源车产业经过疫情低谷期,正在处于稳定增长趋势中,特别是特斯拉给整个产业链带来新的动力和希望。前些年公司一直布局的智慧能源产业将到收获阶段,已经研发的新型充电桩、光伏逆变器以及新能源车电控系统获得客户认证后,将快速进入市场,有效提升公司业务水平。特别指出的公司在氢能源电控领域拥有强大的技术实力,氢燃料DC/DC电源客户覆盖率80%,同时公司新布局的增程式系列产品,以满足未来增程式汽车对系统可控性、经济性的进一步需求,为后续业务的拓展奠定了夯实的基础。其它业务方面,公司的雄安智能光伏车棚等多个智慧能源示范项目成功落地,并取得了良好的社会效应。此外公司传统的EPS和智能疏散系统产品广泛应用于轨道交通、机场等公共基础设施领域,具体有大兴国际机场、北京地铁、深圳地铁项目等一批重大项目落地。 盈利预测 考虑当前5G建设提速,通信电源需求将快速释放,公司的电源业务对公司业务的拉动效应显著提升,虽然一季度业绩亏损,但只是短暂影响,并不改变公司业绩已经确立反转的趋势,我们看好公司当前的转型规划以及未来两年的发展势头,同时考虑到今年疫情带来的影响,预计公司未来三年的营收为13亿、15.61亿和18.73亿元,对应的归母净利润为7024万、1.12亿和1.57亿元,给予公司“增持”评级。 风险提示:运营商集采订单不及预期,新能源车业务推进不及预期。
2020-05-08 渤海证券... 徐勇增持19年公司扭亏...
19年公司扭亏为盈,一季度经营短期受抑 一季度经营短期受抑公司于近日发布 2019年年报和 2020年一季度季报,公司 2019年营业收入12.45亿元,同比增长 37.0%;归属于母公司净利润 1107.05万元,上年同期净亏损 2.8亿元, 扭亏为盈。2020年一季度由于疫情影响,公司营业收入9577万元,同比减少 42.52%;归属于母公司净利润亏损 4445万元,上年同期净亏损 1839万元。公司 2019年业绩扭亏符合预期,一季报经营受疫情影响较大,出现较大亏损,但是随着复工顺利推进,公司经营已经正常化,未来业绩有望快速实现扭亏并进入稳步发展期。 依托深厚的 技术底蕴,公司大力发展三大电子领域 公司大力发展三大电子领域作为在电源产品领域深耕了二十五年的专业技术型公司,当前已经在技术平台、产品开发和研发团队等方面形成了可持续发展的优势,围绕能源转换和利用,已开发出全拓扑结构、全功率范围覆盖的技术平台及百余种产品,广泛应用在 数据通信、智慧能源和新能源汽车三大领域:通信领域,公司的通信电源模块、IDC 供电系统和分布式电源用于基站、数据中心;智慧能源领域,公司的备用电源、光伏逆变器以及电池管理系统 BMS 主要用于储能、新能源和工业节能服务等方面;新能源汽车领域,公司的充电桩、车载电源、氢燃料电池变换器以及汽车增程器等主要用于新能源汽车和光储充放一体化系统等方面。长期以来,公司以自主研发、制造为主,通过技术创新,持续改进产品质量,向客户提供性能稳定、品质可靠的产品和整体解决方案,相关技术和产品在电源效率、功率密度和高可靠性等方面均形成了竞争优势。 公司产品销售也主要以直接销售方式为主,部分产品采用直销+代理商销售以满足市场差异化需求,其产品在广大客户群体中享有盛誉。 持续加大研发投入,不断增 强 自 主研发的竞争力 研发的竞争力自主研发是公司的立足之本,公司一直加大研发投入。自去年以来,公司成立了电源研究院来强化技术平台和产品研发能力,建造了符合国际标准的可靠性验证实验室,不断满足公司产品开发的速度和全球销售对产品质量的更高要求。公司的供应链管理体系以客户需求为驱动,实现端到端产业链的协同和成本的可控性,并在生产端引入智能制造设备完成 “智造工厂”的升级,实现生产管理规范化,提效率和降成本并举,达到经营效益最大化。作为全球主要电信运营商及铁塔公司的核心供应商,公司自主研发的通信电源、EPS产品、模块电源一直处于行业领先地位,新推出的氢燃料电池用 DC-DC 电源、高速电机控制器和全密封液冷充电模块迅速成为行业明星产品。目前公司拥有覆盖知识产权 178项和稳定的专家团队,可以迅速为客户的各类需求提供全面解决方案。 优化业务结构,降费提效助力扭亏为盈2019年,在全球经济整体景气度下降的背景下,国内产业加速转型升级,新旧动能加快切换,公司面对复杂的经济环境和高质量发展的经营压力,积极应对市场变化,业务结构上做减法,关停处置了边缘产业,将公司资源聚焦于数据通信、智慧能源和新能源汽车三大战略业务方向。伴随着 5G 建设展开,新增 5G 基站带来电源需求量明显增加,公司抓住国内运营商对通信电源的新新增、扩容和改造需求基于,并在海外通信电源市场取得重大突破,从而实现当年度业绩快速恢复性增长。同时公司还在数据中心业务、备用电源和智能疏散系统、分布式光伏业务等方面实现突破,为未来业绩多方位增长提供进一步助力。此外公司在新能源领域着力打优势竞争力,借助国内加快发展新能源车的政策,在产品开发、市场拓展、体系建设等方面均取得较大进展,相关产品已经进入多家国内外汽车厂商,这也将带动公司经营业绩的指数型增长。因此在 2019年,公司在业务布局优化、核心业务恢复性增长和新业务领域突破这三方共同努力下,成功实现内生性业绩扭亏,这是具有扎实的增长基础。 不过今年一季度以来,在疫情影响导致经济大幅下滑的背景下,虽然是销售淡季,但是营收大幅下滑同时费用支出的刚性效应导致公司一季度业绩出现亏损的局面。不过随着以 5G 建设为领头的新基建快速启动,通信电源产品已经进入卖方市场,公司的通信电源产品供不应求,核心业务未来快速增长可期,我们预计一季度公司业务受到外部影响而出现的亏损是暂时的,未来随着运营商加快 5G 建设以及新能源车行业的恢复,公司业务有望走上稳步发展通道。 盈利预测基于公司积极从“传统通信电源产品生产商”向“通信基础设施集成商”和“网络能源解决方案提供商”战略转型,我们看好公司未来产品与服务多元化发展趋势可以完美的迎合正在进行中的大规模 5G 建设,并在新能源等新领域中得到有效突破,未来公司有望得到稳步增长。考虑到当前疫情带来的长期影响,我们适当调低前期对公司的盈利预期,预计公司未来三年的营收为 13亿、15.61亿和 18.73亿元,对应的归母净利润为 7024万、1.12亿和1.57亿元,维持公司“增持”评级。 风险提示:运营商集采订单不及预期,新能源车业务推进不及预期。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2021-10-22 中银证券... 汤玮亮不评级9月餐饮收入增...
9月餐饮收入增速转正,烟酒、饮料两位数增长国家统计局公布 2021年 9月社会消费品零售额数据。9月社零总额同比增长 4.4%,比 2019年 9月份增长 7.8%,其中餐饮收入转正,烟酒和饮料类零售额保持两位数增长。 2021年 9月社零总额同比+4.4%,餐饮收入增速由负转正,烟酒和饮料类零售额保持两位数增长,粮油食品类零售额增速环比小幅下降。 (1)社零总额:9月社零总额同比+4.4%,增速同比+1.1pct,比 2019年 9月增长 7.8%;扣除价格因素,9月社零总额实际同比+2.5%,增速同比+0.1pct。 (2)餐饮消费:餐饮收入同比+3.1%,增速同比+6.0pct,相较2019年 9月+1.6%;限额以上企业餐饮收入同比+5.5%,增速同比+3.6pct,相较 2019年 9月+10.9%。9月餐饮收入增速由负转正,环比改善明显,与局部地区的疫情和汛情影响减弱有关。 (3)食品饮料消费:烟酒类零售额同比+16.0%,增速同比+-1.6pct;粮油食品类零售额同比+9.2%,增速同比+1.4pct;饮料类零售额同比+10.1%,增速同比-11.9pct。9月烟酒和饮料类零售额保持两位数增长,粮油食品类零售额增速环比下降。 2021年 1-9月,社零总额同比+16.4%,餐饮收入超过 2019年同期水平,烟酒、饮料零售额增速超过 20%,粮油食品类零售额增速同比下降。 (1)1-9月餐饮收入累计同比+29.8%(增速同比+53.7pct),与 2019年同期相比+0.6%。烟酒类零售额同比+25.8%(增速同比+24.6pct),与 2019年同期相比+19.7%,烟酒零售额两年复合增速好于餐饮数据,我们判断主要原因为礼赠需求增加以及产品结构升级。粮油食品类零售额同比+10.3%(增速同比-0.3pct),与 2019年同期相比+14.3%,消费刚性强,去年受疫情影响较小、基数较高。饮料类零售额同比+23.4%(增速同比+11.1pct),与 2019年同期相比+34.9%,增速有所放缓。 (2)单看 3季度数据,3Q21餐饮收入同比+4.0%,烟酒零售额同比+15.2%,粮油食品类零售额同比+9.2%,饮料类零售额同比+18.0%。餐饮收入受疫情和汛情影响较大,烟酒类、饮料类零售额仍实现较快增长。 最新观点: 1、酒类,白酒是我们当前最看好的行业,消费展现出很强的韧性,可顺利完成估值切换,重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种。 (1)虽然 7月全国疫情对白酒宴席消费有一定影响,但由于需求有刚性,延后至 8、9月体现, 3季度白酒可维持 15-20%正常增速。 (2)由于收入结构变化、白酒消费的棘轮效应、集中度提升的趋势,白酒的消费反而展现出来很强的韧性,特别是中高端酒。 (3)白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种,包括五粮液、贵州茅台、山西汾酒、今世缘、金徽酒,关注水井坊等。2、食品,下半年逐步改善,关注渠道调整后的机会,短期来看乳品龙头机会较好。 (1)随着产品和渠道陆续调整到位,高基数的影响减弱,前期受冲击较大的食品公司营收有望改善,不过 3季度利润改善进度可能慢于营收。随着食品企业逐步适应新渠道的变化,预计 2022年将恢复正常增长。 (2)短期来看,乳制品龙头机会较多,竞争格局持续改善,业绩释放动力较强,库存影响较小。 (3)食品重点围绕三条主线选股,包括竞争格局改善、品牌护城河高、市场响应速度快,重点推荐伊利股份、新乳业、广州酒家、三只松鼠、洽洽食品,关注承德露露。 风险提示。疫情影响超预期、渠道调整效果不及预期、食品安全问题。
2021-10-22 中泰证券... 范劲松,...增持核心观点:本文...
核心观点:本文通过复盘调味品行业的提价规律,探寻调味品行业的提价原因和提价影响,进而对当下调味品行业提价的必要性与可行性进行讨论与研究,最后尝试对本轮提价进行定量测算。我们认为,当下处于提价拉力渐强、阻力减弱的过渡期,成功提价可期,龙头量价齐升叠加规模效应有望打开业绩高弹性空间。根据我们的测算,根据我们基于海天数据的测算,成本端涨幅或可达或可达8%;;若单吨原材料成本上涨成本上涨7%,三大品类均价上涨三大品类均价上涨5%涨,毛利率可维持基本不变。当三大品类均价上涨5%时,时,其销量需上涨需上涨12%,则收入增速可达15%,其他条件不变时,对应利润增速23%。 一、复盘历史:供需形成周期,渠道增厚弹性一、复盘历史:供需形成周期,渠道增厚弹性提价规律:①调味品行业平均2-3年进行一次提价;②海天领头,其他品牌跟进时间大概在半年内;③终端传导约需1个季度,终端价提升幅度高于出厂价提价幅度。 提价:原因:( (1)海天:①产品特性+品牌力保障产品定价权;②需求高景气;③原材料价格上涨;④重塑利润体系,推动产品动销和渠道扩张;( (2)其他品牌:其他品牌:不提价抢占市场份额有限,却会面临更大的成本和动销压力。 提价影响:(提价影响: (1)价:直接带来价格红利,时滞短、消化快; (2)量:重塑利润体系,渠道红利拉动市占率提升,时滞长、影响深远; (3)利润率:利润率:转移成本压力,增强规模效应,提升盈利能力。 二、聚焦当下:虽非“理所当然”,但却“势在必行”二、聚焦当下:虽非“理所当然”,但却“势在必行”提价的必要性:(提价的必要性: (1)成本压力:)成本压力:原材料、包材的上涨直接催化了本轮提价; (2)渠道)渠道扩张压力:去库存和社区团购冲击下渠道利润摊薄,新价盘有望激发渠道活力; (3)销售压力销售压力:21H1公司业绩增速出现下滑,提价可刺激经销商与二批和终端动销。 提价的可行性:(提价的可行性: (1)库存压力:)库存压力:库存逐步恢复至健康水平,对终端价格传导难形成实质性阻碍; (2)行业需求:)行业需求:短期餐饮复苏良好,中长期消费升级趋势不变; (3)社区)社区团购冲击:团购冲击:价格冲击边际减弱,长期对头部品牌影响较小。 定量测算: (1)成本端:原材料与包材大涨下,成本端涨幅或可达8%; (2)毛利率:)毛利率:若单吨原材料成本上涨7%时,三大品类均价上涨5%,毛利率可维持基本不变; (3)收入端:当三大品类均价上涨5%时,其销量需上涨12%,则收入增速可达15%,若其他条件不变,对应利润增速可达22.88%。 三、投资建议:重点推荐调味品龙头海天味业。本轮提价高压力和高弹性并存,提价成功后,龙头量价齐升叠加规模效应有望打开业绩高弹性空间。 风险提示:全球疫情反复;食品安全事件;上游原材料价格大幅波动但终端产品价格不能顺利传导;测算偏差;研究报告使用的公开资料可能存在滞后或更新不及时。
2021-10-21 中泰证券... 范劲松,...未知核心观点:冷冻...
核心观点:冷冻烘焙行业以工业化替代人工,帮助饼店大幅提升效率。我们测算当下国内冷冻烘焙行业规模超百亿元,多重因素推动下我们预计行业将维持将维持15%-20%的增长的增长,在饼店渠道仍有至少渠道仍有至少4倍空间。倍空间。市场担心连锁化率提升背景下,饼店自建中央工厂对行业造成影响与冲击,我们通过草根及渠道调研,传统饼店投资回收周期超投资回收周期超24个月,初个月,初始投资超百万等诸多问题导致未来行业仍以区域性连锁为主,自建工厂仍有较多不经济问题待解决,因此很难对上游形成颠覆。参照速冻火锅料行业,短期渠道力参照速冻火锅料行业,短期渠道力+长期规模长期规模效应将助力冷冻烘焙龙头份额持续提升,行业未来有望走向集中。龙头标的立高未来有望维持望维持25%以上以上增长,建议重点关注。重点关注。 冷冻烘焙生意本质是什么?——本质是现制烘焙产业链的细化分工,帮助下游降本增效。我们认为冷冻烘焙的最终形态仍是烘焙坊产品,本质是现烤烘焙中以供给侧改革进行产业链的细化,实现工业化替代人工,助力下游降低成本,提升效率。不同类型的烘焙门店对上游供应商要求和影响不同,但具备成本优势、优秀的销售团队和灵活的供应链响应能力是优秀冷冻烘焙企业竞争力的体现。 冷冻烘焙规模和空间几何?——我们测算国内冷冻烘焙规模已超百亿元,参照欧美,预计冷冻烘焙在饼店仍有仍有4倍以上空间倍以上空间。我们以2个角度测算国内市场约百亿规模,随着现制烘焙下游增长(对比中国香港和日本,中国大陆人均烘焙食品消费量1.5x-2.7x空间)、冷冻烘焙在下游的渗透率提升(中国不足10%,欧洲40%,美国70%)、新消费场景和渠道的扩展以及冷链冷库基础设施的发展,冷冻烘焙将维持高速增长。 测算国内冷冻烘焙行业在饼店渠道至少仍有4倍空间,增速将高于下游烘焙行业,保持在15-20%区间。 烘焙店连锁率的提升如何影响冷冻烘焙行业?——我们认为未来下游仍以区域性连锁为主,自建中央工厂仍有较多不经济问题待解决。国内现制烘焙发展多年,仍以区域性连锁为主,横向看海外集中度同样不高。根据新消费内参描述,国内饼店前几位领导品牌的市占率不足1%。从连锁门店扩张要素看,饼店投资回收周期超24个月,初始投资金额超百万元,产品标准化难度高,对供应链、门店管理要求高,因此各区域在长时间的发展中形成了内部知名品牌,不同区域的品牌跨区域扩张时要对本地品牌进攻感受到明显压力。同时,国内不同区域的消费者对产品口味的差异也使得连锁烘焙门店跨区域扩张的难度进一步加大。因此,我们认为从烘焙连锁结构上看,区域性连锁品牌仍是未来主导形式。这类饼店自建中央工厂对上游影响有限。一方面,这类企业自建中央工厂并不是潜在风险,不少已有一定规模的中央工厂;另一方面,它们自建工厂面临着生产规模不经济和供应链响应难度较大的问题,因此仍会有外采冷冻烘焙产品的需求。 冷冻烘焙格局和演变趋势如何?——国内冷冻烘焙格局相对分散,区域性企业为主业未来会走向集中。目前国内冷冻烘焙行业相对分散,立高处于第一梯队,领先对手较多,且缺乏全国性竞争对手。主要体现在营收规模,生产基地布局和销售区域的广泛性。 趋势上,我们认为冷冻烘焙产品生产设备投入有一定资金壁垒+参考其余速冻食品行业在企业规模优势下走向集中的发展规律,冷冻烘焙企业会走向集中。 投资建议:行业处于快速成长阶段,重点关注立高食品。看好立高食品在产品和渠道力双轮驱动下获得快于行业的收入增速,中长期在生产供应链端建立壁垒显现规模优势,以规模效应提升盈利水平可期。我们预计2021-2023年公司EPS分别为1.69/2.12/2.98元(剔除股权激励费用后为1.88/2.61/3.30元)。另外建议关注:南侨食品(国内烘焙油脂龙头企业,近两年扩产冷冻烘焙产能抓住行业福利,定位偏中高端,客户以大型连锁超市为主)、海融科技(近年开发自动化冷冻千层蛋糕生产技术,目前处于与客户合作试销阶段)、千味央厨(冷冻烘焙产品供给百胜中国为主,未来或可进一步开拓餐饮渠道)。 风险提示:行业竞争加剧;行业规模测算偏差风险;食品安全事件风险;样本偏差风险;报告中部分数据根据渠道调研信息整理,渠道调研具有一定的局限性,存在样本代表性不足引起的与实际情况偏差的风险。
2021-10-21 浙商证券... 马莉不评级多因素造成秋...
多因素造成秋糖的“淡”,政策风险担忧发酵情绪短期影响大今年秋糖较春糖显得“淡”主因: 1)秋糖规模较小,品牌酒企参展数量不及春糖,且新品发布、产品升级等积极催化偏少; 2)在行业增速较上半年明显放缓(基数原因)、此前市场交流已较为充分难有预期差、市场对白酒行业担忧情绪加重(体现在基本面、股价层面及宏观&政策风险层面)背景下,即使白酒行业整体“量减、价增、挤压式增长”趋势未变,市场情绪依旧偏“淡”; 3)此前的白酒“热”部分实际上为酱酒“热”,今年秋糖酱酒开始退烧,市场开始更理性的看待酱酒的发展; 4)在思维密集碰撞下,秋糖会成为市场分歧放大镜。 另外,10月 18日白酒板块出现深跌,主因秋糖白酒反馈整体平淡+消费税力度及范围或加大,政策风险担忧情绪在秋糖期间进一步发酵成为短期影响盘面的重要因素。秋糖总体呈现的情况并非可单纯用“关键词”来总结,从“一致预期”、“非一致预期”、“超预期”角度分析更为合理。 一致预期: 升级延续、分化加剧等长期趋势确定消费升级趋势延续:在富裕人群&可支配收入不断增长背景下,在“量跌、价增、挤压式增长”下,消费升级逻辑仍为核心主逻辑,品牌酒企利润增速多高于收入增速侧面印证升级趋势仍在继续。 分化加剧:需求端来看,在量跌背景下,价格带愈加细分及升级将更加明显/供给端来看:市场驱动的品牌替代、竞争驱动的产品替代均为供给端将会出现的结构性替代。 政策风险:由于白酒行业为政策敏感行业,因此今年下半年政策担忧情绪(消费税等)较浓厚为影响盘面重要原因,我们认为具备强成本转移能力的品牌酒企受消费税影响小,强者恒强。 非一致预期: 白酒行业短中期趋势将如何演绎?次高端酒“热”还能持续多久。在本次秋糖上,专家提出“中国酒业进入本轮增长后期”、 “明年次高端酒主流企业增速或将放缓”等言论下,市场开始更为冷静理性的分析次高端酒今年的高增速是否可持续等问题,我们通过复盘前几轮次高端酒热后,认为由于当前次高端酒发展主要受需求拉动,而非招商推动,因此仍具备较强增长性,同时由于消费升级不可逆,消费升级或为长期趋势,因此本轮次高端酒扩容周期将更长且更扎实。 酱酒“热”是渠道热还是消费热。酱酒热从双热(渠道+消费者)转向以消费者热为主,随着渠道库存不断增加、产能不断释放,中小酱酒企业将于明后年或迎来一场淘汰赛,然而稀缺的优质酱酒将继续保持优势。 高端酒价格标杆提升速度是否会放缓。贵州茅台:未来大概率将通过提升团购或直营渠道占比、加密价位带(推出 1935等)以实现利润的继续增厚,同时批价控制力将增强、茅台营销改革预期愈加强烈,主要集中在配额制优化及直营渠道优化等方面;五粮液:今年在五粮液整体放量超 10%背景下(发了部分七代五粮液的货),批价始终未站稳千元(但在历史上已表现最优),我们认为由 于五粮液当前在量增背景下,批价上行速度或将保持稳健,千元价位带竞争将加剧。 宏观因素将如何影响白酒。今年白酒市场风格变化与宏观情况表现关联度高,下半年宽松的货币政策及流动性较为宽松的环境利好白酒成长股发展。 超预期:21Q3酒企业绩中哪些存在超预期可能?21Q3酒企业绩将进一步分化,其中次高端酒将继续保持高弹性,存在较大预期差,而高端酒业绩延续稳健增长态势,其中山西汾酒、舍得酒业利润增速均或实现超预期增长,水井坊将迎来新财年首季度“开门红”;区域酒分化逐步拉大,其中洋河股份及古井贡酒利润均继续保持高增。 渠道反馈:高端酒保持稳健发展态势,次高端酒业绩弹性强近期我们通过密集走访渠道调研,认为:1)高端酒:贵州茅台需求端旺盛,五粮液及泸州老窖亦在实现放量的情况下批价保持稳定;2)次高端酒:舍得价格体系稳中向上趋势强,渠道利润(推力)有所提升,渠道库存处于良性水平/酒鬼酒内参已实现实现自然动销,发展势能已起/山西汾酒市场需求强劲,配额制使得终端频频断货,且长江以南地区消费者高接受为其迅速发展打下基础/水井坊高端化战略持续落地,价盘稳定打款积极,有望迎来开门红;3)区域酒:洋河梦 6+仍为主要驱动力,M3水晶版实现正贡献,天之蓝升级进行中/今世缘四开新老产品替换中,价盘有望继续上行/古井贡酒省内外古 20发展强势/口子窖渠道改革进行时/迎驾洞藏系列发展势能延续。(具体内容可参见正文)投资建议: 需关注高端及次高端酒配置的平衡性近期除了关注秋糖反馈,亦需加大对 21Q3酒企业绩预期的关注(本月已进入业绩披露期),同时需关注高端及次高端酒配置的平衡性。推荐配置稳健性强的高端酒,比如:贵州茅台、泸州老窖;推荐估值具性价比/业绩具备弹性的次高端标的,比如:舍得酒业、古井贡酒、水井坊、迎驾贡酒等。 风险提示:疫情影响超预期;白酒动销恢复不及预期;食品安全风险;税收政策对利润端影响超预期。
    截止到:2020年12月31日公司高管总数为18人,其中董事会成员9人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
何振亚总经理,董事长... 73.4 6213.8615 点击浏览
何振亚先生,1954年出生,中共党员,北京大学EMBA,工程师,北京市海淀区工商联常委,现任北京动力源科技股份有限公司董事长兼总经理。
韩宝荣副董事长,董事... 55.2 54.7486 点击浏览
韩宝荣先生,1953出生,中共党员,大专学历。1986年1月-1987年1月铁岭市挂面厂厂长;1987年2月-1993年12月铁岭市面粉厂副厂长、副书记;1994年1月-1995年12月铁岭市天宝商茂总公司副总经理;1996年1月-1998年12月铁岭市饲料公司副总经理;1999年3月-2000年12月北京动力源有限责任公司沈阳办事处主任、市场四部经理;2000年12月-2002年12月北京动力源科技股份有限公司副总经理;2003年5月-2003年12月廊坊中油博通公司副总经理;2004年1月-2005年4月南宁中粮饲料公司总经理;2005年5月-2005年12月北京动力源科技股份有限公司西南市场部经理,2005年12月至2008年9月北京动力源科技股份有限公司副总经理;2008年9月-2010年4月,北京动力源科技股份有限公司节能事业部经理,现任北京动力源科技股份有限公司董事,民和动力源节能服务有限公司董事长。
胡一元财务总监,董事... 53.53 66.6724 点击浏览
胡一元先生,1974年出生,硕士,高级国际财务管理师,曾任合肥太古可口可乐饮料有限公司财务部会计,合肥协力仪表有限公司财务部经理,荣事达合资公司分公司财务管理部总监,美的荣事达营销公司财务经理,美的集团洗衣机事业部工厂财务经理,重庆美意电器有限公司财务总监,安徽省鸿迅电信设备有限公司财务总监。现任北京动力源科技股份有限公司董事、财务总监,安徽动力源科技有限公司财务负责人,深圳市动力聚能科技有限公司财务负责人,香港动力源贸易有限公司董事,民和动力源节能服务有限公司监事。
田常增董事 40.8 69.3672 点击浏览
田常增先生,1959年出生,北京大学MBA,工程师,曾任北京动力源有限责任公司副总工程师、总经理助理、总经办主任,北京动力源科技股份有限公司任总经理助理、企业发展部与人力资源部经理,现任北京动力源科技股份有限公司董事,北京科耐特科技有限公司董事长。
杜彬副总经理,董事... 50.84 12 点击浏览
杜彬先生,1975年出生,工商管理硕士,注册高级能源管理师、注册高级能源审计师、注册高级能源评估师。长期致力于电力信息化、自动化、智能化与电能服务等相关产业研究和运营管理。担任国家工业领域电力需求侧管理促进中心专家组成员,国家标准化管理委员会电力需求侧管理标准化技术委员会专业委员,亚行(ADB)能源项目咨询顾问。为发改委、工信部、中电联、清华大学、华北电力大学、部分省级节能环保、电力行(企)协等机构电力需求侧管理、电能服务、能源互联网及配售电培训特聘讲师。曾任佳软(集团)公司销售中心大区经理、销售中心总经理,北京清华泰豪智能科技有限公司副总经理、泰豪科技教育软件事业部总经理、泰豪科技电力软件事业部副总经理,泰豪科技配电自动化事业部常务副总经理、泰豪科技能源互联网事业部副总经理、泰豪科技电能服务事业部总经理。2019年任职北京动力源科技股份有限公司直流业务线负责人。
王新生常务副总经理,... 55.36 27.9775 点击浏览
王新生先生,1974年出生,2003年9月至2005年7月,北京理工大学管理与经济学院,工商管理专业,研究生,硕士学位。2005年1月至2006年11月,远大空调有限公司北京事务所,总经理助理、营销流程部部长。2006年12月至今,北京动力源科技股份有限公司,营销中心综合管理部经理、人力资源部总监。
苗兆光独立董事 4.8 -- 点击浏览
苗兆光先生,1972年出生,资深管理顾问、管理学博士、中共党员。曾任北京和君创业管理顾问有限公司高级咨询师,北京迈普生管理顾问有限公司副总裁,现任北京华夏基石企业管理咨询有限公司业务副总裁,北京动力源科技股份有限公司独立董事。
季桥龙独立董事 4.8 -- 点击浏览
季桥龙律师,男,1977年生,北京行政学院法学部副研究员,北京天驰君泰律师事务所律师。中国人民大学民事诉讼法学博士,中国社会科学院法学所证据法博士后。最高人民法院诉讼服务专家成员、中国贸促会电子商务纠纷解决中心调解员、中国证监会中证中小投资者服务中心调解员、中国行为法学会理事、北京市政府法治研究中心研究员。季桥龙律师,曾任民商事案件法官,具有20年法律从业经验,2007年开始从事律师执业,代表作《民事举证责任概念研究》。
朱莲美独立董事 4.8 -- 点击浏览
朱莲美女士,1963年出生,管理学博士、九三学社社员、注册会计师非执业会员,曾任江苏省冶金经济管理学校(现江苏大学)讲师,现任中国矿业大学(北京)管理学院教授、硕士/博士生导师,北京动力源科技股份有限公司独立董事。
葛炳东副总经理 47.45 1.22 点击浏览
葛炳东,男,1973年出生,1992年至1994年内蒙古农业大学获机械设计与制造专业学士学位,1996年至2008年在北京第一通用机械厂,历任工艺工装设计室主任、压力容器分厂厂长、及转制后的京城环保产业发展有限公司采购部经理、总经理助理兼运营部经理,2008年至今在北京动力源科技股份有限公司历任总裁办主任、电动汽车业务线总经理。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
周卫军董事 2016-05-20 2019-05-20 任期届满
吴琼董事 2016-05-20 2019-05-20 任期届满
吴琼副董事长 2016-05-20 2019-05-20 任期届满
陈际红独立(非执... 2016-05-20 2018-06-20 任期届满
殷国森职工监事 2016-04-25 2019-05-07 任期届满

2021年共重组1次,涉及金额3519.60万元

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2021-03-27 增资 3519.60 董事会通过
2016-02-04 合作 2600.00 董事会通过
2016-02-04 合作 4500.00 董事会通过
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