中铁工业(600528)公司资料

中铁工业(600528) 公司2025年3月28日发布24年年报，实现营业收入290.03亿元，同比-3.54%；实现归母净利润17.70亿元，同比增长1.50%。其中4Q24实现营业收入84.64亿元，同比增长1.74%；实现归母净利润4.51亿元，同比增长74.91%。 经营分析 隧道施工装备海外市场开拓顺利，合同负债大幅提升，看好公司收入长期增长。根据公司公告，在海外市场方面，2024年公司隧道施工装备实现新签合同额22.09亿元，同比增长27.64%，再创历史新高，进一步巩固了欧洲和亚洲两大主力高端市场，扩大了大洋洲市场，承揽了应用于铁路、城市轨道交通、电缆隧道等领域的隧道掘进机订单，特别是首次出口至北美市场，实现了国产盾构机在北美“零”的突破。截至24年末公司合同负债达105.32亿元，同比+25%，看好公司收入长期增长。 海洋经济政策出台，看好公司海工业务收入增长。2025年《政府工作报告》提出大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区。在海工装备方面，公司布局有桥式起重机、海上风电安装专用起重机、海工吊机、全回转船用起重机等产品。2024年，公司还在湖北中标了绿色智能船舶产业园区设备采购及安装、起重设备等订单。政策赋能下，看好公司海工业务收入长期增长。 铁路投资持续增长+设备更新政策支持，看好公司交通运输装备业务需求释放。根据国家铁路局，1-2M25全国铁路固定资产投资同比+5.1%，投资额保持增长。此外，1-2M25全国铁路客运量同比+6.4%。随着铁路投资额持续增长，客运量稳步提升，铁路装备需求有望持续回暖。此外，2024年国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要加大财税、金融等政策支持，有序推进交通运输设备更新改造。在政策的鼓励下，交通运输设备更新替换节奏有望加速，利好公司道岔等交通运输装备业务长期收入增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计2025-2027年公司营业收入为310/331/352亿元，归母净利润为18.99/20.36/21.72亿元，对应PE为9/9/8X，维持“买入”评级。 风险提示 下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险

中铁工业(600528) 10月30日，公司发布24年三季报，24Q1-Q3公司实现收入205.39亿元，同比-5.56%；实现归母净利润13.19亿元，同比-11.25%。其中单Q3实现收入65.61亿元，同比-4.21%；实现归母净利润3.84亿元，同比-20.88%。 经营分析 收入同比降幅较Q2收窄，合同负债创新高，看好长期收入增长。根据公司公告，3Q24公司实现收入65.61亿元，同比-4.21%，降幅环比Q2收窄。截至24年三季度末公司合同负债达90.17亿元，较二季度末增长6.94亿元，创23年以来历史新高，看好公司收入长期增长。 工程施工机械及服务业务订单高增，境外新签订单持续增长。根据公司公告，2024年1-9月公司新签订单373.28亿元，分业务来看，其中隧道施工装备及相关服务业务80.75亿元，同比下滑23.25%；专用工程机械装备及相关服务业务21.24亿元，同比增长34.1%；道岔业务55.15亿元，同比下滑8.85%；钢结构制造与安装业务190.50亿元，同比增长3.87%。分内外销来看，根据wind投资者互动平台交流，公司盾构机/TBM产销量已连续7年位居世界第一，是我国出口海外盾构机/TBM数量最多、市场占有率最高的企业。2024年1-9月公司境外新签订单22.04亿元，同比增长4.72%。公司工程施工机械及服务业务订单高增，境外新签订单持续提升，看好公司收入长期增长。 铁路投资持续增长+设备更新政策支持，看好公司交通运输装备业务需求释放。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比+7.5%；1-9M24全国铁路固定资产投资同比+10.3%，投资额加速向上。此外，2024年国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要加大财税、金融等政策支持，有序推进交通运输设备更新改造。在政策的鼓励下，交通运输设备更新替换节奏有望加速，利好公司道岔等交通运输装备业务长期收入增长。 盈利预测 我们预计2024-2026年公司营业收入为314.17/330.67/347.47亿元，归母净利润为18.26/19.55/21.03亿元，对应PE为10/9/9X，维持“买入”评级。 风险提示 下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险

中铁工业(600528) 业绩简评 8月30日，公司发布24年中报，1H24公司实现收入139.78亿元，同比-6.17%；归母净利润9.34亿元，同比-6.58%。公司2Q24实现收入68.59亿元，同比-8.08%；实现归母净利润4.67亿元，同比-1.84%。 经营分析 1H24隧道施工装备业务海外新签订单高增，销售收入持续提升。1）订单：根据公司公告，公司上半年持续加大海外市场的拓展力度，在西欧、东北亚等发达国家市场承揽了铁路、市政等项目隧道掘进机订单。1H24公司隧道施工装备及相关服务业务海外新签合同11.78亿元，同比+37.98%。2）收入：近年来，隧道掘进机在铁路、水利、抽水蓄能、矿山建设等新兴领域的应用日趋广泛，公司前期销售的产品陆续达到收入确认时点，1H24隧道施工装备及相关服务业务实现收入44.44亿元，同比+5.43%。 公司隧道掘进机销量领先，1H24国内份额保持第一。截至2024年6月末，公司盾构机/TBM订单总数超过1700台，已出厂超过1600台，隧道掘进里程超过5000公里。隧道掘进机产销量已连续十二年国内第一，连续七年世界第一。目前在国内水利水电工程建设领域市场占有率超过60%，其中抽蓄电站领域占有率约85%；在矿山建设领域市场占有率超过40%。 铁路投资持续增长+设备更新政策支持，看好公司交通运输装备业务需求释放。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比+7.5%；1-7M24全国铁路固定资产投资同比+10.5%，投资额加速向上。此外，2024年3月，国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要加大财税、金融等政策支持，有序推进交通运输设备更新改造。在政策的鼓励下，交通运输设备更新替换节奏有望加速，利好公司道岔等交通运输装备业务长期收入增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计2024-2026年公司营业收入为314.17/330.67/347.47亿元，归母净利润为18.26/19.55/21.03亿元，对应PE为8/8/7X，维持“买入”评级。 风险提示 下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险

中铁工业(600528) 业绩简评 4月26日，公司发布24年一季报，24Q1单季度实现收入71.18亿元（同比-4.26%）、归母净利润4.68亿元（同比-10.87%）、扣非后归母净利润4.53亿元（同比-12.01%）。 经营分析 费用率环比下滑，净利率显著改善。根据公司公告，1Q24公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.95%/4.77%/4.78%，环比4Q23分别下滑0.16/0.20/1.74pct。得益于费用管控良好，公司1Q24净利率达6.46%，环比4Q23提升3.23pct，净利率显著改善。 新签订单持续增长，看好远期收入释放。根据公司公告，2023年公司新签订单520.12亿元，同比增长1.12%。2024年一季度公司新签订单128.98亿元，同比增长3.49%，其中钢结构制造与安装业务新签订单82.35亿元，同比增长40.58%。分内外销来看，2024年一季度境内新签订单122.18亿元，同比增长2.5%，境外新签订单6.79亿元，同比增长25.2%。公司新签订单持续增长，看好公司远期收入释放。 铁路投资持续增长+设备更新政策支持，看好公司交通运输装备业务需求释放。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资7645亿元，同比+7.5%；24年一季度全国铁路固定资产投资同比+9.9%，投资额加速向上。此外，2024年3月，国务院常务审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，要加大财税、金融等政策支持，有序推进交通运输设备更新改造。在政策的鼓励下，交通运输设备更新替换节奏有望加速，利好公司道岔等交通运输装备业务长期收入增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计2024-2026年公司营业收入为314.17/330.67/347.47亿元，归母净利润为18.26/19.55/21.03亿元，对应PE为10/9/8X，维持“买入”评级。 风险提示 下游基建投资不及预期、盾构机下游新领域拓展不及预期、原材料价格上涨风险