中储股份(600787)公司资料

中储股份(600787) 事件 中储股份披露2022年半年报，上半年公司实现营业收入3,875,612.66万元，比上年同期增长16.99%；发生营业成本3,787,530.66万元，比上年同期增长17.46%。实现归属于上市公司股东净利润44,231.73万元，比上年同期增长182.56%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17,966.37万元，比上年同期增长27.61%。公司二季度业绩大幅增长，符合预期。 核心观点： 大宗商品供应链业务经营稳健，线上业务持续增长。中储钢超展现了良好发展势头,资源优势明显，区域联动更加频繁。上半年，供应链业务线上交易量约148万吨，交易额约71.8亿元，分别同比增长6.5%和0.01%；线上新增注册客户218家、累计注册客户2,304家。非铝有色板块实现大幅增长，以中国诚通商品贸易有限公司为核心的板块业务实现净利润1,612.86万元，同比增长50.09%，表现亮眼。中储依托自身仓储物流资源优势，在稳定控货和线上交易流程的把控与透明方向优势显著，大宗商品线上交易渗透率仍较低，我们认为行业成长空间广阔，仍处于早期发展阶段。长期看好中储供应链线上化产品的稳定发展。 受益于网络货运行业高速发展，中储智运成为公司增长亮点。中储智运作为公司网络货运平台，2022H1保持高增长，共实现营业收入153.88亿元，同比增长22.68%；总成交吨位14,292.16万吨，同比增长10.65%；总成交单数340.87万单，同比增长3.61%；平台各角色新增总量为20.85万，包括货主、高级承运人、承运商、车老板、个体船舶、单位船舶等。受益于央企重组后的资源整合，中储智运加大了国资央企的开发力度，上半年完成交易额7.48亿元，同比增长66%。同时，中储智运积极融资助力发展，上半年顺利完成D轮融资，融资额7.61亿元。我们认为中储智运享受网络货运快速发展的红利，手握上游货主与下游运力两大核心资源，在行业中小平台不断出清，市场份额逐步向头部企业集中的背景下独具优势，有望进一步拉动公司业绩的持续增长。 盈利预测与投资建议 中储股份享有优质仓储物流资源，大宗供应链业务经营稳健，中储智运持续高增长，成为公司发展的亮点。公司上半年累计收到留抵退税款1.69亿元，也一定程度上改善了经营活动现金流。我们预计2022~2024年归母净利润预测为10.17/11.86/13.53亿元，同比+14%/17%/14%，公司2022~2024年EPS为0.46/0.54/0.62元，8月25日收盘价对应P/E为11.8/10.1/8.9倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示 全球经济复苏不及预期；中储智运业务拓展不及预期。

中储股份(600787) 事件 中储股份（600787）近期发布公告，预计 2022 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 4.26 亿元到 4.71 亿元，与上年同比增加188%到 218%。 点评 本报告期内，公司的交运核心业务，扣非归母净利指标，从 21年上半年的 1.4 亿，增长到 22 年同期的 1.69 亿元~2.11 亿元，同比增加 20%到 50%。（22 年 Q1 季报，扣非净利同比增幅 41.6%） 1、中储智运业务高速发展 此为公司打造的全国网络货运平台，通过物流运力交易系统帮助物流需求方、供给方及其他企业进行物流运力的自由交易。22 年上半年营业利润较上年同期增长 342%，预计将会给公司全年业绩带来较大贡献值。同时还能给公司仓储物流业务带来协同增量效应。 2、单项资产处置收益 2021 年 6 月，公司与武汉市江岸区城区改造更新局签署协议，公司被政府收回土地总面积 35.7 万平方米，补偿总价为人民币42.8亿。根据我们的统计，截止 2022 年 6 月公司收到本次土地征收涉及的补偿款累计 13.42 亿，尚有 29 亿左右的政府补充款，待未来入账。预计未来三年，仍能平均每年给公司带来补偿确认收益 5 亿左右。 投资评级 预估 2022-2024 年公司核心的物流仓储业务净利润 CAGR 为 31%，利润贡献度占比有望逐步超过 50%。我们首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示 疫情恶化导致货运平台的需求下滑量，超出预期；土地补偿款的到账时间过久，超出预期。