北矿科技(600980) 公司是国内浮选机龙头企业，实现从160m到800m全系列自主可控，多项产品达到国际领先水平。公司大型浮选机在国内市场占有率较高，2020年-2025年公司矿山装备收入从2.96亿元增长到10.01亿元，CAGR达27.59%；磁性材料收入2025年达到3.03亿元，占营收比重23.20%，构成公司另一稳定收入来源。 下游矿业龙头扩产提速，订单支撑坚实有力。2020年-2025年全球主要矿山企业资本开支从301亿美元增长到573亿美元，CAGR约13.74%。根据彭博，预计2026年全球主要矿山企业资本开支将增长18.67%到680亿美元。浮选工艺作为煤炭和有色金属等各类矿山选矿的主要方式，将充分受益于矿山资本开支的增长。此外，全球矿山品位正趋势性下滑，有望进一步拉动浮选机的需求提升。智利铜矿综合品位由2015年的0.77%降至2025年的0.63%，累计下滑0.14%；中国铜矿出矿品位由2016年的0.79%降至2025年的0.57%，累计下滑0.22%。实际订单层面来看，公司合同负债从2020年0.9亿元增长至2025年7.7亿元，2026Q1合同负债高达9.0亿元，彰显订单高景气。 矿山装备出海成为公司新的增长点。2020年-2025年公司海外收入从0.96亿元增长到3.20亿元，CAGR达27.23%，占公司总收入的比例从17.54%增长到24.48%。一方面，中资矿山出海带动矿山装备需求出海，2024年中国采矿业对外直接投资流量达到212.6亿元，五年CAGR高达32.90%；另一方面，公司浮选机等矿山装备在技术水平方面具备国际竞争力，矿山装备出海有望成为公司新的营收增长点。 公司发布股权激励计划，彰显对未来成长的信心。公司2026年6月发布公告，股权激励授予价格13.65元/股，业绩考核目标规定2026-2028年利润总额复合增长率不低于10%、且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值，充分彰显公司对未来成长的信心。 盈利预测、估值和评级 预计公司26-28年归母净利润为1.59、1.92、2.38亿元，对应PE分别为23/19/16倍。考虑到全球矿山资本开支持续提升带动矿山装备需求上行，给予公司26年27xPE，目标价22.17元，给予公司“买入”评级。 风险提示 海外客户拓展不及预期；行业竞争加剧风险；磁材价格波动风险。

卢世杰,工学硕士,正高级工程师,享受国务院政府特殊津贴,国家有突出贡献中青年专家。曾任北京矿冶研究总院机械研究设计所副所长,北矿机电科技有限责任公司副总经理、董事长、党总支书记,北京矿冶研究总院固安机械有限公司董事长,北矿机电(沧州)有限公司执行董事,北矿科技股份有限公司党委副书记、纪委书记、副总经理,北矿科技股份有限公司第七届董事会董事、总经理。现任北矿科技股份有限公司第八届董事会董事长、党委书记、总经理。

冉红想,工学硕士,正高级工程师,享受国务院政府特殊津贴。先后在北京矿冶研究总院机械研究设计所和北矿机电科技有限责任公司从事研发与管理工作,曾任北京矿冶研究总院机械研究设计所副所长、所长,北矿机电科技有限责任公司副总经理、总经理,北矿科技股份有限公司第七届董事会董事、副总经理。现任北矿科技股份有限公司第八届董事会董事、副总经理、董事会秘书。

胡建军,工学博士,正高级工程师。2008年进入矿冶科技集团有限公司从事技术研发工作,曾任矿冶科技集团有限公司企业管理部副主任,北矿科技股份有限公司第七届监事会监事,北京国信安科技术有限公司董事,北矿检测技术股份有限公司董事。现担任矿冶科技集团有限公司企业管理部主任,同时兼任北矿科技股份有限公司第八届董事会董事,北京北矿智能科技有限公司董事长,北京安期生技术有限公司董事。

许志波,经济师、高级项目管理师。曾任株洲火炬工业炉有限责任公司销售科长、副总经理、总经理,株洲石峰冶炼厂厂长,株洲火炬工业炉有限责任公司党委书记、副董事长、总经理、董事长、党总支书记,北矿科技股份有限公司第七届董事会董事。现担任北京北矿资环科技有限公司执行董事,北矿资环(江苏)新能源科技有限公司董事长、总经理,同时兼任北矿科技股份有限公司第八届董事会董事,湖南株冶火炬新材料有限公司董事。

范锡生,工商管理硕士,高级工程师。曾任铜陵有色公司机械总厂厂长助理、副厂长、厂长,安徽铜冠机械股份有限公司党委书记、总经理,铜陵有色集团公司安全环保部专职督导员、机械专家组组长,北京安期生技术有限公司总经理。现任矿冶科技集团有限公司外派董事,北矿科技股份有限公司第八届董事会董事。

马忠,经济学博士,教授、博士生导师。历任北京交通大学经济管理学院会计系助教、讲师、副教授、教授、博士生导师、会计系主任,曾任中国会计学会会计基础理论专业委员会委员、北大青鸟环宇消防设备股份有限公司独立董事、北京竞业达数码科技股份有限公司独立董事、北京晶亦精微科技股份有限公司独立董事、北矿科技股份有限公司第七届董事会独立董事。现任北京交通大学教授、北矿科技股份有限公司第八届董事会独立董事,同时兼任锐捷网络股份有限公司独立董事。

岳明,工学博士,教授,博士生导师,国家级科技创新领军人才获得者,享受国务院政府特殊津贴。历任北京工业大学材料学院讲师、副教授,英国伯明翰大学访问学者,美国得克萨斯大学阿灵顿分校访问学者,曾任北矿科技股份有限公司第七届董事会独立董事。现任北京工业大学教授、中国稀土学会理事、中国稀土学会可再生资源专委会主任委员、国际稀土永磁专业委员会委员、国际稀土标准委员会专家,国家重点研发计划“稀土新材料”重点专项首席科学家,北矿科技股份有限公司独立董事。

马萍,经济学学士,工商管理硕士,哲学博士,经济师职称。曾任北京市海淀区财政局科员,北京市财政局工业企业财务管理处主任科员,北京市证券监督管理局发行上市处副处长,北京证券有限责任公司投资银行部副总经理,北京锡华未来教育实业股份有限公司副总裁、总裁,北京青年创业投资有限公司总经理,北京锡华实业投资集团副总裁,锡华实业投资集团副总裁,北京市21世纪实验学校执行董事,安徽四创电子科技股份有限公司董事,北京康得投资(集团)有限公司副总裁,福建永辉超市股份有限公司、北汽福田汽车股份有限公司、辽宁曙光汽车集团股份有限公司、河南神火煤电股份有限公司等上市公司独立董事,北矿科技股份有限公司第七届董事会独立董事。现任亿群投资控股有限公司董事合伙人、联合创始合伙人,阳光之路公益基金会创始发起人之一,北矿科技股份有限公司第八届董事会独立董事,同时担任北京市国资委所属企业外部董事。

邹纯格,硕士学位,正高级会计师,财政部全国高端会计人才。曾任北京矿冶研究总院财务部副主任,北京当升材料科技股份有限公司董事、财务总监、总法律顾问、董事会秘书。现任北矿科技股份有限公司财务总监、总法律顾问。

杨义红,工学博士,正高级工程师。2011年4月至2017年6月,历任艾法史密斯(美国)公司(FLSmidth USA Inc.)研发工程师、技术经理;2017年7月入职北矿机电科技有限责任公司,历任北矿机电科技有限责任公司浮选事业部副主任、技术中心主任。现任北矿科技股份有限公司总工程师。