海量数据(603138)公司资料

海量数据(603138) 事件概述：2023年8月16日公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入1.05亿元；归母净利润-0.59亿元；扣非归母净利润-0.64亿元。 依托生态打造成长优势，重点领域突破取得快速发展。2023H1来自数据库收入0.60亿元，数据计算收入0.28亿元，数据存储收入0.15亿元，其他收入143.53万元。生态方面，公司依托鲲鹏大生态、融入openGauss中生态、打造Vastabase小生态。公司积极参与openGauss开源社区建设，对openGauss的内核代码贡献排名第二，在保持产品性能领先优势的同时，加强与芯片、操作系统、中间件、云厂商、独立软件开发商的兼容适配，目前已与600多家合作伙伴的900多款软硬件产品完成适配工作。 2023H1公司在市场开拓方面快速发展。公司通过核心头部客户的标杆效应快速拓展所属行业市场，目前已经在多个重点行业取得重大进展，如金融行业的上海证券交易所、中国人保、光大银行等，能源行业的国家电网、中海油等，通信行业的中国联通等，同时公司的产品继服务于广州、深圳等极具示范价值的政务系统改造之后，在公安、国防等行业也都有所收获。核心产品Vastbase海量数据库经受住了市场的考验，能够满足从中小规模到大规模、从非生产业务系统到核心生产业务系统的各类需求。 高度重视研发能力建设，打造核心品牌力量。公司构建了自主产品品牌“Vast+”和自主服务品牌“Apollo+”。1）自主产品品牌“Vast+”：包括Vastbase海量数据库产品系列、Vastcube海量计算产品系列及Vastorage海量存储产品系列。2）自主服务品牌“Apollo+”：包括ApolloDB数据库服务、ApolloCS计算存储服务，按照客户需求提供主动及被动式响应支持服务。 持续加大研发投入，提高核心竞争力。公司高度重视研发团队建设及研发过程管理，始终保持高水平的研发投入，目前技术人员占比超过60%。报告期内，公司研发投入超过7000万元，同比增长40%以上，占营业收入的60%以上；在产品性能方面，公司面向多样化的应用场景不断迭代、反复打磨，在保证产品通用性的基础上，针对高性能、高并发、高可用、高安全、高兼容和多模态等产品特性持续进行优化升级和研发创新。2023H1Vastbase海量数据库完成了从2.2.11版本到2.2.13版本的技术升级，用户应用满足度大幅提升。 投资建议：公司作为华为高斯数据库领域龙头公司，在国产替代等趋势下具有长期发展前景，短期业绩波动不改长期预期。预计公司2023-2025年归母净利润为0.14/0.43/1.15亿元，对应PE分别为414X、136X、51X，维持“推荐”评级。 风险提示：数据库生态发展不及预期；公司在行业客户推进进度不及预期。

海量数据(603138) 事件：2023年8月15日，海量数据发布2023年半年报。2023年H1公司实现营收1.05亿元，同比减少20.99%；归母净利润-0.59亿元，同比减少52.70%；扣非归母净利润-0.64亿元，同比减少58.06%。公司业绩符合市场预期，数据库业务毛利率提升超出市场预期。 投资要点 自研转型决心坚定，研发销售投入持续加大：公司2023年H1营收同比减少主要系公司处于业务转型期，自主产品业务收入不足以覆盖传统业务收缩的份额所致。公司本期业绩亏损主要系公司前期研发和销售投入大。2023H1公司研发投入超0.70亿元，同比增长40%以上，占营业收入的60%以上；公司销售费用率为35.88%，同比增长11.02pct，彰显了公司市场拓展力度的加大。 自研数据库营收快速增长，带动毛利率大幅提升：受益于公司业务结构的调整，以数据库为核心的自主产品营收占比不断提升，带动公司整体毛利率上升。2023H1公司数据库业务实现营收5971万元，我们预计自研数据库产品营收占比接近50%，自研比例大幅提升。2023H1公司整体毛利率为45.10%，同比增长9.84pct，数据库核心业务实现毛利率49.26%，同比增长8.46pct。2023H1公司继续深耕所属行业市场，与金融行业中的中国人保、光大银行等，能源行业的国家电网，通信行业的中国联通等建立合作，并在公安、国防等行业有所突破。 华为系信创份额有望提升，华为openGauss路线前景光明：我们预计华为鲲鹏CPU信创份额有望提升，将带动整个数据库等上层应用市占率提升。同时，华为重点发力数据库领域，2023年6月7日，华为发布新一代分布式数据库GaussDB，是国内目前唯一能做到软硬协同、全栈创新的数据库。新产品的发布将进一步壮大华为数据库生态。openGuass方面，公司继续积极参与openGauss开源社区建设，2023H1对内核代码贡献度排名第二，是华为openGauss数据库龙头。 盈利预测与投资评级：海量数据坚定业务转型，自主产品性能不断提升，营收结构持续优化，毛利率已迎来明显提升。公司作为华为openGauss最强生态合作伙伴，有望获益于华为鲲鹏和GaussDB数据库在信创领域的市场份额提升。基于此，我们维持2023-2025年归母净利润预测为0.31/0.45/0.61亿元，维持“买入”评级 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

海量数据(603138) 事件：2023年4月19日，公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司实现营收3.03亿元，同比减少27.98%；归母净利润-0.64亿元，同比减少665.72%；扣非归母净利润-0.66亿元，同比减少1145.22%。2023年一季度，公司实现营业收入0.56亿元，同比减少28.93%；归母净利润-0.29亿元，同比减少173.47%。业绩低于市场预期。 投资要点 业务转型影响营收增速，持续加大产品型公司转型力度：公司2022年和2023年Q1营收同比减少主要系自主产品业务收入增速不足以覆盖传统业务收缩的份额所致。公司归母净利润同比减少主要系公司持续加大研发投入和销售投入。2022年公司毛利率实现35.90%，同比增加0.54pct，彰显了公司向产品型公司转型，业务结构正在逐步改变。公司2022年销售费用率为23.68%，同比增长11.98pct，主要系公司加大市场拓展力度所致；公司研发投入超过1亿元，同比增长50%以上，占营业收入的30%以上，公司技术人员占比超过60%。 全力以赴自主产品业务拓展，持续突破重点行业：公司全力支持以数据库为核心的自主产品，在党政、金融、能源、国防等重点行业持续突破，不断提高自主产品营收占比。分产品来看，2022年数据库业务实现营收1.64亿元，营收占比超54%，毛利率实现43.62%，同比增加0.58pct。数据计算业务实现营收0.46亿元，同比减少54.96%。数据存储业务实现营收0.85亿元，同比减少32.04%。攻克头部客户，打造品牌效应，目前公司已经在多个重点行业相继突破，如金融行业中的上海证券交易所、国泰君安等，制造行业中的比亚迪，通信行业中的中国联通，央企龙头中海油、中交建等。 华为openGauss最强合作伙伴，坚持加强生态建设：依托鲲鹏大生态、融入openGauss中生态，公司积极参与openGauss开源社区建设，对社区内核代码贡献排名第二。打造Vastbase小生态，海量数据自主研发的Vastbase2022年完成与400多家合作伙伴的700多款产品的适配工作，实现了与芯片、操作系统、中间件、云厂商、独立软件开发商的全面兼容适配。在两路鲲鹏服务器环境下，Vastbase海量数据库吞吐量能达到154万/tpmC，在国产主流运算环境下性能达到领先水平。 盈利预测与投资评级：海量数据作为华为openGauss最强生态合作伙伴，具备极限生存能力，正在逐步进行业务转型。公司将充分受益于华为鲲鹏计算产业发展及信创数据库国产替换，业绩有望快速增长。但由于公司逐步减少非自主业务和加大研发投入，我们下调2023-2024年归母净利润为0.31(-0.58)/0.45(-1.09)亿元，给予2025年归母净利润预测为0.61亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

海量数据(603138) 事件概述：2022年10月25日公司发布2022年三季报，前三季度公司营业收入2.00亿元，同比下降31.80%；归属于上市公司股东的净利润为-0.59亿元，同比下滑-814.39%， 转型期业绩阵痛不改长期预期，业务结构转型带来利润率提升。收入端，公司前三季度收入同比下滑，主要由于公司业务结构发生调整，主推自主产品业务；同时新冠疫情反复导致与用户现场交流受阻，产品交付减少。利润端，由于本期营业收入下降，同时本期继续加大研发投入，加速拓展销售服务网络覆盖的广度和深度，从而导致研发费用、销售费用、管理费用增加。公司自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务都将迎来重要机遇，有望持续受益于信创大趋势。短期随着业务转型业绩承压，但长期仍具有发展前景。 同时，公司加强自主产品销售，业务结构转型带来利润率提升。2022年前三季度公司毛利率达到37.48%，较去年同期提升1.64个百分点，较2022H1环比提升2.22个百分点。 渠道、生态等方面全面发力，数据库龙头积极把握信创大趋势。 1）渠道及销售端，公司选择“区域+行业”全覆盖的策略，构建了“华北区”、“华东区”等七大服务中心，覆盖全国30个省、自治区和直辖市的营销服务网络，同时在党政、金融、能源、国防、制造、交通、通信等行业都有专门团队负责。 2）产品端，公司围绕“一核两翼”的业务格局，自主产品品牌“Vast+”和自主服务品牌“Apollo+”持续发力，其中“Vast+”围绕数据库、数据库一体机、数据存储产品形成完整产品生态；“Apollo+”包括ApolloDB数据库服务、ApolloDC数据计算服务及ApolloDS数据存储服务，按照用户需求提供主动及被动式响应支持服务。 3）生态端，公司自主研发的Vastbase数据库已完成与鲲鹏CPU、飞腾CPU、海光CPU等主流国产芯片，以及欧拉操作系统、麒麟操作系统等主流国产操作系统的适配。 投资建议：公司是国内聚焦数据管理产品与系统服务的龙头企业，国产化大浪潮下，公司自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务都将迎来重要机遇，与此同时伴随着鲲鹏产业链持续复苏，公司作为产业链核心企业有望持续受益，业绩虽短期承压但不改长期向好趋势。考虑到公司处于转型期，采用PS估值，预计公司2022-2024年收入分别为5.82、7.47、9.64亿元，对应PS分别为13X、10X、8X，维持“推荐”评级。 风险提示：国产化业务落地不及预期；公司产品研发和拓展不及预期。