恒兴新材(603276)公司资料

恒兴新材(603276) 最新动态 碳基化学品打造特色优势。 公司产品从成分大类划分，覆盖有机酮、有机酯、有机酸、酸酐、脂肪酸盐类等， 采购大宗化学品作为原料，立足自身产品链布局，有效综合利用、研发、生产和销售附加值高、下游市场空间大的特色精细化学产品。 公司生产所需的主要原材料包括丙酸、异丁醛、正丁醛、醋酸、戊醛、乙二醇、甘油、乙醇、正丙醇等，辅助材料包括催化剂、包装物及各类辅料等。 经过多年的技术开发和客户积累，公司已成为国内生产规模领先、产品种类丰富，具备一定国际竞争力的特种化学品生产企业。 公司产品布局围绕一体化、系列化展开，发挥技术研发优势和产品链成本优势，在 3-戊酮、甲基异丙基酮、丙酸酯系列、丁酸乙酯、异丁酸和正戊酸等产品的基础上，延伸丁酸甘油酯系列、乙二醇二醋酸酯、 2-甲基丁酸乙酯、 2-戊酮、苯丙酮、正丁酸、酸酐系列、脂肪酸盐等产品。 2024 年，公司主营业务产品销量同比实现 30%以上的增长。 日化产品防晒剂和表面活性剂、有机硅特种材料积极布局。 目前，水性防晒剂产品已进入中试阶段。 随着人们对日化产品安全性和功能性要求的不断提高，水性防晒剂等绿色环保型产品具有广阔的市场前景。 动向解读 产品下游主要应用于绿色除草剂、锂电池电解液、绿色食品及饲料添加剂、香精香料、高档环保溶剂、医药中间体等。 绿色除草剂中间体主要包括 3-戊酮、甲基异丙基酮。 3-戊酮主要用于生产高效、低毒的除草剂二甲戊灵，甲基异丙基酮主要用于生产高效、低毒的除草剂咪草烟。锂电池电解液添加剂主要为高纯电子级丙酸酯系列类产品。绿色食品及饲料添加剂主要包括丁酸甘油酯系列、脂肪酸盐系列、 2-甲基丁酸乙酯、醋酸异戊酯等， 公司产品在维持动物肠道健康、替代抗生素添加剂等方面具有积极作用。 香精香料主要包括丁酸乙酯。环保型高档有机溶剂主要包括乙二醇二醋酸酯、丙酮缩甘油、 2-庚酮等。医药中间体主要包括正戊酸、 2-戊酮、苯丙酮等。其他重要的多用途化学中间品主要包括丁酸系列、酸酐系列、正戊醛等。 风险提示 市场竞争、原材料价格波动、在建项目不及预期

恒兴新材(603276) 投资要点 下周一（9月11日）有一家主板上市公司“恒兴新材”询价。 恒兴新材（603276）：公司围绕有机酮、有机酯和有机酸产业链布局，相关产品主要应用于高效、低毒、环境友好型农药、锂电池电解液、香精香料、环保涂料、医药等领域。公司2020-2022年分别实现营业收入4.28亿元/5.18亿元/6.77亿元，YOY依次为13.49%/21.00%/30.70%,三年营业收入的年复合增速21.53%；实现归母净利润1.25亿元/0.90亿元/0.93亿元，YOY依次为21.61%/-28.01%/3.96%。最新报告期，2023H1公司实现营业收入3.13亿元，同比下降12.15%；实现归母净利润0.44亿元，同比下降25.49%。根据初步预测，2023年1-9月公司预计实现扣非归母净利润7,217.81万元至8,002.81万元，同比变动-3.97%至6.48%。 投资亮点：1、公司的优势大单品3-戊酮打破了海外垄断，销售份额全球第一。2022年3-戊酮全球需求量约2.4万吨，下游主要应用于高效、低毒、环境友好型除草剂二甲戊灵和抗病毒药物达菲（奥司他韦）的关键中间体；过去，3-戊酮主要被国际知名化工企业巴斯夫和意大利CaffaroIndustrieS.p.A所垄断。在特殊有机酮合成方面，公司是国内少数采用与国际巨头类似的酸酸合成工艺的企业，生产出的3-戊酮产品打破垄断，关键质量指标比肩巴斯夫。在竞争格局方面，巴斯夫主要为其下游农药产品进行自行配套，意大利CaffaroIndustrieS.p.A对外出售，且国内目前尚无规模产能；而公司在2021-2022年的全国销售市占率位列第一，同时全球销售市占率也由2021年的第二跃升为2022年的第一（48%），良好的竞争格局保障了公司较好的盈利能力。2、公司产能已实现了大幅扩容，为未来增长奠定基础。公司总产能储备已经实现了大幅扩容，从2020年的8.96万吨提升到目前的27.56万吨；其中，酮类产能8.49万吨，而国内目前尚无规模产能；酯类目前产能8.69万吨，2.4万吨处于在建过程中；此外，连云港中港复产、山东衡兴投产有望进一步夯实公司酸类产能，使其规模竞争对标海外。公司凭借产品性能和规模等优势，供货于贝斯美、UPL、国泰集团、新农股份、新宙邦等知名客户，产品被广泛应用于高效、低毒、环境友好型农药、锂电池电解液、香精香料、环保涂料、医药等领域。 同行业上市公司对比：根据主营产品及收入结构的相似性，选取胜华新材、华一股份、卫星化学、醋化股份、怡达股份、百川股份、华业香料为恒兴新材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为78.98亿元，可比PE-TTM（剔除负数和极值/算术平均）为25.90X，销售毛利率为20.65%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但毛利率水平高于可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。