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锦和商管

(603682)

  

流通市值:22.44亿  总市值:22.44亿
流通股本:4.73亿   总股本:4.73亿

锦和商管(603682)公司资料

公司名称 上海锦和商业经营管理股份有限公司
上市日期 2020年04月09日
注册地址 上海市徐汇区虹漕路68号43幢18楼
注册资本(万元) 4725000000000
法人代表 郁敏珺
董事会秘书 WANG LI(王立)
公司简介 上海锦和商业经营管理股份有限公司成立于2007年,是上海锦和集团旗下的四大板块业务之一,专业面向城市更新领域,致力于成为中国领先的商用物业全价值链集成服务商。控股股东上海锦和投资集团有限公司创建于1995年,起步于房地产销售及策划,如今已发展成为拥有四大业务板块——存量商用物业运...
所属行业 房地产服务
所属地域 上海
所属板块 机构重仓-新型城镇化
办公地址 上海市徐汇区虹漕路68号锦和中心18楼
联系电话 021-52399283
公司网站 www.iyuejie.com
电子邮箱 dongban@jinhe.sh.cn
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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2022-08-28 中泰证券 陈立买入锦和商管(6036...
锦和商管(603682) 营收稳健增长,盈利能力稳定 2022年上半年,锦和商管实现营业收入5.21亿(YoY+27.04%);受疫情影响,公司在建工程延误,且项目招商进度慢于预期,上半年实现归母净利润0.63亿(YoY-5.09%)。公司毛利率和归母净利润率分别为39.3%(YoY-3.39pct)和12.15%(YoY-4.12pct);其中,租赁业务毛利率40.91%(YoY-3.15pct),物业服务及其他业务毛利率33.22%(YoY+7.25pct)。 公司实现经营性现金流2.44亿(YoY+161.16%)。由于新租赁准则影响公司财务报表,折摊息税前利润能更好地衡量公司经营表现。上半年,公司折摊息税前利润4.17亿(YoY+28.68%);扣除新租赁准则影响,经调整折摊息税前利润1.88亿(YoY+9.01%),实际盈利能力稳定。 租赁收入增厚,上海外营收占比提升 分业务来看,公司承租运营项目租赁收入合计3.93亿(YoY+31.08%),营收占比约75.56%;物业服务及其他收入合计1.27亿(YoY+15.99%)。公司租赁收入增长主要受益于2021年并购及新开拓项目的收入陆续增厚。 分区域来看,公司持续发挥区域深耕优势,在上海具有62个项目,北京7个项目,杭州2个项目,南京1个项目。上半年,公司在上海实现营收4.25亿(YoY+19.59%)。上海外区域收入0.96亿(YoY+75.55%),由于上海外地区受疫情影响较小且2021年北京并购项目陆续贡献收入,其收入在总营收占比18.4%,较去年同期有较大增长。 项目规模扩大,运营能力提升 截至2022年上半年,公司合计在管项目72个,运营管理面积126万㎡(YoY+21.15%)。其中,承租运营、受托运营和参股运营三种模式的项目数量分别为44、25及3个;可供出租面积分别为72、42及12万㎡。 凭借多年积累的品牌优势及招商优势,公司运营能力不断提升,且吸引了一批优秀的新经济企业入驻。除传统行业外,公司租户所属行业涵盖以文化、创意、知识经济等新经济业态及TMT、生物医药等热门业态领域,能够充分发挥产业聚集效应,提升客户价值。 投资建议:公司起步早、择址优、品牌响,行业先发优势明显。同时,公司具有全价值链集成管理体系,是国内领先的产业园区运营商。 考虑到疫情对于2022年出租率的影响,和租金减免的可能性,我们预计公司2022年至2024年实现营业收入11.0亿、13.6亿、17.0亿,同比增长21.0%、23.5%及25.3%,实现归属母公司净利润1.4亿、1.7亿及2.1亿(前值为1.5亿、1.8亿及2.3亿),同比增长9.0%、26.5%及22.2%。EBITDA能更好的反映其真实利润水平,我们采用EV/EBITDA对公司进行估值,当前市值对应2022年估值为6倍,维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险、宏观经济下行导致出租率大幅下降风险、物业产权方或出租方违约风险、客户退租风险或招商不及预期风险、研报使用的信息或数据更新不及时的风险。
2022-04-22 中泰证券 陈立买入锦和商业(6036...
锦和商业(603682) 营业稳健增长,新租赁准则影响净利润 2021年,锦和商业实现营业收入9.09亿(YoY+22.9%),归母净利润1.24亿(YoY-20.5%)。毛利率和归母净利润率分别为39.3%(YoY+5.3pct)和13.7%(YoY-7.5pct);其中,租赁业务毛利率44.1%(YoY+10.7pct),物业服务及其他业务毛利率25.97%(YoY-9.7pct)。经营性现金流入4.22亿(YoY+104.3%) 受益于疫情恢复出租率的提升和收并购后出租面积的增加,公司营收稳健增长。增收不增利主要由于新租赁准则实行后,不追溯调整2020年末可比数;若剔除该影响,公司可实现归母净利润1.78亿(YoY+13.7%)。此外,因新租赁准则下,资产负债表两端分别确认了使用权资产和租赁负债,公司资产负债率提升至76.66%(YoY+48.3pct),公司实际有息负债仍为0。 大力发展收并购,在管项目规模提升 截至2021年底,公司合计在管项目70个,运营管理面积112万㎡(YoY+27.3%)。其中,承租运营、受托运营和参股运营三种模式的项目数量分别为44、23及3个;可供出租面积分别为72、28及12万㎡。 除自主外拓外,公司积极通过收并购的方式拓展项目。2021年公司通过外拓签约获取衡山路8号项目和祥德路项目;全年完成了5笔并购,先后获取上海腾锦60%股权,上海翌钲、上海豪翌100%股权,北京同昌科技60%股权,北京城市更新31.304%股权和上海劭锦100%股权。由于并购项目交割后即可贡献收入,我们预计2022年公司营收将进一步增厚。 聚焦核心城市,区域深耕优势显著 公司现有项目集中于上海大本营和在国内其他一、二线城市,细分来看,上海60个项目、北京7个项目、杭州2个项目,南京1个项目。2021年在公司上海、北京和杭州的收入在总营收中分别占比82%、10%及7%。 我们认为,在公司因起步早而积累的规模优势的基础上,区域深耕进一步提升公司行业竞争力。一方面,公司品牌效应增强,有助于新项目的拓展;另一方面,公司对物业持有方、供应方和客户的议价能力提高,有利于降低运营成本。 投资建议:公司起步早、择址优,同时具备规模优势及区域深耕优势,是国内领先的产业园区运营商。 考虑到疫情对于2022年出租率的影响,和租金减免的可能性,我们预计,公司2022年至2024年实现营业收入11.0亿、13.6亿、17.0亿(2022和2023年前值为11.9亿及14.8亿),同比增长21.0%、23.5%及25.3%,实现归属母公司净利润1.5亿、1.8亿及2.3亿(2022和2023年前值为1.7亿及2.2亿),同比增长18.3%、25.5%及26.3%。EBITDA能更好的反映其真实利润水平,我们采用EV/EBITDA对公司进行估值,当前市值对应2022年估值为8倍,维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险、宏观经济下行导致出租率大幅下降风险、物业产权方或出租方违约风险、客户退租风险或招商不及预期风险、研报使用的信息或数据更新不及时的风险。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
郁敏珺董事长,总经理... 42 -- 点击浏览
郁敏珺女士:1968年10月出生,中国国籍,硕士学历,历任上海嘉瑞房地产代理公司销售部经理,上海宝华企业集团有限公司董事、总经理等职务。现任上海锦和投资集团有限公司董事长等职务,公司董事长、总经理。
蒋雷霆副总经理,非独... 60.5 -- 点击浏览
蒋雷霆先生:1971年5月出生,中国国籍,本科学历,历任上海锦和房地产经纪有限公司副总经理、上海锦和投资集团有限公司副总经理等职务。现任公司董事、副总经理。
WANG LI(王立)副总经理,董事... 58.61 -- 点击浏览
WANG LI(王立)先生:1983年8月出生,澳大利亚国籍,硕士学历,历任澳大利亚国民银行总行(NAB)企业战略部高级战略分析师,SEEK国际战略投资部战略投资经理,深圳世联行集团股份有限公司战略投资总监、副总经理兼董事会秘书,公司董事长特别助理。现任公司副总经理、董事会秘书。
胡蓓常务副总经理,... 59.14 -- 点击浏览
胡蓓女士:1969年6月出生,中国国籍,硕士学历,历任上海锦和房地产经纪有限公司销售代理中心总经理,公司招商总监、副总经理等职务。现任公司董事、副总经理。
郁敏琦非独立董事 -- -- 点击浏览
郁敏琦女士:1974年12月出生,中国国籍,本科学历,历任上海浦岚投资管理有限公司监事,上海乾蒙企业管理咨询有限公司董事等职务。现任上海锦和投资集团有限公司监事,上海意造智能科技有限公司执行董事等职务,公司董事。
陆静维非独立董事 -- 0.15 点击浏览
陆静维女士:1975年8月出生,中国国籍,本科学历,曾任上海斯米克建筑陶瓷股份有限公司财务课长、助理财务部长,上海锦和投资集团有限公司财务经理、财务副总监等职务,现任上海锦和投资集团有限公司财务总监。
张杰非独立董事 -- -- 点击浏览
张杰先生:1977年6月出生,中国国籍,复旦大学会计硕士,中国注册会计师,曾任上海上会会计师事务所项目经理,安永华明会计师事务所审计经理,上海世茂股份有限公司内审总监、副总裁兼首席财务官、高级副总裁。
潘敏独立董事 9.52 -- 点击浏览
潘敏,1970年12月出生,博士学历,高级会计师、注册会计师。历任国富浩华会计师事务所(特殊普通合伙)合伙人,信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)合伙人,天健会计师事务所(特殊普通合伙)合伙人。现供职上海洪源投资控股有限公司,现任上海沪工焊接集团股份有限公司独立董事,山东隆基机械股份有限公司独立董事,哈尔滨誉衡药业股份有限公司独立董事,福建实达电脑设备有限公司董事。
吴建伟独立董事 9.52 -- 点击浏览
吴建伟,1959年11月出生,博士学历。历任南京大学商学院讲师,上海对外贸易学院副教授,同济大学经济与管理学院教授,同济大学产业经济研究所所长等职务。现任同济大学经济与管理学院教授,上海罗曼照明科技股份有限公司董事。
陆凯薇独立董事 9.52 -- 点击浏览
陆凯薇,1970年7月出生,本科学历。历任百胜餐饮集团人力资源组织发展资深经理、阿里巴巴集团人力资源资深总监。现任蔚凯路(上海)管理咨询有限公司创始人。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2023-01-31北京新荟园壹城市更新科技发展有限公司9353.15股东大会通过
2021-09-25北京同昌盛业城市更新科技发展有限公司6173.78实施中
2021-09-25上海劭锦企业管理有限公司9200.00实施中
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