永创智能(603901) 事件描述 公司发布2026年半年报，实现营收21.16亿元，同增11.25%；实现归母净利润1.47亿元，同增79.92%；实现扣非归母净利润1.44亿元，同增88.46%。其中，单Q2公司实现营收11.22亿元，同增10.92%；实现归母净利润0.75亿元，同增84.56%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同增114.47%。 事件点评 毛利率小幅增长，费用率控制卓有成效。2026H1公司毛利率同增0.34pct至27.28%，主因收入结构变化。费用率方面，2026H1公司期间费用率同减3.27pct至17.00%，其中销售费用率同减1.04pct至5.76%，管理费用率同减0.79pct至4.49%，财务费用率同减0.39pct至1.30%，研发费用率同减1.06pct至5.46%。 包装设备下游需求逐步回暖，多板块均实现良好销售。目前公司包装设备主要分为标准单机设备及应用于饮料、牛奶、啤酒等液态食品领域的智能包装生产线以及休闲食品智能包装生产线，2026H1饮料、牛奶、休闲食品等下游需求景气，公司饮料、牛奶、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。 持续推进具身机器人产能建设，订单与产品交付均有进展。产能方面，公司积极推进具身智能机器人产品的产能建设，市场拓展，自建减速机等核心部件的产能投产，并对具身智能产品的软件进行升级，使具身智能产品满足量产销售条件。订单方面，公司开发的具身智能机器人产品，获得多家客户认可，陆续签订小批量订单，并完成前期部分订单的交付。 盈利预测与估值 预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61、3.17、3.67亿元，同比增速分别为90.31%、21.48%、15.58%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为21.81、17.96、15.54，维持“增持”评级。 风险提示 市场景气度不及预期风险；具身智能产品销售不及预期风险；竞争加剧风险等。

永创智能(603901) l事件描述 公司发布2025年年报，实现营收39.89亿元，同增11.84%；实现归母净利润1.37亿元，同增780.87%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同增7,357.75%。公司发布2026年一季报，实现营收9.94亿元，同增11.62%；实现归母净利润0.71亿元，同增75.26%；实现扣非归母净利润0.67亿元，同增65.36%。 l事件点评 智能包装生产线、配件及其他实现较快增长。分产品来看，2025年公司智能包装生产线、标准单机设备、配件及其他分别实现收入18.63、13.26、4.03、3.61亿元，同比增速分别为19.46%、2.04%、31.71%、-1.79%。 毛利率明显增长，期间费用率有所下降。毛利率方面，公司2025年毛利率同比提升1.96pct至27.26%，其中智能包装生产线毛利率同增0.52pct至26.06%，标准单机设备毛利率同增3.04pct至28.40%，配件及其他毛利率同增1.18pct至37.22%，包装材料毛利率同增3.96pct至14.26%。费用率方面，公司2025年期间费用率同减1.72pct至20.75%，其中销售费用率同减0.75pct至7.33%，管理费用率同减0.99pct至4.93%，财务费用率同增0.32pct至1.67%，研发费用率同减0.29pct至6.83%。 在手订单充裕，保障后续业绩释放。截至2026Q1，公司合同负债金额达21.71亿元，同比增长8.98%，在手订单充裕，有望保障后续业绩释放。 加快布局具身智能领域，成功获得多家客户的首批小批量订单。 公司具身智能部门已实现多款人形机器人产品的设计定型，完成数个行业与包装技术融合应用的系统论证与测试验证，并成功获得来自多家客户的首批小批量订单。公司具身智能产品包括应用于工业场景的轮式人形机器人，无人巡逻车，以及应用于人形机器人的关节模组。 l盈利预测与估值 预计公司2026-2028年营收分别为44.07、47.45、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61、3.13、3.64亿元，同比增速分别为90.31%、19.89%、16.30%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为28.75、23.98、20.62，维持“增持”评级。 l风险提示： 行业景气度不及预期风险；新市场开拓不及预期风险；竞争加剧风险。

永创智能(603901) l事件描述 公司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收29.58亿元，同增19.05%；实现归母净利润1.27亿元，同增61.17%；实现扣非归母净利润1.19亿元，同增61.13%。 l事件点评 利润逐季度改善，基本面拐点基本确立。公司Q1-Q3，分别实现营业总收入8.90、10.11、10.57亿元，同比增速分别为7%、18%、32%；归母净利润0.41、0.41、0.45亿元，同比增速分别为6%、36%、340%；扣非归母净利润0.40、0.36、0.43亿元，同比增速分别为-22%、-1%、398%。 毛利率基本保持稳定，费用率有所下降。盈利能力方面，2025Q1-3公司毛利率同减0.08pct至27.71%。费用率方面，2025Q1-3公司期间费用率同减1.82pct至20.93%，其中销售费用率同减0.42pct至7.19%；管理费用率同减0.89pct至5.31%；财务费用率同增0.24pct至1.69%；研发费用率同减0.76pct至6.75%。 合同负债稳步提升，在手订单充裕。截至2025Q3，公司合同负债达21.38亿元，环比二季度末（19.76亿元）、同比去年三季度末（18.06亿元）均实现明显增长，表明公司在手订单稳中有增，保障中长期业绩。 静待常温奶、机器人等新产品放量。高速生产线方面，公司继续投入用于乳品、饮料等液态食品的新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线研发工作，尤其是高速无菌纸盒灌装生产线、高速柔性无菌塑瓶灌装生产线研发投入。此外，公司新设人形智能机器人研发部门，加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作，正持续推动其在各应用场景落地。 l盈利预测与估值 预计公司2025-2027年营收分别为39.36、45.01、47.82亿元，同比增速分别为10.35%、14.34%、6.26%；归母净利润分别为1.61、2.62、3.05亿元，同比增速分别为930.80%、63.40%、16.18%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为39.75、24.33、20.94，维持“增持”评级。 l风险提示： 行业景气度不及预期风险；新产品开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

永创智能(603901) l事件描述 公司发布2025年中报，2025H1实现营收19.02亿元，同增12.85%；实现归母净利润0.81亿元，同增19.19%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同减13.39%。 l事件点评 收入稳健增长，经济周期、产品结构影响扣非利润。公司营业收入增长主要来自：标准单机设备的销售增加；啤酒、饮料等智能包装生产线的交付增加；新型包材的销售增加。公司扣除非经常性损益后归母净利润小幅下降，主要是由于受经济周期波动、市场竞争加剧和成本增加，以及公司产品结构变化等方面的影响，产品毛利率下降。 毛利率、费用率均有所下降。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同减1.55pct至26.93%。费用率方面，2025H1公司期间费用率同减1.44pct至20.27%，其中销售费用率同减0.57pct至6.80%；管理费用率同减0.69pct至5.28%；财务费用率同增0.44pct至1.68%；研发费用率同减0.62pct至6.51%。 市场销售情况稳中向好。目前公司包装设备主要分为标准单机设备及应用于饮料、牛奶、啤酒等液态食品领域的智能包装生产线以及休闲食品智能包装生产线，2025H1饮料、啤酒、休闲食品等下游需求景气，根据公司上半年新签订单情况，饮料、啤酒、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。 持续研发投入，静待常温奶、机器人产品放量。高速生产线方面，公司继续投入用于乳品、饮料等液态食品的新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线研发工作，尤其是高速无菌纸盒灌装生产线、高速柔性无菌塑瓶灌装生产线研发投入。同时，公司继续投入研发新型固体颗粒食品包装设备。此外，公司新设人形智能机器人研发部门，加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作，目前已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型。 l盈利预测与估值 预计公司2025-2027年营收分别为39.86、44.51、47.05亿元，同比增速分别为11.75%、11.66%、5.72%；归母净利润分别为1.84、2.33、2.89亿元，同比增速分别为1081.10%、26.50%、24.04%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为26.95、21.31、17.18，首次覆盖，给予“增持”评级。 l风险提示： 行业景气度不及预期风险；新产品开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

罗邦毅,男,1967年生,中国国籍,本科学历,高级工业设计师。2002年至2011年10月,历任杭州永创机械有限公司副总经理、总经理;2011年10月至2017年11月任杭州永创智能设备股份有限公司副董事长、总经理;2017年11月至今任杭州永创智能设备股份有限公司董事长。

吴仁波,男,1976年生,中国国籍,本科学历,高级经济师。2002年至2011年10月,任职于杭州永创机械有限公司,历任销售员、销售主管、销售经理、副总经理;2011年10月至2017年11月任杭州永创智能设备股份有限公司董事、副总经理;2017年11月至今任杭州永创智能设备股份有限公司董事、总经理。

吕婕,女,1973年生,中国国籍,拥有德国永居权,本科学历。2002年至2011年10月,历任杭州永创机械有限公司总经理、执行董事;2011年10月至2017年11月任杭州永创智能设备股份有限公司董事长;2017年11月至今任杭州永创智能设备股份有限公司副董事长。

张彩芹,女,1972年生,中国国籍,本科学历,正高级工程师。2006年至2011年10月任杭州永创机械有限公司副总经理、财务总监;2011年10月至2011年12月任杭州永创智能设备股份有限公司副总经理、财务总监、董事会秘书;2011年12月至2017年11月任杭州永创智能设备股份有限公司副总经理、董事会秘书;2017年11月至2023年11月任杭州永创智能设备股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书;2023年11月任杭州永创智能设备股份有限公司董事、副总经理。

贾赵峰,男,1982年生,大专学历。现任公司副总经理。2012年进入杭州永创智能设备股份有限公司,历任公司销售员、区域销售经理等职,2017年11月15日至今任公司副总经理。

耿建,男,1985年生,中国国籍,本科学历。2011年10月至2020年11月任杭州永创智能设备股份有限公司职工代表监事、证券事务代表;2020年11月至2023年11月任杭州永创智能设备股份有限公司副总经理、证券事务代表,2023年11月至今任公司董事会秘书、副总经理。

徐之达,男,1987年生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,工商管理专业。2010年8月至2013年8月就职于商务部流通产业促进中心;2011年10月至2013年5月借调至商务部台港澳司;2013年9月至2016年6月在北京科技大学就读研究生;2016年6月至2018年9月任杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司总经理助理;2018年9月至2020年4月任杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司副总经理;2020年4月至2020年6月任杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司董事、副总经理;2020年6月至2022年12月任杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司副董事长、常务副总经理;2022年12月至2024年6月任杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司副董事长、总经理。

邵枭楠,男,1993年生,中国国籍,大专学历。2014年6月至今历任公司销售业务员、区域经理。

王少军,男,1987年生,中国国籍,大专学历。2008年至今历任公司业务员,区域经理,事业部经理。

胡旭东,男,1959年生,博士学历,现任公司独立董事。1983年8月至今在浙江理工大学担任教师职务;2014年10月至今在浙江理工大学创新技术研究院担任院长职务。