伟时电子(605218)公司资料

伟时电子(605218) 事件： 10月29日，伟时电子发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现收入11.24亿元，同比增长9.79%；实现归母净利润6579.78万元，同比下降14.18%；实现扣非归母净利润为6086.85万元，同比下降16.30%。 点评： 公司2023年前三季度收入增长9.79%，公司加大资本投入。公司2023年前三季度实现收入11.24亿元，同比增长9.79%；2023Q3单季度实现收入4.72亿元，同比增长13.13%，主要是汇率变动致汇兑收益减少，同时公司加大研发，2023Q3实现扣非归母净利润为2869.2万元，同比下降36.67%。2023Q3公司销售毛利率为19.16%，同比下降0.3pct，环比增加1.62pct。公司积极加大资本投入，无形资产增加290.65%，主要是取得昆山、淮安两地块土地使用权；同时公司处于安装中机器设备增加，在建工程同比增长155.01%，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金增长105.74%。 公司2023前三季度研发费用增加20.71%，大力推进智能座舱超大屏幕背光源模组等产品的开发。公司注重产品研发，重视技术创新，与下游面板厂商和整车厂建立高效的联动开发体系，打破技术门槛，致力于技术优势在车载背光领域保持行业领先。公司2023前三季度研发费用为9003.61万元，同比增长20.71%。随着汽车智能化趋势的演进，车载显示领域大屏化、多屏化、曲面屏、异形屏等新模式层出不穷，TFT-LCD、Mini-LED、Micro-LED等新技术不断涌现。公司精准定位研发方向，大力推进智能座舱超大屏幕背光源模组等产品的开发。 汽车智能化和轻量化是行业大势所趋，公司拟发行可转债不超过5.9亿元，主要投向轻量化车载新型显示项目。车载显示行业逐步向大屏化、高清化、分屏化和个性化方向发展，中控屏、双联屏、车载娱乐屏等新产品的市场份额不断提升。根据Omdia数据，中大型汽车显示屏全球出货量将以3年12.3%和5年11.1%的年复合增长率增长，主要的增长驱动因素包括越来越多地采用后座娱乐、电子镜子、仪表盘显示屏、HUD和中央堆叠显示屏。公司拟发行可转债不超过人民币5.9亿元，用于投向轻量化车载新型显示组件项目和补充流动资金。目前，汽车轻量化概念在车身制造、汽车结构件方面快速渗透，国内多家上游厂商正积极布局汽车轻量化项目，包括汽车大型一体化项目、汽车轻量化核心零部件项目及核心压铸设备等。 公司盈利预测及投资评级：公司是车载背光模组龙头企业，受益于MiniLED与VR双重驱动。预计2023-2025年公司EPS分别为0.62元，0.99元和1.23元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游汽车等行业景气度下行；（2）MiniLED产品导入不及预期；（3）行业竞争加剧。

伟时电子(605218) 事件： 8月29日，伟时电子发布2023年半年报，公司实现营业收入6.52亿元，同比增长7.49%，归属于上市公司股东的净利润3651.61万元，同比增长3.98%，扣非归母净利润为3217.65万元，同比增长17.37%。 点评： 公司2023H1营业收入增长7.49%，扣非归母净利润增长17.37%，公司把握车载电子系统市场迎来高速发展机遇，实现业绩稳定增长。2023H1公司实现营业收入6.52亿元，同比增长7.49%，营业收入主要源于车载背光显示模组。受益于智能座舱概念的兴起，车载背光显示模组市场将持续增长。2023上半年公司归母净利润和扣非归母净利润分别为3651.61和3217.65万元，分别同比增长3.98%、17.37%。公司费用端控制良好，2023H1公司销售费用为836.97万元，同比增长1.72%；管理费用为3129.27万元，同比增长4%。公司把握车载电子系统市场迎来高速发展机遇，实现业绩稳定增长。 公司致力于保持和巩固在车载背光领域的技术优势，2023H1研发费用增加23.95%，55.8英寸等曲面超大型车载背光显示模组现已作为预备量产机种正在持续调试中。公司已与全球知名的液晶显示器生产商以及国内外Tier1供应商建立合作关系，并通过与下游面板厂商和整车厂建立高效的联动开发体系，保持产品同步开发，使公司具有快速的开发响应速度。公司2023H1研发费用为5982.37万元，同比增长23.95%。目前，公司35.6英寸和47.9英寸的曲面超大型车载背光显示模组已经量产，55.8英寸等曲面超大型车载背光显示模组现已作为预备量产机种正在持续调试中。 公司产品受众多行业全球巨头厂商认可，把握VR和车载显示MiniLED发展方向。根据CINNOResearch统计数据，2022年全球车载显示面板总出货量约为1.92亿片，同比增长6%，预计2023年全球车载显示面板出货量将突破2亿片。公司与天马、JDI、友达、LGD、群创、夏普、京东方等液晶显示器全球巨头都建立了合作关系，持续推进车载显示屏新方向研发，目前公司进行了超大屏、3D曲面、蓝光MiniLED、多屏联合等技术的攻克。在消费电子领域，公司持续为美国知名社交平台公司提供VR背光显示模组，进行MiniLEDVR背光技术的投入开发，并为全球著名游戏机客户游戏背光显示模组定点订单的量产做准备。 公司盈利预测及投资评级：公司是车载背光模组龙头企业，受益于MiniLED与VR双重驱动。预计2023-2025年公司EPS分别为0.62元，0.99元和1.23元，对应现有股价PE分别为23X，14X和12X，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游汽车等行业景气度下行；（2）MiniLED产品导入不及预期；（3）行业竞争加剧。

伟时电子(605218) 事件： 2023年4日28日，伟时电子发布2023年一季报，2023年一季度实现营收2.88亿元，同比下降12.44%；归属于上市公司股东的净利润约1096.79万元，同比增加77.00%；基本每股收益0.05元，同比增加76.98%。 点评： 2023Q1归母净利润增长77%，毛利率明显提升，公司加大上游原材料备货和扩产力度。2023Q1营业收入为2.88亿元，同比下降12.44%；归属于上市公司股东的净利润约1096.79万元，同比增加77.00%。主要受经济下行、地缘政治等因素影响，收入出现一定程度下滑。公司Q1销售毛利率为18.27%，同比增加2.59pct，公司通过改良生产工艺，降低能耗、有效的提高产品良率，毛利率提升明显。公司加大上游原材料备货，预付材料款相应增加，公司预付款143.52万元，同比增长278.24%；购买商品、接受劳务支付的现金为2.32亿元，同比增长50.36%。同时公司加大扩产力度，取得昆山一地块土地使用权限，无形资产为1888.52万元，同比增长113.99%。MiniLED与汽车轻量化成大势所趋，公司在手订单充足。在背光显示模组业务方面，公司开发多款MiniLED背光源并取得定点订单，导入MiniLED封装产线。公司七款定点订单将在2023年逐步导入量产；同时公司在超大型车载背光源方面取得突破，成功开发55英寸超大型背光模组产品。公司客户订单中大屏化、多屏化等新型产品占比逐步提升，该类订单对产品中结构件的轻量化要求不断提高，公司加大车载显示模组轻量化结构件的开发。根据GlobalMarketInsights数据，2025年车载显示领域市场规模将达到240亿美元，2020年至2025年复合增速达12%，公司在手订单充足。 全球VR和AR行业2020-2024年均复合增速54%，公司VR和游戏机产品预计今年将导入量产。根据信通院数据，2020年全球VR整体市场规模约为620亿元，并预计2020-2024五年间全球虚拟现实产业规模年均复合增长率约为54.00%，其中VR增速约为45.00%，AR增速约为66.00%，2024年VR和AR市场份额将达到2,400亿元。公司VR产品的开发取得进展，定点订单也将在2023年导入量产。在游戏机行业中，公司在取得全球著名游戏机客户定点订单基础上，将于2023年导入量产，公司产品品类将进一步丰富。 投资建议：公司是车载背光模组龙头企业，受益于MiniLED与VR双重驱动。预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.79亿元，2.90亿元和3.91亿元，对应现有股价PE分别为17X，10X和8X，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游汽车等行业景气度下行；（2）MiniLED产品导入不及预期；（3）行业竞争加剧。

伟时电子(605218) 事件： 2023年4日10日，伟时电子发布2022年年报，2022年营业收入为13.59亿元，同比增加13.18%；归属于上市公司股东的净利润约9614万元，同比增加83.49%；基本每股收益0.45元，同比增加84.36%。 点评： 公司业绩符合我们之前预期，毛利率明显提升。2022年营业收入为13.59亿元，同比增加13.18%；归属于上市公司股东的净利润约9614万元，同比增加83.49%；销售毛利率为18.35%，同比增加1.64pct。分产品来看：背光显示模组业务收入为10.57亿，同比增长13.85%，产品毛利率为17.73%，同比增加1.52pct；液晶显示模组业务收入为9070.01万元，同比增长26.90%，产品毛利率为11.99%，同比增加10.68pct。收入增长主要受益于新老客户持续开拓：公司一方面深耕现有客户，另外一方面持续加大力度开拓新的优质战略客户，新增AUO、星宇、疆程等一级供应商客户。通过内部提升效率，公司加大市场开拓力度，同时受益于行业回暖，毛利率明显提升。公司取得新能源龙头T和BYD车企订单，MiniLED背光产品订单放量，VR产品导入量产。公司加快了新能源客户的开发力度，除在已开发终端客户T公司外，取得了国内新能源龙头车企BYD背光模组新订单。公司取得新型MiniLED背光产品的七款定点订单，并于2023年逐步导入量产，在其生命周期内，根据客户预测可达几十亿元。公司VR产品定点订单也将在2023年导入量产，在游戏机行业中，公司在取得全球著名游戏机客户定点订单基础上，将于2023年导入量产。 公司加大双联屏和曲面屏等新兴业务项目储备，2022年研发投入同比增长24.15%。公司积极顺应汽车智能化、轻量化、电动化等发展趋势，利用核心技术储备及产品开发优势，加大项目储备，公司对于36.5英寸、48英寸及55.8英寸等曲面超大型车载背光显示模组现已作为预备量产机种正在持续调试中。公司已经拿到客户12.3+12.3英寸双联屏、12.3+27英寸双联屏量产项目。公司研发局部调光（LOCAL-DIMMING)背光显示模组，导入了蓝光MiniLED全自动固晶线。同时，公司前瞻性研发OLED3D曲面贴合关键技术，于2022年3月导入3D全贴合线。2022年公司投入研发费用总计10,196.61万元，同比增加24.15%。 投资建议：公司是车载背光模组龙头企业，受益于MiniLED与VR双重驱动。预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.79亿元，2.90亿元和3.91亿元，对应现有股价PE分别为17X，11X和8X，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游汽车等行业景气度下行；（2）MiniLED产品导入不及预期；（3）行业竞争加剧。