同力天启(605286)公司资料

同力日升(605286) 事件 同力日升发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入13.26亿元，同比增长28.81%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长65.24%；实现扣非净利润1.21亿元，同比增长103.44%。 投资要点 业绩稳定高增，电站业务持续放量 2024H1公司实现营业收入13.26亿元，同比增长28.81%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长65.24%；实现扣非净利润1.21亿元，同比增长103.44%；其中2024Q2公司实现营业收入8.39亿元，环比增长72.52%；归母净利润0.81亿元，环比增长97.07%。业绩持续稳健高增，主要系公司新能源电站业务持续放量，2024年上半年，公司控股子公司天启鸿源营业收入4.83亿元，净利润1.15亿元，超过去年全年业绩。同时，天津静海100MW风电项目与香港中华电力签订股权转让协议。承德围场300MW风电项目开始桩基施工和风机吊装。 电梯部件业务暂时承压，下游多市场拓展 受房地产持续低迷和大宗原材料波动，2024H1公司电梯部件业务暂时承压。但新梯市场、存量维保和更新市场、加装市场、非标市场结构发生明显变化。老旧小区加装、旧梯更新改造市场需求较大，根据电梯替换周期，存量电梯更新需求进入高速增长期。 天启鸿源项目经验优势明显，储能有望打开新的增长空间 子公司天启鸿源核心管理团队具有中广核、北控清洁能源等从业经历，系国内最早从事新能源电站业务的团队之一。目前天启鸿源团队参与承建的储能项目规模已超过2GWh。伴随储能行业持续高速发展，公司储能业务有望打开新的增长空间。 盈利预测 我们看好公司新能源业务持续高速发展，预测公司2024-2026年收入分别为31.9、36.7、43.2亿元，EPS分别为1.77、2.10、2.48元，当前股价对应PE分别为11.7、9.9、8.4倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 电梯部件业务不及预期风险；天启鸿源业绩不及预期风险；储能下游需求不及预期风险；原材料价格上涨风险等。

同力日升(605286) 事件 同力日升发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现营业收入10.29亿元，同比增长3.29%；实现归属于上市公司股东净利润0.74亿元，同比增长44.14%。 投资要点 电梯业务盈利回升，公司业绩高速增长 公司2023Q2实现营收6.2亿元，同比增长14.46%，环比增长51.1%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长99.8%，环比增长231.8%。公司业绩高速增长，主要系公司电梯部件业务持续优化产品结构，扩大市场份额，提高了盈利能力所致。2023Q2公司毛利率为16.66%，环增1.38pcts；净利率为9.39%，环增7.24pcts。 新能源业务有望逐步放量 公司新能源业务上半年也持续取得进展。储能系统集成业务：子公司天启鸿源开发取得了承德围场1.1GWh共享储能电站项目备案，并于5月19日正式开工。同时中标南方电网广东佛山25MW/50MWh网侧储能电池模块级管理液冷储能系统集成项目，将于三季度完成交付；新能源电站开发业务：子公司天启鸿源完成了航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目和承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目的前期开发工作，并于5月19日正式开工。 此外，公司于2023年8月公告与南方电网调峰调频（广东）储能科技有限公司签订战略合作协议，共同确定由全资子公司启鸿围场新能源科技有限公司投资、建设、运营鸿源围场项目，项目建设终期规模400MW/1100MWh，此举有利于深化公司与电网侧储能行业头部企业的项目开发与战略合作，促进公司新型电化学储能系统集成技术的市场应用，拓展市场份额，预计公司新能源业务将于下半年开始逐步放量，有望在明年贡献显著利润。 盈利预测 我们预测公司2023-2025年收入分别为47.2、75.2、94.33亿元，EPS分别为1.19、2.09、2.76元（前值2023-2024年为2.18/3.23元），当前股价对应PE分别为22.1、12.5、9.5倍，目前公司大部分项目已经启动，若项目进展顺利，公司电站与储能业务即将放量，维持“买入”投资评级。 风险提示 电梯部件业务不及预期风险；天启鸿源业绩不及预期风险；储能下游需求不及预期风险；原材料价格上涨风险等。

同力日升(605286) 投资要点 2023年半年报：业绩同比高增44%：电梯部件业务盈利回升，储能/新能源电站改善 1）2023年上半年：实现营收10.3亿元，同比增长3%；归母净利润0.7亿元，同比高增44%。2023年Q2实现营收6.2亿元，同比提升14%；归母净利润为0.6亿元，同比高增100%。 2）盈利能力：2023年上半年公司毛利率16%、同比提升2.1pct；净利率7%，同比提升1.5pct。2023年Q2实现毛利率17%、同比提升2.0pct；净利率9.4%，同比提升4.4pct。 新中标贵州省新能独立(共享)储能电站项目，储能/新能源电站在手订单饱满 根据子公司天启鸿源官方公众微信平台，近日，由天启鸿源开发的300MW/600MWh新型独立(共享)储能电站项目顺利取得贵州省企业投资项目备案证明，出线接入光明社区500千伏诗乡变电站，占地面积为50000平米，总投资超20亿元，建设工期约为两年。项目建成投产后，预计年产值近3亿元，年纳税额超过2000万元。该项目将采用天启自主研发的BMS、PCS、EMS。 储能及新能源电站业务：技术领先+资源丰富，在手、潜在项目充足 1）2022年公司收购北京天启鸿源新能源科技有限公司51%股权并完成工商变更，进入电梯部件、储能/新能源双主业齐头并进阶段。2022年该业务营收2.1亿元、占比8%，毛利率29.0%。 2）储能系统集成：天启鸿源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技术，独有“天启AI储存模块”方案，以“3S技术+AI智能模块+均衡技术”形成智能组串式解决方案。2022年公司完成宁夏89.5MWh首个网侧大储系统集成、世界银行肯尼亚光储微电网系统交付，完成埃塞俄比亚国家电力局世界银行贷款20MW光储项目项目投标，国内网侧大储和非洲微电网储能系统多点开花。 3）新能源电站开发：天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能有限公司，参与过多个业内知名项目建设，荣誉奖项丰富，在手项目充足。2022年公司完成了航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目迁址工作，大幅提升了该项目风场条件和有效发电时长，稳步推进承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目选址、土地预审、备案、核准、电网接入等工作，新增开发完成天津铭源嘉旺静海中旺镇100MW风力发电项目指标获取，依托多能互补电站创新共享储能发展模式，开发完成围场1GWh共享储能电站项目行政审批备案。 电梯部件及材料业务：绑定世界头部客户，需求稳健提供安全边际 2022年营收21.8亿元、占比89%、同比下滑4.5%、毛利率14.9%。公司积极应对市场竞争加剧、二季度主要客户停产及大宗原材料价格波动风险，主动调整备货节奏，持续优化产品结构，继续扩大市场份额。公司是迅达、奥的斯、蒂升、通力、日立、西奥等国内外知名整梯制造厂商的零部件配套供应商，在电梯配套产品领域处于业内领先地位。公司积极拓宽产品品类，向上游金属材料一体化布局，重视研发创新，电梯部件业务有望持续稳健增长。 盈利预测与估值 预计2023-2025年归母净利润2.0/4.3/5.3亿元，同比增长36%/118%/24%，对应EPS为1.1/2.4/3.0元，对应PE为21/10/8倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、储能/新能源电站业务进展低于预期风险

同力日升(605286) 新中标南方电网广东佛山电网侧储能项目，看好公司储能系统集成业务进入收获期 根据国际能源网，4月28日，广东佛山南海电网侧独立电池储能电站储能及控制设备集成招标项目中标候选人公示，公司子公司天启鸿源中标25MW/50MWh电池模块级管理液冷储能系统集成项目，投标报价8125万元。天启鸿源团队技术实力领先，储能系统集成再下一城。 2022年业绩同比下滑4%：项目建设进度低于预期，不利因素消除新业务将迎快速增长 1）2022年业绩：2022年实现营收24.5亿元，同比增长7%；归母净利润1.4亿元，同比下滑4%。2023年Q1实现营收4.1亿元，同比下滑10%；归母净利润为0.2亿元，同比下滑25%。 2）盈利能力：2022年公司毛利率15.8%、同比提升1.4pct；净利率5.4%，同比下滑1.2pct。2023年Q1实现毛利率15.3%、同比提升2.0pct；净利率2.2%，同比下滑2.9pct。 储能及新能源电站业务：技术领先+资源丰富，在手、潜在项目充足 1）2022年公司收购北京天启鸿源新能源科技有限公司51%股权并完成工商变更，进入电梯部件、储能/新能源双主业齐头并进阶段。2022年该业务营收2.1亿元、占比8%，毛利率29.0%。 2）储能系统集成：天启鸿源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技术，独有“天启AI储存模块”方案，以“3S技术+AI智能模块+均衡技术”形成智能组串式解决方案。2022年公司完成宁夏89.5MWh首个网侧大储系统集成、世界银行肯尼亚光储微电网系统交付，完成埃塞俄比亚国家电力局世界银行贷款20MW光储项目项目投标，国内网侧大储和非洲微电网储能系统多点开花。 3）新能源电站开发：天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能有限公司，参与过多个业内知名项目建设，荣誉奖项丰富，在手项目充足。2022年公司完成了航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目迁址工作，大幅提升了该项目风场条件和有效发电时长，稳步推进承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目选址、土地预审、备案、核准、电网接入等工作，新增开发完成天津铭源嘉旺静海中旺镇100MW风力发电项目指标获取，依托多能互补电站创新共享储能发展模式，开发完成围场1GWh共享储能电站项目行政审批备案。 电梯部件及材料业务：绑定世界头部客户，需求稳健提供安全边际 2022年营收21.8亿元、占比89%、同比下滑4.5%、毛利率14.9%。公司积极应对市场竞争加剧、二季度主要客户停产及大宗原材料价格波动风险，主动调整备货节奏，持续优化产品结构，继续扩大市场份额。公司是迅达、奥的斯、蒂升、通力、日立、西奥等国内外知名整梯制造厂商的零部件配套供应商，在电梯配套产品领域处于业内领先地位。公司积极拓宽产品品类，向上游金属材料一体化布局，重视研发创新，电梯部件业务有望持续稳健增长。 盈利预测与估值 预计2023-2025年归母净利润2.1/4.1/5.1亿元，同比增长42%/100%/24%，对应EPS为1.2/2.3/2.9元，对应PE为26/13/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、储能/新能源电站业务进展低于预期风险