道通科技(688208)公司资料

道通科技(688208) 投资要点 事件：公司发布一季报，2025Q1公司实现营收10.9亿元，同比+26.7%环比-3.0%；归母净利润2.0亿元，同比+59.9%，环比+100.2%；毛利率56.6%，同比-0.1pct，环比+2.6pct。公司业绩符合市场预期。 AI智能化持续推进，行业应用相继落地。2025Q1AI及软件业务营收同比+36%至1.4亿元。其中，充电云同比增加约80%。公司坚定围绕“AI智能化”战略布局，数字能源方面继“场站Agents”及“光储充Agents”后进一步打造“能源交易Agents”。AI及机器人方面，持续研发行业应用多模态大模型、AI平台及作业应用AI Agents，积极推进以巡检垂域大模型为核心的空地一体解决方案在能源、交通等领域的应用落地，为公司的未来发展蓄势聚力，有望导入中石油区域油田、河北高速、南网科技、国网智能等潜在客户，积极推进能源、交通等领域应用落地。 检修平板新品发布，TPMS增速可观。2025Q1数字维修业务营收同比+24%至7.3亿元，其中TPMS同比增加约60%。2025Q1公司发布检修新品Ultra S2，全面覆盖新能源车与燃油车，有效解决汽车维修传感器定位难、组件数据交互复杂的痛点问题。公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场，行业地位稳固，近年来全面推进数智维修业务AIAgents化，自主开发汽车诊断行业大模型，实现AI语音助手、AI车辆外观损伤识别等功能。AI赋能逐步提高市场占有率和客户粘性，目前公司以32.7%的全球市占率超越博世、实耐宝等传统巨头，以近50%的复购意愿率排名美国第一。我们认为公司检修平板终端将在新品推陈出新、AI赋能的推动下出货稳定增长，TPMS产品及ADAS产品分别有望受益于各国强制安装法规带来的替换需求及汽车智能化程度提升。 数字能源斩获大单，多维机制应对关税风险。2025Q1数字能源业务营收同比+35%至2.1亿元。公司客户趋于多元化，24年于北美市场签约多家全球头部客户；欧洲市场签约多家全球及区域级大客户，与多家国际知名能源公司建立战略合作伙伴关系；亚太地区与顶级车企及东南亚公共事业单位等战略客户的合作项目陆续落地。继2025年4月初中标全球石油巨头直流充电解决方案巨额订单后，公司同月斩获北美最大商用停车场运营商LAZ Parking首期2.4亿元订单，中标量约5万个商用交流充电桩。公司现有越南、深圳及美国工厂并持续优化全球布局，美国产品备库量已提升至6-9个月需求水平。自2025年5月起公司美国区域数字能源产品提价7%-10%，通过多维机制有效应对关税扰动风险。 盈利预测与投资评级：公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们维持公司2025/2026/2027年预期归母净利润7.9/9.6/11.4亿元，2025年4月28日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为22.2/18.3/15.5倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；竞争加剧；公司产品扩张不及预期。

道通科技(688208) 事件。2025年4月25日公司发布2025年一季度报告，公司实现营业收入10.94亿元，同比增长26.71%；实现归母净利润1.99亿元，同比增长59.91%；实现扣非后净利润1.97亿元，同比增长57.50%。 业绩扎实兑现。2025Q1公司数字维修业务（不含软件）实现营业收入7.31亿元，同比增长约24%，其中TPMS系列增长约60%。数字能源业务（不含充电云服务）实现营业收入2.12亿元，同比增长约35%。AI及软件业务实现营业收入1.37亿元，同比增长约36%，其中充电云订单增长80%。 前瞻布局，关税影响有限。美国客户及经销商愿共同承担新增关税成本，公司也将适时调整产品价格。从长远计，公司积极布局海外生产基地。2023年，公司前瞻性收购位于北卡罗来纳州的美国本土工厂，并于当年末投产，这不仅能满足美国本土生产要求，还能使产品更贴近当地客户，提升供应链响应速度与市场竞争力。公司考虑将工序自动化程度较高的部分数字维修产品转移至美国本土工厂生产，进一步降低关税影响。此外，公司已提前在部分低关税国家安排部署，初步拟定在墨西哥新设工厂，相关选址方案正在充分评估和推进中。公司深耕海外市场多年，凭借强大产品力、优质客户资源，有能力应对贸易挑战。 数字能源业务坚持高端化。公司聚焦在途、目的地、车队和家庭四大核心场景，为客户提供全场景智能充电网络解决方案、一站式光储充能源管理解决方案。2025年，公司推出了全新系列化MaxiCharger DC新品，包括智能直流一体超充桩、分布式超充桩和MCS兆瓦级充电系统。MaxiCharger DC系列新品中，商用超充单枪满配功率480kW，实现充电十分钟，续航约600公里。未来，公司将坚定国际化路线，量利空间打开。 数字维修业务稳健增长。公司深耕汽车电子多年，积累了先进技术和深厚的大客户合作关系。公司在新能源诊断平板上发布了MaxiEV CDT100远程控制模式，实现了电池模组充放电控制，SOH估算自动化流程控制，测试报告同步平板，为技师提供了从车上到车下一条龙测试流程。新能源车覆盖上持续增加，支持车辆品牌220+，车型1500+，保持行业领先。 投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收48.1、59.9和75.0亿元，同比变化+22.4%、+24.4%和+25.3%；实现归母净利润8.0、9.8、12.3亿元，同比变化+24.0%、+23.6%和+25.5%。当前股价对应2025-2027年市盈率分别为22、18、14倍，考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平，维持“推荐”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，关税加码影响利润水平等。

道通科技(688208) 事件： 公司2025年4月12日在官网发布：道通斩获北美最大商用停车场运营商首期2.4亿元大额订单。 点评： 近日，LAZ Parking正式选择道通科技作为充电桩独家供应商 根据公司官网，北美最大商用停车场运营商LAZ Parking宣布加速旗下停车场充电桩部署，正式选择道通科技作为充电桩独家供应商。第一阶段，道通中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元。LAZ Parking是北美最大停车场运营商之一，在美国和加拿大的43个州、536个城市运营超过4000个商业停车场，管理停车位约170万个。 北美停车场充电桩市场广阔，此次合作印证公司品牌实力 根据公司官网，行业数据显示，北美现有超过700万个商用停车位，随着新能源车渗透率快速提升，商业停车场充电桩部署需求预计近180万台，对应市场规模高达600亿元人民币，增长空间广阔。此次与LAZ Parking的战略合作进一步凸显了道通科技在北美商用充电解决方案领域的综合竞争优势，道通充电桩产品凭借领先的技术优势，强大的市场布局能力，优异的产品性价比与高度的市场认可已跻身全球第一梯队。道通将以此次战略合作为契机，深入拓展其他商用停车场运营商的合作机会，不断提升公司的品牌影响力，持续受益于新能源充电基础设施建设浪潮。 通过“战略组合拳”建立多维应对机制，降低关税政策变化带来的影响自2024年下半年起，公司为应对潜在贸易风险而不断提高美国本土的安全库存，当前，美国库存产品可满足未来6-9个月的销售需求。公司已提前在部分低关税国家安排部署，初步拟定在墨西哥新设工厂，相关选址方案正在充分评估和推进中，预计可快速实现低关税区域的制造产能部署。鉴于目前越南输美产品关税税率下调至10%，道通宣布自5月1日起美国区域数字能源产品将涨价7%到10%，提价幅度有效覆盖现行10%基础关税负担及相关成本。 盈利预测与投资建议 公司专注于汽车数字维修、新能源智能充电领域，提供全球领先的综合诊断检测解决方案、全场景智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案，同时，积极布局新方向，未来成长空间广阔。预测公司2025-2027年的营业收入为47.51、56.44、65.84亿元，归母净利润为7.69、9.26、10.91亿元，EPS为1.70、2.05、2.42元/股，对应的PE为20.09、16.68、14.16倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示 技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；原材料供应风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险；市场竞争风险。

道通科技(688208) 事件：近日，北美最大商用停车场运营商LAZ Parking宣布加速旗下停车场充电桩部署，正式选择道通科技作为充电桩独家供应商。第一阶段，道通中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元。 大单落地凸显公司数字能源解决方案全球竞争力。LAZ Parking是北美最大停车场运营商之一，在美国和加拿大的43个州、536个城市运营超过4000个商业停车场，管理停车位约170万个。本次LAZ Parking选择道通科技作为独家充电桩合作战略伙伴，凸显了公司在北美商用充电解决方案领域的综合竞争优势，公司有望以此次战略合作为契机，深入拓展其他商用停车场运营商的合作机会。此外，公司在欧洲市场进展迅速，3月31日，公司在瑞典向全球最大的便利店及加油站运营商——Circle K正式交付了首个重型电动车充电站。Circle K隶属于加拿大 Alimentation Couche-Tard（ACT）集团，在北美、欧洲和亚洲运营超过14,800 家门店。近年来，Circle K 积极布局电动汽车充电市场，在多个国家部署超快充电站，包括瑞典、挪威、丹麦、爱尔兰、波兰、拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚等。截至目前，道通科技在欧洲的业务已覆盖欧洲22个国家，欧洲市场营收比例持续提升。 AI赋能充电云服务，提升公司产品核心竞争力。公司的充电桩配备充电云平台，能够提供场桩管理、场站运营、经营分析、多租户管理、智能充电等功能，基于行业大模型的CSMS（充电站管理系统）AI智能化助手，为充电站运营者提供更高效的管理工具。公司的云服务与硬件销售协同效应显著，通过智能运维和数据分析，提升充电站运营效率，降低运维成本，成为下游客户选择产品的重要考量因素之一。 北美商业停车场充电桩部署空间巨大，公司有望借此标杆项目继续拓展客户。2024年12月19日，加州新出台建筑法规要求任何商业、办公或零售停车场的20%车位必须能够安装充电设备，部分城市可以选择将这一要求提高到30%或45%。北美现有超过700万个商用停车位，若假设安装充电桩的比例为25%，则商业停车场充电桩部署需求预计近180万台，对应市场规模高达600亿元人民币，空间巨大。 北美产品提价彰显业务议价能力，关税影响或将有限。4月10日，美国将越南输美产品关税税率下调至10%，公司宣布自5月1日起美国区域数字能源产品将涨价7%到10%，提价幅度有效覆盖现行10%基础关税负担及相关成本。尽管有关税扰动因素，公司数字能源产品依然能够提价并且被客户接受，充分说明公司产品竞争力与强议价能力。 投资建议：考虑到越南输美产品关税税率已下调至10%，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现营收分别为47.95/57.76/67.78亿元，同比增长21.94%、20.46%、17.34%；归母净利润分别为8.19/9.74/11.75亿元，同比增长27.80%、18.86%、20.68%；EPS分别为1.81/2.15/2.60元，当前股价对应2025-2027年PE为19.34/16.27/13.48倍，维持“推荐”评级。 风险提示：海外需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，贸易政策不确定的风险。