山大地纬(688579)公司资料

山大地纬(688579) 1.1山大地纬：“AI+区块链”排头兵 山大地纬是国内领先的“AI+区块链”科技服务商，是山东大学校属企业，坚持“产学研用”深度融合的创新发展之路。公司依托三十余年的行业经验以及对行业发展的深刻理解与洞察，持续构建业界领先的产品和解决方案，进一步推进智慧人社、智慧医保医疗、智能用电等优势业务领域的稳步发展。 公司加大人工智能领域技术研究与产品开发，拓展各类业务场景下的AI智能化应用，持续赋能传统业务数智化升级。全国化市场战略持续推进，市场已覆盖全国20余个省份，为全国近5亿人口提供数字化服务，新开拓新疆、山西、福建、河南等省份市场，省外市场收入较上年增长29.90% 1.2山东高速入主，股权变更落地 公司近期公告：原控股股东山大资本运营有限公司（持股29.58%）将其24.59%股份无偿划转（但仍需要交易对价）至山东高速集团有限公司。 本次划转后，山东高速集团成为公司新任控股股东，持股比例仍为24.59%，公司实际控制人由山东大学（教育部和财政部）变更为山东省国资委。 此次股权划转经山东省国资委批准，涉及股份均为无限售流通股。 1.3股东加持下有望打开成长天花板 山大地纬2024年营收5.55亿元（+3.14%），归母净利润6407.59万元（同比微降），主要因全国化拓展成本增加及项目周期延长。2025Q1业绩短期承压，营收8974万元（-18.47%），净利润529万元（-64.13%），系部分项目收入确认延迟所致。 技术优势支撑高毛利：2024年毛利率52.02%，2025Q1进一步提升至52.7%，AI及数据要素服务占比提升优化结构； 山东高速战略协同：公司目前营收增长天花板明显，依托股东资源，有望突破区域限制，加速智慧交通-低空-算力-能源信息化等新业务拓展，打开长期成长空间。 2.1山东高速集团核心业务版图 山东高速集团作为山东省交通基础设施领域的龙头企业，运营管理高速公路9070公里，其中省内7335公里，占全省的84%，拥有山东高速（600350.SH）、山东路桥（000498.SZ）、山高控股（412.HK）、齐鲁高速（1576.HK）、威海银行（9677.HK）、山高新能源（1250.HK）6家上市公司等核心企业为支撑的产业生态，业务涵盖交通基建、智慧交通、金融投资和新能源等板块。 交通基础设施：运营管理里程突破了9000公里，年车流量超9亿辆次。 智慧交通：ETC用户超3200万、年交易额千亿元，均居行业首位，并建成33个新一代“智慧云收费站”，采用ETC预交易、自助发卡缴费、窄岛宽道等技术，通行效率提升30%以上，旗下高速信联前期估值已达60亿。 金融投资：金融业务板块已布局多家持牌金融机构，涵盖银行、证券、融资租赁、资产管理等牌照金融服务。 新能源：路域光伏发电已颇具规模，建成路域光伏706兆瓦，居全国交通行业首位，约占全国路域光伏总容量的70%，年均可发电约7.8亿度。这些业务板块的协同发展，不仅巩固了集团在传统基建领域的领先地位，更为与山大地纬在智慧交通、数据要素+RWA等新兴领域的深度合作提供了丰富的场景资源和业务支撑 2.2智慧交通业务数字化升级T 山东高速集团以旗下核心信息化平台——高速信息集团为依托，大力推动智慧交通建设与核心业务数字化升级。 在智慧高速建设领域成果显著，2023年，山东高速集团以淄博西、崮山等收费站为试点，稳步推广匝道预交易、ETC车道双天线、自助发卡缴费等新一代技术，共建成33个智慧云收费站，收费站整体通行效率同比提升30%以上。集团致力于打造具有山东特色的智慧高速样板工程，以“智能管服、快速通行、安全保障、绿色节能、车路协同”五大体系为支撑，以智慧隧道为突破点，统筹“建管养运服”各类资源，构筑“安全、便捷、科技、绿色”的出行环境。山东高速集团、山东高速信息集团、华为与众多合作伙伴联合，共同推进山东省智慧高速建设。 集团投资建设山东高速智能交通产业园和山东高速智能网联测试基地，构建“一主一辅”双园区体系。智能交通产业园占地76亩，近20家信息技术服务业企业入驻，资产总额超70亿元，年营收超40亿元。先后获评济南市软件和信息技术服务业园区和山东省现代服务业集聚区认定，力争打造省内智慧交通产业高地。 在通行服务层面，信联科技公司首创“车牌识别+手机APP”无感支付模式，车辆通过收费站时速度可达40公里/小时，较传统人工通道效率提升300%。自主研发的ETC智慧终端设备可为车主提供ETC新办、售后、查询等“全功能”、“全天候”、“一站式”综合智慧服务，仅用2分钟即可让车主自助完成ETC办理、激活等业务，真正实现“即办即取即用”。 2.3低空经济+智慧能源 集团将高速公路路网视为宝贵的发展平台，积极拓展路域空间（地面及空域）价值，推动低空经济与绿色能源的产业化发展。 在低空经济领域，依托城乡发展集团，充分利用7059公里高速路网、169对服务区及500余收费站等节点资源，规划构建覆盖全省的“低空天网”。计划采购2.2万架飞行器（含干线eVTOL和支线多旋翼），用于沿高速路网的城际干线和城乡支线运输，显著降低网络建设成本。应用场景已覆盖应急救援、物流配送、农林巡检等，未来将规划“点对点”航线，形成“干-支-末”三级低空交通网。集团已取得民用无人机运营及培训双重资质，并启动无人机驾驶员培训基地，为产业发展提供人才支撑。 在绿色能源方面，集团大力推动交能融合，路域光伏规模化发展成效突出，总装机达706MW（占全国路域光伏70%），年发电7.8亿度应用场景遍及边坡、隧道、服务区等，并主导制定了全国首个《高速公路边坡光伏发电工程技术规范》。 智慧能源管理同步推进，济南东服务区应用“光储直柔”技术实现100%绿电供应，能源智慧调配系统提升效率30%；济潍高速段布局的14MW光伏站点作为虚拟电厂试点，通过边缘智能控制器与运营平台参与电力交易，有效提升光伏收益。外部协同也在深化，与世纪互联合作的乌兰察布300MW“风光储”一体化项目，正积极探索 “电力+算力”的创新商业模式。 3.1核心业务能力对比 山大地纬核心业务能力 一、智慧政务与医保医疗 医疗医保：公司是国家医保局信息化服务商，服务国家医保局4个子系统的开发运维，以及山东、浙江、江苏、新疆、吉林、江西、贵州、深圳等多省、市医保局信息化建设。依托于多年医保信息化服务能力，在公共服务、经办管理、基金监管、医药价格和数据应用方面形成了完善的产品体系。 智慧人社：在智慧人社领域，公司作为人社信息系统全国统一应用软件技术支持商，已承担上百项大中型人社信息化项目建设。公司自主研发的数字人社SmartHS系列产品体系，突破传统服务模式，将互联网、人工智能与政务服务高度融合。 数据要素：构建了支撑数据流通与开发利用的可信数据空间，完成全新产品体系迭代升级，推出四大核心产品与解决方案和端到端全生命周期服务。公司以济南、东营为试点开展公共数据授权运营，2024年实现数据要素收入3,224万元（同比增长12.7%）。 二、人工智能 DareWen大模型：公司研发了民生服务垂直领域大模型—DareWen，将人工智能技术与业务深度融合，拓展各类业务场景下的AI智能化应用，大模型与数据智能业务协同发展,研发一系列智能问数、智能解读、智能监管智能决策等人工智能产品，持续赋能智慧人社、智慧医保医疗、智能用电、数据要素各业务板块人工智能产品应用快速发展。2024年公司签订AI相关合同8,800余万元，实现较好发展。 医保基金监管：公司创新构建医保基金“5E”智能监管模式，利用机器学习、大模型等人工智能技术构建各类监管模型，从海量数据中挖掘风险线索，实现智能化风险识别筛查、自动化风险任务执行、数字化可追溯监管台账、制度化风险长效管理，切实保障基金监管效能，有效提升各地医保局基金管理水平和风险防控能力。 区块链+AI：新扩展公积金链、医保链交付服务场景，基于公积金数字黄河链拓展在公积金租房优惠、组合贷、灵活就业人员公积金缴存等场景的应用；依托全省医保链，助力济南、烟台医保局创新商保理赔“代办”授权及“预授权”模式和数据“可用不可见”的服务模式，被国家医保局作为典型案例进行报道；承建山东省“人社链”二期项目山东高速核心业务能力 一、交通基础设施 运营管理高速公路9070公里，其中省内7335公里，占全省的84%。运营管理里程突破了9000公里（占山东84%），年车流量超9亿辆次。2024年年末，山东高速集团运营管理省内六车道及以上占比达到44%，同时建成全国首条改扩建零碳高速，省内首个“少亭去岛化”智能收费站，打造了开放式“交旅融合”台儿庄大运河服务区。 二、智慧交通 ETC用户超3200万、年交易额千亿元，均居行业首位，并建成33个新一代“智慧云收费站”，采用ETC预交易、自助发卡缴费、窄岛宽道等技术，通行效率提升30%以上。 数字化平台建设：开发“山高供能”小程序，实时显示充电桩状态、价格及导航信息，引导用户错峰充电；能碳大数据平台试点“碳电分离”，助力碳中和加油站建设；区块链技术应用于充电桩资产上链，提升交易透明度。 智慧高速与数字孪生：济青中线济潍段作为全国首条零碳智慧高速，布设1.1万套外场设施，实现全路段感知、智能调度和车路协同。智慧云收费站通过三次交易认证缩短ETC通行时间20%，智慧隧道集成主动融冰雪技术，提升极端天气通行安全。 三、新能源 路域光伏发电已颇具规模，建成路域光伏706兆瓦，居全国交通行业首位，约占全国路域光伏总容量的70%，年均可发电约7.8亿度。 4.1风险提示 技术迭代不及预期；产品推广不及预期；市场竞争加剧等。

山大地纬(688579) “AI+区块链” 领军， 实控人变更注入增长动能 山大地纬是国内领先的“AI+区块链” 科技服务商， 是山东大学校属企业， 坚持“产学研用” 深度融合的创新发展之路。 公司持续构建业界领先的产品和解决方案， 推进智慧人社、 智慧医保医疗、 智能用电等优势业务领域的稳步发展。 同时， 公司加大人工智能领域技术研究与产品开发， 拓展各类业务场景下的 AI 智能化应用， 持续赋能传统业务数智化升级。 作为数据要素交付服务商， 公司积极构建支撑数据流通与开发利用的可信数据空间， 完成全新产品体系迭代升级，推出四大核心产品与解决方案和端到端全生命周期服务。 2024 年， 公司实现营业收入 5.55 亿元， 较上年同期增长 3.14%； 实现归属于上市公司股东的净利润 6,407.59 万元， 较上年同期下降 21.04%， 主要系公司在全国市场拓展过程中实施成本有一定增加， 同时研发费用及资产减值损失有所增加。 2025 年 4 月 10 日， 公司发布《关于山东大学筹划深化校属企业体制改革暨控股股东、 实际控制人可能发生变更的提示性公告》， 依据国家关于高校所属企业体制改革政策要求， 山东大学正在筹划深化校属企业体制改革事宜， 可能导致公司控股股东、 实际控制人发生变动。 我们认为， 在新实控人加持下， 公司有望切入新的业务领域， 若未来跟实控人主营业务实现有效协同， 长期看有机会突破营收增长天花板。 区块链+可信空间先发优势， 有望为 RWA 提供基础设施 公司始终以核心技术驱动发展， 积极探索 AI、 区块链等新一代技术的研发。 依托大纬链， 融合数据沙箱、 隐私计算等技术， 完成全新技术产品体系迭代升级， 提供数据资源汇聚治理开发平台、 公共数据资源登记与授权平台、 公共数据产品授权运营平台、 数链网一体机四大核心产品与解决方案， 构建支撑数据流通与开发利用的可信数据空间。 2024 年， 公司“基于泉城链的城市数据可信流通基础设施及应用” 被国家数据局评为全国首批城市全域数字化转型典型案例;“基于大纬链的公共数据授权运营平台” 被山东省科技厅评为山东省重大科技成果， 其它在金融、 政务、 司法公证等领域的多场景应用案例亦多次入选国家、 省市各级评选的优秀案例， 先发优势显著。 3 月 26 日， 由中国信通院和蚂蚁数科牵头发起《可信区块链实体资产可信上链技术规范》 正式立项并启动撰写， 作为首个 RWA 上链技术规范， 标志着实体资产 RWA 迈入标准化新阶段。 公司的区块链技术通过提供资产上链、 可信存证、 隐私保护和交易追溯等功能， 为RWA的实现奠定技术底座， 未来有望深化相关应用。 布局 AI+垂直行业应用， 大模型赋能医保基金监管 在人工智能方面， 公司致力于人工智能技术的研究和应用， 依托山东省重点实验室(山东省民生服务人工智能应用重点实验室)等多个科创平台， 以及在人才团队等方面的优势， 自主研发了民生服务垂直领域大模型—DareWen， 将人工智能技术与业务深度融合， 拓展各类业务场景下的 AI 智能化应用， 大模型与数据智能业务协同发展，研发一系列智能问数、 智能解读、 智能监管、 智能决策等人工智能产品， 持续赋能智慧人社、 智慧医保医疗、 智能用电、 数据要素各业务板块。 2024 年， 公司签订 AI 相关合同 8,800 万元， 实现较好发展。 医保基金监管方面， 针对人工审核模式下导致的风险监管盲区、风险处置滞后等问题， 公司创新构建医保基金“5E” 智能监管模式，利用机器学习、 大模型等人工智能技术构建各类监管模型， 从海量数据中挖掘风险线索， 实现智能化风险识别筛查、 自动化风险任务执行、数字化可追溯监管台账、 制度化风险长效管理， 切实保障基金监管效能， 有效提升各地医保局基金管理水平和风险防控能力。 目前已在多个地市上线应用， 相关成果获得 2024 年全国智慧医保大赛一等奖，建立医保基金监管产品标杆， 并依靠该产品成功开拓江苏医保市场，未来可服务于全国医保基金监管业务。 投资建议与盈利预测 预计公司 2025-2027 年的 EPS 分别为 0.20、 0.25、 0.27 元， 当前股价对应的 PE 分别为 54.65、 44.06、 40.33 倍。 公司是国内领先的“AI+区块链” 科技服务商， 实控人变更后有望注入新的增长动能，打开收入增长天花板， 维持“买入”评级。 风险提示 技术迭代不及预期； 产品推广不及预期； 市场竞争加剧等

山大地纬(688579) 事件点评 2023年10月30日，公司发布2023年第三季度报告，23年Q1-Q3实现营收3.02亿，同比增加19.47%，其中23年Q3实现营收1.00亿，同比减少36.09%。23年Q1-Q3实现归母净利润0.31亿，同比增加27.04%，其中23年Q3实现归母净利润0.11亿，同比减少70.61%。23年Q1-Q3实现扣非归母净利润0.25亿，同比增加85.38%，其中23年Q3实现扣非归母净利润0.09亿，同比减少71.52%。 23年Q1-Q3公司实现毛利率53.54%、23年Q3实现毛利率54.82%；23年Q1-Q3实现经营活动现金流净额-0.82亿，流出同比减少28.96%。23年Q3实现经营活动现金流净额0.12亿，净流入增加155.22%。 23年Q1-Q3公司销售费用率为7.06%，同比减少0.48%，管理费用率为14.51%，同比增减少2.58%，研发费用率为23.60%，同比减少6.49%，23年Q3公司销售费用率为7.65%，同比增长3.43%，管理费用率为14.48%，同比增加5.49%，研发费用率为21.3%，同比增加4.36%。 投资要点 数据要素业务加速落地，后续有望继续增长 数据通道：山大地纬构建数据要素交付通道（区块链数据流转平台），并精选普惠金融、普惠保险等开展数据交付服务，经区块链平台将数据资产存入与数据资产所有人唯一对应的区块链个人账户（数字保险箱）中，实现还“数于民（企）”。截至山大地纬2023年半年度报告期末，数字保险箱累计开户数达到797万户，数据资产存放量1,527万件，累计实现交易量7,012万次，呈现快速增长态势，有望成为公司开展面向C端数据服务的统一入口。 普惠金融：中国人民银行济南分行和济南市大数据局共同推动“泉城链”作为可信数据流转通道，推动公共数据有序向金融机构开放，截至2023年7月31日，已有30家驻济商业银行对接“泉城链”获取政府权威数据，246类、超279万公共数据在92款信贷产品中实现链上授权应用，累计查询71.5万人次，发放贷款33.6万笔，实现授信410.2亿元，其中个人信用贷款326.9亿元、小微企业（含个体工商户）贷款30.4亿元，涉及企业13,784户。该服务模式已向威海、东营、德州、聊城等地复制。 普惠保险：通过山东省医保链支撑惠民保投保与理赔、商保理赔、补充医疗保险理赔等多类场景落地应用。在惠民保投保场景中，已支撑1,999.87万人次成功投保，投保金额达到23.70亿元；在惠民保理赔场景中，一站式联网结算达8,000+笔/市/天，累计结算1,492.31万笔，赔付金额约7.48亿元。依托医保链探索商保理赔多产品服务，支撑济南市9家商保机构30余款保险产品以及烟台市中国人寿226个费用补偿型商业医疗保险产品的全线上、无纸化快速理赔；在补充医疗保险理赔场景中，赔付时效由2天压缩到10分钟，最快赔付5分钟，基本实现即时结算。 山大地纬自主研发的联盟区块链产品——大纬链，以及数字保险箱、数据资产化平台等区块链配套系统，形成了“1+6+N”的区块链产品体系，并持续构建元宇宙虚拟世界基于“数据人”的基础底座和经济体系，形成由数字身份、数据资产构成的可信主体、可信客体、可信交易，通过区块链双向预言机实现现实世界与数字世界之间的映射与交互，为“数据人”打造可信主体身份、资产、交易、治理系统的全面支撑。 我们认为公司作为中国最早一批区块链技术研发企业，也是目前国内区块链相关标准制定的主持者和参与人，拥有成熟的区块链技术，是进军数据要素市场的先行者。短期内看好公司数据要素服务业务收入未来增长曲线，长期有望成为数据要素服务龙头。 传统业务持续增长 公司在人社、医保、电力等领域均拥有20年以上的从业经验，参与了国家级平台的研发和建设，较为了解用户需求及行业趋势，具有行业内较为领先的解决方案，并且不断研发新产品、新应用，服务数字化变革。 在人社领域，公司拥有人社部信息系统建设前台技术支持商全部资质，已承担上百项大中型人社信息化项目建设，产品推广应用到全国20个省、市、自治区；在医保医疗领域，公司积极参与新一代医保信息化建设，是国家医保局信息化服务厂商，2023年上半年服务山东、浙江等多地医保信息化建设项目，服务山东省内1,000余家医疗机构，技术方案和服务效果显著，打造了一批典型案例。在用电领域，公司覆盖网省约占国家电网全部网省的1/6，所采集、处理、分析全社会用电量超过全国的1/8。国家电网公司总部统一的新一代用电信息采集系统建设工作的建设运行，公司全程参与标准化系统需求分析、设计、研发、测试、实施及评价核查工作，竞争地位进一步提高。公司积累了丰富的行业信息化建设和服务经验，凭借良好的服务质量与客户建立了长期稳定的合作关系，是公司长期稳健发展的基础保障。 盈利预测 公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧医保医疗、智慧政务、智能用电、数据服务四大领域开展业务。在政策支持、行业趋势以及公司发挥自身优势三者共同驱动下，我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为5.73/7.12/9.03亿元，同比增长26.28%/24.24%/26.84%，对应归母净利润分别为1.41/1.74/2.17亿元，同比增速分别为128.86%/22.74%/24.88%，对应EPS为0.35/0.43/0.54元，对应2023年33.37倍PE。维持“买入”评级。 风险提示 核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期

山大地纬(688579) 事件点评 2023年7月30日，山大地纬发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入为2.02亿元，半年累计同比增长110.69%；实现归母净利润2020.19万元，同比增长257.1%，扭亏为盈；公司2023Q2实现营收9,984.04万元，同比增加56.91%，归母净利润605.16万元。2023年上半年发生三费费用9,290.42万元，同比增长2%，其中，销售费用增长9.8%，管理费用率增长0.7%，研发费用增长0.9%。公司业绩超预期主要由于宏观经济形势逐渐转好。项目执行及交付进度大幅提升所致。我们认为伴随数据要素政策在各省市相继落地，数据交易的市场将逐步合规化、细分化，未来数据要素的价值将得到进一步释放，已做好布局并取得一定成就的数商将有望率先获益。 投资要点 数据要素业务加速落地，后续有望继续增长 数据通道：山大地纬构建数据要素交付通道（区块链数据流转平台），并精选普惠金融、普惠保险等开展数据交付服务，经区块链平台将数据资产存入与数据资产所有人唯一对应的区块链个人账户（数字保险箱）中，实现还“数于民（企）”。截至报告期末，数字保险箱累计开户数达到797万户，数据资产存放量1,527万件，累计实现交易量7,012万次，呈现快速增长态势，有望成为公司开展面向C端数据服务的统一入口。 普惠金融：中国人民银行济南分行和济南市大数据局共同推动“泉城链”作为可信数据流转通道，推动公共数据有序向金融机构开放，截至报告期末，已有30家驻济商业银行对接“泉城链”获取政府权威数据，246类、超279万公共数据在92款信贷产品中实现链上授权应用，累计查询71.5万人次，发放贷款33.6万笔，实现授信410.2亿元，其中个人信用贷款326.9亿元、小微企业（含个体工商户）贷款30.4亿元，涉及企业13,784户。该服务模式已向威海、东营、德州、聊城等地复制。 普惠保险：通过山东省医保链支撑惠民保投保与理赔、商保理赔、补充医疗保险理赔等多类场景落地应用。在惠民保投保场景中，已支撑1,999.87万人次成功投保，投保金额达到23.70亿元；在惠民保理赔场景中，一站式联网结算达8,000+笔/市/天，累计结算1,492.31万笔，赔付金额约7.48亿元。依托医保链探索商保理赔多产品服务，支撑济南市9家商保机构30余款保险产品以及烟台市中国人寿226个费用补偿型商业医疗保险产品的全线上、无纸化快速理赔；在补充医疗保险理赔场景中，赔付时效由2天压缩到10分钟，最快赔付5分钟，基本实现即时结算。 我们认为公司作为中国最早一批区块链技术研发企业，也是目前国内区块链相关标准制定的主持者和参与人，拥有成熟的区块链技术，是进军数据要素市场的先行者。短期内看好公司数据要素服务业务收入未来增长曲线，长期有望成为数据要素服务龙头。 传统业务持续增长 公司在人社、医保、电力等领域均拥有20年以上的从业经验，参与了国家级平台的研发和建设，较为了解用户需求及行业趋势，具有行业内较为领先的解决方案，并且不断研发新产品、新应用，服务数字化变革。 在人社领域，公司拥有人社部信息系统建设前台技术支持商全部资质，已承担上百项大中型人社信息化项目建设，产品推广应用到全国20个省、市、自治区；在医保医疗领域，公司积极参与新一代医保信息化建设，是国家医保局信息化服务厂商，报告期内服务山东、浙江等多地医保信息化建设项目，服务山东省内1,000余家医疗机构，技术方案和服务效果显著，打造了一批典型案例。 在用电领域，公司覆盖网省约占国家电网全部网省的1/6，所采集、处理、分析全社会用电量超过全国的1/8。报告期内，国家电网公司总部统一的新一代用电信息采集系统建设工作的建设运行，公司全程参与标准化系统需求分析、设计、研发、测试、实施及评价核查工作，竞争地位进一步提高。公司积累了丰富的行业信息化建设和服务经验，凭借良好的服务质量与客户建立了长期稳定的合作关系，是公司长期稳健发展的基础保障。 盈利预测 公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧医保医疗、智慧政务、智能用电、数据服务四大领域开展业务。在政策支持、行业趋势以及公司发挥自身优势三者共同驱动下，我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为5.73/7.12/9.03亿元，同比增长26.28%/24.24%/26.84%，对应归母净利润分别为1.41/1.74/2.17亿元，同比增速分别为128.86%/22.74%/24.88%，对应EPS为0.35/0.43/0.54元，对应2023年39.66倍PE。维持“买入”评级。 风险提示 核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期