新致软件(688590)公司资料

新致软件(688590) 投资要点 软件服务领域的领军企业，业绩实现显著增长 新致软件，作为软件服务领域的领先企业，专注于为保险、银行等企业提供IT解决方案。公司2023年实现营业总收入16.88亿元，同比增加28.32%，实现归属于母公司所有者的净利润7052万元，与上年同期相比实现扭亏为盈。这一显著的业绩增长，反映了公司在传统业务领域的稳健发展和市场份额的不断扩大。报告期内，公司持续增加在人工智能大模型等信息领域的研发投入，形成了新致新知平台等技术产品，并参与多个核心客户智算项目，为公司业务带来新的商机，实现总体收入的稳步增长。 AI技术成果显著，新致新知平台引领行业创新 公司在坚持现有的业务发展战略上，将持续推动和加强云计算、人工智能等新一代信息技术在各行业的深度应用推动公司业务向更广阔的领域加速发展，积极和务实的探索新业务和新模式。例如新致软件在人工智能领域的布局取得了显著成果，特别是推出的“新致新知平台”。该平台是一个全方位人工智能能力连接平台，运用自动化、大数据、AI及云订阅等技术，能够借助大语言模型快速创建AI应用场景。平台的应用丰富，涵盖智能培训机器人、智能营销机器人、呼叫机器人等多种产品，为企业提供了快速、准确、可靠的机器人应用场景解决方案。这一平台的推出，不仅展示了新致软件在AI技术上的深厚积累，也为公司的未来发展打开了新的增长空间。 深化AI应用，推动企业数字化转型 新致软件通过新致新知平台的推出，正积极推动企业数字化转型。平台的快速构建、部署和管理能力，使得企业能够轻松地将数据与AI模型连接，实现业务流程的智能化升级。2023年，公司在AI领域的研发投入持续增加，形成了新致新知平台等技术产品，通过稳步拓展布局金融行业、企业服务行业领域等细分赛道预计实现营业收入超过16亿元，为公司在AI领域的长期发展奠定了坚实的基础。随着AI技术的不断成熟和应用场景的拓展，新致软件有望在AI领域实现更多的突破，为投资者带来持续的价值增长。 盈利预测 公司在传统业务上不断加大对金融行业、企业服务软件等投入，实现收入增长，除传统业务外公司积极推进人工智能领域，为公司业务带来新的商机，实现总体收入的稳步增长。我们预测公司2023-2025年收入分别为16.87、21.35、26.23亿元，EPS分别为0.30、0.59、0.75元，当前股价对应PE分别为60、31、24倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险，AI技术发展不及预期风险，人力成本上升风险等。

新致软件(688590) 业绩符合预期，归母净利润上限为8300万元 公司于1月30日发布《2023年年度业绩预盈公告》，经公司财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润6,500.00万元至8,300.00万元，与上年同期相比扭亏为盈；预计2023年年度实现扣非归母净利润4,150.00万元至5,950.00万元，与上年同期相比扭亏为盈。净利润扭亏的主要原因为：公司持续增加在人工智能大模型等信息领域的研发投入，形成了新致新知平台等技术产品。业务上，通过稳步拓展布局金融行业、企业服务行业领域等细分赛道，预计实现营业收入超过160,000万元。 加强AI产品研发，新致新知2.0架构正式发布 公司2023年积极投入AI产品布局，12月28日主办的发布会“New Frontier,New Touch新致新知2.0”在上海成功举行，现场重点发布展示了新致新知AI2.0产品及新致软件关于企业“数智化”转型的最新观点和战略性整体布局。新致新知2.0平台的全面升级通过开放的智能体市场、数据资产的良性循环、AI原生应用平台，加持Agent及RAG，给场景探索提供强力支撑，同时凭借多样化的对接能力拓宽服务的广度。基于企业“数智化”转型的难点、痛点，公司携手华为、百度、百川、浪潮、星环等生态伙伴构建新致新知平台，在银行、保险、汽车、零售等行业率先已完成众多产品落地。 携手华为，共拓保险一体机市场 公司同华为深度合作，携手华为共同发布了大模型“昇腾”一体机其基于国产AI算力，预装多种主流大模型，通过私有云、公有云、专享云全场景落地方式，可为千行百业提供通用和AI融合算力。2023年7月，华为在WAIC大会上联合四家伙伴共同发布大模型训推一体化解决方案，结合昇腾AI基础软硬件能力、伙伴大模型和训推一体平台优势，通过共同设计、联合开发、协同上市、持续迭代，为行业客户提供“开箱即用”的大模型一体化解决方案，重塑大模型开发流程新致本次发布基于昇腾AI的垂直行业一体机产品，有助于解决保险行业大模型落地需求，打开更广阔的市场空间。 投资建议与盈利预测 预计公司2023-2025年的EPS分别为0.29、0.38、0.55元，当前股价对应的PE分别51.01、38.15、26.36倍。公司是国内领先的保险IT解决方案提供商，积极探索大模型与保险行业应用的结合，有望开启第二成长曲线，维持“买入”评级。 风险提示： AI技术迭代不及预期；保险IT需求不及预期；市场竞争加剧等

新致软件(688590) 我们看好新致软件在多重催化因素的大背景下，公司作为保险IT的领军企业，未来发展值得期待。 我们认为从短中长期来看整个保险行业在当前的时点上均有催化，当前正处于行业的U型底部，伴随着新业务的回暖，行业经营层面的改善，数字化进程加速，后续行业有望乘势而上，具备较大的空间。 短期：行业经营情况的扭转带动行业估值提升，改善宏观经济预期政策频出，行业有望顺势而上。我们认为在政策的催化下悲观情绪对市场估值的压制将逐渐消除，当前整个保险行业估值相较于上证50/沪深300而言尚处于低位，仍具备较大空间； 中期：各保司在过去几年经历“清虚”与“增优”后，保险代理人团队人员削减带来的负面影响正逐渐减弱，整体的转型探索已初见成效。根据21世纪经济报道数据，6家上市保险公司旗下人身险子公司2023年1-5月共揽保费收入10078.69亿元，同比增速达4.06%； 长期：代理人转型持续兑现是新业务价值增速向上的核心动力，AIGC的出现进一步推动保险的数字化转型。过去几年重疾险等业务由于依靠代理人规模的扩张增长，整体较为粗放，因此产品仅覆盖了保险意识较高的人群，而代理人的转型叠加人工智能的引入则能够通过精准营销的模式与用户实现更高效的互动，进一步满足更为广泛客户的用户需求，带来更大程度上的效能提升。 公司2023年三季度实现营收11.2亿元，增速为32.8%，实现归母净利润0.44亿元，同比增速为149.05%。我们认为随着公司相关产品在各个重点市场的积极开拓，使得营业收入稳步增长；另一方面，公司加大市场整体投入，积极推进精益化管理，推行降本增效、产品创新等举措，从而推动盈利能力逐步恢复。 保险领域：在保险IT发展重心逐渐由核心业务系统逐渐向渠道与客服类转移的背景下，随着公司“新致AI”平台在保险智能营销场景的应用落地，我们认为公司凭借在保险行业产品+客户+技术三大能力上的优势，有望确立公司在保险渠道与客户类的地位，从而在保险行业重新实现高增。 银行领域：在宏观经济承压的态势下，银行IT的竞争较为激烈，我们认为公司需进一步在技术层面拓宽能力边界，找到银行IT行业新的增长点。 企服领域：公司依靠保险领域深厚的技术积累和服务经验最终在企服行业实现了横向行业拓展，而企服客户的不断增加又进一步提升公司在企服行业的know-how能力及技术水平，我们认为未来伴随着公司大模型+知识库+机器人能力在企服行业的落地，将成为公司另一增长极。 盈利预测与投资建议：预计新致软件2023-2025年营业收入分别为17.3亿元、22.7亿元、29.6亿元，同比增加31.9%、30.8%、30.6%，对应EPS分别为0.53元、0.74元、1.02元，归母净利润分别为1.3亿元、1.8亿元、2.4亿元，同比增加341.4%、41.0%、37.1%。参考可比公司，预计新致软件2023年目标市值56.4亿元，对应目标价格23.6元，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示：人力成本过高的风险；宏观环境风险；商誉减值风险等。

新致软件(688590) 【投资要点】 收入快速增长，公司三季度展业顺利。公司发布2023年三季度业绩，2023Q1-Q3公司实现营收11.21亿元，同比提升32.76%，实现归母净利润0.44亿元，同比提升149.05%，实现扣非净利润0.27亿元，同比提升403.41%。2023年Q3单季度实现营收4.14亿元，同比增长48.98%，环比增长6.09%，实现归母净利润0.16亿元，同比增长96.09%，环比下降18.03%，实现扣非归母净利润696万元。公司充分发挥自身在泛金融领域的竞争优势，实现了收入和利润的快速增长。 毛利率下滑，研发投入持续增加。Q3单季度毛利率为23.70%，同比下滑2.22pct，环比下滑7.88pct，我们判断公司毛利率下滑的主要原因为新项目中先进技术如人工智能的要素增加，导致公司在项目中投入的人员规模和人员资历水平均有所提升。公司单季度经营性净现金流为0.26亿元，同比下降45.12%，主要系公司的Q3支付的职工薪酬增加所致。从费用支出的角度看，Q3单季度公司的销售/管理/研发费用分别为0.20/0.23/0.45亿元，同比分别-18.26%/+33.25%/+73.52%，费用率分别为4.72%/5.47%/10.92%。费用率同比变动率分别为-3.88pct/-0.65pct/+1.54pct，公司主要加大了研发方面的费用投入，Q3单季度研发投入为0.51亿元（+63.96%），研发投入占营收比重同比增加1.12pct至12.26%。公司的研发投入主要方向为人工智能大模型应用在重点行业的场景落地。 AI产品正式进入推广期。6月底公司推出全方位人工智能能力连接平台新致新知平台，基于此平台不断推出创新型的AI工具产品，面向保险、汽车等领域，其中保险产品对比工具比翼已迭代1.0和2.0两个大版本，比翼2.0基于大语言模型的能力，构建了一套完整的插件系统。通过大模型的能力将用户意图进行识别，拆解多个意图调用后台的机器人插件，执行整个用户意图流程，完成用户从线上产品购买解答，产品对比分析，到最终的购买的流程。公司正在积极开展AI产品的推广活动，开展了免费试用、注册福利等活动，随着产品打磨日渐成熟，专业用户群体中的口碑逐渐建立，依靠优秀的产品力，公司有望成为AI应用市场的领军企业。 【投资建议】 公司是保险IT行业领军企业，在保险和银行IT领域深耕多年，为保司提供渠道类解决方案，形成了丰富的数据资源积累，依托自身沉淀，公司将AI技术与业务能力深度结合，逐步形成产品与平台成果，打造公司第二增长曲线。我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为16.72/21.28/26.90亿元；预计归母净利润分别为1.08/1.62/2.13亿元；EPS分别为0.45/0.68/0.89元；对应PE分别为37/25/19倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 AI产品推广不及预期风险 行业竞争加剧风险 项目节奏不及预期风险