频准激光(688826) 源自上海光机所，深耕量子及半导体用精准激光器 频准激光脱胎于中科院上海光机所，成立至今已深耕精准激光技术近十载，业务范围横跨量子科技与半导体两大前沿赛道。凭借独创技术路线，公司实现了产品全波段覆盖与核心部件自主可控，在量子计算、原子钟、晶圆量检测等应用所需的多项性能指标上达到国际先进水平。同时，公司深度绑定全球顶尖客户生态，产品已进入哈佛大学、麻省理工学院、清华大学等科研机构及国内主流半导体设备供应链。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.89/2.31/2.87亿元，当前股价对应PE分别为202.7/165.9/133.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 卡位高端场景核心零部件，国产替代加速破局 精准激光是面向量子、半导体等高端场景的任务型激光光源，具有窄线宽、低噪声、高频率稳定性、高光束质量等优异性质，成本占比较高。一套中性原子量子计算系统造价数千万，激光器占成本比重超40%；一套实验室级光学原子钟系统造价约500-2000万元，可搬运工程化级的系统需花费数千万，激光器占成本的30%-50%。受性能指标、客户粘性等多重行业壁垒制约，精准激光器市场当前主要由海外厂商主导，但以频准激光为代表的本土厂商正在加速国产化突破。 双赛道共振筑牢业绩基本盘，募投项目打开长期成长空间 频准激光产品综合竞争力突出，2024年公司量子信息用激光器全球市场份额达9.21%，国内市场份额为16.85%。公司未来增长逻辑清晰：其一，量子科技商业化进程提速，带动激光器市场稳步扩容，预计2030年全球量子信息领域激光器市场规模将增长至7.49亿美元，公司将深度受益于行业上行。其二，半导体赛道具备可观的国产替代空间，QY Research数据预计2030年国内市场半导体设备对激光器的需求规模将达到10.93亿美元，为公司带来良好发展机遇。其三，募投项目可助力突破产能瓶颈，并推动公司切入医用激光市场，或进一步增厚业绩。 风险提示：技术研发与迭代不及预期、产业政策变化、下游产业发展不及预期、公司治理及信息披露相关风险。

频准激光(688826) 投资要点 8月4日有一家科创板上市公司“频准激光”询价。 频准激光（688826）：公司从事精准激光器的研发、生产与销售，主要面向量子科技、半导体等领域。公司2023-2025年分别实现营业收入1.48亿元/2.92亿元/4.18亿元，YOY依次为83.67%/97.57%/43.19%；实现归母净利润0.60亿元/1.16亿元/1.59亿元，YOY依次为78.03%/91.22%/37.91%。根据公司预测，2026H1营业收入较2025年同期增长27.58%至44.22%，归母净利润同比增长26.93%至48.08%。 投资亮点：1、以创始人张磊博士为首的技术骨干团队源自中科院上海光机所科研班底。公司创始人兼实控人张磊博士曾任中国科学院上海光机所副研究员，2017年联合所内部分科研人员共同创办公司；中国光学光电子行业网显示，中科院上海光机所是我国为开拓激光科学技术而建立最早、规模最大的专业研究所，建所至今不仅建成了国内仅有、国际稀缺的“神光”高功率大型激光装置，并且在各种类型新型、高性能激光元器件、激光与光电子功能材料的研制方面已达国际先进水平，是我国现代光学和激光与光电子学领域科研成果产出最为丰硕的单位之一。2、公司依托光纤激光器技术打造差异化竞争优势，现已成为我国量子科技领域精准激光器的本土头部供应商。公司创立之初便瞄准量子计算和量子精密测量领域需求，创新发展出“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”的精准激光技术路线，可实现177-5000nm全波段覆盖的窄线宽、低噪声、高频率稳定性、大功率激光输出；相较于海外传统的半导体激光器和钛宝石激光器，该光纤激光器技术方案具备抗振动、可搬运、无跳模等显著优势，多项关键性能指标已超越国际同类产品，成功实现自主可控的换道超车。截至目前，公司产品已批量应用于海内外多款主流量子计算机设备，其中852nm光源应用于哈佛大学3000逻辑比特铷原子量子计算机、1066nm光源配套加州理工学院6100量子比特铯原子量子计算机、813nm光源助力法国PASQAL公司低温量子计算机达成2088个光镊应用；同时产品还应用于科罗拉多大学高精度原子钟研发、清华大学数百离子量子比特微秒级相干转换等重点科研项目。经测算，2024年公司激光器在全球量子信息光源市场占有率达9.21%，在国内量子科技激光器市场占有率达16.85%。3、公司成功实现核心技术向半导体产业的跨领域迁移与共享，目前半导体领域收入已成为公司业绩增长的核心支柱。公司凭借量子激光领域的技术积淀，成功实现核心技术向半导体产业的跨领域迁移与共享，相继推出面向晶圆制造领域的高相干性精准激光光源产品，面向晶圆量检测领域的266nm/313nm/355nm等高功率紫外激光器，面向晶圆隐切领域推出1100nm高能量纳秒激光器，助力推进晶圆工艺设备、检测设备、晶圆隐切设备国产化进程。2023年至2025年，公司国内半导体业务年化营收增速达103.80%，已然成为业绩主要增长点。同时，据招股书披露，公司正稳步推进固体激光器和飞秒激光器的研发验证工作；其中，固体紫外与深紫外激光器已与头部晶圆设备厂商完成定制化开发，2026年将形成销售、2027年相关销售额有望突破1亿元；大能量飞秒激光器和低噪声飞秒激光器则已进入国内重点高校及科研院所和高科技企业采购体系，其在AI芯片载板微孔加工和玻璃通孔加工（TGV）方面也具备长期成长价值。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取锐科激光、英诺激光、杰普特为频准激光的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为20.18亿元，平均PE-TTM（算术平均）为121.06X，平均销售毛利率为34.90%；相较而言，公司营收规模不及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

张磊先生,博士研究生学历,1986年4月出生,中国国籍,无境外永久居留权,公司控股股东、实际控制人。2014年6月至2018年10月,任中科院上海光机所副研究员;2017年11月至2024年5月,任频准有限执行董事、经理;2024年5月至2024年12月,任频准有限董事长、总经理;2024年12月至今,任发行人董事长、总经理。

付小虎先生,博士研究生学历,1990年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权。2018年7月至2019年10月,任中科院上海光机所博士后研究员;2019年10月至2024年5月,任频准有限研发总监兼电学研发部总监;2024年5月至2024年12月,任频准有限董事、研发总监兼电学研发部总监;2024年12月至今,任发行人董事、副总经理、研发总监。

王圆先生,硕士研究生学历,1986年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权。2012年7月至2015年12月,任杭州银行股份有限公司北京中关村支行业务团队长;2016年1月至2017年6月,任杭州银行总行资管部外派浙江金控资本管理有限公司风险管理部经理;2017年7月至2023年9月,任杭州复琢投资管理有限公司风控总监;2023年10月至今,任杭州中科神光科技有限公司副总监;2024年5月至2024年12月,任频准有限董事;2024年12月至今,任发行人董事。

赵儒臣先生,博士研究生学历,1987年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权。2018年5月至2018年8月,任中科院上海光机所博士后研究员;2018年10月至2019年9月,任频准有限倍频研发部总监;2019年10月至2021年10月,任卓辉普纳研发总监;2021年11月至2024年5月,任频准有限倍频研发部总监;2024年5月至2024年12月,任频准有限董事、倍频研发部总监;2024年12月至今,任发行人董事、研发八部总监。

潘伟巍先生,博士研究生学历,1991年11月出生,中国国籍,无境外永久居留权。2020年7月至2024年5月,任频准有限种子研发部总监;2024年5月至2024年12月,任频准有限董事、种子研发部总监;2024年12月至今,任发行人董事、研发三部总监。

董金岩先生,博士研究生学历,1992年8月出生,中国国籍,无境外永久居留权。2020年6月至2024年5月,任频准有限生产总监、光纤研发部总监;2024年5月至2024年12月,任频准有限董事、生产总监兼光纤研发部总监;2024年12月至2025年8月,任发行人董事、生产总监兼光纤研发部总监;2025年8月至2026年4月,任发行人职工董事、生产总监兼光纤研发部总监;2026年5月至今,任发行人职工董事、研发二部总监。

朱红超先生,大专学历,中国注册会计师、中国注册税务师、中国注册资产评估师、正高级会计师、高级经济师,1971年6月出生,中国国籍,无境外永久居留权。1991年8月至1999年12月,任江苏炜赋集团纺织品实业公司总账会计;2000年1月至2006年12月,任江苏中瑞华会计师事务所有限公司审计部主任、评估部主任;2007年1月至2010年9月,任南通宏瑞联合会计师事务所审计部主任;2010年10月至2014年6月,任紫罗兰家纺科技股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书、财务总监;2014年8月至2023年5月,任通富微电子股份有限公司财务总监;2023年6月至2024年12月,任频准有限财务总监;2024年12月至今,任发行人财务负责人兼董事会秘书。

马建萍女士,硕士研究生学历,中国注册会计师,1973年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权。1995年7月至2003年10月,任上海大华会计师事务所有限公司项目经理;2003年10月至2005年10月,任安永华明会计师事务所审计经理;2005年10月至2007年10月,任立信会计师事务所有限公司审计经理;2007年10月至2011年1月,任上海华鼎会计师事务所有限公司合伙人;2011年1月至今,历任大华会计师事务所(特殊普通合伙)合伙人、上海分所执行合伙人、管理委员会委员;2024年12月至今,任发行人独立董事。

董渊先生,博士研究生学历,1990年4月出生,中国国籍,拥有新加坡永久居留权。2016年9月至2017年10月,在新加坡国立大学从事博士后研究;2017年10月至2021年3月,在新加坡微电子研究院担任科学家;2021年3月至今,任上海大学教授、博士生导师;2024年12月至今,任发行人独立董事。

王海涛先生,本科学历,1972年2月出生,中国国籍,无境外永久居留权。1996年7月至1997年6月,任山东省国际海运公司总经理秘书;1997年7月至2015年5月,任山东正洋律师事务所律师;2015年6月至今,任上海锦天城(青岛)律师事务所律师;2024年12月至今,任发行人独立董事。