信诺维(688837) 投资要点 8月31一家科创板公司“信诺维”询价。 信诺维（688837）：公司聚焦于全球范围内重大未满足临床需求，为患者提供疾病领域内最佳治疗药物的创新药公司。公司2023-2025年分别实现营业收入0.00亿元/0.00亿元/9.35亿元，自2025年开始实现规模化销售；归母净利润则分别为-4.27亿元/-3.86亿元/2.03亿元，YOY依次为7.73%/9.58%/152.48%。根据公司预测，2026年1-9月营业收入较2025年同期减少73.65%至76.22%，归母净利润较2025年同期减少197.00%至207.28%。 投资亮点：1、公司实控人拥有“医药+金融”复合学术背景，兼具专业的生物医药研发与资本运作能力。公司创始人兼实控人强静先生拥有上海交通大学药学学士、复旦大学金融工程管理硕士、清华大学应用经济学博士学位，随后又赴哈佛医学院进修肿瘤学；创建公司前，强静先生曾任中金公司研究部董事总经理，又于2018年与妻子共同创办杏泽资本，深度参与并推动国药控股、华润医药、上海医药、复星医药、贝达药业等企业上市，并成功投出君实生物、康方生物等明星企业，兼具生物医药研发及产业资本运作能力。2、公司聚焦抗肿瘤、抗感染等重大疾病领域需求，注射用亚胺西福预计将于2026年获批上市，后续还有3款抗肿瘤创新药预计于2027年至2028年陆续实现上市。公司聚焦于全球范围内重大未满足临床需求，致力于提供疾病领域内最佳治疗药物的创新药企业，现已针对抗肿瘤、抗感染等重大疾病领域形成了“1（NDA）+3（III期）+N”的梯度化创新药管线布局。具体来看：（1）抗感染领域的注射用亚胺西福药品上市许可申请（NDA）已获得受理，预计2026年可实现获批上市；该产品用于治疗革兰阴性菌引起的医院获得性细菌性肺炎和呼吸机相关性细菌性肺炎，有望助力解决国内革兰阴性菌抗生素耐药困境。（2）抗肿瘤领域的XNW5004（EZH2抑制剂）、XNW27011（Claudin18.2靶向ADC）以及XNW28012（TF靶向ADC）均处于III期或关键性临床研究阶段，现已获得中国CDE的突破性治疗药物认定，预计于2027年至2028年间陆续获批上市。上述药物可为胰腺癌、胃癌、前列腺癌、外周T细胞淋巴瘤等重大疾病领域提供“从无到有”或“从有到优”的治疗手段；同时与竞品相较，公司各管线临床研发进度在国内外处于领跑，其中XNW5004研发进度在PTCL、r/rFL、mCRPC适应症的同靶点小分子药物中排名均处于全球前三，XNW27011研发进度在G/GEJA适应症的同靶点ADC药物中排名全球前五，XNW28012研发进度在胰腺癌、宫颈癌适应症的同靶点ADC药物中排名均处于全球前二。3、公司已通过全球BD授权或转让初步实现了创新反哺研发，进一步丰富公司收入来源。公司管线临床价值、技术创新性已陆续得到知名国内外药企的BD交易认可；截至招股说明书签署日，已有多条在履行中的管线对外授权合作或转让，合作方包括安斯泰来等知名跨国药企以及云顶新耀、中国抗体等知名国内上市药企，协议潜在收款金额（包括首付款、里程碑付款等）累计已超过20亿美元，2025年至今已相继收到来自安斯泰来的1.30亿美元的BD交易首付款、来自安斯泰来与云顶新耀支付的里程碑款项，初步实现了创新反哺研发，同时亦助力公司创新药实现出海，快速兑现管线的海外商业权益。 同行业上市公司对比：选取百利天恒、荣昌生物、迪哲医药、诺诚健华、信达生物、科伦博泰、乐普生物为信诺维的同行业可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为35.69亿元，平均PE-TTM（剔除负值及异常值/算术平均）为49.89X，平均销售毛利率为87.79%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，同时暂未披露销售毛利率。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

强静先生,现任公司董事长,1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,上海交通大学药学学士、复旦大学金融工程管理硕士、清华大学应用经济学博士。2005年7月至2006年9月,担任花旗银行风险管理专员;2007年9月至2010年6月,就读于复旦大学金融工程专业;2010年7月至2018年3月,任中国国际金融股份有限公司研究所董事总经理;2018年4月至今担任杏泽资本的合伙人;2018年4月至今担任公司董事长。

乐美杰先生,现任公司董事兼总经理,1971年出生,中国国籍,无境外永久居留权,浙江医科大学(现浙江大学医学院)医学学士。1996年12月至1999年7月,在中美史克制药有限公司工作;1999年7月至2011年3月,历任拜耳医药保健有限公司地区经理、大区经理、事业部负责人;2011年6月至2012年11月,担任上海秤信生物科技有限公司总经理;2012年12月至2016年4月,担任江苏恩华药业股份有限公司中枢神经事业部总经理;2016年6月至2017年5月,担任浙江予川医药科技有限公司总经理;2017年5月至今,任发行人董事;2017年7月至今,任发行人总经理。

YONGHAN HU先生,1967年10月出生,男,美国国籍,中国永久居留权,博士。YONGHAN HU先生先后获得中国科学技术大学近代化学系化学物理专业学士学位、中国科学院福建物质结构研究所物理化学硕士学位、美国南加州大学(University of Southern California)化学博士学位。1998年8月至2009年10月,历任美国惠氏制药(Wyeth Research)主任科学家、资深主任科学家;2009年10月至2011年9月,担任美国辉瑞制药(Pfizer Inc)资深主任科学家;2011年10月至2017年9月,历任上海睿智化学研究有限公司执行总监、药物研发副总裁;2017年10月至今,任信诺维首席技术官(CTO);2022年12月至今,任信诺维董事;2023年12月至今,任信诺维副总经理。

谢榕刚先生,现任公司董事,1986年出生,中国国籍,无境外永久居留权,生物科学与医学工程硕士。2011年6月至2015年7月,历任苏州凯风正德投资管理有限公司历任投资经理、投资总监;2015年9月至今,历任上海正心谷投资管理有限公司高级投资经理、董事总经理、合伙人。2020年10月至今,任发行人董事。

恽松先生,现任公司董事、董事会秘书、财务总监,1986年出生,中国国籍,无境外永久居留权,清华大学化学工程与技术专业学士和硕士。2011年7月至2016年6月,历任中国国际金融股份有限公司战略研究部及投资银行部经理、高级经理、副总经理;2016年6月至2019年6月,担任珠海尚珹投资咨询有限公司副总裁;2019年7月至2019年12月,担任上海杏泽投资管理有限公司执行董事;2020年1月至今,任信诺维财务总监、董事及董事会秘书。

魏海阳先生,现任公司董事、生物副总裁,1980年出生,中国国籍,美国境外居留权。中国科学技术大学神经生物学与生物物理学学士、美国路易斯维尔大学(University of Louisville)解剖学与神经生物学硕士和博士。2003年6月至2004年6月,担任中国科学技术大学研究助理;2010年12月至2012年7月,担任Targacept科学家;2012年7月至2014年4月,担任美国默克集团默克密理博(Merck Millipore)资深科学家;2014年4月至2021年7月,历任欧陆科技集团药物研发分公司(Eurofins Discovery)资深科学家、技术总监、科学总监、资深产品经理、药物研发合作总监及药物研发合作高级总监。2021年8月至今,任信诺维生物副总裁,2023年12月至今,任信诺维董事。

RUYI HE先生,现任公司独立董事,1961年出生,美国国籍,中国永久居留权,医学博士。1986年8月至1988年3月,历任中国医科大学附属第一医院助教、内科医生;1988年3月至1996年6月,任美国国家卫生研究院、美国国家糖尿病消化及肾病研究所研究员;1996年7月至1999年7月,任美国Howard大学医学院附属医院内科医生;1999年7月至2016年7月,历任美国食品药品监督管理局美国药审中心新药审评办公室消化及罕见病药物审评部的医学主管、医学团队负责人、代理部门副主任;2016年7月至2018年10月,任国家食品药品监督管理总局(现国家药品监督管理局)药品审评中心首席科学家;2018年10月至2020年1月,任国投招商投资管理有限公司医药健康首席科学家;2020年2月至2025年2月,任国投创新投资管理有限公司医药健康首席科学家(顾问);2020年1月至2025年2月,历任荣昌生物制药(烟台)股份有限公司首席医学官兼临床研究主管、首席战略官、执行董事。2025年9月至今,任上海全球健康创新研究院院长。2020年12月至今,任信诺维独立董事。

NING JIA女士,现任公司独立董事,1980年出生,美国国籍,无其他境外永久居留权,工商管理(会计方向)博士。2008年1月至今,历任清华大学经济管理学院会计系讲师、会计系副教授、会计系教授、中国工商管理案例中心副主任、会计系副教授(长聘)、中国企业全球化研究中心主任、全球MBA项目学术主任、MBA项目学术委员会委员、跨学科研究委员会委员。2022年7月至今,任信诺维独立董事。

苏晓东先生,现任公司独立董事,1963年出生,中国国籍,无境外居留权,分子生物学博士。1995年7月至1998年3月,于美国加州理工学院从事博士后研究;1998年4月至2002年12月,历任瑞典隆德大学助理教授、副教授;2003年1月至今,担任北京大学生命科学学院教授;2025年9月至今,担任发行人独立董事。