科力股份(920088) 公司为综合性油田服务企业，油田水处理为优势产品 科力股份专注于油田工程技术服务领域相关技术的研究与应用，集油田化学品研发与生产、工程装备设计与制造于一身，是国家高新技术企业、工信部专精特新“小巨人”企业。公司业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、油田设备升级改造等众多技术服务领域，各大业务板块之间的高度协同、相互支撑。从产品结构看，技术服务为公司的主要收入来源，2023年其收入占主营业务收入的比重为71.8%。2023年公司营业收入3.59亿元（-19.7%），归母净利润5206.61万元（+13.6%），毛利率/净利率分别为33.46%/15.23%。根据公司招股说明书，受益于油田水处理、原油脱水等技术服务收入增长，公司预计2024年营业收入约为3.6亿元（+0.51%）；考虑到汇兑损益影响及以前年度政府补贴影响，预计2024年净利润约为4990万元（-8.62%），预计扣非净利润约为4700万元（+6.75%）。 油服行业是石油勘探开采中的重要环节，石油开发增量+储量共同带动需求我国油气资源对外依存度高，“七年行动计划”推动落实石油企业增储上产主体责任。科力股份处于油田生产服务板块，石油公司的勘探开发总支出中，用于购买油田专用设备的支出约占20%-30%，用于油田技术服务的支出约占70%-80%，占比较大。国内油服市场主要由三大石油公司勘探开发投资决定，勘探开发投资直接影响我国油气产量。根据三大公司披露的2024年资本支出计划，中国石油勘探与生产计划支出2130亿元，中国石化计划支出778亿元，中国海油计划支出1250至1350亿元。三大石油公司勘探开发资本支出长期增长的趋势明显，持续驱动对油田技术服务需求。此外，2020年以来，三大石油公司的未开发石油储量均稳定上升，可见对油田的开发生产需求较高，科力股份所从事的油田技术服务行业前景较好。 境内外业务双线开拓，技术成果具有行业先进性 2022-2024年，公司在常规油田水处理业务中标排名分别为第二、第一、第一。公司核心技术均为自主开发、原始创新，且均已批量生产或服务，且核心技术形成的收入比例水平较高。公司进行模式创新，相较于某一专门领域的油田技术服务企业，公司可以为客户提供更广泛的服务范围和更全面的解决方案，展现一体化优势。同时，公司跟随中石油、中海油等石油公司积极出海，在哈萨克斯坦及加拿大分别成立了全资子公司和控股子公司，2021-2023年海外营收占比分别为34.49%、43.87%、39.14%。本次募投项目增加公司的化学助剂生产能力，助力公司获得新的业务增长点。科力股份可比公司PE2023均值为41.9X。随着公司技术研发带来的产品升级、募投项目带来的产能扩张，我们看好公司发展前景，建议申购。 风险提示：客户和销售区域集中度高的风险，原油价格持续下跌的风险，新股破发风险

科力股份(920088) 投资要点 本周五（10月18日）有一只北交所新股“科力股份”申购，发行价格为7.32元，若全额行使超额配售选择权则发行后市盈率为14.79倍（以2023年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润计算）。 科力股份（920088）：公司主要提供油田技术服务，以及油田专用化学品和油田专用设备的研发、生产与销售。公司2021-2023年分别实现营业收入3.35亿元/4.47亿元/3.59亿元，YOY依次为5.10%/33.48%/-19.73%；实现归母净利润0.36亿元/0.46亿元/0.52亿元，YOY依次为1154.47%/29.00%/13.61%。最新报告期，公司2024年1-6月实现营业收入1.55亿元，同比增加13.02%；实现归母净利润0.24亿元，同比增加36.13%。根据公司管理层初步预测，公司预计2024年度营业收入约为36,000万元，同比上涨0.51%；预计净利润约为4,990万元，同比下降8.62%。 投资亮点：1、公司长期深耕油气资源丰富的新疆地区的油田工程技术服务领域，并深度绑定中石油等行业龙头。公司前身为新疆油田勘察设计院研究所，地处拥有世界油气资源储量近80%的克拉玛依地区；1993年，公司开始为油田内部提供油化助剂产品，并逐步成为国内较为较少数的集油田产品、油田设备和油田服务为一体的综合型油田技术服务企业。现阶段，公司服务的油田区域已覆盖新疆各主要油气产区，深度绑定中石油、中海油等业内龙头；其中，与中石油的合作具有较强的历史基础。公司于2004年改制前便与中石油旗下的新疆石油管理局有限公司物资供应公司合作，改制后又与中石油新疆油田分公司建立市场关系；截至目前，已与风城油田作业区、陆梁油田作业区、石西油田作业区、重油公司、准东采油厂等新疆油田公司下属的各油田作业区、研究院及其他二级单位达成长期合作；2023年、公司来自中石油集团下属企业的收入占总营收的七成以上，同时据招股书披露、公司已基本取得新疆油田公司常规油田水处理业务50%的市场份额。2、公司积极加强“一带一路”沿线国家的海外市场业务布局，报告期间新拓非洲乍得油田等服务区域。“一带一路”区内油气资源丰富、且未开发油气储量较高，随着“一带一路”战略的推进，中石油等企业也越来越多地参与海外油田项目的合作开发，相关的油田技术服务业务需求也相应增长；公司于1999年在哈萨克斯坦设立子公司欧亚地质、负责开拓哈萨克斯坦等中亚油田市场，目前哈萨克斯坦肯基亚克油田已成为公司的主要服务区域，2023年来自哈萨克斯坦地区的收入超4000万。为进一步实施共建“一带一路”战略，报告期间公司又拓展了非洲乍得油田等新服务区域，据公开数据显示，乍得已探明石油储量达20亿桶以上；截至2022年底，公司核心客户之一的中石油已在乍得建成上中下游一体化完整产业，或利好公司加速推进国际化布局。 同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，公司选取杰瑞股份、惠博普为科力股份的可比上市公司；但上述公司为沪深A股，与科力股份在业务体量、估值基准等方面存在较大差异，可比性相对有限。从可比公司情况来看，2023年可比公司的平均营业收入为87.20亿元，平均销售毛利率为24.73%；相较而言，公司营收规模及毛利率均未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

赵波先生,董事长,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1963年4月,博士研究生学历,正高级工程师职称。1984年8月至2004年11月,就职于勘察设计院研究所,历任助理工程师、工程师、化学组组长、副所长、所长;2004年11月至今,任科力有限/科力股份董事长兼总经理;2005年9月至今,任科力分析执行董事兼总经理;2012年6月至2017年11月,任科力节能董事长兼总经理;2017年11月至2023年2月,任科力节能董事;2017年8月至今,任加拿大科力董事长、总经理;2020年4月至今,任科力股份研究院院长;2022年12月至今,任新疆力晟、新疆科聚执行事务合伙人。

杨旭明先生,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1970年10月,硕士研究生学历,高级工程师职称。1992年7月至2004年11月,于勘察设计院研究所任职员;2004年12月至2007年2月,任科力有限现场作业部主任;2007年2月至2018年1月,历任欧亚地质副经理、经理;2018年1月至今,任科力股份副总经理。

徐晓红女士,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1984年6月,硕士研究生学历,中级经济师职称。2007年6月至7月,任中石化石油工程机械有限公司第四机械厂国际部职员;2007年8月至9月,任新疆特变电工股份有限公司国际事业部职员;2007年9月至2008年8月,任科力有限海外部职员;2008年8月至2012年2月,任阿克纠宾科力联合化学有限公司职员;2012年2月至2015年9月,历任科力有限生产运行部副经理、经理;2015年10月至2018年9月,任科力股份副总经济师、生产运行部经理;2018年9月至今,任科力股份董事、副总经理、生产运行部经理。

卜魁勇先生,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1982年11月,本科学历,高级工程师职称。2006年8月至2015年9月,历任科力有限科研中心职员、科研一部副经理、水处理项目部经理;2015年5月至2021年7月,任科力环境董事兼经理;2015年10月至2018年9月,任科力股份副总工程师、科力公司油田地面工程中心副主任、水处理项目部经理;2017年8月至今,任加拿大科力董事、副总经理;2018年9月至今,任科力股份董事、副总经理、研究院常务副院长。

吴君女士,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1973年12月,本科学历,工程师职称。1997年7月至2004年11月,历任勘察设计院研究所技术员,助理工程师、工程师;2004年11月至2011年12月,历任科力有限化学组工程师、现场作业部副经理、经理;2012年1月至2015年5月,任科力阿克纠宾化学联合公司总工程师;2015年6月至2016年5月,任科力有限/科力股份水处理项目部经理;2016年6月至2021年3月,历任科力股份现场作业部经理、现场作业中心副主任;2021年4月至今,任科力乌尔禾分公司负责人;2021年9月至2022年6月,任科力股份监事会主席;2022年8月至今,任科力股份副总经理。

周少雄先生,男,汉族,中共党员,1987年7月出生于陕西乾县,本科学历,高级工程师。2009年7月毕业于云南大学应用化学专业,获学士学位,同年9月进入新疆科力新技术发展有限公司。2014年任水处理项目部主任工程师,2019年任工艺技术研究部经理,2021年9月26日至2025年9月24日任公司监事,2022年任副总工程师,2023年至今任科力研究院副院长。主要从事油田化学品研究及其配套地面工程工艺设计工作,先后获得发明专利5项,实用新型16项,发表核心论文4篇,其他论文20余篇,作为技术骨干先后参与国家级和自治区级科技项目,获自治区科技进步奖一等奖、专利奖三等奖,技术发明二等奖。

周强强先生,男,汉族,1995年4月出生于四川广安,本科学历,高级工程师。2017年7月毕业于西南石油大学机械工程专业和法学专业,获得双学士学位,同年7月进入新疆科力新技术发展股份有限公司。2021年1月任工艺设计部部门副经理,2023年1月至今,任工艺设计部部门经理,主要从事油田地面工程工艺设计工作,先后获得发明专利1项,实用新型16项,作为技术骨干、核心成员先后参与自治区科技厅、工信厅重点研发、重大技术创新等项目,获自治区专利奖三等奖一项。

魏静女士,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1982年8月,硕士研究生学历,高级工程师职称。2006年9月至2015年9月,任科力有限提高采收率项目部副经理;2015年10月至今,任科力股份董事、提高采收率项目部经理。

司维岭先生,中国国籍,无境外永久居留权,出生于1968年7月,本科学历,高级工程师职称。1988年7月至2004年10月,于新疆石油管理局勘察设计院研究所任职员;2004年11月至2008年1月,任新疆科力新技术发展有限公司(以下简称“科力有限”)市场部经理;2008年1月至2010年3月,先后担任科力有限副总工程师、总经理助理,并于该期间兼任市场部经理;2010年2月至2015年10月,任科力有限副总经理,先后兼任生产运行部部长、人力资源部经理;2015年10月至2018年9月,任新疆科力新技术发展有限公司(以下简称“科力股份”)董事、董事会秘书、副总经理、证券部经理、人力资源部经理;2018年10月至2021年9月,任科力股份副总经理、董事会秘书、证券部经理、审计监察部经理;2021年9月至2025年2月,任科力股份副总经理;2022年6月至2025年2月,任沾化鲁新执行董事。2025年2月辞去副总经理职务,任审计监察部经理至今。

连贵宾,男,汉族,1970年11月23日出生,河南禹县人,1992年7月参加工作,全日制普通教育大学专科学历(1992年7月承德石油高等技术专科学校油田应用化学专业毕业),1992年7月至2005年12月,在新疆石油管理局勘察设计研究院研究所、科力公司从事分析、质检工作;历任油田地面化学助剂质检站任副站长,新产品开发技术组组长,油田水处理项目部任部门经理,科研中心任主任;2006年1月至2010年3月任科力公司副总工程师;2010年4月至2025年9月任公司总工程师,2025年9月至2026年4月任公司首席质量官。其先后获得克拉玛依市“科技突出贡献奖”、“克拉玛依市劳动模范”、“克拉玛依市石油石化行业学科带头人”、“新疆维吾尔自治区人民政府表彰的自治区劳动模范”称号。2008年获自治区科学技术进步奖二等奖,2013年获中国石油集团设计有限责任公司科技进步奖三等奖,2020年获自治区专利奖三等奖以及克拉玛依市专利奖二等奖,2025年获得中共中央、国务院颁发的“全国劳动模范”称号以及中华全国工商业联合会、人力资源和社会保障部、中华全国总工会联合颁发的“全国热爱企业优秀员工”称号。