创世纪(300083) 核心观点 事件：公司披露2025年三季报业绩。2025年前三季度公司实现收入38.26亿元，同比增长16.80%；归母净利润3.48亿元，同比增长72.56%；扣非归母净利润3.41亿元，同比增长106.81%。 消费电子新一轮创新周期，3C驱动公司业绩增长。2025年以来，受益AI创新驱动的消费电子换机潮及钛合金中框、折叠屏手机渗透率增加，下游3C需求持续保持高景气。公司3C钻攻机市占率领跑行业，订单持续高增。Q3单季度公司实现收入13.84亿元，同比增长14%；归母净利润1.15亿元，同比增长164.38%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长196.21%。 期间费用控制良好，盈利能力改善明显。前三季度公司综合毛利率25.33%，可比口径同比+3.63pct，主要系3C钻攻机毛利率和收入占比均有提升，同时毛利率高的海外业务收入增长；净利率9.31%，同比+4.71pct。公司持续实施内部精细化管理，费用管控效果良好，前三季度四项期间费用率合计11.79%，可比口径同比基本持平。 人形机器人、低空经济、AI硬件打开未来成长空间。今年以来，机器人、低空经济、AI等新兴领域产业化明显加快。公司以“市场需求+技术创新”双轮驱动，针对下游新兴领域的需求，推出多款定制化产品。在客户方面，公司传统3C和汽配等领域客户同样是新兴领域产业链中的重要组成部分，为公司带来良好的客户优势。随着新兴领域的快速发展，公司第二增长曲线有望打开。 投资建议：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润4.57亿元、5.58亿元、6.46亿元，对应EPS为0.27、0.33、0.39元，对应PE为36倍、30倍、26倍，维持推荐评级。 风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。

创世纪(300083) 事件：2025前三季度公司累计实现营业收入38.26亿元，同比+16.80%，实现归母净利润为3.48亿元，同比+72.56%，扣非归母净利润为3.41亿元，同比+106.81%。2025Q3营业收入实现13.84亿元，同比+14%，归母净利润1.15亿元，同比+164.38%，扣非归母净利润为1.23亿元，同比+196.21%。 25Q3毛利率、净利率大幅改善，控费能力增强，研发加大投入。单季度来看，2025Q3毛利率为25.8%，同比增加2.3pct，净利率为8.51%，同比增长4.7pct。2025年Q3，公司期间费用率同比减少2.7pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.23%/4.29%/2.56%/0.23%，分别同比变化-1.74/-0.33/+0.27/-0.90pct，其中销售费用同比-19.31%，研发费用同比+27.21%，净利润的提升一方面来自于毛利率改善，一方面来自于费用端改善。 折叠屏手机有望在2026年迎来快速增长，拉动3C钻攻机销量提升。根据Omidia调研，2025年上半年全球折叠屏出货量大约660万台，中国市场是主要亮点，同比增长32.8%，主要由华为Mate和Pura X系列驱动，根据Omidia预测，2026年折叠屏智能手机出货量将实现同比激增51%，并将持续带动2027年的市场动能。公司拳头产品钻攻机，基本已实现下游3C核心用户的全面覆盖，市场占有率领跑行业，现已迭代至第八代，部分性能超越国际一线品牌，并已实现进口替代。随着3C行业复苏，公司拳头产品钻攻机销量大增，公司2025Q1-Q3合同资产金额同比大幅增长173.97%，体现在手订单充足。 公司围绕AI硬件、人形机器人等新型科技发展方向持续开拓产品应用边界。 公司产品可用于AI硬件相关的CPU/GPU散热器、芯片制造设备等结构件的精密加工，公司目前已与AI硬件领域部分客户及其零部件加工厂商有合作关系。公司的钻铣加工中心、立式加工中心、五轴联动加工中心等产品可用于人形机器人领域相关的传感器、关节部件、外框与骨架、灵巧手部件、谐波减速器及其他核心零部件等结构件的精密加工，公司已与宇树科技等机器人领域客户及其零部件加工厂商有合作。 科技自立自强，高端数控机床国产化是基础。四中全会提出的“十五五”目标中，突出新质生产力引领、科技自立自强、产业体系现代化。根据中研普华统计，2024年，国内高端数控机床的国产化率仅为6%，下游覆盖航空航天、新能源汽车等领域，国产化仍有较大提升空间。截至2025年10月，公司已向市场推出多款五轴高端数控机床，并已实现小批量交付。 投资建议：公司有望充分受益于3C板块需求回暖及高端机床国产化，预计2025-2027年收入分别为53.5、62.9、71.1亿元，归母净利润为5.1、6.4、7.5亿元，当前股价对应PE分别为33、26、22倍，维持“推荐”评级。 风险提示：海外业务拓展不及预期，新品拓展不及预期。

创世纪(300083) 投资要点 受益3C行业复苏，Q3归母净利润高增164% 2025年前三季度公司实现营业收入38.26亿元，同比+16.80%；实现归母净利润3.48亿元，同比+72.56%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比+106.81%，公司业绩高增主要系3C行业复苏，公司拳头产品钻攻机销量大增。 单Q3，公司实现营收13.84亿元，同比+14.00%；归母净利润1.15亿元，同比+164.38%，扣非归母净利润1.23亿元，同比+196.21%。 盈利能力提升，费用管控成效显著 2025年前三季度公司销售毛利率为25.33%，同比+2.17pct；其中单Q3，销售毛利率为25.80%，同比+2.30pct。我们判断主要系公司毛利率较高的拳头产品钻攻机需求旺盛，收入占比提升。 2025年前三季度公司销售净利率为9.31%，同比+2.86pct，其中单Q3，销售净利率为8.51%，同比+4.70pct。 期间费用方面，2025年前三季度公司期间费用率为11.79%，同比-1.43pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.77%/5.43%/0.24%/3.09%，同比-1.2pct/+0.5pct/-0.8pct/+0.6pct，公司费用管控能力显著提升。 3C板块复苏带动钻攻机需求，持续开拓机器人&低空等新兴领域1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C行业需求复苏：2024年下半年以来3C行业开始复苏，公司拳头产品钻攻机出货快速增长。未来随着钛合金&AI在手机行业的普及运用，有望带动机器人行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。 2）持续投入研发，开拓机器人&低空等新领域。2025前三季度，公司研发投入1.03亿元，同比+41.25%，持续加大对各产品系列整机、核心功能部件、数控系统二次应用等开发投入力度，此外针对人工智能、机器人、低空等新兴领域，推出多款定制化机型。 盈利预测与投资评级：考虑到3C行业需求复苏&新领域进展，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为5.17/6.44/8.08亿元，当前股价对应动态PE分别为31/25/20倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。

创世纪(300083) l投资要点 事件：公司发布2025年半年报。 上半年业绩高增。2025H1，公司实现营收24.41元，同比+18.44%；实现归母净利润2.33亿元，同比+47.38%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比+76.81%。单看2025Q2，公司实现营收13.94亿元，同比+15.65%，环比+32.98%；实现归母净利润1.35亿元，同比+36.00%，环比+37.32%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比+45.89%，环比+31.90%。 3C业务景气度提升，公司核心产品下游需求旺盛。2025H1，公司3C业务增势亮眼，受到AI创新驱动带来的消费电子换机潮及钛合金中框、折叠屏手机渗透率增加，公司客户需求增长态势良好。2025H1公司3C钻铣加工中心实现营收8.96亿元，同比增长34.07%。3C业务作为公司的优势领域，主要面向手机、平板、PC、Watch等3C产品相关金属及非金属结构件的精密加工，下游终端客户包括富士康、立讯精密、比亚迪电子、蓝思科技等国内消费电子金属结构件龙头企业。2025H1，公司前五大客户主要为3C企业，前五大客户销售收入4.69亿元，占公司总营收的19.22%。 费用率管控较好，盈利能力同比提升。2025H1，公司毛利率25.06%，同比提升2.10pcts，主要是由于3C钻铣加工中心等高毛利率产品销售占比提升以及海外高毛利率业务收入增长；净利率9.76%，同比提升1.75pcts。销售/管理/研发/财务费用率分别为4.12%/4.99%/2.77%/0.18%，分别同比-1.05/+0.51/+0.58/-0.73pcts，合计-0.69pcts。 越南基地投产，全球化布局愈发完善。2025H1，公司越南生产基地正式投产，有利于公司充分利用当地资源优势，降低海外业务整体运营成本，并进一步提升公司在全球市场的竞争力。2025H1，公司海外收入1.61亿元，同比高增89.45%，海外业务毛利率35.36%，同比增长10.50pcts。 l盈利预测与估值 我们预计公司2025-2027年营业收入53.17、61.68、71.00亿元，同比增长15.44%、16.01%、15.12%；预计归母净利润4.65、5.75、6.67亿元，同比增长95.77%、23.80%、16.06%；对应PE分别为36.99、29.88、25.74倍，维持“增持”评级。 l风险提示： 下游需求不及预期；大客户合作进展不及预期；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险。

创世纪(300083) 事件：2025H1公司实现营业收入24.41亿元，同比+18.44%，实现归母净利润为2.33亿元，同比+47.38%，扣非归母净利润为2.18亿元，同比+76.81%。2025Q2营业收入实现13.93亿元，同比+15.60%，归母净利润1.35亿元，同比+36.36%，扣非归母净利润为1.24亿元，同比+45.88%。 公司毛利率、净利率双增，加大研发投入。2025H1毛利率为25.03%，同比增长2.08pct，净利率为9.75%，同比增长1.74pct。2025年上半年，公司期间费用率同比减少0.69pct，研发/销售/管理/财务费用分别为0.68/1.01/1.22/0.04亿元，同比分别+49.93%/+29.77%/+31.93%/-76.10%，财务费用主要系分期收款业务的未确认融资收益摊销所致。 公司推出适应人形机器人、低空等新场景的加工设备，加大自研核心部件的研发投入，外延拓展新领域。新品研发领域，为满足人形机器人领域相关的关节部件、外框与骨架、灵巧手部件等结构件的精密加工，公司对现有机床产品进行升级，并推出多款定制化产品，相关产品收入快速增长。公司已与机器人领域、无人机领域部分客户及其零部件加工厂商建立合作关系。公司也在加大对核心部件自研的投入，提升加大转台、电主轴等部件的技术水平。目前公司在高端数控机床、智能控制系统、汽车精密冲压模具等业务领域投资多家企业，这些公司分别在高端精密五轴技术、3D打印精细加工、数控系统AI应用等方面具有优势。 合同负债增长体现在手订单充足，海外业务布局加速落地。公司合同负债2025H1同比大幅增长65.17%，体现在手订单充足。2025H1期间，公司越南生产基地正式投产，2025年上半年，公司海外业务收入达1.61亿元，同比增长89.45%。海外生产基地的设立，有利于公司充分利用当地的资源优势，降低海外业务整体运营成本，便捷服务海外客户，增强公司产品全球竞争力。 3C行业持续保持高景气度，钻攻机多重受益。2025年上半年，公司3C型钻铣加工中心实现营业收入8.96亿元，同比增长34.07%。公司拳头产品钻攻机市占率领跑行业，获得富士康、立讯精密、比亚迪电子、领益智造、蓝思科技、欧菲光、长盈精密等国内消费电子金属结构件龙头企业高度认可。后续钻攻机受益于：一是消费电子行业AI创新引发新一轮电子产品更新迭代，带来新增设备产能需求；二是钛合金手机中框渗透率的持续提升以及折叠屏手机的普及；三是消费电子行业正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，存量钻攻机设备更新市场需求持续释放。 投资建议：公司有望充分受益于3C板块需求回暖，预计2025-2027年收入分别为54.6、66.7、72.0亿元，归母净利润为4.1、5.6、6.3亿元，当前股价对应PE分别为39、29、26倍，维持“推荐”评级。 风险提示：海外业务拓展不及预期，新品拓展不及预期。

创世纪(300083) 投资要点 业绩增速可观，3C领域需求旺盛 25H1公司实现营收24.41亿元，同比+18.44%；实现归母净利润2.33亿元，同比+47.38%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比+76.81%，2025H1公司营收与利润增长较快主要系3C行业持续复苏，公司拳头产品钻铣加工中心销量大增（25H1实现收入8.96亿元，同比+34.07%），公司业绩同步受益。此外公司积极开拓海外市场，25H1海外业务收入达1.61亿元，同比+89.45%。 单Q2公司实现营业收入13.94亿元，同比+15.65%；归母净利润1.35亿元，同比+36.00%，扣非归母净利润1.24亿元，同比+45.89%。 盈利能力略有提升，期间费用率保持稳定 25H1公司销售毛利率为25.06%，同比+2.1pct，其中25Q2单季度公司销售毛利率为26.6%，同比+4.64pct，环比+3.57pct。公司毛利率提升，我们判断主要系公司毛利率较高的拳头产品钻攻机需求旺盛，收入占比提升。25H1公司销售净利率为9.76%，同比+1.75pct，其中25Q2单季度公司销售净利率为9.81%，同比+1.36pct，环比+0.1pct。 期间费用方面，2025H1公司期间费用率为12.1%，同比-0.7pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.1%/5.0%/0.2%/2.8%，同比-1.1pct/+0.5pct/-0.7pct/+0.6pct，期间费用率基本保持稳定。 3C板块复苏带动钻攻机需求，持续开拓机器人&低空等新兴领域1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C行业需求复苏：2024年下半年以来3C行业开始复苏，公司拳头产品钻攻机2025H1出货同比快速增长。未来随着钛合金&AI在手机行业的普及运用，有望带动机器人行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。 2）持续投入研发，开拓机器人&低空等新领域。25H1公司研发投入6763万元，同比+49.93%，持续加大对各产品系列整机、核心功能部件、数控系统二次应用等开发投入力度，此外针对人工智能、机器人、低空等新兴领域，推出多款定制化机型。 盈利预测与投资评级：考虑到3C行业需求复苏&新领域进展，我们维持公司2025-2026年归母净利润预测分别为5.17/6.44亿元，新增2027年预测为8.08亿元，当前股价对应动态PE分别为31/25/20倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。

创世纪(300083) 核心观点 事件：公司发布2025半年度业绩。25H1公司实现收入24.41亿元，同比增长18.44%；实现归母净利润2.33亿元，同比增长47.38%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长76.81%。Q2单季度实现收入13.94亿元，同比增长15.65%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长36.00%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比增长45.89%。 3C景气+拓展通用，业绩实现快速增长。25年上半年公司业绩保持良好增长，分下游应用领域来看，1）3C：钻攻机为公司拳头产品，市场占有率领跑行业，目前消费电子行业复苏周期与创新周期叠加向上，AI手机、智能穿戴设备等销量持续增长，钛合金中框及折叠屏手机渗透率逐步提升，带动钻攻机新增需求放量。3C行业高景气持续，公司3C钻攻机订单饱满，25年上半年实现收入8.96亿元，同比增长34.07%。2）通用领域：公司持续拓展产品矩阵，依托产品与客户资源优势，快速切入AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴领域市场，实现通用领域的多点开花，营收同比快速增长。同时，公司持续加大高端五轴机床的研发与推广，已实现多款高端五轴机床的批量交付。 费用端控制良好，盈利能力明显提升。25年上半年公司综合毛利率25.06%，同比+2.10pct；Q2单季度毛利率26.60%，同比+4.64pct，环比+3.57pct。毛利率的显著提升主要得益于产品结构的持续优化，高附加值产品占比进一步提升。上半年公司净利率9.76%，同比+1.75pct；Q2单季度净利率9.81%，同比+1.36pct，环比+0.13pct。费用端方面，公司期间费用率控制良好，25H1销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率为4.12%/4.99%/0.18%/2.77%，同比分别-1.06pct/+0.51pct/-0.73/+0.58pct。 股权激励彰显信心，看好公司持续稳健经营。今年4月，公司以4.41元/股的价格向符合授予条件的50名激励对象授予1,300万股限制性股票。按激励计划的考核要求，以2024年为基期，25-27年公司营业收入将分别增长8%/18%/28%，或归母净利润增长50%/70%/110%；则24-27年公司营收和归母净利润复合增速分别为8.58%和28.06%。我们认为，未来公司业绩有望实现持续稳健增长：一方面AI引领下的消费电子创新周期持续向上，3C行业有望保持高景气，公司钻攻机技术和市场地位领先，将充分受益于增量需求释放；另一方面公司通用类机床目前已实现多极增长，有效提升公司抗周期能力，随着下游行业尤其是机器人、低空经济、AI等新兴领域的快速发展，公司通用机床业务有望保持快速增长。 投资建议：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润4.18亿元、5.20亿元、6.24亿元，对应EPS为0.25、0.31、0.37元，对应PE为38倍、31倍、26倍，维持推荐评级。 风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。

创世纪(300083) 投资要点 业绩增速可观，3C领域需求旺盛 25H1公司实现营收24.41亿元，同比+18.44%；实现归母净利润2.33亿元，同比+47.38%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比+76.81%，2025H1公司营收与利润增长较快主要系3C行业持续复苏，公司拳头产品钻铣加工中心销量大增（25H1实现收入8.96亿元，同比+34.07%），公司业绩同步受益。此外公司积极开拓海外市场，25H1海外业务收入达1.61亿元，同比+89.45%。 单Q2公司实现营业收入13.94亿元，同比+15.65%；归母净利润1.35亿元，同比+36.00%，扣非归母净利润1.24亿元，同比+45.89%。 盈利能力略有提升，期间费用率保持稳定 25H1公司销售毛利率为25.06%，同比+2.1pct，其中25Q2单季度公司销售毛利率为26.6%，同比+4.64pct，环比+3.57pct。公司毛利率提升，我们判断主要系公司毛利率较高的拳头产品钻攻机需求旺盛，收入占比提升。25H1公司销售净利率为9.76%，同比+1.75pct，其中25Q2单季度公司销售净利率为9.81%，同比+1.36pct，环比+0.1pct。 期间费用方面，2025H1公司期间费用率为12.1%，同比-0.7pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.1%/5.0%/0.2%/2.8%，同比-1.1pct/+0.5pct/-0.7pct/+0.6pct，期间费用率基本保持稳定。 3C板块复苏带动钻攻机需求，持续开拓机器人&低空等新兴领域1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C行业需求复苏：2024年下半年以来3C行业开始复苏，公司拳头产品钻攻机2025H1出货同比快速增长。未来随着钛合金&AI在手机行业的普及运用，有望带动机器人行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。 2）持续投入研发，开拓机器人&低空等新领域。25H1公司研发投入6763万元，同比+49.93%，持续加大对各产品系列整机、核心功能部件、数控系统二次应用等开发投入力度，此外针对人工智能、机器人、低空等新兴领域，推出多款定制化机型。 盈利预测与投资评级：考虑到3C行业需求复苏&新领域进展，我们维持公司2025-2026年归母净利润预测分别为5.17/6.44，新增2027年预测为8.08亿元，当前股价对应动态PE分别为31/25/20倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。

创世纪(300083) 投资要点 业绩增速可观，3C领域需求旺盛 2024年前三季度公司实现营收32.76亿元，同比+17.59%，实现归母净利润2.02亿元，同比+24.35%，实现扣非归母净利润1.65亿元，同比+89.59%，2024年前三季度公司营收与利润增长较快主要系3C行业持续复苏，公司拳头产品钻铣加工中心销量大增，公司业绩同步受益。 单季度来看，公司2024Q3单季度实现营收12.14亿元，同比+66.13%，实现归母净利润0.43亿元，同比+200.14%，实现扣非归母净利润0.41亿元，同比+161.82%。Q3单季度营收持续高增，主要系3C钻攻机出货持续加速。 盈利能力略有提升，期间费用率下降公司经营管理提质增效 2024年前三季度公司毛利率为23.16%，同比+0.49pct，其中2024Q3单季度公司毛利率为23.50%，同比+2.46pct，环比+1.54pct。公司毛利率提升，我们判断主要系公司拳头产品钻攻机需求旺盛，公司议价能力提升。2024年前三季度公司销售净利率为6.45%，同比+0.19pct，其中2024Q3单季度公司销售净利率为3.81%，同比+9.71pct，环比-4.64pct。 期间费用方面，2024年前三季度公司期间费用率为13.22%，同比-2.57pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为5.47%/4.53%/0.99%/2.23%，同比-0.34pct/-1.18pct/-0.17pct/-0.88pct，公司期间费用率降幅可观，其中管理费用率降幅明显，主要系公司2023年同期支出了较多的股权激励费。 钻攻机龙头受益于消费电子持续复苏，五轴高端产品快速放量 1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C行业需求复苏：2023年下半年以来消费电子行业持续复苏，公司拳头产品钻攻机2024H1出货同比增长超180%。未来随着钛合金&AI在手机行业的普及运用，有望带动3C行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。 2）自主研发五轴机床面向进口替代，近年来销售额快速攀升。公司持续投入五轴高端数控机床的研发，目前已向市场推出多款五轴高端数控机床，均已实现批量销售。2024H1公司五轴产品实现营收近6,000万元，同比增长超516.21%，证明公司五轴产品质量与服务已获得客户认可，未来有望持续释放业绩。 盈利预测与投资评级：考虑到税款补缴影响公司利润水平，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.55（原值3.93）/5.17（原值5.17）/6.44（原值6.45）亿元，当前股价对应动态PE分别为36/25/20倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。

创世纪(300083) 投资要点 业绩增速可观，补缴税款拖累整体利润水平 2024年前三季度公司实现营收32.76亿元，同比+17.59%，实现归母净利润2.02亿元，同比+24.35%，实现扣非归母净利润1.65亿元，同比+89.59%，2024年前三季度公司营收与利润增长较快主要系3C行业持续复苏，公司拳头产品钻铣加工中心销量大增，公司业绩同步受益。 单季度来看，公司2024Q3单季度实现营收12.14亿元，同比+66.13%，实现归母净利润0.43亿元，同比+200.14%，实现扣非归母净利润0.41亿元，同比+161.82%。Q3单季度营收持续高增，主要系钻攻机出货持续加速，归母净利润同比仅增长0.86亿元，主要系公司补缴了税款与滞纳金，影响公司2024年前三季度0.70亿元的利润。 盈利能力略有提升，期间费用率下降公司经营管理提质增效 2024年前三季度公司毛利率为23.16%，同比+0.49pct，其中2024Q3单季度公司毛利率为23.50%，同比+2.46pct，环比+1.54pct。公司毛利率提升，我们判断主要系公司拳头产品钻攻机需求旺盛，公司议价能力提升。2024年前三季度公司销售净利率为6.45%，同比+0.19pct，其中2024Q3单季度公司销售净利率为3.81%，同比+9.71pct，环比-4.64pct。Q3单季度销售净利率环比下降主要系补缴税款与滞纳金影响公司利润率水平。 期间费用方面，2024年前三季度公司期间费用率为13.22%，同比-2.57pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为5.47%/4.53%/0.99%/2.23%，同比-0.34pct/-1.18pct/-0.17pct/-0.88pct，公司期间费用率降幅可观，其中管理费用率降幅明显，主要系公司2023年同期支出了较多的股权激励费。 钻攻机龙头受益于消费电子持续复苏，五轴高端产品快速放量 1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C行业需求复苏：2023年下半年以来消费电子行业持续复苏，公司拳头产品钻攻机2024H1出货同比增长超180%。未来随着钛合金&AI在手机行业的普及运用，有望带动3C行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。 2）自主研发五轴机床面向进口替代，近年来销售额快速攀升。公司持续投入五轴高端数控机床的研发，目前已向市场推出多款五轴高端数控机床，均已实现批量销售。2024H1公司五轴产品实现营收近6,000万元，同比增长超516.21%，证明公司五轴产品质量与服务已获得客户认可，未来有望持续释放业绩。 盈利预测与投资评级：考虑到税款补缴影响公司利润水平，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.55（原值3.93）/5.17（原值5.17）/6.44（原值6.45）亿元，当前股价对应动态PE分别为36/25/20倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。