宇信科技(300674) 事项： 公司公告2025年一季报，公司2025年一季度实现营业收入5.25亿元，同比下降12.57%，实现归母净利润5815.43万元，同比增长81.09%，实现扣非归母净利润5531.76万元，同比增长77.01%，EPS为0.08元/股。 平安观点： 公司2025年一季度利润端表现突出。2025年一季度，公司实现营收5.25亿元，同比下降12.57%，营收同比有所下降；实现归母净利润5815.43万元，同比增长81.09%，实现扣非归母净利润5531.76万元，同比增长77.01%。公司一季度归母净利润和扣非归母净利润同比均实现大幅增长，利润端表现突出，主要是因为盈利能力提升。公司2025年一季度毛利率为27.77%，同比提高1.36个百分点。公司2025年一季度期间费用率为21.84%，同比下降1.50个百分点，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.49%、12.73%、7.87%，同比分别变动-0.86个百分点、0.88个百分点、-1.61个百分点。 公司布局AI赋能金融科技业务，将有望持续提高公司金融科技业务的运营效率。公司自1999年成立至今，专注聚焦以银行为主的金融机构为主要服务对象。作为中国金融科技服务领军企业之一，公司积极把握生成式AI技术发展的历史性机遇，明确聚焦AI应用领域，构建了完整的大模型全栈服务体系，覆盖从算力层、基础大模型层、应用基础能力层到业务场景能力层的各个关键环节，为客户提供全方位、多层次的产品支持。公司率先推出面向银行业务场景的AI一体机，通过“硬件+软件”一体化方式，为金融机构的业务场景赋能，实现从效能质变到数据安全可控的全面提升，具备开箱即用的敏捷部署优势，支持千行千面的场景适配需求。2024年，公司银行IT产品与解决方案收入34.61亿元，占比87.45%，毛利率达到28.10%，同比增加4.73个百分点。我们认为，公司在AI方面的布局，将有助于公司把握大模型浪潮下金融科技应用场景的发展机遇，持续赋能公司金融科技业务的发展，将有望持续提 iFinD，平安证券研究所 高公司金融科技业务的运营效率。 公司积极拓展非银机构业务、创新运营业务，海外业务发展势头良好。公司依托多产品条线综合优势，持续夯实银行体系内垂直立体化的客户体系和结构，同时依托在银行体系的多层次案例和经验，以及多类型业务模式，积极拓展非银机构，构建跨行业产品和解决方案能力。2024年，公司持续中标某国家部委累积近1.3亿元信创项目，数家大型央国企信创产品服务项目；在金融基础设施领域成功新增开拓了证券行业客户市场，预计在2025年相关项目成功上线后，公司产品线将具备证券交易所核心业务系统的升级改造能力。在创新运营业务方面，公司零售信贷存量业务稳步增长，与某农商在自营零售信贷转型运营上达成全面合作。公司与某民营银行已全面开展自营网贷业务的一体化运营，并达成了显著的合作规模。在汽车金融场景上，公司与一家大型城商行、一家股份制银行以及一家主机厂金融公司达成业务咨询合作。公司成功入围某行自营车主贷业务，联合生态体系中的多家专业机构共同构建了闭环式解决方案。公司与厦门资产管理有限公司共同设立合资公司，标志着公司在个贷不良业务领域迈出了关键一步。在海外市场上，2024年，公司海外业务新签订单近亿元规模，相关产品收获了中国港澳地区客户积极反馈，多个业务计划在推进落地。公司在海外市场上中标了某跨国银行中国香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订。该项目落地，使得公司在海外核心业务有了标杆案例，也使得公司海外收入迈入了新的里程碑。我们认为，非银机构业务、创新运营业务和海外业务将成为公司未来发展的重要增长点。 盈利预测与投资建议：根据公司的2024年年报和2025年一季报，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.45亿元（前值为3.99亿元）、5.30亿元（前值为4.84亿元）、6.42亿元（新增），对应EPS分别为0.63元、0.75元、0.91元，对应4月30日收盘价的PE分别为38.0倍、31.9倍、26.3倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商。我们认为，公司布局AI赋能金融科技业务，将有望持续提高公司金融科技业务的运营效率。公司积极拓展非银机构业务、创新运营业务和海外业务，这三个业务将成为公司未来发展的重要增长点。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示：1）行业竞争加剧的风险：公司已经位于行业的第一梯队，但业内其他细分领域领先厂商若加快横向拓展或新进入的竞争者增多，将导致行业竞争加剧，公司可能出现渗透率不及预期。2）创新运营业务或海外业务进展受阻的风险：公司将创新运营业务以及海外业务定位为未来重要的发展方向，并加大投入在东南亚市场布局并设立分支机构，如果创新运营业务进展放缓、东南亚市场竞争加剧等外部因素突发，公司的业绩增长将不及预期。3）银行IT投入不及预期的风险：公司主要客户为银行业为主的金融机构，若下游银行业的IT投入不及预期，则公司的经营也将受到影响。

宇信科技(300674) 业绩简评 2025年3月30日公司披露年报，24年实现营收39.58亿元，同比下降23.94%；实现归母净利润3.80亿元，同比增长16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增长10.48%；经营活动现金流净额9.41亿元，同比增长110.67%，达到历史最高水平。 经营分析 分业务来看，公司银行IT解决方案营收34.61亿元，同比下降25.8%；非银IT解决方案营收3.71亿元，同比下降2.0%。客户结构进一步向大行及非银机构集中，国有大行、股份制和政策行贡献营收52.49%，非银机构、外资行等贡献营收20.62%，中小银行和农村信用社贡献营收26.89%，分别同比变动+1.45pct/5.61pct/-7.06pct。公司主动进行项目选择，银行IT毛利率达28.10%，同比增长4.73pct；综合毛利率29.02%，同比增长3.08pct。 公司积极拓展非银及海外客户，24年累计中标某国家部委1.3亿元信创项目；25年将具备证券交易所核心业务系统升级改造能力；并与厦门资管达成合资合作。海外业务方面，24年新签订单规模近亿元，中标跨国银行香港及国际分行新一代核心系统项目，实现标杆案例突破。 公司发布多款AI Agent产品，已完成对各家大模型产品的对接，并构建出了金融科技大模型应用体系。对外将AI技术与金融行业的员工助手、坐席助手等业务场景深度融合；智能营销一体机已落地某国有大型银行分行，帮助客户显著提升营收规模和服务水平；对内持续投入低代码开发平台，提升开发效率及利润率。 盈利预测、估值与评级 根据公司年报，我们预计2025-2027年公司实现营收44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润为4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。

宇信科技(300674) 事件：宇信科技于10月29日晚发布三季报，公司2024年前三季度实现归母净利润2.62亿元，同比增长64.36%；前三季度扣非净利润2.19亿元，同比增长35.18%。 Q3利润端表现亮眼，经营指标保持稳健。根据公司的业绩公告情况，具体到2024Q3，公司单季度实现归母净利润0.99亿元，去年同期为亏损状态；单季度实现扣非净利润为0.75亿元，去年同期为亏损。收入端来看，第三季度实现营收8.61亿元，同比下降22.98%。截至9月30日，公司合同负债为5.12亿元，同比增长24.88%；前三季度销售收现为25.98亿元，同比增长3.38%；单季度销售收现为11.37亿元，同比增长24.98%。 携手厦门资管战略合作，不良资产领域持续深耕。公司于2023年12月20日与厦门资产管理有限公司签订合作协议，双方协商在个贷不良资产处置业务领域建立战略合作伙伴关系，打造“金融+科技”的标杆组合。基于上述战略合作协议，公司与厦门资管及其他合作方拟共同投资设立合资公司，夯实公司新业务落地主体、进一步打开公司的发展空间。2024年10月8日，上述合作各方签署了《投资协议》。2024年10月17日，上述合资公司办理完成工商设立登记手续，并取得由横琴粤澳深度合作区商事服务局颁发的《营业执照》。 中标6000万级信创项目，市场开拓迈上新台阶。公司近日成功中标某国家部委近6000万元信创设备采购项目。此次中标项目采用统采分签的形式，辐射支撑全国18个省级单位的信息化业务，该项目对于公司信创业务在多领域横向扩展，以及在全国各地纵深发展具有重大支撑。近年来，宇信科技信创业务迅猛发展，2023年公司信创相关基础软硬件业务营收达17.20亿元。此中标彰显公司的技术和产品能力、生态融合能力及综合竞争力，为公司未来在信创浪潮中的稳健前行提供强力支撑。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为4.28、5.09、5.79亿元，当前市值对应24/25/26年的估值分别为42/35/31倍，考虑到银行IT基本面有望持续回暖，同时公司的不良资产处置业务正在蓬勃发展，我们认为当前公司估值较低，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期

宇信科技(300674) 2024年10月29日，公司发布三季报，前三季度实现营收23.5亿元，同比下降23.1%；实现归母净利润2.6亿元，同比提升64.4%。单Q3公司实现营收8.6亿元，同比下降23.0%；归母净利润为1.0亿元，同比增长2015.4%。 经营分析 分业务来看，Q3公司软件开发及服务实现营收6.9亿元，同比增长6.8%，在信贷、监管、数字银行等领域中标多个项目，同时上线“星链”数据要素平台等产品，已在多个客户中开始落地试用。系统集成及销售服务、创新运营业务分别实现营收1.4亿元、0.3亿元，分别同比下降67.5%、25.7%。公司主动进行项目筛选，业务结构持续优化，使得毛利率同比提升5.0pct至30.8%。公司合同负债达5.1亿元，较上年同期提升24.9%，在手订单充足。 公司深耕不良资产管理领域，与厦门资管及其他合作方设立合资公司，公司持股40%。目前合资公司已经办理完成工商设立登记手续，并取得由横琴粤澳深度合作区商事服务局颁发的《营业执照》，可依法自主开展经营活动。通过参与个贷不良资产处置业务流程中的转让、盘活和化解，公司将打开高质量发展新空间。此外，公司还与某农商行就零售信贷转型运营展开持续合作，与多家银行达成新车分期业务合作意向，并运用AI技术帮助某金融公司进行智能营销，创新业务边界持续拓宽。 盈利预测 根据公司三季报情况，我们上调公司2024~2026年营业收入预测为42.4/44.6/47.3亿元，同比增长-18.6%/5.3%/6.0%；归母净利润预测调整为3.3/4.0/4.6亿元，同比增长1.7%/19.3%/16.4%，分别对应52.0x/43.6x/37.5x PE，维持“买入”评级。 风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。

宇信科技(300674) 2024年8月27日，公司披露2024年度中期业绩：公司2024年上半年实现营收14.9亿元，同比下滑23.1%；毛利润为5.0亿元，同比下滑9.8%；扣非后归母净利润为1.4亿元，同比下滑9.8%；加回股份支付后的扣非归母净利润为1.6亿元，同比下滑9.5%。 2024年第二季度，公司营业收入为8.9亿元，同比下滑22.3%；毛利润为3.4亿元，同比下滑10.1%；扣非后归母净利润为1.1亿元，同比下滑8.2%；加回股份支付后的扣非归母净利润为1.1亿元，同比下滑19.2%。 经营分析 分业务而言，2024年上半年软件开发及服务营收为12.1亿元，同比下滑18.1%，但毛利润仅同比下滑6.0%，慢于收入增速。主要系客户结算模式调整，以及公司主动选择项目，进一步聚焦项目毛利。软件新签订单金额为23.2亿元，其中业务实施类订单新签金额同比增长12%。系统集成业务报告期内营收为2.2亿元，同比下滑42.1%，主要系本期重点客户集成采购减少。创新运营业务报告期内营收为0.5亿元，同比下滑25.2%，主要系存量零售业务规模有所收缩。 目前公司全力加速海外市场拓展步伐，报告期内中标了某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订。与此同时，公司在印尼布局的创新业务进入业务爆发期，收入利润剪刀差正在持续兑现。 盈利预测、估值与评级 根据2024年中报，我们预计2024~2026年营业收入分别为36.0/36.1/37.7亿元，同比增长-30.9%/0.4%/4.5%；归母净利润分别为2.6/3.2/4.0亿元，同比增长-21.0%/25.5%/22.3%，对应26.7/21.3/17.4倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。

宇信科技(300674) 事项： 公司公告2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入14.90亿元，同比减少23.09%，实现归母净利润1.63亿元，同比减少1.03%。 平安观点： 收入增长依旧承压，二季度利润增速回正。2024年上半年公司实现营业收入14.90亿元，同比减少23.09%（vsYoY-24.25%，24Q1），分项来看，1）上半年公司软件开发及服务收入实现12.14亿元，同比下降18.09%。2）由于客户集成投入的周期性，上半年公司系统集成业务收入实现2.21亿元，同比下降42.07%。3）上半年公司创新运营业务收入实现0.52亿元，同比下降26.52%，主要源自新项目上线有所延后，存量客户零售业务规模有一定收缩。利润端来看，2024年上半年公司实现归母净利润1.63亿元，同比减少1.03%（YoY-23.29%，24Q1），降幅收窄，单季度来看，公司第二季度实现归母净利润1.31亿元，同比增长6.55%，实现正增。 盈利能力优化，毛利率全面提升。公司2024年上半年净利率同比提升2.44pct至10.94%，毛利率同比提升4.97pct至33.74%，得益于公司的产品化提升和对于项目选择的主动调整，细项来看，公司软件开发及服务、系统集成销售及服务、创新运营业务毛利率分别同比上升4.57pct/1.06pct/3.24pct至35.38%/10.62%/92.33%。费用率方面，公司2024年上半年期间费用率同比抬升4.26pct至23.27%，背后销售费用率同比下降0.10pct至2.55%，管理费用率、研发费用率分别同比提升2.85pct/1.94pct至9.45%/12.15%。 软件订单储备较足，海外核心业务取得新突破。2024年上半年，公司软件新签订单为金额为23.2亿元。国内来看，1）信贷产品线，公司订单持续旺盛，获得两个超三千万头部城商行订单。2）数据产品线，公司注册加入北京国际大数据交易所数据经纪人名单，具备数据经纪业务开展能 力。3）金融监管业务线，在上半年一表通和EAST现场检查的影响下，公司不断获得业务订单，特别是一表通领域帮助多家大型金融机构完成试点联调工作。4）数字银行业务线，公司成功中标了超2500万元的某大型股份制银行零售客户私域运营管理系统开发项目，获得了某大型股份制银行的总行数字化运营服务的订单。此外，上半年公司中标某跨国银行中国香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订，有望形成海外核心业务的标杆案例。 盈利预测与投资建议：根据公司2024年半年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.31亿元（前值为3.81亿元）、3.99亿元（前值为4.46亿元）、4.84亿元（前值为5.28亿元），对应EPS分别为0.47元、0.57元、0.69元，对应8月28日收盘价的PE分别为21.8倍、18.1倍、14.9倍。公司深耕银行IT二十余年，是国内产品线较为完备的银行软件及服务厂商。我们认为，随着公司主营产品研发投入效果的显现，创新业务的恢复以及海外拓展的提速，公司未来发展可期。我们持续看好公司金融IT行业领先地位的保持，维持“推荐”评级。 风险提示：1）行业竞争加剧的风险：公司已经位于行业的第一梯队，但业内其他细分领域领先厂商若加快横向拓展或新进入的竞争者增多，将导致行业竞争加剧，公司可能出现渗透率不及预期。2）创新运营业务或海外业务进展受阻的风险：公司将创新运营业务以及海外业务定位为未来重要的发展方向，并加大投入在东南亚市场布局并设立分支机构，如果创新运营业务进展放缓、东南亚市场竞争加剧等外部因素突发，公司的业绩增长将不及预期。3）银行IT投入不及预期的风险：公司主要客户为银行业为主的金融机构，若下游银行业的IT投入不及预期，则公司的经营也将受到影响。

宇信科技(300674) 事件：宇信科技于8月27日晚发布2024年中报，公司2024H1实现营收14.90亿元，同比下滑23.09%；实现归母净利润1.63亿元，同比下滑1.03%；实现扣非净利润1.44亿元，同比下滑10%。 24Q2收入端仍有压力，毛利率显著提升。具体看二季度，公司2024Q2实现营收8.89亿元，同比下滑22.28%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长6.55%；实现扣非净利润1.13亿元，同比下滑8.21%。公司24Q2收入端有所承压，我们认为与公司信创集成业务收入体量下滑有关，根据中报数据公司24H1系统集成业务收入2.21亿元，同比下滑42%。但另一方面，公司24Q2单季度毛利率为39%，同比大幅提升5pct。 主动选择项目盈利能力，各项业务收入下滑但毛利率显著提升。分业务看，1）由于客户集成投入的周期性，2024H1公司系统集成业务收入下降42.07%，实现2.21亿元，但毛利率上升到10.62%；2）软件开发及服务业务上，由于客户结算模式调整，以及公司主动选择项目，进一步聚焦项目毛利、质量和长期优势积累，2024年上半年收入实现12.14亿元，同比下降18.09%，但毛利率恢复到35.38%；3）创新运营业务新项目上线由于宏观环境有所延后，存量客户零售业务规模有一定收缩，整体收入有所下降，报告期内收入实现0.52亿元，同比下降26.52%，但毛利率进一步提升到92.33%。 个贷不良业务持续推进，出海业务迈入新征程。1）公司与厦门资产管理有限公司深度合作，持续携手在个贷不良资产处置市场上探索合作方向和路径。报告期内，公司着手入围某民营银行、某互联网平台委托处置项目中，并与数十家个贷不良资产处置业务上下游机构达成深度合作意向。2）公司积极推进业务机会的落地和既有项目新增订单签订。公司在海外市场上中标了某跨国银行中国香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订。该项目落地，使得公司在海外核心业务有了标杆案例。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为3.34、3.92、4.52亿元，同比增速分别为2.5%/17%/15%，当前市值对应24-26年PE分别为22/18/16倍。考虑到信创以及AI的快速发展，公司有望充分受益，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；政策推进不及预期；毛利率波动风险。

宇信科技(300674) 投资要点 投资事件：近期，公司发布2024年第一季度报告，公司实现整体收入6.01亿元，同比下降24.25%；归母净利润0.32亿元，同比下降23.29%；扣非归母净利润0.31亿元，同比下降15.21%。 公司收入受集成业务影响承压，股份支付干扰利润表现。2024年Q1，公司实现营业收入6.01亿元，同比下降24.25%，收入下滑的主要原因在于公司系统集成销售及服务业务收入同比减少50%。2024年Q1，公司归母净利润0.32亿元，同比下降23.29%；扣非归母净利润0.31亿元，同比下降15.21%。报告期内，公司股份支付费用为1,551.71万元，剔除股份支付费用影响后的扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为4,676.76万元，同比增长26.89%。经过二十余年的发展，公司与不同类型的1000余家金融机构建立了全面的产品和业务合作，扎实的客户基础将为公司业绩的稳定增长提供支撑。 毛利率回升，费用端控制良好。2024年Q1，公司通过项目精细化管理、提升产品标准化程度、改进定制化软件实施工艺等措施使得软件开发及服务业务毛利率同比提升1.5%，且报告期内软件开发及服务业务收入占比提高，使得公司毛利率相比于去年同期提高4.41%，达到26.41%。2024年Q1，公司销售/管理/研发费用分别为0.2/0.71/0.57亿元，公司推动降本增效，使得不含股份支付费用的各项费用均同比有所减少。 打造一表通联合解决方案，积极拓展海外市场。公司携手星环科技共同打造了一套基于Transwarp ArgoDB数据库的一表通联合解决方案，帮助金融机构更快速、更高效、更安全地实现“一表通”数据端到端采集、校验和报送。同时公司以全资子公司Yusys Fintech(HK)Limited为投资主体、以自有资金出资1,000万美元投资海外投资基金Lion X Digital Innovation Investment Fund，该基金目标规模为1亿美元，专注于东南亚市场的金融科技、数字科技创新和产业升级机会。 投资建议：预测公司2024-2026年营收分别为57.25/63.29/70.27亿元，归母净利润分别为3.61/4.07/4.69亿元，对应PE分别为23/20/18倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，行业竞争加剧等。

宇信科技(300674) 2024年4月28日，公司发布2024年一季报。公司2024年第一季度实现营收6.0亿元，同比下滑24.3%；毛利润同比下滑9.1%，毛利率为26.4%、同比提升4.4pct，主要系毛利率较低的系统集成业务占比下降。公司扣非后归母净利润为0.31亿元，同比下滑15.2%；剔除股份支付影响的扣非净利润为0.47亿元，同比增长26.9%。 经营分析 分业务而言：1）软件开发业务2024年第一季度营收为4.0亿元，同比下滑1.2%。其中信贷业务增势强劲、催收产品实现重要突破；数据资产业务新增订单亮眼，在银行和非银市场均有大单突破；数字银行及员工渠道业务均发力中国港澳台及东南亚市场机会。2）系统集成业务2024年第一季度营收为1.8亿元，同比下滑50.3%，主要系2023年第一季度基数较高；3）创新运营业务2024年第一季度营收为0.3亿元，该业务毛利率提升9.58pct。 报告期内公司积极推动降本增效措施，因而销售及研发费用分别同比下滑22.4%、8.9%，公司持续通过数字化管理提升经营效率。AI及信创方面，公司与华为、百度、腾讯、智谱等公司合作，共同推广金融行业AI解决方案，包括但不限于供应链金融、积分链、可信计算、合规Token等内容。公司将自己对行业的业务理解和产品能力与合作伙伴的产品进行整体封装，推出营销协同一体机、云原生一体机、大模型应用一体机以及智能流量管理一体机，实现对金融机构业务增长的赋能。 盈利预测、估值与评级 基于公司2023年报以及对行业稳健增长的预期，我们预计公司2024~2026年营业收入分别为55.1/58.4/62.2亿元，同比增长5.8%/6.1%/6.4%；归母净利润分别为4.1/5.2/6.1亿元，同比增长26.9%/24.8%/18.7%，分别对应22.5/18.0/15.2倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。

宇信科技(300674) 事件： 公司于2024年3月29日收盘后发布《2023年年度报告》。 点评： 系统集成业务高速增长，带动公司整体业绩向上 2023年，公司实现营业收入52.04亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润3.26亿元，同比增加28.76%；实现扣非归母净利润3.16亿元，同比增加29.34%。分产品看，软件开发及服务业务实现收入33.22亿元，同比增长5.54%，毛利率为31.13%；系统集成销售及服务业务实现收入17.20亿元，同比增长77.47%，毛利率为10.48%；创新运营业务实现收入1.57亿元，同比下降4.53%。随着国家信息技术应用创新产业“自主可控”、“国产化”发展战略的持续推进，银行IT解决方案市场围绕自主创新进行全面重构和升级，公司的系统集成业务实现快速增长。 深化华为生态合作，海外业务稳步推进 公司是华为在金融行业的重要伙伴，在鲲鹏原生生态方面，双方将基于鲲鹏硬件底座，OpenEuler、开发套件Kunpeng DevKit、应用使能套件KunpengBoostKit开展面向金融行业的原生应用开发，并持续发布性能更优的鲲鹏商用软件版本，打造鲲鹏原生应用开发合作样板。鸿蒙原生生态方面，公司不仅在鸿蒙系统1.0推出开始，就率先完成手机银行、移动开发基础平台等渠道产品与HarmonyOS系统的适配，还积极携手多家金融机构推进基于HarmonyOS系统的金融场景解决方案。海外业务方面，既有项目完成上线验收，二期、三期订单签订；在市场拓展方面，公司在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场收获较好反馈，积极推进新项目的签约；在创新业务上，公司在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益。 持续加大研发投入，探索智谱大模型应用 公司研发聚焦投入在信创生态产品、大模型应用、数据资产应用等核心方向，2023年公司研发投入5.68亿元，同比增长13.63%。公司与国产大模型公司北京智谱华章科技有限公司正式签署大模型合作协议。双方将聚焦技术创新、业务协同、平台与生态共建等方面展开深入合作，加速推动大语言模型技术在更多金融业务场景的落地应用，目前已与多家金融机构展开沟通交流，探索大模型在具体业务中的落地应用。 盈利预测与投资建议 金融与科技深度融合，信创在金融行业持续推进，银行业有望不断加大IT投入，公司凭借行业领军者的地位，有望在新一轮景气周期中充分受益。预测公司2024-2026年的营业收入为58.01、63.48、68.18亿元，归母净利润为3.70、4.27、4.85亿元，EPS为0.52、0.60、0.68元/股，对应的PE为24.71、21.38、18.83倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示 市场竞争风险；服务对象行业及销售客户相对集中的风险；技术与产品开发质量的风险；侵权风险；核心技术人员流失的风险；季节性风险；监管风险；海外市场风险。