电连技术(300679) 核心观点 单季度营收再创历史新高，利润率受财务费用小幅负面影响。公司发布2024前三季度业绩，实现营收33.33亿元(YoY+51.16%)，归母净利润4.59亿元(YoY+85.36%)，销售毛利率33.76%(YoY+0.91pct)，销售净利率14.24%(YoY+2.56pct)。对应3Q24实现营收11.89亿元(YoY+41.50%，QoQ+7.66%)，归母净利润1.51亿元(YoY+23.53%，QoQ+3.60%)，毛利率33.60%(YoY-1.48pct，QoQ+1.11pct)，净利率13.10%(YoY-2.52pct，QoQ-0.76pct)。公司利润率环比小幅下滑主要因为：1）投资收益环比减少0.07亿元；2）新建产能转固；3）所得税环比增长0.12亿元，并不影响产品实际盈利能力。 汽车高速连接器龙头，智驾升级推动盈利能力攀升。根据中汽协数据，3Q24成为首个国内新能源车市场渗透率超50%的季度。10月，鸿蒙智行全系交付新车4.16万辆，连续6个月排名高端市场成交均价首位，鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾。目前公司汽车连接器产品品类齐全，量产经验丰富，是华为智驾核心供应商，已进入赛力斯、比亚迪、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车厂商供应链。随着智能化渗透率快速提升，以太网连接器营收占比提升，中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行。 下半年进入安卓新机密集发布期，公司高端产品布局蓄势待发。10~11月，vivo、oppo、荣耀、小米、华为旗舰机型将接连发布，华为Mate70系列9月已开始备货。叠加今年双11时间再次提前，以及多地实施的购机政府补贴，4Q24安卓手机产业链稼动率有望进一步提升。板对板连接器方面，产品已批量用于核心客户，未来随着5G毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升，公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品都将迎来更大的市场空间。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 公司消费电子领域BTB连接器等高端产品市场份额持续提升，汽车连接器业务进入业绩释放期，我们长期看好公司发展，维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元（YoY+74.0%/+31.5%/+24.2%），当前股价对应PE30/23/18x，维持“优于大市”评级。 风险提示：下游需求不及预期；公司份额提升不及预期。

电连技术(300679) 事件：电连技术10月25日发布2024年三季报，公司2024年前三季度实现营收33.33亿元，同比+51.16%，实现归母净利润4.59亿元，同比+85.36%，扣非净利润4.44亿元，同比+87.83%。其中Q3单季度公司实现营收11.89亿元，同比+41.50%，环比+7.70%；归母净利润1.51亿元，同比+23.53%，环比+3.42%；扣非归母净利润1.49亿元，同比+24.92%，环比+3.47%。 3Q24业绩符合预期，汽车智能化持续。单Q3公司实现营收11.89亿元，同比+41.50%；归母净利润1.51亿元，同比+23.53%。盈利能力方面，公司24Q3毛利率为33.60%，同比-1.48pct，环比+1.11pct；净利率为13.10%，同比-2.52pct，环比-0.76pct。从费用端来看，24Q3公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为2.87%/7.03%/8.61%/0.14%，同比+0.29pct/-0.41pct/-1.91pct/+0.08pct。 我们认为，伴随着公司经营规模的不断扩大，自动化效率持续提升、主要产品精密制造工艺平台化优势渐显，同时运营效能持续提升，公司在整体生产成本控制较为有力。 汽车高速连接器龙头，引领国产替代趋势。伴随汽车电动化、智能化渗透率不断提升，汽车内部传输数据量和单车搭载的传感器数量激增，催生高频高速连接器的需求。公司自2014年起布局汽车高速连接器领域，具备先发优势，目前产品已覆盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器。客户方面，打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主及新势力品牌，并已实现大规模出货。我们认为公司在产品品类、技术壁垒和客户资源等多方面具有明显优势，未来公司有望抓住国产替代化趋势，持续提升产品份额。 立足射频连接器，BTB渗透率加速。公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品，不断拓展BTB连接器、软板、天线等产品，产品矩阵不断丰富。分产品来看：微型射频连接器和电磁兼容件：公司为国内龙头，核心产品布局多年，打入全球头部主流安卓手机品牌供应链；板对板连接器：公司射频BTB产品已批量用于核心客户，公司利用自身手机渠道资源优势，持续加大普通BTB在头部客户上的布局与导入，贡献远期增量。从客户结构来看，BTB产品以安卓手机端客户为主，其中射频BTB在折叠机上的应用较多，此外还包括一些海外芯片设计厂商客户，主要用于5G毫米波测试。 投资建议：公司消费电子类业务稳定，汽车业务快速渗透，且利润逐季提升。我们预计公司24-26年归母净利润为6.50/8.01/10.03亿元，对应现价PE为30/24/19倍，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；客户导入不及预期；消费电子需求不及预期。

电连技术(300679) 2024三季报业绩符合预期，看好汽车连接器业务高增长，维持“买入”评级公司公布2024年三季报，2024Q1-Q3实现营收33.33亿元，YoY+51.16%；归母净利润4.59亿元，YoY+85.36%，扣非净利润4.44亿元，YoY+87.83%，毛利率33.76%，同比提升0.91pcts。其中2024年单Q3实现营收11.89亿元，YoY+41.50%，环比+7.66%；归母净利润1.51亿元，YoY+23.53%，环比+3.60%；销售毛利率33.60%，同比下降1.48pcts。公司业绩持续增长，主要系2024H2全球消费电子行业回暖，以及公司汽车高频高速连接器业务导入新客户景气度延续。其中2024Q3单季度利润增速低于营收增速原因主要系2024Q3在建工程转固折旧影响及投资收益同比减少两千万所致。考虑汽车电子业务维持高增长，我们维持2024/2025/2026年归母净利润预测为6.2/8.2/10.5亿元，当前股价对应PE为30.2/22.8/17.9倍，维持“买入”评级。 汽车连接器出货量高增长，消费电子业务盈利能力持续修复 分下游应用来看，公司汽车高频高速连接器产品主要应用于燃油车及新能源车厂商、TIER1、模组客户、自动驾驶电子系统上。“金九银十”为汽车行业销售旺季，考虑公司汽车高频高速连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，国内众多头部汽车客户导入顺利，市场份额稳步提升，因此该业务收入持续高增长。消费电子方面，随着终端消费电子厂商需求逐步复苏，以及软板业务盈利能力持续提升，消费电子业务利润情况修复明显。 精密制造工艺平台规模优势渐显，消费电子+汽车电子双轮驱动 公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。在产品策略方面，公司稳固手机类消费电子市场地位。另一方面，公司把握汽车连接器行业发展机遇，升级高频高速汽车连接器的研发及平台制造能力，看好公司长期发展。 风险提示：汽车价格战风险、汽车销量不及预期、消费电子需求不及预期。

电连技术(300679) 事件：公司发布2024年三季报。 单季收入创新高，费用拖累利润表现：公司2024年前三季度实现营收33.3亿元，同比增长51%，归母净利润4.6亿元，同比增长85%，扣非归母净利润4.4亿元，同比增长88%。其中24Q3季营收11.9亿元，同比增长42%，环比增长8%，归母净利润1.5亿元，同比增长24%，环比增长4%，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长25%。公司前三季度收入利润高增主要源于：1）高毛利产品汽车高速连接器受益高阶智驾车型放量出货量逐季提升。2）传统产品射频连接器受益下游终端需求复苏收入恢复稳健增长，BTB连接器客户端导入顺利加速贡献收入增量，消费电子板块收入增长稳健。3）公司持续强化降本增效，提升产线自动化效率，加强成本管控能力，汽车连接器等产品毛利率持续提升。 高频高速连接器受益国内客户放量收入高增，布局海外客户蓄力长期成长：公司是国内汽车高频高速连接器领先厂商，汽车高速连接器产品品类齐全，下游客户覆盖吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商。1）国内智驾车型渗透提速，加速排产助力收入持续高增：以问界系列为代表的高阶智驾车型在国内迎智驾需求拐点：鸿蒙智行全系列前三季度累计销量为312067辆；以奇瑞为代表的传统车企客户受益汽车出海与智能化转型销量持续高增，奇瑞集团前三季度累计销量175.3万辆，同比增长40%。四季度汽车行业进入整车销量旺季，公司加速高频高速连接器排产，需求增长叠加产能提升双重驱动下有望维持高频高速连接器收入高增势头。2）持续发力海外客户拓展蓄力长期成长：公司海外客户群体覆盖汽车领域头部TIER1企业，公司持续发力产品导入及新客户拓展，打开高频高速连接器长期成长空间。 消费电子业务受益华为崛起及行业复苏，BTB连接器有望贡献业绩新增量：目前公司射频连接器等手机类产品进入HOVM、传音等安卓头部终端企业，且份额相对稳定。1）短期维度看，伴随手机终端出货量持续回升，公司消费电子板块产品收入有望持续提升；2）长期维度看，公司射频及普通BTB连接器产品受益核心客户导入，产品持续稳定量产出货，2024年BTB产品在核心客户端进一步突破提升单机用量，叠加核心客户销量提升贡献新业绩增量，长期有望受益BTB产品头部客户导入及国内5G毫米波落地打开需求增量空间。 盈利预测与投资评级：鉴于公司短期费用增加影响公司利润，我们将对公司2024-2026年的归母净利润预测调整为6.2/8.4/10.2亿元（前次预测值为7.0/9.4/11.7亿元），对应2024-2026年PE分别为31/23/19倍，公司是国内汽车高速连接器领先厂商，有望充分受益高阶智驾车型加速渗透，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子市场需求不及预期；智能化及新能源汽车销量不及预期；竞争加剧的风险

电连技术(300679) 2024半年报业绩符合预期，看好汽车连接器业务高增长，维持“买入”评级公司公布2024年半年报，2024H1实现营收21.44亿元，YoY+57.11%；归母净利润3.08亿元，YoY+145.77%，扣非净利润2.95亿元，YoY+151.70%，毛利率33.85%，同比提升2.37pcts。其中2024年单Q2实现营收11.04亿元，YoY+47.51%，环比+6.12%；归母净利润1.46亿元，YoY+86.48%，环比-9.90%；销售毛利率32.49%，同比提升1.26pcts。公司2024H1业绩持续增长，主要系2024H1全球消费电子行业回暖，以及公司汽车高频高速连接器业务导入新客户，景气度延续所致。考虑汽车电子业务维持高增长，我们维持2024/2025/2026年归母净利润预测为6.2/8.2/10.5亿元，当前股价对应PE为22.0/16.6/13.0倍，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 2024Q2单季度汽车连接器出货量高增长，消费电子业务盈利能力持续修复分产品看，2024H1公司射频连接器及线缆组件、电磁兼容件、软板、汽车连接器业务分别实现营收4.96/4.49/2.60/5.97亿元，对应YOY+40.92%/+15.46%/+72.39%/+90.28%，对应毛利率为45.04%/33.40%/17.50%/40.78%，其中汽车连接器业务同比增速最快，具体来看，（1）汽车连接器收入同比提升主要系公司汽车高频高速连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，国内众多头部汽车客户导入顺利，市场份额稳步提升。（2）消费电子方面，随着终端消费电子厂商需求逐步复苏，以及软板业务盈利能力持续提升，消费电子业务利润情况修复明显。 精密制造工艺平台规模优势渐显，消费电子+汽车电子双轮驱动 公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。在产品策略方面，公司稳固手机类消费电子市场地位，同时加大对非手机类消费电子行业中的海外大客户拓展力度。另一方面，公司把握汽车连接器行业发展机遇，升级高频高速汽车连接器的研发及平台制造能力，看好公司长期发展。 风险提示：汽车价格战风险、汽车销量不及预期、消费电子需求不及预期。

电连技术(300679) 事件描述 公司公告24年中报，2024年上半年公司实现营业收入21.44亿元，同比+57.11%，归母净利润3.08亿元，同比+145.77%。2024年二季度实现营业收入11.04亿元，同比+47.51%，归母净利润1.46亿元，同比+86.48%。 事件点评 上半年公司营业收入稳健增长，消费电子及汽车电子业务显著成长。公司2024年上半年实现营业收入21.44亿元，同比+57.11%，分产品拆分，汽车连接器/连接器/电磁兼容件/软板/其他业务收入分别为 90.28%/40.92%/15.46%/72.39%/114.98%。公司收入增长主要动力来自消费电子行业内外需持续复苏，以及汽车连接器产品出货量高增长，市场份额明显提升。 汽车业务持续推进，陆续进入国内外主流客户。公司车载射频以及高速连接器产品，目前已逐步积累国内外众多头部整车厂商及知名TIER1客户，包括吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等，并且陆续实现量产出货。公司上半年汽车业务收入5.97亿元，同比增长90.28%，毛利率40.78%，同比+1.35pct。未来伴随新能源车智能化发展趋势，单车连接器数量和价值量也将逐渐提升，公司高频高速产品市场容量将进一步提升。 消费电子伴随行业复苏，新品BTB连接器等扩大产品矩阵。消费电子行业经历2023年低迷后，24年稳步修复，公司消费电子端微型电连接器及BTB连接器收入4.96亿元，同比+40.92%，毛利率45.04%，同比+3.07pct。其中射频BTB连接器广泛应用于多通道、高频高速的射频连接，是sub-6G频率以上设备的关键零部件，有望打开消费电子单机价值量空间。 投资建议 预计公司2024-2026年营业收入42.51/54.28/63.60亿元，同比增长35.9%/27.7%/17.2%，预计公司归母净利润6.39/8.38/10.32亿元，同比增长79.5%/31.1%/23.2%，对应EPS为1.51/1.98/2.44元，PE为 20.6/15.7/12.7倍，维持“买入-A”评级。 风险提示 宏观经济波动风险 国际贸易摩擦导致供应链风险 新能源车智能化发展不及预期风险 行业竞争加剧风险 财务数据与估值：

电连技术(300679) 事件：公司发布了2024年半年度报告，2024年上半年，公司净利润实现同比大幅增长，实现归母利润3.08亿元，同比增长145.77%，其中第二季度实现1.46亿元；扣非净利润为1.44亿元，同比增长93.94%。 点评：看好公司受益智能驾驶渗透率提升带来的量价齐升，同时出海持续推进，有望持续提升公司规模效应及品牌效应；同时在消费电子领域，公司手机业务BTB产品持续放量，有望带来持续增长空间；电子烟模组方面持续增长，有望持续增厚公司在消费电子板块的盈利及下游场景。 降本增效抵消盈利下滑，各业务毛利率稳中有升。公司Q2毛利率为32.49%，环比下滑2.82pct，我们认为主要因公司单季度业务结构变化所致。 结构上看，公司上半年各业务毛利率稳中有升。相比2023年H1，公司连接器业务由41.97%提升至45.05%，汽车连接器毛利率由39.43%提升至40.78%，电磁兼容件27.68%提升至33.40%。公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升，生产成本控制较为有力，主要产品毛利率较上年同期有所提升，应对汽车价格战带来的降价压力，公司降本增效成果显著。 展望H2，下半年收入利润有望持续突破。看好汽车进入金九银十旺季，公司有望受益汽车智能驾驶渗透率提升，以及汽车销量旺季，排产有望逐步提升；此外，下半年安卓旗舰机密集发布，公司有望受益安卓消费电子备货逐步提升。 车企持续入股引望，公司有望受益华为汽车电子渗透率提升。近日来阿维塔、问界陆续入股引望，进一步加深了与华为汽车电子合作的深度；我们看好未来将有更多的车企陆续入股引望，滚雪球效应将持续扩大华为汽车电子在国内外车企的渗透率，公司作为汽车高速连接器国产领先供应商，有望受益。 投资建议：看好公司受益消费电子手机备货及汽车智能化渗透率快速提升。因整体安卓手机销量低于原先乐观预期，调整公司盈利预测，2024-2026年预计归母利润由7.06/9.40/12.19亿元下调至7.06/8.79/10.83亿元，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子需求不及预期，行业竞争加剧，汽车连接器客 户开拓不及预期

电连技术(300679) 投资要点 事件：2024年8月28日晚，公司发布2024年中期报告，2024H1公司实现营收21.44亿元，同比增长约57.11%；实现归母净利润3.08亿元，较去年同期增长约145.77%。 24H1汽车电子与软板业务显著增长，消费&汽车业务毛利率均同比提升。 2024Q2，公司实现营收11.04亿元，同比增长47.51%，环比增长6.12%，归母净利润1.46亿元，同比增长86.48%，环比下滑9.9%。2024上半年营收同比增长57.11%，主要系公司消费电子及汽车电子业务出货同比大幅增长所致。盈利能力方面，2024H1公司销售毛利率为33.85%，同比+2.37pct，销售净利率为14.34%，同比+5.17pct，24Q2单季度销售毛利率32.49%，环比-2.82pct，销售净利率为13.2%，环比-2.35pct。分业务来看，24H1汽车连接器营收5.97亿元，同比+90.28%；毛利率40.78%，同比+1.35pct。射频连接器及线缆连接器营收4.96亿元，同比+40.92%；毛利率45.04%，同比+3.07pct；电磁兼容件营收4.49亿元，同比+15.46%；毛利率33.40%，同比+5.72pct；软板营收2.60亿元，同比+72.39%；毛利率17.50%，同比+15.19pct。费用方面，公司运营效能持续提升，生产成本控制较为有力，2024H1销售费用率和管理费用率分别为2.47%和7.03%，同比分别减少1.60pct和2.28pct。 消费电子复苏&汽车连接器国产替代双主线，为公司业绩增长保驾护航。1）消费电子需求复苏带动营收增长：手机类消费电子行业需求复苏，IDC数据表示，2024Q1及Q2全球智能手机市场出货量分别同比增长7.8%及6.5%，公司已成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商，受益下游需求复苏迎来手机类消费电子业务营收同比增长。2）汽车连接器量价齐升逻辑鲜明，公司汽车连接器业务持续深度受益：新能源汽车渗透率提升及智能化发展有望带来汽车连接器量价齐升，汽车高频高速连接器市场容量或将进一步放大。公司汽车连接器产品品类齐全、量产经验丰富，且已成功导入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，并已实现大规模出货。新能源车市场份额稳步提升或将带来公司汽车连接器产品出货量及产值增量。 LCP软板业务子公司恒赫鼎富转盈，手机品牌客户软板需求量激增。24H1，恒赫鼎富实现营收3.02亿，实现净利润1062.2万元，实现了由2023年的亏损转盈，主要原因为：1）国内手机品牌客户需求量激增；2）国外穿戴设备新引进量产；3）车载类客户需求开始增量。恒赫鼎富上半年业绩的显著提升，体现了公司LCP软板相关产品在手机下游客户的良好进展。 盈利预测和投资建议：我们认为消费电子业务需求有望持续复苏，且汽车连接器在新能源车渗透率提升下迎来量价齐升，汽车业务成长动能充足，预计公司24-26年实现营收44.91/60.26/75.79亿元，实现归母净利6.44/8.93/11.45亿元，以8月29日市值对应PE分别为20/15/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求复苏不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动风险。

电连技术(300679) 核心观点 1H24业绩高速增长，归母净利润同比增长146%。公司1H24实现营收21.44亿元(YoY+57.11%)，实现归母净利润3.08亿元(YoY+145.77%)，对应单季度2Q24实现营业收入11.04亿元(YoY+46.51%，QoQ+6.12%)，归母净利润1.46亿元(YoY+86.48%，QoQ-9.90%)，毛利率32.49%（YoY+1.26pct，QoQ-2.82pct）。公司营收高增的主要原因系消费电子需求复苏和汽车连接器核心客户高速成长，公司毛利率环比下滑主要系汽车产业链面临价格压力，汽车连接器降价所致。 汽车业务收入近乎翻倍，引领国产替代大趋势。1H24，公司汽车连接器实现营收5.97亿元(YoY+90.28%)，毛利率40.78%(YoY+1.35pct)。根据中汽协数据，1H24国内新能源汽车生产492.9万辆，同比增长30.1%，市场渗透率达到35.2%。此外，随着汽车智能化升级，单车使用的连接器数量及价值量也呈现上升趋势，汽车高频高速连接器市场容量进一步放大。目前公司汽车连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，下游客户覆盖面广，已进入赛力斯、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车厂商供应链，并已实现大规模出货，公司汽车连接器业务有望继续保持快速增长。 受益消费电子需求复苏，公司传统主业同比高增，BTB渗透率提升。1H24公司射频连接器及线缆组件业务实现营收4.96亿元(YoY+40.92%)，毛利率45.04%(YoY+3.07pct)，公司运营效能持续提升，严控生产成本，推动产品毛利率较上年同期提升。分产品来看，射频连接器和电磁兼容件是公司的拳头产品，客户以排名最靠前的安卓厂商为主，充分受益消费电子行业海内外需求复苏。板对板连接器方面，产品已批量用于核心客户，未来随着5G毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升，公司布局的LCP、射频BTB连接器等高端产品都将迎来更大的市场空间。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 公司消费电子领域BTB连接器等高端产品市场份额持续提升，汽车连接器业务进入业绩释放期，我们长期看好公司发展，维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11亿元（YoY+74.0%/+31.5%/+24.2%），当前股价对应PE21/16/13x，维持“优于大市”评级。 风险提示：下游需求不及预期；公司份额提升不及预期。

电连技术(300679) 事件：7月19日，电连技术发布2024年中报预告。预计24H1实现归母净利润3.0~3.4亿元，同比增长139.7~167.7%；实现扣非净利润2.9~3.2亿元，同比增长144.1~174.0%。 2Q24业绩符合预期，自动化效率提升改善利润。单季度来看，预计2024年Q2公司实现归母净利润1.38~1.73亿元，取中值来看，24Q2实现归母净利润为1.56亿元，同比增长99%，环比下滑4%；单季度预计实现扣非净利润1.39~1.69亿元。 营收同比高增，主要系：1、公司主营业务保持稳定增长，其中汽车连接器产品客户结构不断优化，核心客户营收同比保持高速增长；消费电子行业产品随着消费电子行业复苏，营收同比提升明显。2、随着经营规模的不断扩大，主要产品精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。同时，公司运营效能持续提升，生产成本控制较为有力，主要产品毛利率较上年同期有所提升此外。非经常性损益对净利润的影响金额约为1400万元。 汽车高速连接器龙头，引领国产替代趋势。伴随汽车电动化、智能化渗透率不断提升，汽车内部传输数据量和单车搭载的传感器数量激增，催生高频高速连接器的需求。公司自2014年起布局汽车高速连接器领域，具备先发优势，目前产品已覆盖Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网连接器。客户方面，打入长城、长安、吉利、比亚迪等国内自主及新势力品牌，并已实现大规模出货。我们认为公司在产品品类、技术壁垒和客户资源等多方面具有明显优势，未来公司有望抓住国产替代化趋势，持续提升产品份额。 立足射频连接器，BTB渗透率加速。公司消费电子业务围绕射频信号传输、检测领域广泛布局微型电连接器相关产品，不断拓展BTB连接器、软板、天线等产品，产品矩阵不断丰富。分产品来看：微型射频连接器和电磁兼容件：公司为国内龙头，核心产品布局多年，打入全球头部主流安卓手机品牌供应链；板对板连接器：公司射频BTB产品已批量用于核心客户，公司利用自身手机渠道资源优势，持续加大普通BTB在头部客户上的布局与导入，贡献远期增量。 投资建议：公司消费电子类业务稳定，汽车业务快速渗透，且利润逐季提升。我们预计公司24-26年归母净利润为6.85/8.91/11.32亿元，对应现价PE为23/18/14倍，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；客户导入不及预期；消费电子需求不及预期。