赛力斯(601127) 事件 赛力斯发布公告：24Q3实现营收415.82亿元，同比+636.3%，环比+8.1%；归母净利润24.13亿元，同比+354.1%，环比+71.8%；扣非净利润23.3亿元，同比+305.8%，环比+75.8%；毛利率25.5%，盈利能力强。 投资要点 业绩位于预告上限，费用改善明显 营收层面：公司问界系列持续畅销带动营收快速增长。24Q3实现营收415.82亿元，2024年前三季度实现营收1066.27亿元，同比+539.2%；24Q3实现归母净利润24.13亿元，2024年前三季度实现归母净利润40.4亿元，同比+276.0%；24Q3实现扣非净利润23.3亿元，2024年前三季度实现扣非净利润37.6亿元，同比+224.8%；业绩位于预告上限。 毛利率：24Q3毛利率25.5%，同比+18.0pct，环比-1.9pct，毛利率环比下降主要受会计政策变更影响，将保证类质量保证费用计入营业成本，公司盈利能力强。 期间费用率：公司Q3期间费用率为16.9%，同比-13.8pct，环比-5.2pct，期间费用率大幅改善，主要受会计政策变更影响，将保证类质量保证费用（销售费用）计入营业成本；其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.1%/2.5%/-0.4%/3.7%，同比分别-5.5/-3.4/-1.2/-3.7pct，环比分别-4.3/+0.6/-0.4/-1.2pct。 问界M9大定突破16万辆，高端乘用车市场持续突破 问界系列24Q3共交付10.83万辆，同比+561.1%，环比+13.6%。截止10月26日，问界M9上市10个月累计大定突破16万辆，位居50万以上车型销量冠军，高端乘用车市场持续突破。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为1,403、1,860、2,031亿元，EPS分别为3.8、4.6、5.1元，当前股价对应PE分别为35、30、27倍，考虑公司与华为合作的问界品牌在中国高端新势力地位逐步稳固，未来增长潜力较大，维持“买入”投资评级。 风险提示 （1）新车型推广不及预期；（2）汽车消费需求不及预期；（3）与华为合作进度不及预期。

赛力斯(601127) 平安观点： 问界具备百万台规模潜力，目前是引望市值做大的关键所在。问界是赛力斯未来发展的重心，问界所处的高端混动车赛道正快速扩容，竞争格局好，车型盈利能力强，其未来市场空间有望达到100万台左右。对于华为而言，问界是华为深度赋能多年打造成功的整车品牌，已具备较高品牌价值和消费者认可度，华为继续深度赋能问界是现阶段投入产出最高的举措。此外做大引望市值是华为智能车业务的主要目标所在，在其它配套客户暂未大规模上量的大背景下，问界依然是引望最重要的客户。端到端高阶智驾迈入比拼高质量训练数据阶段，尽快提高高阶智驾车保有量是保持华为ADS领先优势的关键，助力问界尽快提高产销规模显然是更优策略。 赛力斯入股引望公司，后续升值潜力大。公司以115亿元收购引望公司10%股权，我们认为市场目前对引望公司后续的升值潜力并未充分认知，我们测算引望公司达到成熟状态时，其营收规模有望达到1275亿~1650亿元，年净利润规模有望达到191亿~248亿元，估值仍有较大增长空间，公司作为引望的重要股东有望受益引望未来增值弹性。华为在国内高阶智驾领域处于头部位置，智驾方案转向端到端后其体验主要取决于高质量训练数据，目前华为系车型快速增长，预计到25年其高阶智驾车保有量将超过100万台，其在未来智驾领域的胜出几率更大。 盈利预测与投资建议：公司在2025年预计还将推出问界系列的全新车型，新车型有望成为公司又一爆款。我们判断M9在巩固已有成果的基础上，新车型将与M9一道成为公司2025年盈利进一步释放的关键，我们预计公司2024年~2026年净利润分别为65亿/103亿/128亿元，考虑到公司问界品牌在未来的成长性以及参股引望公司后的增值潜力，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。 风险提示：1）宏观经济下滑将导致汽车消费需求不足；2）竞争日益激烈，问界系列销量可能不达预期；3）问界的竞争力一定程度上来自于华为的赋能，其盈利水平可能出现波动；4）引望公司发展不达预期；5）股价异常波动风险。

赛力斯(601127) 核心观点 赛力斯2024前三季度营业收入1066.27亿元，归母净利润40.38亿元；第三季度营收415.82亿元，归母净利润24.13亿元。赛力斯业务在2024年迎来爆发期，第三季度，依然能保持业务的高速增长。前三季度营收累计1066.27亿元，同比增长539.2%；第三季度营收415.82亿元，环比持续提升。公司在2024年一季度实现了季度利润的扭亏为盈，前三季度，归母净利润达到了40.38亿；第三季度归母净利润24.13亿，环比增长71.7%。 公司第三季度维持了高水准的毛利率，净利润率进一步提升。公司立足豪华车市场，得益于技术优势、制造能力、运营管理能力和规模效应，公司在产品销量提升之后，毛利率维持在行业较高水准，第三季度依然保持。公司前三季度毛利率25.2%，第三季度毛利率25.5%。公司净利润率持续提升，前三季度净利润率3.8%；第三季度净利润率5.8%，环比上涨3.15个百分点。 公司第三季度费用率降低，销售费用率得到有效控制，研发费用率保持稳定。公司第三季度期间费用率显著降低，其中销售费用率得到有效控制。第三季度销售费用率11.1%，环比降低4.4个百分点；Q3研发费用率3.7%、管理费用率2.5%，整体保持稳定。 问界车型前三季度销量29.25万辆，第三季度销量11.04万辆。公司核心产品问界系列车型销量前三季度销量29.25万辆；第三季度销量11.04万辆，环比增长11.8%。M9三季度销量49330辆，占比44.7%；M7三季度销量44901辆，环比提升21.3%；M5三季度销量4195辆，环比提升75.6%。 第三季度单车营收和单车毛利维持在较高水平，单车净利大幅提升。公司第三季度单车营收37.67万元、单车毛利9.62万元、单车净利2.19万元（Q2单车营收/单车毛利/单车净利分别为38.96/10.70/1.42万元）。 风险提示：产品销量低于预期；豪华车市场竞争加剧。 投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。 预计 2024-2026 年收入 1484/1707/1936 亿元（原预测为 1251/1782/2140 亿元） ， 归母净利润 60.26/103.76/131.84 亿元（原预测为 32.4/60.4/83.0亿元） ， EPS 为 3.99/6.87/8.73 元， 当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别28.5/16.6/13.0 倍。 公司产品是目前国内豪华车领域标杆产品， 豪华车赛道兼具高护城河和高毛利， 公司作为豪华车领域标杆车企， 应有一定的估值溢价。 给予公司 2025 年 19-21 倍 PE， 对应股价 130.56-144.30 元， 维持“优于大市” 评级。

赛力斯(601127) 投资要点 公司公告：2024Q3单季度实现营收为415.82亿元，同环比分别+636.3%/+8.1%；Q3归母净利润为24.13亿元，环比+71.8%（2023Q3为-9.5亿元）；Q3扣非归母净利润为23.25亿元，环比+75.7%（2023Q3为-11.3亿元）。 Q3业绩表现超预期，费用率改善显著。1）营收层面：量增下营收环比改善明显。24Q3赛力斯公告口径销量13.36万辆，同环比+199.6%/+9.8%，其中问界品牌批发销量为11.04万辆，同环比+679.5%/+11.9%。ASP由于M9交付占比由Q249%降低至Q345%随之下滑至31.12万元（包含非问界车型口径），环比-1.6%，但同比实现145.8%的大幅增长。2）毛利率：毛利率25.53%，同环比分别+18.0/-1.9pct，环降主要原因为会计政策调整，将原在销售费用中核算的保证类质量保证费用计入营业成本，2024H1公司三包费为6.5亿元，2024前三季度共12.0亿元，为与Q2毛利率进行可比比较，我们将此项会计政策变动还原可得毛利率为26.9%，环比-0.6pct，微降主因为M9销量占比环降4pct。3）费用率：公司Q3销管研费用率分别为11.1%/2.5%/3.7%，同比分别-5.5/-3.4/-3.7pct，环比分别-4.3/+0.6/-1.2pct，销售费用率环比改善较多主因同样为会计政策调整影响，剔除此影响后仍环比改善3pct。研发费用率环降1.2pct，研发整体规模下滑。Q3财务费用为-1.7亿元（23Q3为0.5亿元，24Q2为-0.2亿元），目前公司出口规模较少，受汇兑影响较小。4）资产减值损失：公司Q3确认资产减值损失5.5亿元，同环比均大幅增长，核心为公司集中对相关资产进行评估分析进行减值，后续预计此科目影响有限。4）净利润：合并报表口径单车盈利1.81万元，环比+56.4%。净利率为5.8%，同环比分别+22.6/+2.2pct，环比改善明显。 盈利预测与投资评级：由于公司在售车型订单&交付表现较佳，同时公司Q3费用率改善超预期，我们上调公司2024/2025/2026年归母净利润预期至原为62/110/159亿元（59.9/97.6/154.3亿元），对应PE为27/15/10x。维持公司“买入”评级。 风险提示：芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；新平台车型推进不及预期；公司与华为合作推进进度不及预期等

赛力斯(601127) 事件：公司发布2024年三季报，三季度公司实现营收415.8亿元，同比+636.3%；实现归母净利润24.1亿元；实现扣非归母净利润23.3亿元。前三季度，公司实现营收1066.3亿元，同比+539.2%；实现归母净利润40.4亿元；实现扣非归母净利润37.6亿元。 点评： 24Q3业绩改善明确。三季度公司实现营收415.8亿元，同比+636.3%；实现归母净利润24.1亿元，高于预告归母净利润中枢21.8亿元；实现扣非归母净利润23.3亿元，高于预告归母净利润中枢20.6亿元。前三季度，公司实现营收1066.3亿元，同比+539.2%；实现归母净利润40.4亿元；实现扣非归母净利润37.6亿元。公司三季度实现毛利率25.5%，同比+18.0pct，环比-1.9pct，环比下降主要因会计政策变更，企业保证类质量保证费用约12.1亿元计入成本，对应调减销售费用，对净利润无影响；销售/管理/研发/财务费用率分别为11.1%/2.5%/3.7%/-0.4%，环比分别-4.3pct/+0.6pct/-1.2pct/-0.4pct；净利率环比+1.6pct达到4.9%。 季度销量同环比持续提升，M9大定维持高增长。销量方面，公司三季度实现新能源汽车销售11.6万辆，同比+394.2%，环比+9.1%；问界品牌交付11.0万辆，同比+595.7%，环比+11.8%。其中问界M5/M7/M9分别交付1.6万辆/4.5万辆/4.9万辆，环比分别+18.8%/+21.3%/+2.4%。订单方面，截止10月26日，M9上市10个月累计大定突破16万台，随新款五座版上市，近半个月新增大定突破1万台。据我们统计，45万元以上市场M9市占率已突破20%。 资本运作积极，彰显未来发展坚定信心。下半年公司积极开展资本运作，7月公司公告拟收购华为及其关联方持有问界等系列文字和图形商标，收购价款合计25亿元；8月公司公告拟使用约13.29亿元收购控股子公司赛力斯汽车少数股东股东权益，有利于公司增加归属于母公司股东的净利润，进一步提升公司利润水平；8月公司董事会审议同意公司以支付现金的方式购买引望10%股权，交易金额为人民币115亿元，截止三季报发布之日已支付第一笔转让价款人民币23亿元；10月公司召开股东大会审议通过公司发行股份购买资产方案的议案，公司拟以81.6亿元收购龙盛新能源100%股权，获得超级工厂所有权，有助于优化上市公司资产质量，增强持续盈利能力。 盈利预测与投资建议：M7/M9新款上市加速订单积累，看好公司销量持续提升，展望25年，M8等新车型上市有望进一步提升销量中枢，公司净利率有望随规模效应提升稳步增长。我们预计公司2024-2026年实现营收1522/1906/2263亿元，实现归母净利润61/90/119亿元。 风险因素：新车型推出不及预期风险、价格战风险、新能源高端中大型车竞争加剧风险。

赛力斯(601127) 投资要点： 事件：10月30日，赛力斯发布了2024年三季度报告。 点评： 2024Q3营收高增，扭亏为盈。2024Q3公司实现营业收入415.82亿元，同比增长636.25%；实现归母净利润24.13亿元，实现扣非归母净利润23.25亿元，扭亏为盈。2024年前三季度公司实现营业收入总计1066.27亿元，同比增长539.24%；实现归母净利润40.38亿元，实现扣非归母净利润37.63亿元。2024前三季度公司销售费用率为13.10%，同比减少2.91pct；管理费用率为2.07%，同比减少4.18pct；财务费用率为-0.18%，同比增加0.15pct。主要系销量大幅增长，叠加费用管理优化，盈利持续 改善。 问界品牌规模效应逐步显现。公司具有问界M5、M7、M9等车型，满足不同用户在外观、空间等多维度的选择，在国产高端车型具有较强竞争力。2024前三季度公司新能源汽车销量合计31.67万辆，同比增长364.23%，其中问界品牌销量29.30万辆，同比增加625.34%。规模效应显现，改善公司盈利能力。2024前三季度公司毛利率为25.23%，同比提高18.47pct；净利率为3.20%，同比提高23.89pct。 坚持创新驱动产品升级。2024前三季度公司研发费用为43.68亿元，同比增长300.37%，占营业收入的4.10%。公司坚持创新驱动，不断完善智能架构、智能生态、智能动力、智能仿真、智能测试、数智工艺等平台建设与产品升级，提升公司智能化技术。 近期加强投资，改善品牌运营。7月宣布以25亿元的价格收购华为技术及其关联方持有的“问界”系列商标权及申请权，以及44项相关外观设计专利，增强问界品牌形象。8月公告以115亿元入股华为引望，获得10%的股权；并在10月支付第一批转让价款 23亿元。入股引望助力公司和华为进一步深化合作模式，协同推进智能汽车及智能驾驶发展。10月公告将作价81.64亿元，购买龙盛新能源100%股权，用于保障公司问界产品生产端安全稳定、自主可控，改善公司运营管理。 投资建议：公司凭借问界品牌在新能源汽车市场逐步稳固地位，未来销量放量及加强运营管理有望持续改善盈利能力，促进业绩向好。与华为深化合作落地有望增强品牌实力，同时有望增加投资收益。预计公司2024-2025年的每股收益分别为3.36元、5.26元，当前股价对应PE分别为33倍、21倍，维持对公司“增持”评级。 风险提示：问界销量不及预期；行业竞争加剧风险；与华为合作不及预期风险；毛利率下滑风险；政策变动风险等。

赛力斯(601127) 投资要点 公司公告：公司预计2024年前三季度实现营业收入1,030.0亿元到1,100.0亿元，同比+518%~+559%。公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为35.0亿元到41.0亿元。公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.0亿元到38.0亿元。2024Q3单季度营收中值为415亿元，同环比分别+634.0%/+7.7%；Q3单季度归母净利润中值为21.75亿元，环比+54.8%（2023Q3为-9.5亿元）；Q3单季度扣非归母净利润为20.63亿元，环比+55.9%（2023Q3为-11.3亿元）。 Q3业绩表现超预期，问界销量环比持续提升。1）营收层面：量增下营收环比改善明显。24Q3赛力斯公告口径销量13.36万辆，同环比+199.6%/+9.8%，其中问界品牌交付（乘联会口径+公众号口径）11.01万辆，同环比+677.5%/+11.6%。ASP由于M9交付占比由Q249%降低至Q345%随之下滑至31.03万元（包含非问界车型口径），同环比+145.0%/-1.9%。2）净利润：合并报表口径单车盈利1.63万元，环比+41%。净利率为5.25%，同环比分别+22.1/+1.6pct，环比改善明显，主要原因为公司回收子公司股权&规模效应下公司毛利率/费用率环比均有一定改善。 盈利预测与投资评级：由于公司在售车型订单&交付表现较佳，同时公司于8月公告收购控股子公司赛力斯汽车少数股东金新基金持有的赛力斯汽车19.36%股权，进一步提升公司利润水平。此外公司入股引望有望增厚公司投资收益，我们上调公司2024/2025/2026年归母净利润预期至59.9/97.6/154.3亿元（原为49.0/76.4/114.5亿元），对应PE为20/12/8x。维持公司“买入”评级。 风险提示：芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；新平台车型推进不及预期；公司与华为合作推进进度不及预期等

赛力斯(601127) 投资要点 事件内容：公司披露2024年度中期报告，2024H1公司实现营业收入650.44亿元，同比增长489.58%；实现归母净利润16.25亿元，同比增长220.85%；实现扣非后归母净利润14.37亿元，同比增长176.27%。 24H1收入高速增长，主要受问界新车型销售强劲带动；24H1实现扭亏为盈，或因规模效应带动的毛利率同比显著改善。1）公司24H1实现收入650.44亿元，相较去年同期110.32亿元而言大幅增长489.58%，主要原因包括上半年问界系列销售同比实现数倍增长、及今年新增的高端产品线带动整体均价上升。24H1问界全系累计交付18.06万辆，相较去年同期的2.32万辆增长近7倍；且上半年新增定位高端、价格带为47-57万的问界M9车型，24H1实现销售5.9万辆，在问界系列中销量占比达到32.6%，带动平均单价上升。2）24H1公司归母净利润为16.25亿元、实现扭亏为盈，或因24H1问界全系交付量大幅增长带来的规模效应，带动毛利率较去年同期增长18.7pct。 24Q2单季盈利能力大幅提升，或因为问界单季销量进一步增长、叠加多款新品于Q2开启交付的综合影响。Q2单季归母净利润14.05亿元，较Q1的2.20亿元显著增长；Q2单季毛利率为27.47%，较Q1高出5.96pct。上述盈利指标均显示公司Q2单季盈利能力实现大幅提升，我们预计主要由于Q2问界整体销量进一步增长、以及多款新车型在Q2开启交付带动整体毛利率上升。Q2单季问界系列整车销量为9.8万辆，高于Q1销量8.2万辆；同时，公司于Q2推出问界新M5、问界新M7Ultra及问界新M7Max焕新版共3款改版车型。 公司问界系列产品矩阵不断丰富；同时，超级工厂的投产有望支撑公司销量预期。1）上半年公司老款车型迭代及新款车型交付并举，其中，针对已有的M5及M7系列，公司于4-5月份推出新M5、新M7Ultra及新M7Max焕新版等多款车型，对相应系列销量起到较好带动；新产品方面，去年底发布的问界M9于今年2月正式开启量产交付，该产品定位在此前尚未覆盖的47-57万元价格带，对公司产品线形成较好拓展，截至中报发布日M9大定已达到12万辆，销售表现超出预期。下半年来看，问界新M7pro已在8月正式上市、问界M9五座版预计于9月10日发布；同时，新系列、定位35-45万元价格带的新车型问界M8亦可能于年内推出，有望带动整车销售在下半年延续较好表现。2）为配合销售预期，公司在产能上已提前布局，赛力斯超级工厂于今年2月已在重庆两江新区实现投产，目前承担问界M9的生产制造；该工厂规划年产能70万辆，有望在产能端为公司持续发展提供较好支撑。 公司持续布局汽车智能化，并进一步通过入股华为子公司引望、深化与华为在智能驾驶领域的合作。公司持续投入智驾技术迭代，上半年来，公司持续迭代完善自主研发的智能“云海架构”的中央网关架构、服务网关架构及环网架构，为用户累计推送并完成140万次OTA升级，每日智驾里程超过200万公里、总里程数超过2亿公里。8月26日，赛力斯宣布计划以115亿元出资入股深圳引望智能技术有限公司，获得其10%股权及1个董事席位；引望成立于2024年1月，是华为子公司，主要产品为汽车智能系统及部件解决方案。公司通过本次股权收购，有望深化与华为的合作，为汽车智能化发展奠定良好的技术基础。 公司发布股份增持计划，显示管理层对于未来发展的信心。8月28日，公司发布《关于公司骨干团队增持公司股份计划的公告》，披露骨干团队自公告披露日起6个月内，拟以集中竞价交易方式增持公司股份，拟增持金额不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元，体现了公司骨干团队对于未来持续发展具备较强的信心。 投资建议：公司24H1业绩优于预期。展望下半年，伴随问界新车型逐步推出及品牌建设初见成效，整车销售有望延续良好表现；长期来看，公司沿智能化方向持续布局，或支撑业绩增长。我们预计2024-2026年营业总收入分别为1,370.65亿元、1,727.77亿元、2,026.04亿元，同比增速分别为282.4%、26.1%、17.3%；对应归母净利润分别为50.75亿元、79.35亿元、110.04亿元，同比增速分别为307.2%、56.4%、38.7%；对应EPS分别为3.36元、5.26元、7.29元，对应PE分别为22.5x、14.4x、10.4x（以9月6日收盘价计算）。首次覆盖，给予“买入-A”评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险、品牌建设不及预期的风险、汽车智能化发展不及预期的风险、新品研发进展不及预期的风险等风险。

赛力斯(601127) 投资要点： 事件：8月25日，赛力斯发布了2024年半年度报告。 点评： 2024H1营收高增，盈利修复。2024H1公司实现营业收入650.44亿元，同比增长489.58%；实现归母净利润16.25亿元，实现扣非归母净利润14.37亿元，扭亏为盈。2024H1销售费用率为14.35%，同比减少1.34pct；管理费用率为1.81%，同比减少4.61pct；财务费用率为-0.04%，同比增加0.88pct。主要系新能源汽车销量大幅增长，叠加费用管理优化，改善盈利能力。 问界品牌受市场认可，规模效应逐步显现。2024上半年，公司开启旗舰车型AITO问界M9大规模交付，并推出问界新M5和问界新M7Ultra，满足不同用户在外观、空间等多维度的选择。截至半年报发布统计，问界M9累计大定突破12万辆，蝉联50万以上车型销量第一；问界新M7Ultra发布50天以来已交付超过3万辆。2024上半年公司新能源汽车销量合计20.09万辆，同比增长348.6%，其中问界品牌销量18.26万辆，同比增加608.83%。规模效应显现，改善公司毛利率。2024上半年公司毛利率为25.04%，同比提高18.70pct。 坚持创新驱动产品升级。公司2024H1研发费用为28.27亿元，同比增长320.68%，占营业收入的4.35%。公司坚持创新驱动，不断完善智能架构、智能生态、智能动力、智能仿真、智能测试、数智工艺等平台建设与产品升级，提升公司智能化技术。 入股华为引望，提高品牌实力。全资子公司赛力斯汽车有限公司以115亿元入股深圳引望智能技术有限公司10%股权，助力公司和华为进一步深化合作模式，协同推进智能汽车及智能驾驶发展。随华为乾崑智驾系统与鸿蒙座舱等“车BU”业务持续增长，未来有望强化公司投资收益。 投资建议：公司凭借问界品牌在新能源汽车市场逐步稳固地位，未来销量放量及新车型上市有望持续改善盈利，促进业绩向好。与华为深化合作落地有望增强品牌实力，同时有望增加投资收益。预计公司2024-2025年的每股收益分别为3.36元、5.26元，当前股价对应PE分别为22倍、14倍，维持对公司“增持”评级。 风险提示：问界销量不及预期；行业竞争加剧风险；与华为合作不及预期风险；毛利率下滑风险等。

赛力斯(601127) 公司发布半年度报告，24H1实现收入650.4亿元，同比+489.6%，归母净利润16.3亿元，同比+220.9%；其中Q2公司实现收入384.4亿元，同比+547.7%，环比+44.9%，归母净利润14.1亿元，同比+295.4%，环比+540.0%，业绩符合预期。 销量高增规模效应显现，M9交付助力毛利率提升 2024年上半年，公司新能源汽车销量达到20.1万辆，同比+348.6%，问界交付18.3万辆，同比+609.0%，实现大幅增长。24Q2公司期间费用率22.1%，环比+4.0pct，其中销售/管理/研发费率为15.4%/1.9%/4.9%，环比+2.6/+0.2/+1.3pct，销售费用率增加主要系新M5/M 7上市，加大产品推广力度。从产品结构来看，旗舰车型M9开启大规模交付，第二季度4-6月分别交付1.34、1.59、1.72万辆。截至半年报发布，问界M9累计大定突破12万辆，蝉联50万以上车型销量第一。高端车型M9销量快速释放助力毛利率提升，24Q2公司实现毛利率27.5%，同比+23.3pct，环比+6.0pct。 115亿元入股引望10%股份，与华为合作再升级 根据公司8月25日公告，全资子公司赛力斯汽车有限公司计划以支付现金的方式购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易金额为人民币115亿元。根据引望模拟报表，引望公司上半年营业收入104.4亿元，净利润22.3亿元，实现扭亏为盈。赛力斯集团通过全资子公司赛力斯汽车进行投资，此次交易以股权纽带为基础，将双方战略合作升级为“业务合作+股权合作”，进一步夯实双方合作，将智能车与智能化部件紧密协同，推动以高阶智能驾驶为代表的汽车智能化全面加速，提升公司智电化技术先性，技术和市场的双重领先。 新品不断推出，产品矩阵进一步完善 公司新车型M7 Pro于8月26日发布，相较于入门款M7 Plus，新M7 Pro在舒适性、智能化和安全性等方面进行了一系列升级，将搭载华为ADS辅助驾驶系统基础版，官方售价24.98万-28.98万元；此外，M9五座版有望于成都车展8月30日推出。问界新M7 Pro目标销量为上市首周实现3000台，首月突破10000台，交付周期为2-4周。新车型发布丰富产品矩阵，有望助力销量进一步增长。 盈利预测 预计公司2024-26年实现营收1400.4亿元/1677.5元/1976.7亿元，归母净利润41.6亿元/71.5亿元/94.3亿元，维持“买入”评级。 风险提示 新车型销量不及预期，竞争格局加剧公司与华为合作不及预期