德业股份(605117) 核心观点 2025Q2实现归母净利润8.17亿元，同比+2%，环比+16%。公司2025上半年实现营收55.3亿元，同比+16.6%，实现归母净利润15.22亿元，同比+23%，2025上半年毛利率37.5%，同比+0.3pct，净利率27.5%，同比+1.5pct。2025Q2营收29.7亿元，同比+4%，环比+15.6%，2025Q2实现归母净利润8.17亿元，同比+2%，环比+16%，Q2毛利率37.7%，同比持平，环比+0.5pct；Q2净利率27.5%，同比-0.5pct，环比持平。 储能业务出货快速增长，盈利能力稳定。公司2025上半年储能逆变器实现出货31.6万台，同比+48%，其中户用储能出货27.3万台，工商业储能实现出货4.3万台。我们估算对应2025Q2实现储能逆变器出货18.4万台，同比+39%，环比+39%，其中户用储能出货15.7万台，工商业储能出货2.7万台，出货占比约15%，环比+2.5pct。储能电池包业务2025上半年实现收入14.22亿元，同比+86%，毛利率35%，我们估算对应2025Q2储能电池包业务实现收入7.4亿元，同比+56%，环比+9%，储能逆变器与电池包业务毛利率整体稳定。展望全年，伴随欧洲市场工商储应用需求提升，新兴市场工商储及户储需求景气延续，我们预计公司储能业务延续增长，预计2025全年公司储能逆变器出货70-75万台，同比+30%-39%；预计2025全年储能电池包业务收入达到30-35亿元，同比+22%-43%。 组串式逆变器稳健增长，环境电器业务营收承压。公司2025上半年组串式逆变器出货30.9万台，同比+21%，微型逆变器实现出货13.9万台，同比-43%。环境电器方面，除湿机2025上半年营收4.07亿，同比-10%，主要受到相关市场梅雨天气周期缩短、出口不确定因素增多等影响，热交换器2025上半年营收8.7亿，同比-18%，主要系下游客户需求收缩导致的下滑。 公司发布员工持股计划草案，增强员工凝聚力。公司发布员工持股计划草案，计划不超过800人认购不超过190.72万股，占总股本0.21%，认购价格为30.19元/股，2025/2026年股份支付费用为0.15/0.45亿元，考核目标为2025年扣非归母净利润31亿元，员工持股计划草案推出有望激励核心员工，提升员工凝聚力。 风险提示：海外市场开拓不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。投资建议：考虑到欧洲市场工商储应用需求提升，新兴市场工商储及户储需求景气延续，公司业绩有望延续稳健增长，我们给予公司2025-2027年盈利预测32.06/35.33/38.95亿元，同比+8.3%/+10%/+10%。当前股价对应PE分别为22/20/18倍，维持“优于大市”评级。

德业股份(605117) 事件： 近日，公司发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营业收入55.4亿元，同比+16.6%，实现归母净利润15.2亿元，同比+23.2%。2025年2季度，公司实现营业收入29.7亿元，同比+3.7%，环比+15.7%，实现归母净利润8.2亿元，同比+1.7%，环比+15.7%。 公司整体盈利能力保持稳定，储能电池包业务占比稳步提升 业务结构方面，2025年上半年公司逆变器、储能电池包、热交换器、除湿机分别实现营业收入26.4亿元、14.2亿元、8.7亿元、4.1亿元，同比分别+13.9%、+85.8%、-17.8%、-10.3%，占比分别约47.9%、25.8%、15.7%、7.4%，占比较2024年全年分别变动-1.8%、+3.8%、-1.8%、-1.3%。业务结构上延续了2024年的态势，逆变器业务同比修复明显，储能电池包业务保持快速增长，占比持续提升。盈利能力上，2025年上半年公司毛利率为37.5%，同比+0.3pct，环比+0.5pct，其中逆变器、储能电池包、热交换器、除湿机业务毛利率分别为47.8%、35.0%、12.6%、36.1%，公司整体盈利能力基本保持稳定。 工商储业务起量明显，储能电池包业务保持高增态势 逆变器业务方面，2025年上半年公司逆变器出货76.4万台，同比约+7.3%，增速基本保持稳定。其中户用储能逆变器27.3万台，工商储4.3万台，工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著，预计增量主要来自东南亚、非洲、中东等新兴市场。储能电池包业务保持快速增长态势，增长一方面来自于自供比例提升，同时也得益于公司通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式开拓国际市场，上半年共主导参与4场国际储能展会，并组织开展了5场区域路演及品牌晚宴，业务触达7个重要市场。活动中重点发布包括离网逆变器、SE-F海王星系列电池、阳台储能解决方案、100KPCS及BOS-B工商储解决方案、MS-LC430光储充一体化解决方案在内的多款新品。除湿机和热交换器业务同比有所下滑，除湿机业务下滑主要系产品同质化竞争加剧，且上半年回南天天气特征相对较弱，热交换器业务主要系客户需求收缩导致。公司的环境电器市场策略明确，定位中高端人群市场，除湿机产品龙头地位稳固。 盈利预测及投资建议 公司是全球光储逆变器、储能电池核心供应商，通过工商业储能逆变器产品线功率段的拓宽以及电池包自供比例提升，公司光储业务有望保持持续增长。公司海外业务布局多元化优势明显，对单一市场依赖度较低，有望持续受益全球光储行业快速发展。我们预计公司2025至2027年，公司分别实现营业收入142.6亿元、175.7亿元、211.8亿元，同比增速分别约为27.3%、23.2%、20.5%，分别实现归母净利润36.8亿元、45.2亿元、54.7亿元，对应目前市值PE分别为16X、13X、11X，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）全球光伏、储能行业增长不及预期，公司在新兴市场份额处于领先地位，若新兴市场需求增长不及预期，将影响公司业绩；（2）政策风险：各国新能源政策将显著影响当地光储行业增长；（3）竞争加剧致产品价格超预期下跌的风险；（4）原材料价格波动超预期：光储产品直接材料占比较大，原

德业股份(605117) 主要观点： 业绩情况：25H1业绩稳健增长，Q2环比提速显著 公司2025年上半年实现营业收入55.35亿元，同比+16.58%；实现归母净利润15.22亿元，同比+23.18%；实现扣非归母净利润14.62亿元，同比+25.74%。 公司2025年Q2实现营业收入29.69亿元，环比+15.7%；实现归母净利润8.16亿元，环比+15.67%；实现扣非归母净利润8.49亿元，环比+38.59%。业绩符合市场预期，非经常性损益主要系政府补助及金融工具产生的公允价值变动损益。 业绩拆分：工商储业务表现亮眼，盈利能力维持高位 逆变器业务：25H1实现收入26.44亿元，同比+13.90%，对应毛利率47.83%。上半年总计销售逆变器76.38万台，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储逆变器4.29万台，工商储产品凭借渠道及研发优势，起量显著，成为重要增长驱动力。 储能电池包业务：25H1实现收入14.22亿元，同比大幅增长85.80%，增速领跑各业务板块。25H1毛利率为35.01%。公司储能电池与逆变器产品深度整合，与明星产品储能逆变器推广协同并进。产品覆盖户用、工商储及大型储能在内的全场景解决方案。 家电业务：25H1公司除湿机与热交换器业务收入分别为4.08亿元和8.68亿元，同比分别下降10.30%和17.83%，主要受下游客户需求收缩影响，但除湿机产品仍保持线上单品冠军。 展望：新兴市场优势稳固，工商储提升带动公司成长属性 工商储没有库存影响，成长属性更明显。公司加速产品迭代，推出100kW-2.5MW模块化储能解决方案，具备高灵活性与成本优势。新兴市场替代柴油发电机需求刚性，欧洲市场受益于动态电价政策，工商储需求旺盛，将成为公司核心增长引擎。 新兴市场高壁垒，欧洲市场稳复苏。公司在亚非拉市场具备显著的先发优势和渠道壁垒，新推出的离网储能逆变器精准满足非洲、东南亚等市场需求。欧洲市场去库存已近尾声，需求逐步复苏，尤其东欧市场表现亮眼。同时，公司积极在马来西亚布局产能，以应对美国市场关税政策的不确定性。 投资建议 我们预计公司2025年和2026年归母净利润分别为35.50亿元和43.94亿元（前值分别为39.99亿元和48.82亿元），新增2027年归母净利润预测51.23亿元，对应25-27年PE16/13/11x，维持“买入”评级。风险提示 全球光储需求不及预期；公司订单交付不及预期；海外贸易政策变化。

德业股份(605117) 事件：8月25日，公司发布公告，2025H1营收55.35亿元，同比+16.58%，归母净利润15.22亿元，同比+23.18%，扣非净利润14.62亿元，同比+25.74%。25Q2单季营收29.69亿元，同比+3.65%，环比+15.70%，归母净利润8.17亿元，同比+1.72%，环比+15.74%，扣非净利润8.49亿元，同比+15.09%，环比+38.59%。2025Q2毛利率37.71%，同比+0.02pcts，环比+0.51pcts，净利率27.50%，同比-0.52pcts，环比+0.01pcts，符合预期。 工商储起量显著。25H1公司逆变器业务营收26.44亿元，同比+13.90%，占总营收47.77%，毛利率47.83%；25H1公司逆变器销售76.38万台；其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台。欧洲工商储在补贴支持、FIT退坡等催化下需求从0-1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛，工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。 储能电池包放量高增。25H1公司储能电池包营收14.22亿元，同比+85.80%，占总营收25.69%，毛利率35.01%，主要系逆变器的电池包自配率提升以及工商储拉动增长。公司在全球市场积极布局，与储能逆变器推广协同并进，通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式，持续推动品牌全球化战略落地。 海外布局持续深化。公司外销营收38.78亿元，占总营收70.06%，毛利率42.62%；公司内销营收16.58亿元，占总营收29.94%，毛利率25.45%。我们认为公司在多个新兴市场中表现突出，可抵抗单一市场阶段性需求走弱风险，有望充分享受海外新兴市场带来的持续景气。 投资建议：公司是光储逆变器新兴市场出海龙头，新兴市场先发优势明显，欧洲户储复苏工商储告诉发展，产品多元、规模优势、渠道多元叠加材料自制率高，塑造高毛利护城河。我们预计2025/2026年公司净利润分别达34.59/41.75亿元，对应EPS分别为3.82/4.62元，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；市场需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；地缘政治的风险。

德业股份(605117) 60.55 Q2业绩符合预期，盈利能力稳健 德业股份发布2025年半年报，公司2025年上半年实现营业收入55.35亿元，yoy547.64+16.58%，归母净利15.22亿元，yoy+23.18%，毛利率37.48%。2025年二季度547.64公司实现营收29.69亿元，yoy+3.65%，qoq+15.70%，归母净利8.17亿元，yoy9.04+1.72%，qoq+15.74%，毛利率37.71%。考虑到户储逆变器价格有所下降，我们9.04下调公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计公司2025-202798.43年归母净利润为36.0/42.5/50.1亿元（原2025/2026年41.0/53.9亿元），EPS为3.98/4.70/5.54元，对应当前股价PE为15.2/12.9/10.9倍，考虑到公司工商储逆变器及电池包业务增长迅速且盈利能力强劲，维持“买入”评级。 储能业务高速增长 2025年上半年，全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT退坡等催化下需求从0-1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛，上半年公司总计销售储能逆变器31.56万台，yoy+47.41%，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台（同比增 2025-08 长超200%）。储能电池包业务方面，通过与明星产品储能逆变器协同推广，销售规模增长迅速，2025年上半年实现营业收入14.22亿元，yoy+85.80%，占公司主营业务收入25.78%，毛利率35.01%。 组串微逆出货同比略降，热交换器毛利率略增 2025年上半年，公司销售组串式逆变器30.88万台，微型并网逆变器13.94万台，合计销售44.82万台，yoy-9.93%。上半年公司热交换器营收8.68亿元，yoy-17.83%，占公司主营业务收入15.68%，毛利率12.60%，yoy+1.68pct。 发布员工持股计划，提升员工凝聚力 8月25日公司发布员工持股计划草案，公司计划不超过800人认购不超过190.72万股，占当前总股本0.21%，认购价为30.19元/股。考核目标为2025年扣非归母净利润不低于31亿元，业绩考核目标较易达成，有望充分激励核心人才。风险提示：竞争加剧风险；行业需求不及预期风险；海外贸易政策变动风险。

德业股份(605117) 事件：2025年8月25日，公司发布2025年半年报。2025H1，公司实现营业收入55.35亿元，同比+16.58%；实现归母净利润15.22亿元，同比+23.18%；实现扣非净利润14.62亿元，同比+25.74%。 25Q2公司实现营业收入29.69亿元，同比+3.65%，环比+15.70%；实现归母净利润8.17亿元，同比+1.72%，环比+15.74%；实现扣非净利润8.49亿元，同比+15.09%，环比+38.59%。 逆变器稳定增长，工商储产品起量显著。2025H1，公司逆变器实现销售76.38万台，包含户储27.27万台、工商储4.29万台；实现收入26.44亿元，同比+13.90%。公司逆变器主要销往亚非拉、欧洲等市场，由于各地政策推动全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT退坡等催化下需求从0-1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚、中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛，2025H1，公司工商储产品利用公司的渠道优势及研发优势，产品适配海外市场需求，起量显著。此外，公司持续进行产品迭代并推出新品，面向新兴市场发布离网储能新机型3.6-6KW单相离网逆变器；并扩展功率段，推出100kW-2.5MW储能解决方案。 储能电池包增长强劲。2025H1，公司储能电池实现收入14.22亿元，同比+85.80%。基于用户需求和市场消费趋势，全球户储需求的增加，储能电池迎来快速增长，公司在全球市场积极布局，与明星产品储能逆变器推广协同并进，通过高规格参展与深度区域路演相结合的方式，持续推动品牌全球化战略落地，2025H1，公司储能电池业务增长强劲。 家电业务有所下滑。2025H1，公司除湿机实现收入4.08亿元，同比-10.30%，主要因产品同质化竞争加剧、以及今年上半年回南天天气特征相对较弱，除湿机销量同比下滑，但公司除湿机产品仍保持线上单品冠军的好成绩。2025H1，公司热交换器实现收入8.68亿元，同比-17.83%，主要系下游客户需求收缩导致的下滑。 投资建议：我们预计公司2025-2027年营收分别为132.48、159.75、189.37亿元，对应增速分别为18.2%、20.6%、18.5%；归母净利润分别为35.29、42.06、49.82亿元，对应增速分别为19.2%、19.2%、18.4%，以8月27日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为16X、13X、11X，公司逆变器和储能电池包有望延续高增长，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

德业股份(605117) 投资要点 事件：公司发布2025半年报，2025H1实现营收55.35亿元，同增16.6%，实现归母净利润15.2亿元，同增23.2%，其中2025Q2实现营收29.7亿元，同增3.7%，环增15.7%，实现归母净利润8.17亿元，同增1.7%，环增15.7%。业绩符合预期。 2025Q2储能逆变器出货环增约40%、工商储占比持续提升、电池包环比略增。公司2025H1实现储能逆变器出货约31.6万台（户储27.3万台+工商储4.3万台），同增约48%，其中2025Q2出货约18.4万台（户储15.7万台+工商储2.7万台），同环比均增长约40%，工商储由2025Q1出1.6万台提升至出2.7万台，工商储占比逐步提升；电池包2025H1实现营收14.2亿元，同增80%+，其中2025Q2营收7.4亿元，同环比+56%/+9%。储能逆变器及电池包毛利率基本维持稳定。2025Q3我们预计储能继续环比向好，全年我们预计储能逆变器出货70万台+，其中工商储达10万台，电池包我们预计实现营收30-40亿元，同增50%+。 2025Q2组串及微逆出货环比略有下滑、除湿机营收环比略增、热交换器营收环比高增。2025H1公司组串及微逆出货约46万台，同比略降，其中2025Q2合计出货约22万台，同降30-40%，环比略降。2025H1除湿机实现营收4.08亿元，同比-10%，2025Q2营收约2.13亿元，环增9%；热交换器实现营收8.68亿元，同比-18%，2025Q2营收约5.03亿元，环增38%。 发布员工持股计划草案、增强核心员工凝聚力。2025年8月25日公司同步发布员工持股计划草案，计划不超过800人认购不超过190.72万股，占总股本0.21%，认购价为30.19元/股，2025/2026年股份支付费用为0.15/0.45亿元。考核目标为2025年扣非归母净利润不低于31亿元，考核目标较易完成，有望激励核心员工，提升员工凝聚力。 盈利预测与投资评级：考虑户储价格有所下行，组串及微逆出货增长放缓，我们下调2025-2027年盈利预测，我们预计2025-2027年公司归母净利润为36.0/43.1/51.7亿元（前值为38.5/46.5/54.9亿元），同增22%/20%/20%，对应PE为16/13/11倍，考虑公司户储出货持续增长，工商储逐步起量，给予2026年20倍PE，对应目标价95元，维持“买入“评级。 风险提示：竞争加剧、需求不及预期。

德业股份(605117) 事件描述 公司发布2024年年报和2025年一季度报告。2024年实现营收112.1亿元，同比+49.8%；实现归母净利润29.6亿元，同比+65.3%。2025年Q1，实现营业收入25.7亿元，同比+36.2%，环比-19.6%；实现归母净利润7.1亿元，同比+63.0%，环比-2.1%。 事件点评 逆变器业务持续增长，发展多元化产品开拓市场：2024年公司逆变器业务实现收入55.6亿元，同比+25.4%；毛利率为47.8%，同比-3.5pct。2024年全年，公司逆变器销售137.14万台；其中储能逆变器、组串式逆变器、微 型逆变器分别出货54.06万台、41.06万台、42.03万台，分别实现销售收入43.8亿元、7.9亿元、3.5亿元。2024年，面向欧洲市场，公司推出微型储能逆变器（阳台储能）；此外，公司由户储逐渐向工商储拓展，推出100kW-2MW储能解决方案等。 储能电池包业务快速放量，建立全球售后服务体系：2024年公司储能电池包实现收入24.5亿元，同比+177.2%；毛利率为41.3%，同比+7.4pct。2024年全年储能电池包出货46.5万台，同比+264.3%。在逆变器及储能电池包板块，公司建立本地化服务团队，完善售后服务体系。公司以新加坡为东南亚市场总部，设立菲律宾、越南、泰国售后中心；欧洲市场在德国设点并建立仓储；非洲市场在南非德班、津巴布韦设立售后服务中心，其他多个售后点后续将按规划加设启用。 投资建议 我们预计公司2025-2027年EPS分别为5.73/6.95/8.54，对应公司 5月21日收盘价，2025-2027年PE分别为15.6/12.9/10.5，维持“买入-A”评级。 风险提示 海内外需求不及预期、竞争加剧风险、贸易政策风险、新产品开发不及预期、原材料价格上涨风险等。

德业股份(605117) 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年，公司多项产品销售均实现高速增长，储能电池包销售亮眼；2025年一季度公司盈利能力同环比提升。维持增持评级。 支撑评级的要点 2024年公司盈利同比增长65.29%：公司发布2024年年报，全年实现营收112.06亿元，同比增长49.82%；实现盈利29.60亿元，同比增长65.29%；实现扣非盈利28.05亿元，同比增长51.34%。根据年报数据计算，2024Q4公司实现盈利7.21亿元，同比增长223.61%，环比减少28.21%；实现扣非盈利7.22亿元，同比增长393.26%，环比减少21.67%。 2025年一季度公司盈利能力提升：公司发布2025年一季报，一季度实现营收25.66亿元，同比增长36.24%，实现盈利7.06亿元，同比增长62.98%，环比减少2.11%；实现扣非盈利6.13亿元，同比增长44.24%，环比减少15.10%。此外，2025Q1公司实现综合毛利率37.21%，同比提升0.88pct环比提升1.92pct；实现综合净利率27.49%，同比提升4.51pct，环比提升4.90pct。 公司产品均实现销量高增长，储能电池包销售亮眼：2024年，公司各产品条线均保持快速增长。分产品来看，2024年，公司实现逆变器销售137.14万台，同比增长53.73%，实现收入55.56亿元，同比增长25.44%毛利率47.81%，同比减少3.53个百分点；热交换器销售1,319.00万件，同比增长42.94%，实现收入19.55亿元，同比增长45.39%，毛利率12.12%同比增长2.31个百分点；除湿机销售125.77万台，同比增长39.39%，实现收入9.69亿元，同比增长37.69%，毛利率34.44%，同比增长0.76pct储能电池包销售46.48万台，同比大幅增长264.26%，实现收入24.51亿元，同比增长177.19%，毛利率41.30%，同比增长7.43pct。 估值 结合公司销售规模增长趋势以及毛利率趋势，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至5.48/6.67/7.47元（原2025-2026年摊薄预测为5.75/6.56元），对应市盈率16.4/13.5/12.1倍；考虑公司2025年一季度较高业绩增速，维持增持评级。 评级面临的主要风险 国际贸易摩擦风险；需求增长不及预期风险；价格竞争超预期风险；汇率变动超预期；技术变革风险。

德业股份(605117) 投资要点 事件：2025年4月29日，公司发布2024年年报和2025年一季报。 2024年公司营收112.1亿元，同比+49.8%；归母净利润29.6亿元，同比+65.3%；其中2024Q4公司营收31.9亿元，同环比分别+176.5%/-2.4%，归母净利润7.2亿，同环比分别+223.6%/-28.2%。2025Q1公司营收25.7亿元，同比+36.2%；归母净利润7.1亿元，同比+63.0%。 利润端：费用率有所降低。2025Q1公司毛利率、净利率分别37.2%/27.5%，同比分别+0.9pct/+4.5pcts，公司主要费用中，销售费用率（3.2%）和管理费用率（2.9%）有所上升，财务费用率（-3.5%）下降较多，研发费用率（5.1%）有所下降，四项费用率总体下降0.9pct，有利于提升公司的盈利能力。 逆变器：新产品持续迭代，新兴市场持续落地，业绩有望持续改善。2024年逆变器业务营收55.6亿元，同比+25.4%，毛利率47.8%，同比-4.5pcts，合计出货137.1万台，其中储能逆变器、微逆、组串式逆变器分别出货54.1、41.1、42.0万台，同比分别+32.3%/+98.6%/+53.7%。2024年，公司针对欧洲市场推出阳台储能（微型储能逆变器），由户储逐步向工商储开拓，同时新兴市场的发展带来的严重缺电情况是一种刚性需求，公司在新兴市场差异化布局，业绩有望持续受益。 储能电池包：高速增长。2024年储能电池包业务营收24.5亿元，同比+177.2%，毛利率41.3%，同比+7.4pcts，公司面向不同市场持续推出新产品，面向亚非拉的低压储能需求推出RW-F16低压壁挂电池，面向亚非拉及欧洲市场的高压储能需求推出BOS-A高压机架式电池，积极借助逆变器销售渠道实现快速成长。 热交换器业务和湿机业务快速增长。2024年，热交换器业务营收19.5亿元，同比+45.4%，毛利率12.1%，同比+2.3pcts，主要系以旧换新政策，空调市场需求回调；除湿机业务营收9.7亿元，同比+37.7%，毛利率34.4%，同比+0.8pct，主要系公司把握国内家电以旧换新的市场机会，加大研发投入，通过持续的技术创新，发挥品牌优势。 盈利预测与投资评级: 我们预测公司2025-2027年营收分别为148.0/190.0/246.5亿元，归母净利润分别为36.8/46.5/62.4亿元，（2025年4月30日）对应PE分别为15/12/9倍，维持“买入”评级。 风险提示： 海外开拓不及预期的风险；新能源行业竞争加剧的风险；储能需求不及预期的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险。