川大智胜(002253)公司资料

三大运营商竞相推出不限流量套餐,移动流量暴增。2017Q1,中国联通在4G网络利用率只有15%的条件下,推出了不限流量套餐。该政策吸引用户的效果“立竿见影”,电信和移动被动跟进。2018Q1在国务院要求继续“提速降费”的背景下,中国移动加入不限流量套餐的“战争”。不限流量套餐导致消费者移动流量猛增。联通2018Q1的DOU(人均每月移动流量消费)是4.3GB,达到2017Q1的3.6倍;移动2018Q1的DOU为1.9GB,达到2017Q1的2.3倍。不限流量套餐导致移动流量暴增的同时,也带动消费者行为的改变,进入到移动视频时代,成为不可逆的趋势。 网络拥堵倒逼运营商扩容,5G或成扩容救星。按照行业惯例,网络利用率达到60%需要着手扩容,达到70%之后就必须扩容,否则出现网络拥塞的可能性大大增加。联通在推出不限流量套餐之后,网络利用率迅猛提升,从2017年初的15%提升到2017年底的57%,因此联通2018年资本开支同比增长19%。根据测算,假设联通2018年底用户DOU为5.5GB,用户数增长到2.84亿,则需要扩容39%。同样,假设移动2018年底用户DOU为3.4GB,用户数增长到9.26亿,则需要扩容49%。目前市场对于5G的核心担忧是:5G资本开支如此之大,运营商建设意愿不高。而我们则认为,5G的单位流量生产成本只有4G的十分之一,在流量洪水泛滥,运营商网络扩容压力较大的情况下,运营商会在技术成熟之后迫不及待的进行5G建设,尤其是在流量密集区域。 网络结构变化迎接“流量洪水”,边缘云兴起。市场对于云计算的认知,往往与“偏远地区”或“超大型IDC”相关联。但是,远离用户需求区域的超大型云计算中心,给通信传输网络带来了难题。为了减缓流量暴增对骨干传输网的压力,贴近用户、保证高速用户交互的边缘云兴起。根据规划,中国联通2018年将在15个省市正式启动Edge-Cloud大规模试点;到2020年建设70-80个核心节点、600-700个地市节点、6000-7000个边缘节点(截止2017年底中国联通现有超大型核心节点12个,地市节点335个)。边缘云的兴起,将明显驱动核心城市IDC提供商的成长。 投资策略与评级。不限流量套餐导致消费者移动流量暴增,逼迫运营商被动网络扩容,而5G技术成熟之后,将是运营商低成本网络扩容的有力手段。为了应对移动流量暴增、移动视频时代的到来,网络结构也会发生变化,边缘云兴起。 具体推荐思路如下: 1、推荐中国联通,“审慎增持”评级。中国联通率先推出不限流量套餐,消费者对此认知非常显著,中国联通也因此在4G用户拓展上获益匪浅。相对于竞争对手,中国联通用户数和ARPU都有向好的趋势。 2、推荐光迅科技、中际旭创、新易盛、烽火通信,均为“审慎增持”评级。流量爆发将从两方面促进“流量节点”光模块的需求:①电信传输领域。5G技术成熟之前,运营商需及时对4G进行扩容;而5G成熟之后,会迫不及待的推进5G建设。5G基站更为密集,基站数量相比4G大为提升,对光模块需求数量提升,同时5G单基站的承载流量更大,需要性能更高的光模块,详细测算可见深度报告《通信设备行业深度研究报告:通信之“光”,承载5G》。②数据中心领域。数据流量的迅猛增长必定带动数据存储与计算的快速增长,相比于美国,中国IDC还具备巨大的成长空间。当前市场对于IDC光模块需求,主要关注美国市场的需求,我们预计2018年之后,中国市场需求将逐步成为重要的增长力量。 3、推荐光环新网,“审慎增持”评级,关注科华恒盛、网宿科技。数据流量的迅猛增长必定带动数据存储与计算的快速增长,而IDC是承载数据存储与计算的主要场所。目前中国存量IDC数量远低于美国,估计只有1/20左右,中国市场具备巨大的成长空间。同时,在传输网络压力日益增大的背景下,边缘云兴起,对核心城市IDC机房的需求长期利好。 4、推荐亿联网络,“审慎增持”评级。我们认为,5G将是视频的时代。2017年下半年至2018上半年,三大运营商相继推出不限流量套餐,消费者移动视频消费习惯正在养成。相对于语音,视频是更有效的沟通方式。视频分为固定视频和移动视频,但是两者并不是独立的,而是相互促进的。尤其是移动视频将促进固定视频的普及。亿联网络VCS视频系统不但包含固定的“硬终端”,还包含移动的“软终端”,将明显受益于国内移动视频时代的到来。 风险提示:运营商可能把盈利压力传导给设备商供应链,导致相关公司毛利率下滑;运营商可能修改不限流量套餐政策,导致移动流量进入低速增长阶段。

上周东财信息技术行业下跌0.63%,上证指数上涨0.95%,报收3193.30点,沪深300指数上涨0.78%,创业板指上涨0.11%。东财信息技术三级子行业中,通信运营涨幅最大,上涨2.46%,基础软件跌幅最大,下跌3.31%。 北京时间5月20日凌晨,中美就双边经贸磋商发表联合声明。双方同意将采取有效措施减少美国对中国的贸易逆差;有意义地增加美国农产品和能源的对华出口;有条件地增加制造业产品和服务贸易;加强支持产权保护合作,中方推进《专利法》等相关法律法规修订;鼓励双向投资,保持高层沟通。 我们认为此次事件短期对市场的风险偏好打压会有所缓解,但仅仅是缓解打压,并没有到提升市场风险偏好的地步,因此仍然要注意潜在风险。 具体落实到对计算机板块的影响,我们认为有以下两点:1、联合声明未提及停止“中国制造2025”行业补贴和政府支持,在短期内国家对高新技术的投入和支持不会退坡,继续看好以工业互联网带动的整体产业信息化升级。2、联合声明提到对知识产权的保护升级,看好盗版用户回流对SaaS类软件的正向影响。

事件:2018年5月23日腾讯在“云+未来峰会”上宣布核心云产品全线降价,最高降幅达50%,AI 应用服务全面免费接入,同时公布“人联网”、“物联网”、“智联网”三大战略,向B、G 端拓展。 云产品价格下调非偶然,近3年巨头杀价持续。腾讯此次降价产品包括CVM、CDN、数据库、COS 存储等,最高降幅50%。阿里云早在2014年曾降价6次,并在2017年分别对CDN 以及企业级产品家族降价25%、35%,2018年对分析型数据库等产品最高降价50%。亚马逊AWS在进入中国后也多次降价,截至2017年4月降价59次,AWS 宁夏区开放后部分实例降价近40%。 降价本质是争夺市场份额,利好基础设施厂商。行业巨头在“云军备竞赛”中加大基础设施投入,百度、阿里、腾讯FY2017CapEx 分别为人民币48亿、175.46亿、49.75亿元,主要用于购买服务器、网络设备以及其他硬件基础设施,巨头的持续投入将显著推动服务器等基础设施需求曲线向右移动。 腾讯“三张网”强调万物互联,“云+边缘+端”是必然。万物互联时代百亿数量级设备实的连接要求实时运算及毫秒级互动,需要结合边缘计算,边缘和终端分担云端计算、存储压力的模式是必然趋势。海康威视发布的“云边融合”AI Cloud 体系架构将AI 算力注入边缘,验证边缘计算的相同逻辑。 B、G 端壁垒高,更看重行业专家地位。腾讯云提出从原有C 端扩展到B 端和G 端,实际要求更强的行业理解能力。腾讯入股长亮科技提供智能金融云服务、阿里与太极股份合作推出政务大数据解决方案,是云巨头向B、G 端渗透的路径体现。 推荐:1)基础设施厂商:浪潮信息(云计算服务器供应商)、中科曙光(芯片国产化、超算国家队)、宝信软件(云服务和智能制造领军);2)行业专家:太极股份(政府端行业专家);3)边缘计算及信息安全:海康威视(AI cloud 战略强调边缘计算)、启明星辰(云信息安全领军)。 建议关注:赢时胜(Fintech 行业专家)、汉得信息(ERP 实施全行业专家)、长亮科技、中国长城、天源迪科、信息发展等。

本周行业观点: 卫星导航产业白皮书发布,继续关注北斗导航产业。近日中国卫星导航定位协会发布《2018中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》(以下简称《白皮书》),《白皮书》显示:2017年我国卫星导航与位置服务产业总产值达2550亿元,较2016年增长20.4%。北斗对产业核心产值贡献率已达80%。我们持续看好我国以北斗为核心的卫星导航产业发展,观点如下: 1)我国卫星导航产业规模快速增长,市场景气度有望持续提升。随着近年我国北斗导航系统的逐步建成,“北斗+”应用范围逐步扩大,现已广泛应用于交通、渔业、测绘、公安、金融等众多行业领域,从而带动产业规模保持快速增长势头。《白皮书》显示:我国卫星导航产业总产值已从2008年的285亿元增长到2017年的2550亿元,十年增长达9倍。 根据《国家卫星导航中长期发展规划》:到2020年,我国卫星产业规模要发展到4000亿元以上,未来我国卫星导航产业市场仍有广阔的发展空间,市场景气度有望持续提升。 2)北斗基础支撑能力逐步提升,产业发展有望持续向好。随着近年我国不断加大研发投入,北斗基础支撑能力逐步增强。《白皮书》显示: 目前我国已自主研制出28纳米北斗兼容芯片,总体性能达到甚至优于国际同类产品。2017年国产BDS/GNSS 导航型射频、基带芯片/模块销量已突破5000万片;国产高精度板卡和天线销量也分别占国内市场的30%和90%;包括与卫星导航技术直接相关的芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备等在内的产业核心产值已达902亿元,而北斗对其贡献率已达80%,较2016年提升10个百分点。随着产业上游基础支撑能力的提升,未来产业上游产品不仅有望进一步放量降价,还有望加速推动北斗在应用市场对国外导航系统的替代,产业发展有望持续向好。 3)我们认为,北斗导航作为我国关键空间信息基础设施,自启动之初就肩负着国产替代的重任,随着北斗系统的逐步建成以及北斗基础支撑能力的逐步提升,未来北斗在我国卫星导航产业中的所占份额也将有望快速扩大,建议继续关注北斗导航领域相关龙头:海格通信、合众思壮。 上周市场回顾: 上周通信行业(申万)涨幅为0.35%,跑输沪深300(0.78%),跑赢创业板指(0.11%),在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为汇源通信、会畅通讯、鑫茂科技、路畅科技、鹏博士,跌幅前五的个股为梅泰诺、网宿科技、东土科技、高鸿股份、吉大通信。 行业新闻动态: 工信部白皮书:中国区块链产业生态初步形成;两部门联合发布深入推进网络提速降费实施意见;工信部张峰:人工智能产业规模持续壮大,2020年将超过1万亿元;国际电信联盟:中国已处于全球人工智能开发第一梯队;信通院副院长王志勤:2020年上半年我国5G 将大规模市场化。 行业公司重点公告: 超讯通信:收购广东康利达物联科技有限公司股权;鼎信通讯:现金收购青岛鼎焌电气有限公司100%股权;二六三:参与投资设立投资基金;会畅通讯:股东计划减持公司股份;神宇股份:股东计划减持公司股份。 风险提示:政策落实低于预期,行业竞争加剧,需求放缓。