四维图新(002405)公司资料

四维图新(002405) 事件概述：2025年4月27日，杰发科技公众号发布，上海国际车展期间，四维图新立足可信赖的ADAS辅助驾驶系统演进趋势，以“数智共生”为主题，现场发布多款重磅产品与战略合作计划，其中包括作为旗下全资子公司公司新发布的车规级多核MCU芯片AC7870，以及备受业内关注的舱行泊一体SoC芯片AC8025AE、智能座舱域控SoC芯片AC8025等明星产品。 杰发科技已完成MCU全系列布局，打造车规级芯片自主可控新生态。杰发科技已完成MCU芯片的全系列布局，涵盖AC780、AC781、AC784及AC7870等多个产品系列，满足从执行层到域控制器的多样化应用需求。今年4月杰发科技正式发布AC7870，这是首款基于ARM Cortex-R52内核的多核高频MCU芯片，也是杰发科技面向全栈全域智能化布局的最新成果。该芯片适配主流AUTOSAR软件生态，具备大容量Flash存储及丰富外设接口，广泛应用于域控、区域控制及动力底盘等高安全需求场景。杰发科技已形成SoC与MCU双轮驱动的产品矩阵，累计出货量超3亿颗，其中MCU出货量超过7000万颗，SoC出货量近9000万套片，产品覆盖国内95%以上整车厂并与主流Tier1深度合作。目前，杰发科技模拟IP自研率达100%，数字IP自研率超90%，加速推进芯片设计、封测、制造等环节的全链条国产化，持续夯实国产车规芯片自主可控能力，更通过构建生态平台，实现产业链上下游协同创新，持续助推“中国芯”深化发展；支撑中国汽车智能化、电动化转型。 汽车智能化带动MCU芯片放量，国产化趋势加速推进。依据《中国智能驾驶商业化发展白皮书》，2024年我国智能网联汽车产业规模达11082亿元，增速为34%，预计到2030年有望突破5万亿。据Omdia的数据，中国车规级MCU市场规模有望从2022年的25.9亿美元增长至2026年的36.5亿美元，年均复合增速达8.92％，大幅高于5.8％的全球MCU行业整体增速。随着智能驾驶、电动化和车联网技术的发展，对高性能车规级MCU的需求持续增加。国产厂商在这一领域的崛起，为中国汽车产业的自主可控提供了有力支撑。杰发科技通过自主研发和本土化创新，推动了“芯片+算法+平台”的生态建设，持续提升国产车规级芯片的竞争力。 投资建议：四维图新在智能网联与车路云一体化领域持续深耕，受益于汽车智能化渗透加速及车规级MCU芯片国产化趋势，旗下杰发科技车规级MCU芯片业务快速拓展，成长潜力逐步释放。公司在智驾、智舱、智芯、智云等领域实现全栈式技术布局，生态优势日益凸显，预计将持续夯实行业地位，并推动盈利能力稳步提升。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS分别为4倍、3倍、2倍，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；政策落地不及预期

四维图新(002405) 事件：2025年4月26日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营收，归母净利润，扣非净利润分别为35.18亿元（yoy+12.68%），-10.95亿元，-11.18亿元，经营现金流66.97万元。2025年一季度实现营收，归母净利润，扣非净利润分别为7.56亿元（yoy+6.87%），-1.52亿元，-1.52亿元，经营现金流0.39亿元。 智云智芯强势推动营收稳健增长，现金流显著改善。四维图新2024年度实现营业收入35.18亿元，同比增长12.68%，展现出稳健增长的态势，尤其是在智云和智芯业务的推动下，收入增长亮眼，主要得益于数据合规和智能网联汽车业务的加速发展，也体现了公司在车载芯片领域的持续深耕。经营活动现金流方面，公司实现净流入66.97万元，反映出公司在资金流动性方面的显著改善。2025年一季度，营业收入进一步增长至7.56亿元，同比增长6.87%，归母净利润亏损有所收窄至-1.52亿元，但经营现金流下降54.95%，显示资金管理面临挑战。费用率保持在可控范围内，但在研发投入方面仍维持较高水平。 加大智能网联汽车布局，专注智驾和车路云一体化发展。公司推出“NI inCar”一体化解决方案，涵盖了从入门级到中高阶的辅助驾驶产品矩阵，凭借高性价比策略切入市场，为客户提供全栈式支持，助力车企实现技术降本并加速量产。此外，四维图新继续深化车路云一体化战略，凭借其在数据合规、地图服务及AI技术上的积累，成功参与了多个智能网联汽车示范项目的建设，尤其在北京和上海等城市的车路云项目中，凭借强大的数据合规能力，为项目提供核心支持。智云业务和智芯业务的持续增长，尤其是在车载芯片的出货量提升和高精度地图的应用，进一步巩固了四维图新在行业内的竞争力。 推动中高阶技术渗透低端市场，巩固全栈技术生态竞争力。四维图新积极顺应智能网联汽车和车路云一体化的行业趋势，借助政策支持推动战略转型。将智能驾驶与车路云一体化紧密结合，加大技术投入，推动中高阶辅助驾驶技术逐步渗透至低端市场，从而获得更多市场机会。公司通过“NI in Car”一体化解决方案，成功构建了包括地图、芯片、算法和数据在内的全栈技术生态，与行业发展趋势高度契合，进一步巩固了在智能座舱和车载芯片领域的市场竞争力。 投资建议：积极看好四维图新在智能网联汽车与车路云一体化的战略布局，公司在智驾、智舱、智芯、智云领域持续加大技术投入，并通过“全栈式”技术生态提升市场竞争力。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS分别为5倍、4倍、3倍，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；政策落地不及预期

四维图新(002405) 事件：2024年10月30日晚公司发布三季度报告，2024年前三季度实现营收，归母净利润，扣非净利润分别为25.28亿元（yoy9.06%），-4.87亿元，-5.00亿元，经营现金流1.36亿元。 营收稳中向好，得益于四大板块业务合力发展。2024年前三季度，四维图新实现营收同比增长9.06%，总额达到25.28亿元。主要得益于四大板块业务，智驾、智芯、智舱和智云合力增长。公司经营性现金流表现亮眼，达到1.36亿元。公司在利润端的表现持续向好，归母净利润的亏损额较去年同期收窄，反映出经营效率的提升和成本控制的有效性。这一趋势表明，公司的业务结构正在优化，整体盈利能力逐步改善，为未来的可持续发展奠定了良好的基础。 研发端实现高质量产出，继续专注于相关前沿科技。2024年10月，四维图新发布了NI In Car系列智驾产品矩阵，涵盖从入门级到中高阶的多款产品，以及全新舱行泊一体芯片。此外，公司推出的舱泊一体解决方案凭借其沉浸式3D渲染技术和全场景辅助泊车功能，成为推动汽车智能化的重要动力。公司与战略合作伙伴轻舟智航联手推出了行业首个基于单颗征程？6芯片的高性价比城市NOA解决方案，标志着技术合作的深化。目前，公司智能驾驶产品的总出货量已超过100万台，定点和量产的相关产品总计超200万台，为7家车企提供智驾解决方案。 深耕产业生态链和上下游协同发展，推动技术国产化进程。四维图新致力于推动车企与智驾服务供应商之间的深度合作，以突破智能驾驶技术完全自研所带来的局限性。在车路云建设方面，公司在多个试点城市，如北京、深圳和杭州，取得了显著进展，积极参与相关工作。同时，公司也在努力实现关键核心技术的独立自主，其舱泊一体解决方案在10万级车型市场中实现了高达70%的国产化率。此外，公司与合作伙伴协同推进汽车芯片的国产化供应链，旗下杰发科技的SoC芯片出货量已达8500万套，MCU芯片出货量突破6000万颗。公司去年发布的座舱芯片已成功量产，并赢得了5家国际顶级合资车企和自主品牌车企的项目定点，进一步巩固了在市场中的竞争地位。 投资建议：积极看好四维图新面向数字化转型、智能化升级和“车-路-云-图”融合发展机遇，公司不断提升产品迭代与创新能力，深耕各业务板块并增强四大业务板块合力效应。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78/48.22/65.87亿元，对应PS分别为7倍、5倍、4倍，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争激烈；成果转化不及预期；政策落地不及预期

四维图新(002405) 事件：2024年10月10日，四维图新发布公告，收到知名头部跨国车企下属智能系统供应商C公司（限于保密要求，无法披露其名称）发出的定点通知，公司将为其地图平台提供HDLite地图数据、SD地图数据及可视化的在线地图编辑平台产品。公司将按照客户要求完成产品交付工作，并同步支持技术方面的相关工作的推进。 依托多年数据经验，打造服务于智能汽车多场景应用的地图矩阵。四维图新在地图领域长期深耕，并紧跟智能驾驶技术的演进步伐，积极推动地图在智能驾驶系统中的广泛应用。公司通过整合导航地图、高精度地图、辅助驾驶地图及停车场地图，推出OneMap解决方案。该方案基于完全统一的底层拓扑架构，不仅具备导航功能的抽象能力，还能够准确表达现实世界的复杂场景，从而实现“一张图”赋能智能驾驶时代下的人驾与车驾无缝衔接，并推动智能座舱与智能驾驶的深度融合。此外，公司持续优化，推动具备成本优势的轻量化高精度地图解决方案，已与多家自动驾驶技术方案提供商及主流车企开展或完成POC，并积极推进多个主流车企的城区智能驾驶功能相关轻量化地图解决方案的量产落地。 四维图新全面布局车路云一体化，打造智能交通综合解决方案。公司通过车、路、云、网、图端的全面布局，打造了完善的车路云一体化解决方案，为该领域的规模化应用提供了强有力的支撑。公司依托车端智能应用、路侧融合感知计算、云端高精度地图综合服务平台、数据合规平台以及交通管理应用等核心能力，构建了全方位的技术体系。在车端，公司实现了高精度定位、协同感知和精准控制；在路端，通过设备的精确配准和有效融合，完成了对道路环境的精准认知；在云端，提供精细监控、协同管控和在线运维服务；在网端，支持合理规划、按需通信以及安全连接；在图端，四维图新推动生态的持续更新，动态数据的快速配发及加载，以全面提升智能交通体系的整体效率。 政策推动智能驾驶产业创新和落地加速。今年1月，工信部发布《关于开展智能网联汽车车路云一体化应用试点工作的通知》，6月国家发改委发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，再次强调推进“车路云一体化”试点。无人驾驶智能网约车在多个城市落地，进一步推动车联网和路网基础设施建设的发展。目前，四维图新已参与北京、上海、深圳等多地智能网联汽车示范区及车联网先导区建设，助力行业规模化应用。 投资建议：面向数字化转型、智能化升级和“车-路-云-图”融合发展机遇，公司不断提升产品迭代与创新能力，深耕各业务板块并增强四大业务板块合力效应。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为36.78/48.22/65.87亿元，对应PS分别为6倍、4倍、3倍，维持“推荐”评级。 风险提示：行业景气度存在不确定性；自动驾驶与高精地图行业竞争加剧。