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雏鹰退

(002477)

  

流通市值:3.37亿  总市值:5.33亿
流通股本:19.81亿   总股本:31.35亿

雏鹰退(002477)公司资料

    雏鹰农牧第三季度实现主营收入37.35亿元,比上年增长-12.54%。

最近报告期收入占比2019-06-30
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  • 畜类66.71%
  • 粮食、贸24.41%
  • 其他业务7.93%
  • 互联网、0.95%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
畜类31007.29 66.71% 64399.83 82.36%
粮食、贸易11345.57 24.41% 9777.49 12.50%
其他业务3684.87 7.93% 4016.51 5.14%
互联网、类金融及其他442.59 0.95% 0.00 0.00%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2017-10-07 国金证券... 周莎买入投资逻辑雏鹰...
投资逻辑 雏鹰模式持续推进,产业链一体化横渡周期。2017上半年,公司按计划稳步推进“雏鹰模式”的升级改造工作。在完成年出栏1000万头生猪养殖基地的布局基础上,继续拓展下游业务,形成鲜冻品、肉制品、高端发酵火腿三大产品系列。沙县小吃店面升级改造稳步推进,与中石化和中石油合作共同拓展销售渠道。上半年公司生猪养殖+深加工板块及围绕上述板块的相关产业基金合计实现收益4.03亿元,相关模式逐步成熟,有效帮助公司横渡周期。 互联网板块增长强劲,加速向现代农牧企业转型。微DO商城打通公司终端产品与客户的线上对接,开辟了现代化的快消品销售渠道。生猪养殖平台新融农牧通过搭建生态圈,围绕大数据筛选产业链上下游的优质企业,公司旗下6只专业化运作的产业基金通过战略投资产生稳定的投资收益,用以平滑养殖周期对公司业绩的影响。控股子公司云合资讯致力于打造以“互联网+农业+金融服务”为核心的电商平台,助推传统农业向现代农业转型。公司着力发展互联网业务,有助于在现代化农业的转型之路上实现快速发展。互联网板块2017年上半年实现营收5.4亿元,同比增长了13.84%,占公司总营收的21.41%。 产融结合范例,与沙县小吃合作项目蓄势待发。2017年上半年公司与沙县小吃合资成立的沙县小吃易投资和易传媒已完成工商登记,截止目前已合计完成升级改造店面400余家。与沙县小吃的深度合作,在拓展下游销售渠道、扩大市场份额的同时,为互联网业务开拓大量的线下提配货及客户服务网点,为线上线下业务的资源整合及深耕销售终端提供了有力的网点支撑。同时,通过沙县小吃门店内的电视传媒终端,以低成本优势获得了较高的品牌影响力,将产品营销与品牌推广紧密结合,以适应快消品行业的市场需求,对提高公司的综合竞争力、提升业绩稳定性具有重要的战略意义。 投资建议与估值 我们预计公司2017/2018/2019年净利润为12.9/15.0/16.8亿元,给予公司18年12-15倍PE,对应目标价为5.71-7.16元,具有30%-63%的涨幅空间,首次覆盖,给予公司买入评级。 风险提示 生猪出栏量增长不及预期、突发大规模疫情、猪价大幅度下跌、2017年2月定增配售机构25396.8万股解禁风险。
2017-05-05 招商证券... 周莎买入雏鹰模式3.0——...
雏鹰模式3.0——产融结合,穿越猪周期 1)新模式更轻资产,存活能力更强:雏鹰模式1.0升级至3.0,提升机械化、现代化水平的同时,引入第三方出资建设并管理猪舍,同时大量转让现有及在建猪舍以减少固定资产规模。改造后的新模式养殖场单头成本平均降低55元,全部改建完后成本将大幅降低。超长景气周期后,行业可能陷入更长时间的低迷,流动、速动比率低的企业将面临生存大挑战。雏鹰目前的流动和速动比率分别为1.78、1.62,远高于行业平均水平1.0、0.5,生存能力极强。 2)稳定的投资收益,抵消养殖成本阶段性偏高的影响:公司利用互联网大数据筛选产业链上下游的优质企业进行战略投资。在养殖行情高位布局金融板块,推动产业链健康发展,降低养殖行情低位时对公司业绩的影响,有助于成功穿越猪周期。经过两年多的布局,目前公司持有的6只产业基金已初见成效,2016年实现投资收益1.23亿元,部分弥补模式升级过程中成本阶段性上升的不利影响,2017年公司将继续推进供应链金融板块布局。 全产业链布局——平抑周期,增加附加值 1)躲避巨亏:以往周期中巨亏(100元/头以上)往往持续4个月,但此时如果不卖生猪,而是屠宰后以冻肉储存起来,可保质12个月,到期后还可制成熟食再延长9个月,制成火腿后更可保质5年之久。只要熬过猪价低谷,待到猪价上涨时再行销售,库存跌价准备可冲回,实为平抑猪周期的不二利器。 2)下游品牌已开始盈利:公司从2012年开始布局下游屠宰和品牌,雏牧香、三门峡、藏香猪举步维艰,连续三年亏损后终于迎来了拐点。2016年,开封雏鹰及三门峡生态黑猪分别盈利1568万元和1601万元,同比增长72%和229%。利润拐点一旦形成将势如破竹,规模效应下利润弹性远大于收入弹性。 盈利预测与估值:预计2017/18/19年生猪出栏360/500/700万头,归母净利15.0/18.3/22.3亿元,给予2017年15-17倍PE得出一年内目标价为7.20-8.16元,较现价具有38-56%的上涨空间,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:股权投资回报不达预期,猪价超预期下跌,出栏量不达预期。
2017-05-05 国泰君安... 钟凯锋...增持投资建议:首次...
投资建议:首次覆盖,建议增持。雏鹰模式3.0持续推进,轻资产模式下养殖规模快速扩张,公司拓展下游食品业务,入股沙县完善产业链布局,互联网业务持续发力。预测2017-18年EPS为0.38、0.48元,给予目标价6元。首次覆盖,给予“增持”评级。 雏鹰模式3.0持续推进,养殖规模快速扩张。16年公司销售生猪247.9万头,同比大增78%,其中销售自养生猪199.2万头,通过新融农牧平台销售生猪48.7万头。从品种来看,商品肉猪141.1万头,同比增85%,商品仔猪98.9万头,同比增13%,二元种猪7.9万头,同比降5%。公司目前已完成年出栏1000万头生猪养殖基地布局,未来在逐步扩大养殖规模同时将带动更多合作社、农户共同发展。公司目前已投入使用的新模式养殖场的商品肉猪单头养殖成本平均降低55元,预计全部养殖场改建完成并投入使用后,公司养殖成本将大幅降低。 拓展下游食品业务,入股沙县完善产业链布局。公司未来将打造从粮食贸易、生猪养殖、生猪屠宰、互联网+终端销售的完整产业链,实现向下游业务拓展,提高公司整体毛利率。17年公司将聚焦沙县小吃集团,着力于肉制品、速冻食品、调味品、油脂及蛋类5大类别开发适销商品,为沙县产品升级成现代化餐饮提供具备竞争优势的产品群,实现餐饮连锁快速升级。 互联网业务持续发力,未来有望成为重要增长点。16年公司互联网板块实现收入12.9亿元,占比提升至21%。17年微客得科技将大力发展微DO商城平台的撮合交易服务,平台服务、网站合作及其它增值服务有望成为新的盈利增长点。 核心风险:畜禽价格波动风险、疫病发生风险。
2017-01-23 招商证券... 周莎买入雏鹰模式3.0兼...
雏鹰模式3.0兼顾了轻资产降费用与股权投资增收益,在充分享受猪周期高景气的同时最大程度抵御猪价下行的风险;通过与沙县小吃的实质性合作,开拓了农牧企业进军下游餐饮的新颖模式,雏鹰模式在第二场景的应用值得期待。 雏鹰模式,创新为王 雏鹰模式从1.0升级至3.0,在提升机械化和现代化水平的同时,大量转让现有及在建猪舍进而减少固定资产规模,通过杠杆的轻资产模式构建养猪平台,养殖规模稳步上行,肥猪比例增大增厚业绩。“雏鹰模式”的独特之处在于拥有产品选择权,我们形象地称为“雏鹰期权”,景气下行期延缓业绩下滑。 对外投资是雏鹰区别于其他农牧企业的另一大闪光点,快速切入新兴产业并与主业产生协同。我们预计,2016年投资收益贡献净利润约1.4-1.6亿,为业绩增量和额外亮点;且部分项目尚处于培育期,后续的回报率将越来越高。 沙县连城,危中存机 水能载舟亦能覆舟,松散管理下的野蛮生长成就了沙县小吃的连锁餐饮神话,但也注定了消费升级下品牌形象提升的困境。久旱逢甘霖,雏鹰的加盟将开启沙县新的篇章,用服务的姿态和帮扶的方式来推进沙县小吃集团与门店的关系,为其增加收入和利润来源的同时建立稳固的共赢互利关系,这将成为雏鹰模式的第二应用场景,与“公司+农户”合作养猪的原理相同。 沙县投资将以平台形式对接上游供应商,提升品牌形象并降低采购成本,实现双赢。6万终端门店华丽转身为社区到家服务平台和传媒终端,渠道变现值得期待。凭借好吃不贵,沙县小吃得以纵横天下,如今6万家店在“公司+业主”的全新模式下是否能重写温氏“公司+农户”的神话,我们拭目以待。 盈利预测与估值 我们预计2016/17/18年生猪出栏240/300/400万头,仔猪占比约为40%/37%/33%,归母净利9.4/12.2/15.5亿元,EPS为0.30/0.39/0.49元,给予2017年18-22倍PE得出一年内目标价为7.0-8.6元,较现价具有48-81%的上涨空间,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:股权投资回报不达预期,沙县小吃整合不顺,部分城市规模不经济。
    截止到:2018年12月31日公司高管总数为7人,其中董事会成员3人,监事成员1人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
楚刚副总裁,董事会... -- 0 点击浏览
楚刚先生,中国国籍,生于1968年12月,无永久境外居留权,本科学历。曾任亚洲证券有限责任公司证券营业部副总经理、河南银鸽实业投资股份有限公司董事、董事会秘书。
刘江涛独立董事 -- 0 点击浏览
刘江涛,男,汉族,1978年1月出生,籍贯江西宜春,美国城市大学工商管理硕士学位,现就读于清华大学五道口金融学院EMBA;曾担任凯撒旅游董事长,现任亿利资源集团有限公司董事。
Ping Yu独立董事 -- 0 点击浏览
Ping Yu 先生(中文名称:虞平),男,1963年6月,毕业于美国华盛顿大学(西雅图)法学院,获比较法学博士(Ph.D.)学位。曾于2000-2010年在纽约大学法学院任教;长期从事商务咨询业务,任UDA商务咨询公司管理合伙人和UPH控股公司合伙人,2013-14年曾任世界最大的、也是最具政治影响力的律师协会-美国律师协会(American Bar Association)驻中国办事处主任;现为UDA International,LLC (优达国际)总裁、美国上市公司太阳能企业STRI的独立董事。
罗毅独立董事 -- 0 点击浏览
罗毅先生,男,1972年5月出生,中国籍,无境外永久居留权,毕业于郑州航空工业管理学院,专科学历。1994年7月至1997年7月任职于开封锅炉厂;1997年8月至1999年12月任职于河南金桥联合会计师事务所;2000年1月至2005年12月任职于岳华会计师事务所有限责任公司;2006年1月至2009年12月任职于中发(河南)会计师事务所有限公司,任副总经理;2010年1月至2012年12月任职于中联会计师事务所河南分所,任总经理;2013年1月至今任职于河南中建华会计师事务所有限公司,任总经理。
王爱国独立董事 -- 0 点击浏览
王爱国先生,中国国籍,1956年出生,无永久境外居留权,博士研究生,教授。2001年9月至今任中国农业大学动物科学技术学院教授、博士生导师。
李帅副总裁 -- 3.39 点击浏览
李帅先生,中国国籍,生于1977年11月,无永久境外居住权,硕士研究生,河南牧业经济学院副教授,致力于互联网+养猪模式的研究与实践。现任公司控股子公司新融农牧(北京)企业管理有限公司信息管理总监、副总经理。
李学政监事 -- 0 点击浏览
李学政先生,汉族,1965年8月出生,籍贯山东省菏泽市,中国内地著名制片人、监制、发行人,中央军委后勤保障部金盾影视中心主任、中国新闻舆论监督研究会副秘书长、中国行为法学会理事、中国红色革命后代优良传统文化联谊会秘书长、北京大学考古文博学院青年导师、中国传媒大学中国网络视频研究中心特邀研究员

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
丁美兰董事 2015-10-13 2019-01-22 辞职
窦龙斌独立(非执... 2015-10-13 2019-02-13 个人原因
郭林生监事 2015-10-13 2019-02-13 个人原因
程学斌独立(非执... 2015-10-13 2019-05-30 个人原因
陈琪独立(非执... 2015-10-13 2019-05-30 个人原因

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2016-05-13 合作 董事会通过
2016-04-19 合作 50500.00 过户
2016-03-30 合作 50500.00 董事会通过
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